个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务试点落地半年(nián)，你参与了吗？

　　自去年11月27日开(kāi)始，个(gè)人养老金开始(shǐ)进入为期一年(nián)的试点，在(zài)全(quán)国选取了36个试(shì)点城市(shì)和地区进行推进(jìn)。据人力资源和社(shè)会(huì)保(bǎo)障部数据显示(shì)，截至今(jīn)年3月末，个人养老金(jīn)开户数量达到3324万，市场空(kōng)间初步打(dǎ)开。

　　作为个(gè)人养老金业务的(de)代销主渠道之(zhī)一，证券公司凭借其与(yǔ)权益产品(pǐn)的紧密(mì)联系和(hé)与(yǔ)投资者(zhě)的深度了解，在养老基金(jīn)销售方(fāng)面(miàn)已有(yǒu)多方(fāng)实(shí)践。时值个人养老金(jīn)业(yè)务试点推行半年之际，中国基金报(bào)记(jì)者(zhě)深(shēn)入多(duō)家券商，了解个人养老金代销中的“苦(kǔ)与(yǔ)乐”。

　　发挥(huī)财富管理优势

　　券商深耕(gēng)个人(rén)养老金市场

　　中国(guó)基(jī)金报记者 闫晶(jīng)滢(yíng)

　　试(shì)点(diǎn)半年以来，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务(wù)正在(zài)获得更多证券公司(sī)的重视。

　　早在去年(nián)11月个人(rén)养老金试点落地，14家券商(shāng)获得代销资格。截至今年3月(yuè)31日，证监会更新名录中个人(rén)养老金基金数量增加至(zhì)143只，券商数量扩容至18家，平安证(zhèng)券、安信证(zhèng)券及中信证券（山东(dōng)）、中信证券华南新增(zēng)获批。

　　作(zuò)为公(gōng)募基金最主(zhǔ)要(yào)的代销方之(zhī)一，证券公司在个(gè)人养老金业(yè)务试(shì)点的(de)铺开(kāi)和推广中持续(xù)发(fā)力，个人养老金业(yè)务(wù)也成(chéng)为大型券(quàn)商们(men)财富管理转型的重要抓手。通过精(jīng)心布(bù)局产品及(jí)渠道，与基金投顾服(fú)务(wù)结合，试点券商充分发挥财富管理优势(shì)，做“精”养老(lǎo)基金销售。

　　产品(pǐn)布局：要全(quán)更要精

　　投(tóu)顾(gù)大有(yǒu)可为

　　目前(qián)，个人(rén)养老金可投资的产品主要有四类：银行(xíng)理财、储蓄存款、养(yǎng)老保险、公募基金(jīn)。据人社部个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产品名录显示，当前上线个人养老(lǎo)金(jīn)产品共有(yǒu)652只，其中储蓄类产品(pǐn)、理财类产品、基金类产(chǎn)品、保险类产(chǎn)品分(fēn)别(bié)为465只、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下，证券公司代销个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金产品资(zī)格受(shòu)到(dào)明显限(xiàn)制，仅部分具备保险兼业代(dài)理牌(pái)照的证券公司可销售养老保险，大多数试(shì)点券(quàn)商将(jiāng)视线聚(jù)焦于(yú)公(gōng)募基金上进行重点开(kāi)拓，发力“全布局”。

　　例如，海(hǎi)通证券在2022年年报中表示(shì)，其顺(shùn)利(lì)获得首(shǒu)批个人养老金基金销售资格，完成(chéng)全(quán)部(bù)40家基金(jīn)管(guǎn)理公司共计(jì)126只个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金基金(jīn)产品的上(shàng)线，基本实(shí)现个人(rén)养老金公募(mù)基金产品全(quán)覆盖。

　　中信建投个(gè)人养老金业务(wù)负责人向中国基金报记者介(jiè)绍称，中信建投已引进华夏基金等发(fā)行(xíng)养老基金管理人的(de)137只Y份额(é)产品，后(hòu)续将(jiāng)不断完善产品池。东(dōng)方证券亦表示，目前(qián)已基本(běn)实现(xiàn)了(le)养老公募基金的(de)全覆(fù)盖。

　　银河证券相关业(yè)务(wù)负责(zé)人指(zhǐ)出，从客户服务办(bàn)理的角度(dù)看，大部(bù)分客户更愿(yuàn)意在产(chǎn)品货(huò)架丰(fēng)富的机(jī)构(gòu)办理个人养老(lǎo)金(jīn)业务。因(yīn)此在服务体(tǐ)系的(de)基础(chǔ)架(jià)构上，风(fēng)格多样、风(fēng)险(xiǎn)收益多元(yuán)的(de)产品货架能够带给客(kè)户更好的(de)服务(wù)办理体(tǐ)验，产品布局的“全面”是个人(rén)养老金业务(wù)的基础。

