近日，笑(xiào)果文化HOUSE事玩(wán)梗(gěng)过火事件，引发舆(yú)论地震。曝光的网(wǎng)友称(chēng)，使用大家广泛知晓(xiǎo)的“强军口号”来(lái)进行调侃式的比喻(yù)，让其感到(dào)不(bù)适。

　　北京文旅局5月17日发布通(tōng)报，决(jué)定没收笑果文化(huà)违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当言论引发的风波中，《科创板(bǎn)日报》记(jì)者发现，随着(zhe)脱口秀(xiù)不断破(pò)圈，笑果文化也成为(wèi)了(le)备受资本青(qīng)睐的宠儿，在6年中获(huò)得众(zhòng)多资本8轮融资，并于2021腾讯入股(gǔ)后，估(gū)值超过40亿(yì)元。

　　资(zī)本宠儿笑果6年8轮融(róng)资(zī)，对(duì)外投(tóu)资9家企业

　　2014年，叶烽等人成立笑果文化，注册资本(běn)为208.13万(wàn)元(yuán)，经营范围包括文化(huà)艺(yì)术交(jiāo)流策划、演出(chū)经纪、文艺(yì)创作与表演等。

　　脱(tuō)口秀近几(jǐ)年(nián)的(de)发展可(kě)谓“风生(shēng)水(shuǐ)起”。《脱口(kǒu)秀大会(huì)》《吐(tǔ)槽大会》等节目的(de)火(huǒ)爆，让脱口秀演员(yuán)和脱(tuō)口秀俱乐(lè)部成(chéng)为了炙手可热的行(xíng)业，笑果文化也(yě)成为中(zhōng)国最成(chéng)功的脱口秀俱(jù)乐(lè)部之一(yī)。

　　由此(cǐ)，资本敏锐察觉到商(shāng)机并押宝这一赛道，《科创板(bǎn)日报》记者整理公开信息发(fā)现，笑果文化(huà)于2016年(nián)至2021年(nián)共完成(chéng)8轮融资。2021年(nián)3月，腾(téng)讯关联公(gōng)司入(rù)股笑(xiào)果文(wén)化后，估值超(chāo)过40亿元。

　　财联(lián)社创投(tóu)通数据显示，2016年6月，笑果文化(huà)得到游族网(wǎng)络天使轮投资。同年9月，得到游族网络、普思资本数(shù)千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得(dé)到南(nán)山资(zī)本(běn)、游族网络、CMC资(zī)本、普(pǔ)思资(zī)本(běn)1.2亿元(yuán)的A轮投资(zī)。

　　同年5月，得到(dào)南山(shān)资本、游族(zú)网络、CMC资本(běn)、天图投资近(jìn)亿(yì)元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华(huá)人文化(huà)集团(tuán)、泽时投资的(de)战略投资，此轮未披(pī)露(lù)具体金(jīn)额。

　　2019年04月(yuè)，得(dé)到南山资本、天(tiān)图投资的B轮(lún)投资。

　　2020年12月，得到南山资本的战(zhàn)略投资(zī)。

　　2021年3月，得到腾讯的战(zhàn)略投资(zī)。

　　可以看出，南山(shān)资本和游族网(wǎng)络对笑(xiào)果文化最为青(qīng)睐，8轮融资中(zhōng)一共投了4次，游族网(wǎng)络更是笑果文化的天使投资(zī)人。

　　与此同时，线下是笑果文化(huà)走(zǒu)向扩(kuò)张的关键一子，今年4月，位于北京东(dōng)城区隆福寺的笑果(guǒ)文化线下喜剧空间“笑(xiào)果工厂”开业(yè)，这(zhè)是笑果(guǒ)工厂继上海、南京(jīng)、苏州(zhōu)之后(hòu)的(de)第四(sì)个演艺空间。此外，近年(nián)来对外投资(zī)也在扩张(zhāng)。

