昨(zuó)天(tiān)深夜，美国债(zhài)务上限谈判(pàn)突(tū)然中(zhōng)止！

　　当地时间周五(wǔ)上(shàng)午，美国共和党债务上限谈判代表格雷(léi)夫斯(sī)与白宫(gōng)代(dài)表(biǎo)举行(xíng)闭门会(huì)议(yì)，但会议开始(shǐ)后不久就(jiù)突然离开。格雷(léi)夫斯说：白(bái)宫谈判(pàn)代表实在不可理喻(yù)，目前谈判(pàn)处于“暂(zàn)停”状态。格雷(léi)夫斯强(qiáng)调，他不知道双方是否会在周五或周(zhōu)末再次会(huì)面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股指集(jí)体转跌。

　　不过(guò)，美(měi)联储主席鲍威尔传出了有望(wàng)暂停加(jiā)息(xī)的鸽(gē)派(pài)信号。鲍(bào)威(wēi)尔称，银行业(yè)的压(yā)力可(kě)能影响联储的利率路径，若源(yuán)于银行(xíng)业危机的信(xìn)贷环境收紧导致经济放缓，美联储(chǔ)可(kě)能不必让利率升到原应有的高位。

　　交(jiāo)易(yì)员目(mù)前(qián)预计，美联储6月份(fèn)加息25个(gè)基点的可能性为22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此同时(shí)，交易员预计美(měi)联储(chǔ)下月(yuè)将利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与美联储主席鲍威(wēi)尔的讲话相比(bǐ)，交易员似乎更(gèng)受债务上(shàng)限事(shì)态(tài)发展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美(měi)股跌幅(fú)收(shōu)窄；美(měi)债价(jià)格(gé)跳涨、收(shōu)益率跳(tiào)水，对利率前景敏感的两年期美债(zhài)收益率迅速远离他讲话前所创的两(liǎng)个(gè)月(yuè)来高位，一(yī)度较高位(wèi)回落超过(guò)10个基点；美元指数刷(shuā)新日(rì)低(dī)，加速跌离周四所创的3月末以来高(gāo)位。鲍威(wēi)尔讲话结(jié)束后，美债收(shōu)益率逐步回升(shēng)，全天攀升收官，美股(gǔ)和(hé)美(měi)元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受(shòu)债务上限谈(tán)判暂(zàn)停拖(tuō)累三大股(gǔ)指(zhǐ)盘中转跌，道(dào)指(zhǐ)收(shōu)跌约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热门中(zhōng)概股走势(shì)分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新(xīn)东(dōng)方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸(xìng)咖啡(fēi)、京(jīng)东(dōng)跌超(chāo)2％。

　　商品方(fāng)面，有色(sè)金属大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金(jīn)属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续(xù)领跌，和跌近3％的(de)伦锌连跌(diē)两(liǎng)周。而伦(lún)锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭(niǔ)转三(sān)周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致持平一周(zhōu)前水(shuǐ)平，都止住(zhù)四(sì)周连(lián)跌(diē)之势。

　　纽约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货(huò)收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美(měi)元/盎(àng)司，本周累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一(yī)周以来最大周跌幅(fú)，在连涨两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北(běi)京时间今(jīn)晨六点，有(yǒu)最新消(xiāo)息称，美国白宫谈判代表已抵达会(huì)场，准备继(jì)续进行债务上限谈判。

　　美国国会众议院(yuàn)议长麦卡锡表示，共和党人将于北京时间今天上午重返(fǎn)谈判桌(zhuō)，恢(huī)复债(zhài)务谈(tán)判。麦卡(kǎ)锡称，动(dòng)用宪法第14修正案来绕开债务上限(xiàn)解决(jué)不了任何问题，将阻止(zhǐ)拜登推动的增加政府开(kāi)支行动。

　　值得(dé)注意(yì)的是，美国财政部现金余额截(jié)至5月18日进一(yī)步降至573亿美(měi)元。截至5月17日，美国财政部财政(zhèng)紧急(jí)措施余(yú)额还剩下920亿(yì)美元(yuán)。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)：美国通胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信贷压力可(kě)能无需继续加息

　　当地时间周(zhōu)五（北(běi)京时(shí)间今天(tiān)凌晨），美联储主席(xí)鲍威尔(ěr)出席名为“货币政策(cè)观点”的(de)小组讨论。市场关(guān)注他提(tí)供的利率路径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国(guó)通胀(zhàng)远远高于我们2％的目标”，若(ruò)抗通胀失败，将造成漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力于”让通胀重返(fǎn)目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲的根基(jī)。