　　与(yǔ)此同时(shí)，从客户投(tóu)资(zī)选择的角度讲，大部分客户对于(yú)金(jīn)融产(chǎn)品的特征(zhēng)和策(cè)略的(de)认知(zhī)、对(duì)自身(shēn)投资(zī)能力、投(tóu)资意愿、投(tóu)资目的的认知较为模(mó)糊。帮助客户做好“养老规划”、协助(zhù)客户筛选“合适(shì)的(de)产(chǎn)品”，就成为(wèi)服务机构的“核心竞争(zhēng)力”。在全面引入个人养(yǎng)老金可投资的产(chǎn)品类型的基(jī)础上，各家(jiā)机构需要深入、充分、严(yán)谨地研究每(měi)类产品的特性；结(jié)合存量(liàng)客(kè)户的个(gè)性化画像和客户特点(diǎn)，为客户提供(gōng)切实可行的产品(pǐn)评估体系和养老(lǎo)规划方案(àn)。

　　实际上，对于个(gè)人投(tóu)资者来说(shuō)，当前(qián)阶(jiē)段认可并开(kāi)通个人养(yǎng)老金账户的(de)理由，一是来自(zì)开户渠道(dào)的多重福(fú)利动员，二(èr)是(shì)个人养老(lǎo)金(jīn)带来的个税(shuì)抵扣优惠(huì)。但不(bù)可否(fǒu)认的是(shì)，虽然(rán)开户数量众多，但缴存比率仍不理想。

　　由于(yú)个人(rén)养老金退休(xiū)后才(cái)能取(qǔ)出，这每(měi)年(nián)12000元(yuán)自然是需要在账(zhàng)户内充分利用长期投资，但如何投资(zī)也令不少投资者犯难：买什(shén)么、买(mǎi)多少，在哪买、怎(zěn)么买，选择越多，困难越多。现有养老(lǎo)产品的选(xuǎn)择已(yǐ)令(lìng)投资(zī)者目不暇接，如何让投资者(zhě)选择(zé)到适合自己的产(chǎn)品(pǐn)，证(zhèng)券公(gōng)司的投顾(gù)力量大有可为。

　　“中信建投(tóu)拥(yōng)有近(jìn)万名高素(sù)质的投资(zī)顾问，帮助客户(hù)甄(zhēn)选适(shì)合自(zì)身的(de)养老产品，做好养老规划和资产配置，做(zuò)到(dào)客(kè)户的‘好(hǎo)医生(shēng)’。”前述负责人称(chēng)，中信建投采(cǎi)取线上线下相结合(hé)的方式，注重(zhòng)交(jiāo)流(liú)和体验，为客户(hù)提供有温度的专业服(fú)务。

　　国泰君安在推广个人养老金业(yè)务(wù)时曾介绍(shào)，其结合个人养老金(jīn)基金特点，细化形成“甄选(xuǎn)100个人养老(lǎo)金基金评价标准”，综合(hé)基金公司(sī)治(zhì)理水平、投(tóu)研能力(lì)、业绩评(píng)价、风险管理(lǐ)、声誉口碑(bēi)量化评价(jià)，优选值得(dé)信赖的(de)养(yǎng)老金(jīn)基金；选出(chū)“综合优选”、“养老专(zhuān)家”、“投(tóu)研(yán)大咖(kā)”、“风险收(shōu)益(yì)性(xìng)价比”、“聚焦(jiāo)股息”等(děng)特色养老(lǎo)金(jīn)基金产(chǎn)品清单(dān)，满(mǎn)足(zú)养老金(jīn)客(kè)户(hù)个性化(huà)养老(lǎo)需求。

　　渠(qú)道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门(mén)服务”企业员工

　　不(bù)得不承(chéng)认(rèn)的是，虽(suī)然证券公司营业(yè)网点(diǎn)数量在“金融圈”内并(bìng)不算少，但远难以与(yǔ)大型商(shāng)业银行的优势相(xiāng)匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报(bào)发布会上，该行高管透露，截至2022年末(mò)，该行(xíng)已经累计开立(lì)个人(rén)养(yǎng)老金账户229.16万户，位(wèi)列全行业第三位(wèi)，市场(chǎng)占有率超10％，仅次于(yú)建设银(yín)行和工商银行。相(xiāng)比(bǐ)之下，鲜有(yǒu)券商愿意公布投(tóu)资(zī)者通过其渠(qú)道开通(tōng)个人养老金账户(hù)的情况。