　　《科创板日报》记(jì)者发现，笑果文化对外投资的(de)企业共有9家，其中(zhōng)有6家已经注销。如今(jīn)存续的企业(yè)有：笑(xiào)果挺棒文化(huà)传媒（上海）有限公(gōng)司、上海(hǎi)青(qīng)豆(dòu)结(jié)冰文(wén)化传(chuán)播有限公司、上(shàng)海笑欢悦信息技术有(yǒu)限公司(sī)。

　　笑果文化此前控(kòng)股的笑果演艺股权也发生(shēng)了变更。2021年(nián)11月，笑果演艺(yì)原股东(dōng)笑果文化(huà)、郭凌虹退出，新增(zēng)股东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持股，同时企业类型变(biàn)更(gèng)为有(yǒu)限责(zé)任公(gōng)司（港澳台法人(rén)独(dú)资(zī)）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月(yuè)在中国香港注册(cè)。

　　此前曾有业内人士猜测，笑果文化或许是在悄悄开(kāi)启上市(shì)的前奏。

　　作(zuò)为普思资本的前高管，Charles（化(huà)名）参与了对(duì)笑(xiào)果文化的A轮(lún)投(tóu)资过程，他对《科创板日报》记者(zhě)表示，他也(yě)是刚从网上(shàng)看到本(běn)次出事，此前脱(tuō)口秀行业在国内处于快速发展阶(jiē)段，表现形式(shì)丰富多样，而在该领域笑果文化做的很早，成绩(jì)也(yě)很突出，其《吐槽(cáo)大(dà)会》在年轻人圈子里很火(huǒ)爆，出于这些(xiē)原因进(jìn)行(xíng)了投资(zī)。

　　脱(tuō)口(kǒu)秀又被称为“冒犯的(de)艺(yì)术(shù)”，追求的(de)就是一种针砭时弊、刺中(zhōng)痛点(diǎn)，让观众一边大笑一边反思的感觉。对本次“翻车(chē)”事(shì)件全的偏旁还有什么字，全的偏旁还有什么字再组词，他个人(rén)认为，出于节目效果可能需要张(zhān全的偏旁还有什么字，全的偏旁还有什么字再组词g)狂和外向(xiàng)一些，但公众场合(hé)下脱口(kǒu)秀中的(de)开玩笑也要注意把握分(fēn)寸，尤其涉及到国家政治和解放军形象等(děng)严肃话(huà)题，确实不该口无遮(zhē)拦，“踩红线的事(shì)肯定是不能干(gàn)的”。

　　他还提醒，笑(xiào)果在风控方面，可能没有进行非常严格(gé)的把控。

　　此外，《科(kē)创板日报》记(jì)者注意到，笑果文(wén)化的业务和腾讯(xùn)关联(lián)颇深，资料显(xiǎn)示(shì)，目前大股东叶烽(fēng)持有31.57％的股份，宁波梅(méi)山保税(shuì)港(gǎng)区泽禧股权(quán)投资合伙企(qǐ)业持股13.58％，广西(xī)腾讯创业投资有限公司为第三(sān)大股(gǔ)东，持(chí)股比(bǐ)例(lì)为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑果文化打(dǎ)造(zào)了《吐槽大会(huì)》，该(gāi)节目(mù)让担任吐(tǔ)槽(cáo)团成员、策划人(rén)及编剧(jù)的李诞(dàn)迅速走红(hóng)。

　　2017年8月，由(yóu)腾讯视频(pín)出品，企鹅(é)影视和笑(xiào)果文化(huà)联合出品的《脱口秀(xiù)大会》在腾讯视频首播。

　　笑果文化相关人士去年称，受(shòu)众面最广(guǎng)的是线(xiàn)上长视频业务，如《脱口秀大(dà)会》、《吐槽(cáo)大(dà)会(huì)》和《脱口秀反跨年》等以跟(gēn)腾讯合作的长视频节(jié)目，可以占到公(gōng)司百分(fēn)之(zhī)四十的业务营收。