　　但鲍(bào)威尔同时发表鸽派信(xìn)号(hào)称，自己(jǐ)倾向于支持6月会议暂不加息，而且(qiě)银行业(yè)危(wēi)机(jī)导(dǎo)致的信贷条件收紧(jǐn)，可能意(yì)味着美联储(ch丰巢柜最多能存放几天收多少钱 丰巢柜滞留10天还能取吗ǔ)峰值利率将低(dī)于预期：“鉴于信(xìn)贷(dài)压力可能对经济增(zēng)长、就业和(hé)通胀造成的(de)负面影响(xiǎng)，可能无需(xū)（继续）加息至那么高的水平(píng)就能(néng)成功打压(yā)通胀。美联储在收紧(jǐn)货币政策(cè)方面已取得(dé)长足进步，政策立场(chǎng)现在是(shì)对(duì)经济增(zēng)长(zhǎng)具有限(xiàn)制性的(de)。做太多(duō)与做太(tài)少的风险正变(biàn)得(dé)更(gèng)加平(píng)衡。我们面(miàn)临着迄今为止收(shōu)紧政策的效(xiào)应(yīng)滞后，以及近期银行业压力导(dǎo)致的信贷收(shōu)紧程度等(děng)多重不确(què)定性。有鉴于此，美联储有能力(lì)观察更多数据和未来前(qián)景的演变，然后(hòu)再(zài)决定可能(néng)需要提(tí)高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔(ěr)也强调季度(dù)经(jīng)济预测的准(zhǔn)确(què)度通常存(cún)在挑(tiāo)战，他上述提到(dào)的观点及其(qí)能实现的程度也都(dōu)存在不(bù)确定性(xìng)，理由(yóu)是“未来前(qián)景面临着历史性高企的(de)不确定(dìng)性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就(jiù)货(huò)币政(zhèng)策应进一步收紧多少而作出决(jué)定。”

　　有分析称(chēng)，这说明银(yín)行业(yè)危机后，鲍威(wēi)尔(ěr)开(kāi)始释放“保持(chí)耐心”的利率路径信号。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力(lì)将影(yǐng)响货币决(jué)策(cè)。

　　产(chǎn)业供需结构预期转弱，纯(chún)碱、玻(bō)璃连(lián)续下行

　　近期纯碱和玻璃期(qī)货持(chí)续走弱，昨日纯碱和玻(bō)璃期货继续(xù)深跌(diē)，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后(hòu)，郑商所发布公告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的(de)日(rì)内平今仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因(yīn)，宝城期货研究所负(fù)责人闾(lǘ)振(zhèn)兴表示，主(zhǔ)要(yào)有三方面：一是产业供(gōng)需(xū)结构(gòu)预期(qī)转弱；二(èr)是宏观环境(jìng)不乐观；三是(shì)交易者在对冲(chōng)操作(zuò)中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走(zǒu)势虽都偏弱(ruò)，但南华研(yán)究院能化(huà)分析师(shī)李嘉豪认为(wèi)，各自的原因(yīn)并不相同(tóng)。纯(chún)碱周五跌幅较大的主(zhǔ)要原因在(zài)于远兴投产的消息面(miàn)刺激(jī)，使得盘(pán)面出现(xiàn)较大跌幅。除此之外(wài)，本周检修量增加，库存依旧累库，可(kě)见下游的持(chí)货意(yì)愿(yuàn)依旧较差。纯碱上(shàng)周到(dào)港(gǎng)5万吨，对供需关系(xì)也存在一(yī)定的(de)影响。在现货(huò)松动、投产预期、库存(cún)累库的(de)影响(xiǎng)下，纯(chún)碱价格持续下(xià)滑(huá)。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原因在(zài)于前期（3月和4月）需(xū)求较旺，下(xià)游补库至(zhì)环(huán)比高位。”他说，短期价格松动，中下游的备(bèi)货情绪出(chū)现一定(dìng)的谨慎或者恐高的情(qíng)形，因此产销出现了较为明(míng)显(xiǎn)的(de)下滑(huá)。在现货松动、产销较弱的局(jú)面(miàn)下，玻璃(lí)的价格跌(diē)幅(fú)较为明显。

　　从产业供需结构(gòu)看，浙商(shāng)期货分析师江文敏具(jù)体介绍(shào)，纯碱方(fāng)面，近期(qī)主要市场交易点是远兴能源(yuán)新增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增天(tiān)然碱产能150万吨，后续2号线(xiàn)原计划于6月点火(huǒ)投产，产能为150万吨天(tiān)然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万(wàn)吨天然碱，3B号线原计(jì)划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天(tiān)然碱和40万(wàn)吨小苏打。远兴能源的天然碱预计生产成本在1000元(yuán)/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在大量新增产能和(hé)低(dī)成本纯(chún)碱的(de)叠加作(zuò)用下(xià)持续走低，周(zhōu)五又逢远兴能源点(diǎn)火的信息落(luò)地，市场看空情(qíng)绪高涨，推动盘面下(xià)跌(diē)。