　　产品方面，国家(jiā)社会保险(xiǎn)公共服务平台(tái)上仅可查询商业银行个人(rén)养老金业务(wù)开办情况。其中(zhōng)显示，23家获准开办个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务(wù)的银行中，有22家开设了资金账户和(hé)储(chǔ)蓄交(jiāo)易业务(wù)，8家(jiā)同(tóng)时开展(zhǎn)了基金(jīn)交易(yì)业务、保险交易业务和理(lǐ)财(cái)交(jiāo)易业务(wù)。

　　与(yǔ)大型商业银(yín)行所拥有(yǒu)的(de)产品和渠道优势相(xiāng)比，证券公司个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务的规模相(xiāng)对(duì)有限，仍处于积极开(kāi)拓阶段。

　　不过，虽(suī)然(rán)网点(diǎn)数量难(nán)以(yǐ)比拼，但券商发力个人(rén)养老金业务(wù)，自(zì)有其独(dú)特“打法”。记者注(zhù)意(yì)到(dào)，多家券商(shāng)在(zài)推广个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务时，将(jiāng)“一站式”服务作(zuò)为宣传重点。

　　例如，国泰君安此(cǐ)前表示，其个人养老金业务从引(yǐn)导客户(hù)形成科学(xué)养(yǎng)老理财观念的长(zhǎng)远(yuǎn)视(shì)角出发，为客户提供(gōng)从产品策略、到(dào)产品优选、再到组合配(pèi)置的全周期专(zhuān)业资配服务和一站式的产品选择(zé)。中信证券(quàn)亦推出个(gè)人养老金投资一站(zhàn)式解决方案“信养计划”，为(wèi)客户提供(gōng)含账户管理(lǐ)、资产配置、服务陪(péi)伴(bàn)于一体的个人养老金投资综(zōng)合服务。

　　除了“引进来”并全方位(wèi)服务投(tóu)资者外，“走(zǒu)出(chū)去”也是(shì)部分(fēn)券(quàn)商(shāng)开拓个人养(yǎng)老金业务(wù)的(de)解决(jué)方案(àn)。东方证券副总裁徐海(hǎi)宁向记者介绍，东方证券(quàn)基于对个人养老金目(mù)标客群的深入研究，将(jiāng)开发大中(zhōng)型企业作为(wèi)个人养老金客户拓展(zhǎn)的重点方向(xiàng)，制定了“上海深度、全国(guó)广(guǎng)度”的推广计划。

　　具体而(ér)言(yán)，东方证券(quàn)协同系统内(nèi)成员公(gōng)司开展走进企(qǐ)业推广个人(rén)养老金活(huó)动(dòng)，为企业单位员工(gōng)提供个人养老(lǎo)金上门服务，免去(qù)客户(hù)前往营业厅办理业务路上(shàng)花费的时间，提(tí)高服(fú)务效(xiào)率，节约客户时间。展业初(chū)期组织了超(chāo)过100场(chǎng)的个人养老金(jīn)走进企(qǐ)业服(fú)务活动，覆盖企业员(yuán)工近万人。

　　个人(rén)养老金制(zhì)度试点半年

　　持有体验成产品胜负(fù)手

　　中(zhōng)国基金报(bào)记(jì)者(zhě)曹雯璟

　　去(qù)年11月下(xià)旬(xún)，券(quàn)商代销个人养老(lǎo)金业务“开闸(zhá)”，多家获资质的机构(gòu)正式展业，逐鹿个人养老金(jīn)市场。如今，个人养(yǎng)老金制度实施已有半(bàn)年，相关(guān)产(chǎn)品的收益(yì)率(lǜ)和(hé一山放过一山拦全诗原版，一山放过一山拦全诗是什么诗)回撤(chè)情况、产品能否真正(zhèng)满足(zú)养老诉求等问题(tí)，持续成为市(shì)场关注(zhù)焦(jiāo)点(diǎn)。

　　多位券商业内人士(shì)表示(shì)，由于资金“只进不出”，认购(gòu)的产品又是(shì)为了满足养(yǎng)老需求，投资者更希望能实现低波动、低(dī)回撤。如何做到(dào)从(cóng)中长(zhǎng)期保值(zhí)增(zēng)值(zhí)同时又让客(kè)户体(tǐ)验良好是个人(rén)养老产品成(chéng)败的(de)关键。

　　提供更(gèng)匹(pǐ)配的养老产品

　　同时服务(wù)上寻求创新(xīn)突破

　　眼下，个人养老金业务已然成为券商财富管理转型(xíng)的(de)核心方向之一。通过不(bù)断(duàn)完善客(kè)户(hù)服务体系，满(mǎn)足客户多层次金融需求，促进财(cái)富管理业务高质量发展，券商在业务(wù)内涵(hán)上正不断挖潜。