　　市(shì)场迅猛上升(shēng)，资本(běn)却后劲(jìn)不足？

　　相(xiāng)较于西(xī)方脱口秀百年以上的发展(zhǎn)历史(shǐ)，脱(tuō)口秀这个(gè)舶来品在国内的发展历程(chéng)要(yào)短得多也快(kuài)得多。近10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口(kǒu)秀大会(huì)》等热门(mén)综艺频频占据收视榜(bǎng)与(yǔ)网络热议话(huà)题(tí)榜首，由此带来一(yī)波迅(xùn)猛发(fā)展的脱口秀风潮。

　　热度席(xí)卷而来，资本也闻风(fēng)而至(zhì)。财联社创投通数据显示，自(zì)2015年以(yǐ)来(lái)，有超过9家脱口秀(xiù)企(qǐ)业获得融资。其中，不乏明星投资机(jī)构(gòu)。

　　如红杉(shān)中国、腾讯投资投了罗永浩旗下的思维造物，乐游(yóu)资(zī)本投了(le)鲜榨喜剧，原子(zi)创投、合一集团投了单立人。

　　值(zhí)得注意的是，资本对脱口秀行业(yè)也明显呈现(xiàn)出“一家独大”的(de)趋势，除斩获8轮融(róng)资的笑果文(wén)化外(wài)，其他脱口秀厂牌(pái)融资轮次都仅有(yǒu)一(yī)两轮，且集中在(zài)2018年及(jí)以前(qián)。同(tóng)时，资本对脱口秀(xiù)的倾注(zhù)也有些后劲(jìn)不足，2021年之后，市场上暂无(wú)新的(de)脱口秀企业获得融资(zī)。

　　资(zī)本市场的(de)反应与高速增(zēng)长的市场(chǎng)似乎并不匹配。据《中国脱口秀(xiù)行业发展趋势(shì)分析与未来投资预(yù)测(cè)报告（2022-2029年）》显示，2021年(nián)脱口秀市场全(quán)年(nián)商业(yè)演(yǎn)出(chū)场次1.85万(wàn)场(chǎng)，比2019年增长50％以上，预计2021年至2029年(nián)，行(xíng)业年均(jūn)复合增速将保持20.18％的(de)高速度。

　　市场仍在上(shàng)升期(qī)，资本为(wèi)何却逐渐远离了(le)这一赛(sài)道？眺(tiào)远营销咨询创始(shǐ)人高承(chéng)远(yuǎn)对《科创板日(rì)报》记者表示(shì)，脱口秀行业(yè)虽然发展迅猛，深受观众喜爱，但(dàn)在资本市场并不吃香。其核心原因在于，资本的投资逻辑天然(rán)是确定(dìng)性(xìng)和可复制性，而脱口秀行业却(què)具有(yǒu)巨大的不(bù)确定性(xìng)和(hé)不可复制性。演员的(de)不确(què)定(dìng)性、创(chuàng)作的(de)不(bù)确定性、观众审美的不确定性(xìng)，以(yǐ)及(jí)踩红线等重要舆情事件等，都可(kě)能(néng)让经营(yíng)面(miàn)临(lín)巨(jù)大的风险(xiǎn)。

　　因此，有投资人指出，“脱口秀行业(yè)未来想(xiǎng)要可(kě)持续发展，就需要拥抱监(jiān)管，在合法合规的(de)底线(xiàn)之上，不断运营爆款，激活创作(zuò)，带动整个行业的上(shàng)线，这(zhè)才是(shì)这(zhè)个行业可持续、良性(xìng)发展的可靠路(lù)径(jìng)。”

　　学者张竹(zhú)然亦对《科创板(bǎn)日报》记者表示，脱口秀行业作为大文(wén)娱(yú)行业中的一员，和这个行业中的其余行业一样（如影(yǐng)视剧(jù)作、游戏等等(děng)），都严重依赖IP本身而非平台，行(xíng)业本(běn)身的“护城河”相对浅，而(ér)脱口秀本身是靠故(gù)事(shì)起(qǐ)家的，但这个(gè)行业的“故事”却很难讲述，这也是备受资本(běn)市场(chǎng)冷遇的原(yuán)因。

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