大(dà)家好，转眼(yǎn)假(jiǎ)期就结束了，泰勒小区都没出一直(zhí)在加(jiā)班，这个(gè)长假(jiǎ)，国内旅游(yóu)消费爆了，而海外有爆(bào)了，不(bù)过是爆(bào)雷。按(àn)照惯例(lì)，我们梳理一下重大消息，以及券商老师们的(de)最新看法。

　　五一(yī)大(dà)事件

　　1、中央政治局(jú)会(huì)议定调！

　　中共中央政治局(jú)4月(yuè)28日召开会议，分析(xī)研究当前经济形势和经济工作。中共(gòng)中央总书记习(xí)近平主持会议。会议认(rèn)为，今(jīn)年以来(lái)，在以(yǐ)习近平同志为核心的党中央坚强(qiáng)领导(dǎo)下，各(gè)地区各部(bù)门更好统筹国(guó)内国(guó)际(jì)两个(gè)大局，更好统筹疫情(qíng)防控(kòng)和经(jīng)济社(shè)会发展，更好统筹发展(zhǎn)和安全，我国疫情防(fáng)控取得重(zhòng)大决定性胜(shèng)利，经(jīng)济社会(huì)全面恢复常态化运行，宏观政策靠(kào)前协同发力(lì)，需求收缩、供(gōng)给冲击、预期转弱三重压力得到缓解，经济增(zēng)长好于(yú)预(yù)期，市场(chǎng)需(xū)求(qiú)逐(zhú)步(bù)恢复，经济(jì)发展呈现回升向好(hǎo)态势，经济运行实(shí)现良好开(kāi)局。

　　会议指出，当(dāng)前我国经(jīng)济(jì)运行好转(zhuǎn)主(zhǔ)要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足，经济转(zhuǎn)型升级面临(lín)新(xīn)的阻力(lì)，推动高质量发展(zhǎn)仍需要克服不少困(kùn)难挑战(zhàn)。

　　此外，会议重申对刚性(xìng)和改善性住(zhù)房需求的支(zhī)持，强(qiáng)调做好保交(jiāo)楼(lóu)、保民(mín)生(shēng)、保稳定工作，促进房地(dì)产市场平稳(wěn)健康发展。同时，会议还提出，在超大特(tè)大城市(shì)积极稳步推进城(chéng)中村改造和“平急两(liǎng)用(yòng)”公共(gòng)基础设施建(jiàn)设(shè)等。

　　2、国(guó)家统(tǒng)计局：4月份(fèn)制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息，4月(yuè)份，制造业采购经(jīng)理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点(diǎn)，低于临界点，制(zhì)造(zào)业景气水平回落。

　　3、美国第一共和(hé)银行(xíng)被正式接(jiē)管

　　在(zài)勉强(qiáng)支撑了两个(gè)月后，风(fēng)雨飘摇的美国第一共(gòng)和银行终究(jiū)还是没能逃脱倒闭(bì)并被接管(guǎn)收购的命运。美国加州(zhōu)金融保护(hù)与(yǔ)创新(xīn)部(bù)（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机(jī)构已接管(guǎn)了第一共和银行，这是本轮(lún)美国银行(xíng)业危机中第四家倒下的银(yín)行，同时也是(shì)美国历史上第二(èr)大的破产银行。

　　4、今(jīn)年(nián)五一(yī)假(jiǎ)期(qī)国内(nèi)旅游(yóu)出游(yóu)2.74亿人次，同比(bǐ)增(zēng)长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部数据(jù)中(zhōng)心(xīn)测算(suàn)，全国国内(nèi)旅游出游合计2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅磨刀霍霍向牛羊全诗，磨刀霍霍向牛羊是哪首诗上的(lǚ)游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按(àn)可比口径恢复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报(bào)道，当地时间5月3日凌晨，乌克(kè)兰试图用无人(rén)机袭击克里姆林宫。

　　据(jù)报道，当(dāng)晚两架无人机(jī)瞄准了克里姆林(lín)宫，俄军方和(hé)特种部队及时采取行动，并使用(yòng)电(diàn)子对抗系统，使这(zhè)两架无人(rén)机出现异常(cháng)，未(wèi)能(néng)达(dá)到袭击目的。

　　俄(é)新社称，俄罗(luó)斯总统(tǒng)普(pǔ)京没有因袭击受伤，其工作(zuò)日程将照常进行。 掉落(luò)的无人机碎(suì)片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书佩斯(sī)科夫称，乌克兰无(wú)人(rén)机试图(tú)发(fā)动(dòng)袭击时(shí)普京不在克里姆(mǔ)林宫中(zhōng)。 他表示，普(pǔ)京3日在位于莫斯科(kē)州的新奥(ào)加廖沃(wò)官邸工作。