　　多(duō)名(míng)券商业内(nèi)人士表示，在客户分类服务方(fāng)面，会根据国家(jiā)政策选择社保关系在先行城市（地区）、能享受(shòu)税优且对税优敏感、对理财(cái)有初步(bù)认知的客户进行第一阶段的重点(diǎn)服(fú)务，对其他(tā)客户会随着(zhe)试点扩(kuò)大和客户画像的覆盖(gài)进行后续服务。

　　东方(fāng)证券副总裁(cái)徐海宁表示，证券(quàn)公司可重点(diǎn)关注(zhù)企(qǐ)事业单位(wèi)员工(gōng)，特别是大(dà)中型城市具有一定经(jīng)营(yíng)规模的企业员工，他们能够享受(shòu)个税抵扣的优势，具备一定投资(zī)意识和财务认知；这类(lèi)人群对未来退休(xiū)有一定(dìng)的规划和想法。

　　同(tóng)时，由于个人养老金是一个增量(liàng)市场，对证券公司而言，针对潜在(zài)客群可以(yǐ)全市场覆(fù)盖。证券(quàn)公司可以通过投研优势和专业(yè)投顾队伍，创造(zào)更多养(yǎng)老(lǎo)投资场景，跟踪(zōng)了(le)解客户的风(fēng)险偏好(hǎo)，结(jié)合(hé)稳健、平衡、积(jī)极等不同风险类型的养老(lǎo)基金，帮助客户建立个人养(yǎng)老(lǎo)金投资(zī)计划(huà)。此外，证(zhèng)券公司可以(yǐ)通过加强顾(gù)问(wèn)服务，帮助客(kè)户有效应对投资组合净值的波动，引导客户持续(xù)参(cān)与养(yǎng)老金投资(zī)，提升客户养老(lǎo)投资(zī)的获(huò)得感、体验感。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人表示，会针(zhēn)对(duì)不同风(fēng)险承受能力、不同年龄(líng)结构和不同(tóng)资金体量制定个性(xìng)化养老策略。比如对(duì)每年享税(shuì)优的(de)1.2万(wàn)个人养(yǎng)老金，为居(jū)民(mín)（无需(xū)开户）提供(gōng)符合监管部(bù)门(mén)要求的金(jīn)融机构和金(jīn)融产品清单、通俗易(yì)懂的“养(yǎng)老看隔壁”理财案例、养老(lǎo)讲堂等信息和交易服务；对1.2万之(zhī)外的(de)资(zī)金，提供(gōng)更丰富的“安(ān)养(yǎng)计(jì)划(huà)plus”养老金(jīn)融服务(wù)，包括(kuò)养老(lǎo)计算器、个性化(huà)的补充养(yǎng)老解(jiě)决方案、定期的养老方案(àn)跟踪报告以及(jí)养老直播(bō)服务，做好“老百姓身边的养(yǎng)老(lǎo)专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为，证(zhèng)券公司(sī)需要有长远眼光，打造增量市场，承担起构建养(yǎng)老金第三支柱的(de)重要使命。

　　第(dì)一，在获客及投教方面(miàn)，应加大资源投入，通过教育(yù)和陪伴，提高(gāo)客户对个(gè)人(rén)养老金(jīn)的认知。走进企事业单位(wèi)，通过上(shàng)门服务的方式触达企业和客户，举(jǔ)办专题讲座、在线研(yán)讨(tǎo)会和(hé)投资(zī)教育(yù)活动(dòng)，帮助客(kè)户了解(jiě)个人养老金(jīn)的重要性、投资策略和(hé)长(zhǎng)期规划，激发(fā)客户对(duì)个人(rén)养老金产品的兴趣(qù)和参(cān)与度。

　　第二，在App服(fú)务功能优化(huà)方面，建立(lì)内容丰富(fù)的一站(zhàn)式个人(rén)养老金专区，既包括产品购(gòu)买、定(dìng)投(tóu)、持仓查询等(děng)基础(chǔ)功(gōng)能，提供丰(fēng)富的养老资讯和实用养(yǎng)老工具（如节税(shuì)计算器），加(jiā)强与客户的深(shēn)度互动。