　　闾(lǘ)振兴(xīng)还介绍，纯(chún)碱(jiǎn)的供需结构在9月会发生(shēng)变化，这是市场早已预期的，市场也已充分计价(jià)，这一点(diǎn)从9月合(hé)约的深(shēn)贴水可以(yǐ)得到(dào)验证。在(zài)这个供需转宽松的预(yù)期下(xià)，产业链开(kāi)始形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点从近月合约的(de)跌幅和现货向期货回归的方式收(shōu)敛基差上可(kě)以(yǐ)得(dé)到验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江文敏表示，近期市场主要(yào)交易点是需求转弱(ruò)，供(gōng)应上升。因为玻璃(lí)深加工厂缺乏强有力的订单支(zhī)撑，5月(yuè)中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加(jiā)工(gōng)厂原片库存天数(shù)5月中旬为(wèi)21.5天，与4月(yuè)底相比减少1.73天。从历(lì)史数据来(lái)看(kàn)，原片库存(cún)偏高(gāo)，补库意愿相比4月降低。从(cóng)玻璃产销数据来看(kàn)，5月沙河地(dì)区产销数据平(píng)均为65％，湖北(běi)地区产销数据平均为73％，华东地(dì)区产(chǎn)销数(shù)据平(píng)均为(wèi)82％，相(xiāng)比于3月及4月的数据，5月份产(chǎn)销数据大幅下(xià)滑。5月还要(yào)新增(zēng)日(rì)熔(róng)量(liàng)3050吨，6月(yuè)将新增日熔量(liàng)3150吨(dūn)，8月减(jiǎn)少日熔量(liàng)400吨(dūn)，9月新增日(rì)熔(róng)量(liàng)1200吨(dūn)，10月减(jiǎn)少日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃日熔量达到巅(diān)峰，峰(fēng)值(zhí)约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价(jià)格一(yī)直都比(bǐ)较弱，主要是高(gāo)库(kù)存和(hé)低需求逻辑(jí)。”闾(lǘ)振兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃价(jià)格在(zài)去库逻辑下(xià)出现(xiàn)过(guò)反(fǎn)弹，但反(fǎn)弹后利润改(gǎi)善很多，加之终端表现并不乐观，因此(cǐ)又出现大(dà)幅回落(luò)。

　　从宏观(guān)因素看(kàn)，闾振兴(xīng)介绍，在欧美经济衰(shuāi)退预期、国内经济复(fù)苏不及(jí)预期的背景下(xià)，整个工(gōng)业品价(jià)格承(chéng)压，纯(chún)碱此(cǐ)前强势的中观逻(luó)辑终敌不过疲弱的宏(hóng)观逻辑。从持仓上(shàng)看，部分市场(chǎng)资(zī)金在做强弱(ruò)对(duì)冲，而纯碱和玻璃正是空头(tóu)配置，强化了(le)二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续(xù)

　　对于(yú)后市(shì)，李嘉豪表示，丰巢柜最多能存放几天收多少钱 丰巢柜滞留10天还能取吗纯碱主要关注检修(xiū)是(shì)否能带(dài)来现货价格短期的企稳，但中长期价(jià)格下跌(diē)至成本线(xiàn)为大概率事件。“从商品格局看，纯碱投产后必(bì)然(rán)走向过(guò)剩(shèng)，而短期检修的(de)兑现有限，因此检修仅为长期趋势下的扰动，商品从偏紧到(dào)过剩的周期(qī)中，价格趋势预(yù)计(jì)继续向下。”他说，对于玻璃，需(xū)要等待(dài)的则(zé)是中下游的备(bèi)货意愿何时能(néng)够起(qǐ)来(lái)：一(yī)是等待下游(yóu)的原料库(kù)存消(xiāo)耗，二是对未来(lái)的(de)需求是否存在旺季的预(yù)期。短期来看，下游(yóu)以消耗前期库(kù)存为主，需求(qiú)缺(quē)乏(fá)弹性，价格预期偏弱。后市关注在需求存在缺口(kǒu)的情形下，7月订单是否依旧具(jù)有连续性。

　　中(zhōng)期(qī)来看，闾振兴认为(wèi)，除(chú)非价格开(kāi)始冲击成本，或是供需上有重(zhòng)大(dà)改变，否则(zé)纯碱和(hé)玻璃(lí)依然维持弱势。“短(duǎn)期则还(hái)是要关注持(chí)仓的变(biàn)化，短线资金(jīn)离场或使得低位波动加(jiā)大。”他说，止跌可以关(guān)注(zhù)两(liǎng)个(gè)指标：一是(shì)基差(chà)不再是以现货下跌(diē)方式来(lái)修复；二是月供需预期(qī)博弈相对(duì)明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表(biǎo)示，纯碱后(hòu)市(shì)仍将维持弱势，可重点关注远兴能源的(de)后续投产进展、碱价降价幅度。若远兴能源(yuán)后(hòu)续投产推迟，则(zé)盘(pán)面(miàn)或将维稳(wěn)振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面(miàn)也或(huò)将(jiāng)维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认为(wèi)，后市弱势也将(jiāng)继续保持(chí)，中长(zhǎng)期则视终(zhōng)端(duān)需求变(biàn)动来(lái)判(pàn)断(duàn)是否(fǒu)维持弱势，可重点关注(zhù)下游(yóu)深加工订单情况、地产施工端情况(kuàng)。若后(hòu)期地(dì)产施(shī)工端主体封顶数量较(jiào)多，那(nà)么玻璃的需(xū)求(qiú)量将抬升，下游深加(jiā)工订单数量也(yě)将因此抬升，盘面或维稳。

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