　　俄(é)罗斯(sī)总(zǒng)统(tǒng)新闻处表(biǎo)示，俄方(fāng)保留(liú)在合适的时(shí)间和地点采取回应措施(shī)的权利。

　　另据俄新社5月3日(rì)报道，俄罗(luó)斯首都(dōu)莫斯(sī)科自(zì)当日起禁止放飞无人机(jī)，经政府批准的(de)除外。 莫斯科市长(zhǎng)索比(bǐ)亚宁(níng)表示，这一决(jué)定是为了(le)防止未经授权使用(yòng)无人机，避免妨(fáng)碍执法机构的(de)工作。

　　据法新社当地时间3日报道(dào)，乌克兰(lán)方面表示“没有参与”对(duì)克里姆林宫的(de)无人机(jī)袭击。

　　另据俄(é)罗斯(sī)《生意人报》网站消(xiāo)息(xī)，针对无人机(jī)试图袭击俄罗斯克里姆林(lín)宫一事，乌总统新闻秘(mì)书谢(xiè)尔盖？尼基福罗表(biǎo)示，乌方(fāng)没有(yǒu)关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员(yuán)米哈伊尔·谢列梅(méi)特接受该媒(méi)体(tǐ)采访(fǎng)时，呼吁俄军(jūn)对乌克(kè)兰总统泽连斯基位于(yú)基(jī)辅的(de)官邸进行导弹打击，作(zuò)为对乌方(fāng)企图使用无(wú)人机袭击克宫的回应。

　　十大(dà)券商最新研判(pàn)

　　1、中信证券：从(cóng)失衡(héng)到(dào)平稳，布局业绩驱动(dòng)的五月行情(qíng)

　　4月(yuè)A股经历了AI主题行情诱发的过度博弈和心态失衡(héng)，市场(chǎng)大幅动荡。进入5月(yuè)，国内的经济、政策和外部环境(jìng)相比4月继续不断改(gǎi)善，投资者对经(jīng)济(jì)的预期(qī)将在(zài)微观体验、宏观(guān)数据(jù)、A股业绩三个层面实现(xiàn)统一(yī)，投资者(zhě)心态(tài)也将逐步从短(duǎn)暂失衡(héng)趋向平稳，市场依(yī)然(rán)处于(yú)全(quán)年(nián)第二个关键做多窗口，财报(bào)季(jì)结束后，市场将步(bù)入业绩驱动的行(xíng)情(qíng)阶段，配置思路上建议坚持高(gāo)切低，关注(zhù)上半年景气(qì)持续改善的品(pǐn)种。

　　首先(xiān)，政治局(jú)会(huì)议提振市(shì)场信(xìn)心，扩内(nèi)需仍是着力(lì)重点，政策预期回归理性，经(jīng)济内生动能稳步(bù)修复(fù)，并将得到同比(bǐ)和高频数据验(yàn)证(zhèng)；外部(bù)流动性拐点明确，美国(guó)银(yín)行业风险不断发酵，但预(yù)计对(duì)A股实质影响十分有限。其次，财报季数据显示，A股(gǔ)业绩(jì)跨年筑底特(tè)征明(míng)显，全(quán)年逐季(jì)改善(shàn)的(de)趋势显现，其中(zhōng)行业的结构性亮(liàng)点日益清晰，经济(jì)预期5月将(jiāng)在微(wēi)观体验、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯实市场(chǎng)上行基础。最后，预计5月A股(gǔ)仍(réng)处(chù)于今年(nián)第二个关键做(zuò)多窗口(kǒu)中，并将(jiāng)步入业(yè)绩驱动的行情阶段，投资者心态由短暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配置上(shàng)，建议(yì)紧(jǐn)扣业绩(jì)主(zhǔ)线，重(zhòng)点(diǎn)布局医(yī)药(yào)、数(shù)字经(jīng)济和“一带一路”板(bǎn)块中有业绩亮(liàng)点的品种，以及其(qí)他板块中(zhōng)一季度业绩明显改善，且在(zài)二季度有望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比(bǐ)全(quán)球(qiú)市(shì)场(chǎng)显现相对韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股有望相比全球市场显现相(xiāng)对(duì)韧性(xìng)。主要(yào)基(jī)于：1）经(jīng)济复苏势(shì)头尚(shàng)不(bù)稳(wěn)固，政(zhèng)策有(yǒu)望(wàng)延(yán)续稳中求进基调。2）上(shàng)市公司业绩低迷期已过。3）海外(wài)风险(xiǎn)需要密切关注，如(rú)若应对得当(dāng)，对A股影响(xiǎng)可(kě)能有限(xiàn)。上(shàng)述(shù)因(yīn)素结合当前A股市(shì)场整体(tǐ)估值水平不(bù)高仍处于历史(shǐ)中低位，A股节后两个交易(yì)日虽受节(jié)假期间(jiān)的(de)事件性因素影(yǐng)响可能有(yǒu)所波动，但(dàn)对后市整体表现不(bù)用(yòng)过于(yú)谨(jǐn)慎(shèn)，当前位置(zhì)市场机会(huì)仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐心等待，低(dī)位(wèi)把握