　　第三，在金融科技应(yīng)用方面，引入(rù)智(zhì)能科(kē)技和人工智(zhì)能技(jì)术(shù)，通过数据分析和(hé)算法模(mó)型(xíng)，根据(jù)客户的风险承受能力、资产状况和(hé)目标(biāo)退休年限(xiàn)，定制化推荐养(yǎng)老金产品组(zǔ)合，并提供实时(shí)投资组(zǔ)合跟踪(zōng)和风(fēng)险管(guǎn)理工具，帮助客户更好(hǎo)地实现养老投资保(bǎo)值(zhí)增值。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人(rén)则表示，可以通过(guò)“人+科技”，在(zài)大数据(jù)智(zhì)能(néng)客(kè)户分析系(xì)统的基础上，可以(yǐ)针对不同养老诉求的客户达成(chéng)“千人(rén)千面”的个性(xìng)化(huà)服务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后面的(de)“0”，二者有机(jī)结合，为不同生(shēng)命周期和年龄阶段的客户提(tí)供(gōng)专业的(de)、一对一(yī)的养老配置服务(wù)。

　　运行半年七成收益告负(fù)

　　客户(hù)体验成(chéng)产品胜负手(shǒu)

　　个人养老金(jīn)制(zhì)度实施已有半年(nián)，产品收益(yì)和回撤率大不大？产品(pǐn)能不能满足真正的养老诉(sù)求？这些问题都是投(tóu)资者(zhě)的重(zhòng)要关(guān)注点。

　　记者注意到，目前养老目标(biāo)基金的整体收益水(shuǐ)平并(bìng)不(bù)乐观。Wind数(shù)据显示，全市(shì)场149只公募(mù)养老基(jī)金产品，近七成(chéng)收益告(gào)负。其中，业绩垫(diàn)底的一只个人养(yǎng)老目标基金自成(chéng)立以来回报(bào)为(wèi)-7.27％，此外，还(hái)有超(chāo)20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩(jì)表现较好(hǎo)的有平安稳健养老一年(nián)Y、中欧预见养(yǎng)老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为(wèi)3.15％，紧随其后的是(shì)兴全安(ān)泰稳健养(yǎng)老一年持有Y，自成立(lì)以来回报为2％，另有富(fù)国、万家、华(huá)宝、景顺长城、南方(fāng)、华夏等(děng)旗下超10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多(duō)位券商业(yè)内(nèi)人士表示(shì)，由于资金“只进(jìn)不出”，认购的(de)产品又是为了满足养老需求(qiú)，投资者更希望能(néng)实现低波(bō)动、低回撤。如何做到从中长期保值增(zēng)值同(tóng)时(shí)又让客(kè)户(hù)体验良好是个人养老产品成败的核(hé)心。

　　“养老属性的产品(pǐn)应力争为(wèi)客户保值增(zēng)值，否则将违(wéi)背(bèi)客户通过投资(zī)达到‘养老目的(de)’的(de)初衷(zhōng)。”银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责人介绍(shào)，目前个人养老金可(kě)投资的4类产品风险收益(yì)特点(diǎn)明显，有的类别更(gèng)侧重本金(jīn)安全、有的类别更侧重资产增值；但同时，每个类(lèi)别很难(nán)做(zuò)到在保证其特点(diǎn)达到的同时又规避(bì)掉该类产品的风(fēng)险或(huò)缺(quē)陷。“从不同客群(qún)情况来看，低波低回撤对于离退休时点较(jiào)近(jìn)的(de)投(tóu)资者比较(jiào)合适(shì)，性价(jià)比(bǐ)高的中波(bō)动中回撤、高波(bō)动高(gāo)回撤特(tè)征产品对于还有20-30年才退休的投资(zī)者也(yě)是可以选择的，拉长周期看也能(néng)满足(zú)客户(hù)养老(lǎo)类资金的保值(zhí)增值(zhí)效果。”

　　为达到上述(shù)两个目的，前提是有(yǒu)一(yī)套完整、自洽(qià)、适用、有效且动态适配的(de)产(chǎn)品评(píng)价体系，通(tōng)过该(gāi)体系的评价(jià)，能较(jiào)为清晰地区分出产品的“性价比”（如风险收益比等）、能公平(píng)、公正地对同类(lèi)或者同策略(lüè)产品进行综合评判。如此(cǐ)，才能(néng)真正(zhèng)将好的产品、合适的产品推荐给合适(shì)的客户群体。

