在股市高点(diǎn)成立的主动权益(yì)类定开基金(jīn)密(mì)集迎来开放日，近(jìn)三(sān)个月即将开(kāi)放(fàng)的产品超3成(chéng)跌(diē)破面值，破净率(lǜ)达(dá)33％，亏损最大产品(pǐn)成立满两年亏损43％，部分产品(pǐn)甚(shèn)至面临(lín)清(qīng开平二手车市场在哪里，开平哪里有二手车市场)盘危险(xiǎn)。

　　多位行业内人士(shì)表(biǎo)示(shì)，主动权益定开基金的整体破(pò)净率与基(jī)金成立时间、基金(jīn)投资策略，以及统计样本数量等(děng)众多(duō)因素有关。其中，高点成立(lì)是基金破(pò)净(jìng)的重(zhòng)要原(yuán)因。同时，他们(men)也(yě)建议(yì)基金公(gōng)司(sī)要更加前瞻性布局产品，克服(fú)短期盲目规模扩(kuò)张(zhāng)冲动，从客户利益和导向(xiàng)开展(zhǎn)产品的(de)布(bù)局和发行(xíng)。

　　近(jìn)三月(yuè)60只定开(kāi)权益基金开(kāi)放

　　破净率超30％

　　近日(rì)，华南(nán)一(yī)家基金公司(sī)发布(bù)公告称，根据基(jī)金法(fǎ)、基金开平二手车市场在哪里，开平哪里有二手车市场运作(zuò)管理(lǐ)办(bàn)法、基金合同的有关(guān)规定，公(gōng)司旗(qí)下主动权益一年定期(qī)开放(fàng)基金最近一(yī)个开放期为2023年(nián)4月20日至2023年5月(yuè)22日，若该(gāi)开放期(qī)最(zuì)后(hòu)一个开放日（即2023年5月22日）日终，基(jī)金出(chū)现(xiàn)触发(fā)基金合同终止的情形，基金管理(lǐ)人将(jiāng)终止《基金(jīn)合同》，并按(àn)照《基金合同》约定履(lǚ)行基金财产清(qīng)算(suàn)程序，无(wú)须召开基(jī)金份额持有人大会。

　　根据(jù)公告(gào)，该只基金的基金合(hé)同生效(xiào)后，若登记机构完(wán)成每个(gè)开放(fàng)期最(zuì)后(hòu)一个(gè)开放日的(de)申购、赎回或转换业务申请确认时，基金的基(jī)金份额持有人数量不满200人或者基金资产(chǎn)净值低于五千万元，基金管理人在履行(xíng)相关监管(guǎn)报告和信息披露程序后终止(zhǐ)基(jī)金合同，无需召开基金份额持有人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏(piān)债混合型基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)规(guī)模(mó)0.79亿元，2021年(nián)4月成立以来两年多收(shōu)益率(lǜ)-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据记者统(tǒng)计，截至(zhì)5月(yuè)20日(rì)，5-7月份即将到期的主动权益类定(dìng)期开放基(jī)金有60只（份额合并计算）即(jí)将(jiāng)迎(yíng)来开放日，目前(qián)破净产(chǎn)品（统计复权净(jìng)值(zhí)）为20只，占比达到33.33％。破净率最(zuì)高的产品成立两年来(lái)亏损超43％，目前基金净值仅(jǐn)为0.57元(yuán)。

　　分月度来看，主动权益类(lèi)定开(kāi)基金5-7月份破净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率更(gèng)是达到35.71％、80％。整体来(lái)看，破净率呈现逐月震荡上升(shēng)态势。

　　上海证券基金评价研(yán)究中(zhōng)心高级分析师孙桂平对此表(biǎo)示，一(yī)般(bān)而(ér)言，随着基(jī)金开放(fàng)日临近，为了应对基金集(jí)中申赎影响，基(jī)金的投资(zī)策略可能倾向于保守，权益仓位可能会有所(suǒ)降低。因此(cǐ)，在(zài)权益市场表现不好(hǎo)时，距离开放日越(yuè)远，整体上(shàng)破净率可能(néng)有增(zēng)加趋(qū)势。当然，整(zhěng)体(tǐ)破(pò)净(jìng)率情况也与(yǔ)基金成立时间、基(jī)金投资策略，以及统计样本数量(liàng)等众多因素(sù)有关。

　　一位基(jī)金销售机构负责人(rén)也分析，今年(nián)8、9月份到期的(de)定(dìng)开基金(jīn)大多成立于2020年下半年，高点成立是基金破净的重要原因；另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，8、9月份到期(qī)的定开基金数量明(míng)显少于5、6月(yuè)份，虽然8、9月份破净基金的数(shù)量较6、7月份并没(méi)有明显上涨，破净率(lǜ)仍(réng)较高(gāo)，可能也与基金的发行节奏(zòu)存在(zài)关系。