　　一季(jì)度全(quán)A营收增速(sù)等指标仍(réng)在(zài)探(tàn)底(dǐ)，五一出行恢(huī)复亮眼，但制(zhì)造业PMI已露出疲态，海(hǎi)外处于多事之秋，高(gāo)利率环(huán)境(jìng)下美(měi)国银(yín)行风险(xiǎn)事(shì)件频(pín)发，衰(shuāi)退风险上升。市场处于再平衡期，低位把握再布(bù)局机会；短期结构上关注在低位资产中寻找景气稳定或好(hǎo)于(yú)预期方向，中(zhōng)期线索在(zài)于科(kē)技周期与复苏(sū)链(liàn)中的弹性方向。行(xíng)业重(zhòng)点(diǎn)关注：医药、传媒、通信、餐(cān)饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题(tí)重点关注：一带一(yī)路、数据要素等。

　　4、磨刀霍霍向牛羊全诗，磨刀霍霍向牛羊是哪首诗上的海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛(niú)市初期，对比历史，这次牛(niú)市(shì)第(dì)一波上涨(zhǎng)的结(jié)构分(fēn)化更显著(zhù)。②牛市(shì)初期类(lèi)似春天，市场有所反(fǎn)复很正(zhèng)常，短期政(zhèng)策和业(yè)绩因素(sù)影(yǐng)响下，行业或(huò)更均衡。③数字经济是全年主(zhǔ)线，后续或依据基本面去(qù)伪存真，阶段(duàn)性关注复苏的部分(fēn)消费。

　　5、波动率已(yǐ)经回归 | 民(mín)生策略

　　往(wǎng)后看，核(hé)心资产、海外映射(shè)的科技和大宗商品都将(jiāng)被(bèi)海外逐(zhú)级(jí)放大的宏观波动所(suǒ)影响(xiǎng)。我们的资源+重资产组合短期驱(qū)动逻辑建议以“红利+中特(tè)估”为主导，以等待通胀逻辑的回(huí)归。重资(zī)产国(guó)企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源类企业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公路(lù)）；近期场景消费正(zhèng)在展现出成为未(wèi)来经济增(zēng)长新动能的潜力，推荐中低端消费、县域消费(fèi)；以(yǐ)“宁组合”为代表的赛道板(bǎn)块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后(hòu)市场表现如何？行业(yè)胜率如何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五(wǔ)一节后市场上(shàng)涨概率较节(jié)前(qián)明(míng)显提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月指(zhǐ)数(shù)大多震荡(dàng)调整(zhěng)，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概(gài)率(lǜ)则大(dà)幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月(yuè)食(shí)品饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电(磨刀霍霍向牛羊全诗，磨刀霍霍向牛羊是哪首诗上的diàn)器（69.2％）、有色(sè)金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假(jiǎ)期间全球(qiú)大类资产(chǎn)波动以及背后释放(fàng)的信号

　　国内复苏延续，支撑A股(gǔ)指(zhǐ)数(shù)震(zhèn)荡上(shàng)移。从(cóng)“五一”前后大类资产表(biǎo)现(xiàn)来看，全球主要权益市场及(jí)原油等大宗商(shāng)品走弱(ruò)，美债收益率下行(xíng)，黄金价格走强，表(biǎo)明(míng)海(hǎi)外市(shì)场“衰退交(jiāo)易”有(yǒu)所升温。美欧一季度经(jīng)济增(zēng)速不及市(shì)场预(yù)期，美国银行业危机和两(liǎng)党债务(wù)上限(xiàn)博弈使(shǐ)得(dé)海外风险偏好有所回落，同(tóng)时也促使(shǐ)美联储更快转(zhuǎn)向鸽派(pài)。