　　“养老组(zǔ)合(hé)基金分为目标风险型和(hé)目标日期型(xíng)两大类，投资者可以根据自身投资(zī)目标和(hé)风险承(chéng)受能力选择(zé)具体的产品。比如低风(fēng)险偏好的客户可选择目标日期(qī)型中的稳健类产品(pǐn)，通过严格控(kòng)制股票资产仓(cāng)位降低(dī)产品(pǐn)波动，带给(gěi)客(kè)户相对稳(wěn)健的收(shōu)益(yì)。”徐(xú)海宁表示，目前我国城(chéng)镇职(zhí)工养老金替代率尚(shàng)有不足，根据国际经验，如果退休(xiū)后(hòu)的(de)养老金替代率大(dà)于70％，即可维持退休(xiū)前的(de)生(shēng)活(huó)水平，养老金投资的增(zēng)值功能(néng)也是一个重要考量。由(yóu)于个人养老金(jīn)取(qǔ)用需要达到年龄等条件，投资资金具有(yǒu)长(zhǎng)期性，可以达到几(jǐ)十年，能够承受一定的(de)短期波(bō)动，对于追(zhuī)求长(zhǎng)期投资收益(yì)的客(kè)户(hù)，可以配置一定高比例资金在权益型资产上，实现养老投资(zī)的保值增值目标。

　　中信建投个人养老金(jīn)相关业务负责人也认为，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金产(chǎn)品具(jù)有一定的普惠(huì)金(jīn)融属性，需要关(guān)注(zhù)老百姓(xìng)长期保(bǎo)值增值的养老需求。站在资产角度(dù)，想要实现长(zhǎng)期资(zī)金(jīn)的(de)稳健(jiàn)投(tóu)资回报(bào)，资(zī)产配(pèi)置不可或缺(quē)。通过投资不同(tóng)品(pǐn)种(zhǒng)、不同收益特征、低相关性的金融(róng)资产，有(yǒu)助于实现风险(xiǎn)分散(sàn)、降低总(zǒng)体(tǐ)波动，从而更好地满(mǎn)足投资者的养(yǎng)老投资(zī)目标(biāo)。

　　推动个人(rén)养老金业(yè)务高(gāo)质量发展

　　道(dào)阻且长

　　在个(gè)人养老金业务积极发展的(de)同时，与渠道网点和客户众(zhòng)多的银行等机构相比，券(quàn)商如何突破(pò)自身瓶颈，实现差异化的发展，可以(yǐ)说是“道阻且(qiě)长”。

　　银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责人表(biǎo)示，银(yín)行(xíng)、券商、基金(jīn)独立销售机构都(dōu)可参(cān)与到(dào)为客户提(tí)供个人养老基金服务(wù)，几类机构优(yōu)势互补，严格意义上说(shuō)是竞合而非竞(jìng)争更非“相(xiāng)杀”关(guān)系，每类机构或者每家机构可以根据(jù)自己的资源(yuán)禀赋，充分发挥自身优势，服务好有养(yǎng)老(lǎo)投(tóu)资需求(qiú)的(de)投资者(zhě)。

　　“在政策上，未来还有以下三方面诉求：一是增强基(jī)础设施建设，能在服务(wù)时效性上与银行拉平，提供(gōng)7×24小时的(de)开户、下(xià)单服务；二是增(zēng)加产品销售范围，在养老品类上更(gèng)加丰富，除特殊产品外，增加(jiā)可为客户提(tí)供的养老产品（如养老理财）；三(sān)是明(míng)确养老规划业务合规(guī)性，为(wèi)不同的客户提供基于(yú)客户需求和(hé)画(huà)像的养老规划方(fāng)案。”上述负责人(rén)提到。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业(yè)务负责人提出，当前的政(zhèng)策(cè)要求(qiú)下，客户如(rú)果想(xiǎng)在券商端参(cān)与个人养老金(jīn)投(tóu)资(zī)，需要分别在银(yín)行(xíng)端、个税(shuì)端进行一(yī)系列(liè)前序操作(zuò)步骤(zhòu)，对(duì)于尚不熟悉业务(wù)流程的投(tóu)资者来讲，体(tǐ)验不(bù)太友好。

　　“此外，由于政策对代销(xiāo)个人养(yǎng)老金产品的(de)管理要求，券商(shāng)暂(zàn)时无法上线储蓄类、理财类、保险类产品，可(kě)供投资(zī)者选择(zé)的产品种类较为单一，难以进一步为(wèi)投(tóu)资者提供更丰富的个人养老金配置方案。未来(lái)期待(dài)能够(gòu)从政策(cè)端进一步简化投资者的办(bàn)理(lǐ)流程，提升客户体验；给予(yǔ)券(quàn)商在多样化个(gè)人养老金品(pǐn)种的引入和研发上的政策(cè)支持，丰(fēng)富客户多元化的投资(zī)选择。”该负责人称(chēng)。