　　建议前瞻性布(bù)局产品

　　市(shì)场高点避免(miǎn)盲目(mù)规模(mó)扩(kuò)张

　　据(jù)记者观察，从近三月即将迎来(lái)开放的(de)定期开放(fàng)式基金来看，多数成立于(yú)2020年下半年-2021年(nián)1季度(dù)，高点成立可能是部分基(jī)金破净的重要原因。

　　针对(duì)上述(shù)现象(xiàng)，孙(sūn)桂(guì)平表示，从基金发行(xíng)角度而言，权益市(shì)场高点时基金发行相对容易，而且规模(mó)也容易做大，基金公(gōng)司有动力去做；但从投资(zī)者而言(yán)，高点入市就(jiù)容易出现一段时(shí)间内基(jī)金业绩(jì)表现(xiàn)不佳(jiā)，甚至出(chū)现大幅下跌的情形。

　　因此，孙(sūn)桂平认(rèn)为(wèi)，对基金公司(sī)而言，在市(shì)场高点时(shí)要(yào)保持冷静，相对(duì)谨慎发行产品，不盲(máng)目追逐市(shì)场热(rè)点，克服短(duǎn)期盲目规(guī)模扩张冲动，从客户利益导向进(jìn)行产(chǎn)品布(bù)局(jú)和(hé)发行。此(cǐ)举既可以保护投资(zī)者利益，也可(kě)以树立(lì)基金公司良好(hǎo)口碑(bēi)，有利于基(jī)金(jīn)公(gōng)司(sī)长期管理规模(mó)提升。

　　上述基金销售机构(gòu)负责人也(yě)表示，在(zài)市(shì)场(chǎng)高(gāo)位、情绪火热时发行基金往往伴随着较(jiào)高的风险。一方面，近(jìn)两年权益(yì)市场的整体(tǐ)波动增大，风格轮动现象加剧(jù)。所以，近两年不同的投资策略、不(bù)同投(tóu)资范围的(de)基金(jīn)收益(yì)率差距较大。另一方(fāng)面，市场情绪火热时容易出现爆款基(jī)金(jīn)，较大规模给(gěi)基金经理带来(lái)的灵活(huó)性限制很可能会影响产品未来的超(chāo)额收(shōu)益。同时，优质资(zī)产的资金容(róng)量通(tōng)常有(yǒu)限，且(qiě)短(duǎn)期快速上(shàng)涨(zhǎng)很可(kě)能估值虚高。过高的管理规模要(yào)求基金经理(lǐ)不得不跨出舒适圈(quān)，覆盖更(gèng)多投资机(jī)会，调整投资分布，也(yě)可能会增加错判(pàn)的(de)风险，对(duì)获取超额收(shōu)益影响(xiǎng)很大。

　　同(tóng)时，该基金销(xiāo)售部门机构负责(zé)人也建(jiàn)议基金公(gōng)司前瞻性布(bù)局(jú)产(chǎn)品，并将规模控制在基(jī)金经理(lǐ)能力范围内，高点(diǎn)成立的产品，如果通过均衡和多元化(huà)的布局，避(bì)免(miǎn)单押一个赛道(dào)，并通过抓取阶段(duàn)性投资机会、控制回撤等方(fāng)法，也能在中长期斩获一定的超额收(shōu)益(yì)。

　　事实(shí)上(shàng)，随着(zhe)定期(qī)开放式(shì)权益类基金(jīn)表现不及预期，近一(yī)年(nián)新成立的定(dìng)开权益类(lèi)基金仅有7只，同比减少24只；平(píng)均发行规(guī)模(mó)2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金(jīn)的发行(xíng)陷入低(dī)迷。

　　“定开基金表(biǎo)现不及(jí)预期时(shí)，投资者(zhě)的心(xīn)态会受到一定程度的影响，甚至可(kě)能打击投(tóu)资者的投资信心。如果(guǒ)破净(jìng)率持续上升的话，投资(zī)者(zhě)对于后续新发基金的购(gòu)买意愿可能会下降。” 上(shàng)述基金(jīn)销售机构负责人称。

　　孙桂平也认为(wèi)，定开基金在基金经(jīng)理更(gèng)好施展投资决策，有效阻止投资者(zhě)频繁交易等方(fāng)面具有明显优势，有利于为(wèi)投资者创造更(gèng)好收(shōu)益。但是定开(kāi)基金(jīn)也受市场波(bō)动影响，跌破(pò)净值也是(shì)正常现象。

　　“因此，未来定开基(jī)金发行时，一(yī)是要避免(miǎn)高位发行，二是要(yào)做好投资(zī)者(zhě)教育。”孙桂平称。

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