　　回顾假期消(xiāo)费数据，国内服务消费大(dà)幅(fú)回升，但地产销售(shòu)复苏偏缓，4月制(zhì)造业(yè)PMI回落也表(biǎo)明国内(nèi)经济仍处(chù)于复苏早(zǎo)期。4月(yuè)政治局(jú)会议强调“当前经济运行好转主要是恢复性的，内生动力还不强(qiáng)，需(xū)求仍然(rán)不足(zú)”，因(yīn)此总量政策收紧风险不大，企业盈利上行将(jiāng)支(zhī)撑A股指(zhǐ)数(shù)震荡上移(yí)。结构(gòu)上(shàng)，政(zhèng)治(zhì)局会(huì)议首提“重视通用人工智能(néng)发展”，全球产业催化和国内政策驱(qū)动的数字经济(jì)行情或反复(fù)活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体(tǐ)是震荡下(xià)行(xíng)的(de)，是(shì)去年底(dǐ)熊市(shì)结束后，指数(shù)的(de)第(dì)一次长时间回(huí)撤(chè)，可以类(lèi)比历史上牛市(shì)第一年中的战(zhàn)术(shù)性调整(zhěng)（2013年2-6月(yuè)、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛(niú)市(shì)第一年中的(de)第一次(cì)战术性回撤，时间约2个月，起始和(hé)结束(shù)的拐点，均与高频经济指标和预期的边际变化(huà)同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时间是(shì)3个(gè)半月，由(yóu)于经济比(bǐ)2016年弱很多，所以主跌(diē)阶段完成后(hòu)还出现了2个月的底部震荡，整体(tǐ)回撤持续的时间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市场的表现，均表明资(zī)本市场对(duì)经济的判新(xīn)偏向认为(wèi)Q1的经济(jì)回升(shēng)可(kě)能不会持续(xù)太久，或者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来看，4月份确实(shí)出现了(le)较为(wèi)明显(xiǎn)的下降(jiàng)。这(zhè)一(yī)下降背后(hòu)我们认为可(kě)能主(zhǔ)要有两个短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数(shù)据均(jūn)会(huì)季节性回落(luò)；（2）根据历史经验，疫(yì)情后(hòu)第一个季度经济数据最容易恢复(fù)，4月开始经(jīng)济进(jìn)入疫后第二个季度。PMI数(shù)据、商品价格、海外经济担心等因(yīn)素(sù)，可能会(huì)让4-5月的经济数据很难(nán)超预期(qī)。由此(cǐ)导(dǎo)致这一次市场的战术调(diào)整虽然(rán)可能已经完成大部分，但由于缺乏数据改(gǎi)善，可能还需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通(tōng)策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正(zhèng)站在新一(yī)轮牛市起点之上，短期的迷雾(wù)掩盖不了长期(qī)的坦(tǎn)途(tú)，把握(wò)“上证50高(gāo)股(gǔ)息央国企+科创50赛道大切换”。5月(yuè)的迷雾(wù)在增(zēng)加(jiā)：回落的PMI和长端利率、反复(fù)的美联(lián)储、激烈的(de)中美(měi)摩擦(cā)、偏弱的一(yī)季报业绩；但中期的坦(tǎn)途较为明确：经济温和复苏、美联储年内结束加息、A股市场估值(zhí)极低、产业趋势明确(què)、机构赛道(dào)大切换(huàn)向TMT。看长做(zuò)短(duǎn)，如何应对短期迷雾？5月建(jiàn)议重点关(guān)注上证50高股息央国企，央国企指数(shù)和ETF后续将(jiāng)发行、迎来增量资金行情，高(gāo)股息组合在经济偏(piān)弱、利率下行环境(jìng)下获取超(chāo)额(é)收益(yì)（13只被指数集中覆盖(gài)的高股(gǔ)息央国企见正(zhèng)文(wén)）。此外(wài)Q1基金持仓(cāng)呈现机构赛道的第五次(cì)大(dà)切(qiè)换（切向TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在5月有明(míng)显调(diào)整，是进(jìn)一(yī)步加配的(de)良机，其中以科(kē)创50方向最为关(guān)键。若美联储能够在5月(yuè)完(wán)成最后一次加息，中美(měi)摩擦有所缓(huǎn)和，将极大地利于(yú)新兴市(shì)场（A股和港股）、尤(yóu)其成长(zhǎng)股表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏攻势(shì)，科创再起(qǐ)

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