　　开户热投(tóu)资冷

　　券商发力(lì)个(gè)人养(yǎng)老第二曲线

　　中国基金报记者 莫(mò)琳

　　随着(zhe)个人所(suǒ)得(dé)税(shuì)退税的开始(shǐ)，不少人发现自己的退税比(bǐ)去年多(duō)了不(bù)少，仔细询问之下才发现，是因为去年底开通了个人养老金(jīn)业务，并入(rù)了金。这一消息大大(dà)刺激(jī)了(le)不少本(běn)来(lái)不想开户的年轻人。

　　根据(jù)人社部(bù)披露的(de)数(shù)据(jù)，截至今年3月底，个人(rén)养老(lǎo)金参加(jiā)人(rén)数(shù)达3324万人。与(yǔ)3月初的2817万人相比，短短的一个月的时间里，增加(jiā)了500万户，开户(hù)速度明显提升。

　　虽然开户(hù)数快速攀升(shēng)，但是个(gè)人养老金累计缴费约200亿元，人均缴费低(dī)于1000元。此外，据中国(guó)保险(xiǎn)资管业协会执(zhí)行副会长兼秘书(shū)长曹德(dé)云透露，在截至2023年3月开立(lì)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)账户的三千(qiān)多万人中，仅900多万人完(wán)成了资金储(chǔ)存(cún)。

　　从记者走访(fǎng)的结果(guǒ)来(lái)看，个人养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品的收益(yì)率远低(dī)于预期，是大多人不愿(yuàn)意入金的主要原因(yīn)。而选择开户(hù)的原(yuán)因主(zhǔ)要(yào)是为了“薅羊(yáng)毛”（金融(róng)机构(gòu)出台了不少吸(xī)引客(kè)户开(kāi)户的优(yōu)惠政策）。

　　如何解决(jué)“开户(hù)热(rè)投资冷”的(de)问题？银河证券(quàn)相关(guān)业务负(fù)责人(rén)认为(wèi)，这是一个专(zhuān)业活，既需(xū)要了解客户的经(jīng)济状况、风险偏(piān)好和养老规划，也(yě)需要业务人员(yuán)及(jí)其所(suǒ)在机构有比较专(zhuān)业且综合的服务能力。

　　也有(yǒu)部分投资者认为，个人养老金产品(pǐn)每年封顶12000元，难以充分满(mǎn)足(zú)个(gè)人(rén)或家庭养老的全面需求，还需要(yào)结合其他商业产(chǎn)品(pǐn)等(děng)综合考虑；大多数产品流动性差，难以预(yù)防到退休前的应急资金需求。

　　从(cóng)产品端改善“开户(hù)热投资冷”

　　虽(suī)然近半(bàn)年来，个人养老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)正(zhèng)在逐渐丰富，但是(shì)“开户热投资(zī)冷”的现象没有随(suí)之发生改变。

　　中(zhōng)国保险资(zī)管(guǎn)业协会执行副会长兼秘书长曹(cáo)德云在(zài)近期举办的2023清华五道(dào)口全球金融论坛上表示，目(mù)前个人养老金试点效果呈“两低三不”漏斗状，即建立账(zhàng)户人数占基(jī)本养老保(bǎo)险参保人数比例低、已缴(jiǎo)费人数(shù)占(zhàn)建立账(zhàng)户人数比例低(dī)；产(chǎn)品供应不均衡、选(xuǎn)购渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对产(chǎn)品供应不均衡的问(wèn)题，国家金融监督(dū)管理总局出(chū)手，率先增加养老保险产品(pǐn)的(de)供给。近日，国家金融(róng)监(jiān)督管(guǎn)理(lǐ)总(zǒng)局已向业内就关于促进专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险发(fā)展有关事项征求意见。根(gēn)据(jù)征求意见稿，专(zhuān)属商业养老保险拟(nǐ)由试点业务(wù)转为常态化(huà)业务。

　　业(yè)内人士表示，随(suí)着(zhe)专属商(shāng)业养老保险转为常态化业务，参与该项业务的险企数量(liàng)将(jiāng)增加不少。此外(wài)，专属商业养老保险是对接个人养(yǎng)老(lǎo)金制度(dù)的主要保险产品，这意味(wèi)着个人养老金(jīn)保险产品名单也将扩容。

　　据了解，专属商业养老保险(xiǎn)采(cǎi)取“保证+浮动(dòng)”的(de)收益模(mó)式，提供稳健型、进取型两种(zhǒng)风格账(zhàng)户(hù)供客户(hù)选择。据各家保险公(gōng)司(sī)披露的专(zhuān)属商(shāng)业养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险产品2022年结算利(lì)率，稳健(jiàn)账户结算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进(jìn)取账户结算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍(biàn)高(gāo)于现有(yǒu)的个人养老保险的收(shōu)益率。

　　在增加产品供(gōng)给的(de)同(tóng)时，多家(jiā)金融机构呼吁从产品设计端解决“开(kāi)户热投资(zī)冷”的问题。

　　在银(yín)河证券相(xiāng)关业务负责(zé)人看来，“老(lǎo)龄(líng)风险”与(yǔ)其他投资风险(xiǎn)相比，有其(qí)更加突出的特点，包(bāo)括为退休人群提供稳(wěn)定安全有保障且抗通胀(zhàng)的(de)收(shōu)入补充来源(yuán)、对冲长寿风险、为高龄(líng)人群储备失能养护和医(yī)疗应(yīng)急(jí)资产、为退休人群规划遗产、将(jiāng)养老投资与养老保障/养老生活无(wú)缝对接等。

　　养(yǎng)老金融产品的设计(jì)初(chū)心，必(bì)须切(qiè)实从客(kè)户需求出发；养(yǎng)老金融产品的设计理念，必须紧(jǐn)密围(wéi)绕(rào)承担、减少(shǎo)或转移(yí)上述“老(lǎo)龄风(fēng)险”主旨；养老金(jīn)融产品(pǐn)的设(shè)计成果，应该更多的让(ràng)利于(yú)民、普惠百姓，运用好专业的(de)金融工(gōng)具、做艰(jiān)难但(dàn)长期正确(què)的事。

　　因此，能(néng)否设计出充分利用(yòng)资本市场具有(yǒu)良好增值能力资产的养老产品取决于发(fā)行人(rén)（或管理(lǐ)人）的产(chǎn)品(pǐn)设计能力和资产管理能力。“证券公司作为财富管(guǎn)理服(fú)务(wù)提供商，可以与产品发行人(rén)（或管理人）合作，根据客户(hù)需求(qiú)设计出(chū)在养老(lǎo)功能方面(miàn)更有竞争力的产品”，上述负责(zé)人表示。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投也希(xī)望(wàng)能参与(yǔ)到具体的产(chǎn)品设(shè)计之中。其个人养老(lǎo)业务负(fù)责人建议，参考(kǎo)部分发达国家的经(jīng)验，未来(lái)除了股(gǔ)、债配(pèi)置，或在未(wèi)来(lái)可(kě)以考虑(lǜ)增(zēng)加(jiā)底层可投标(biāo)的类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球等(děng)另类资产，丰富投(tóu)资者的可选标的，更(gèng)好(hǎo)地(dì)分散投资风(fēng)险。

　　励正集团中国区总裁(cái)张(zhāng)雨萌建议，应该避免“开空账”。也就是说(shuō)，参与者(zhě)可以直接(jiē)在开户的时(shí)候做投资选(xuǎn)择。这样在开户的时候就可以形成闭环体验。

　　针对(duì)参与个人养老金可能面(miàn)临的流(liú)动性问题，长(zhǎng)城(chéng)人寿保险股份(fèn)有限公司(sī)总经理王玉改近(jìn)日表(biǎo)示，保险公司可(kě)以通(tōng)过“保单质押贷(dài)款(kuǎn)”等多(duō)种金(jīn)融(róng)工具(jù)来解决(jué)客户对短(duǎn)期资(zī)金(jīn)的需(xū)求。

　　券商发(fā)力个人补充养(yǎng)老金融方案

　　此外，针对1.2万(wàn)难以满足个人或家庭养老的全面(miàn)需求，多家(jiā)券商(shāng)还发力个人养老金账户以外(wài)的个人补充养老(lǎo)金融方案，例如(rú)银河证券的“安(ān)养(yǎng)计划(huà)plus”、中信证(zhèng)券的“信养(yǎng)计划(huà)”等。

　　银(yín)河(hé)证(zhèng)券产品(pǐn)中心副总经理鹿宁(ní一山放过一山拦全诗原版，一山放过一山拦全诗是什么诗ng)告诉记者，目前，银河(hé)证券(quàn)已根据在职群体养老规划(huà)的(de)长期性(xìng)、稳(wěn)健(jiàn)性(xìng)、安全性等特点，已(yǐ)退休人群养老需求(qiú)的(de)流动性、安(ān)全性、稳(wěn)健性等特点(diǎn)，设计出多层次、多元化、个性(xìng)化的养(yǎng)老配置方案，积极(jí)履行(xíng)养老保障社会责任(rèn)，力争(zhēng)为居民提供持续卓越的养老规(guī)划与(yǔ)满(mǎn)足不同养老需求的(de)资产配置(zhì)服务。

　　中信证券的“信养计划”则(zé)基(jī)于个人(rén)养(yǎng)老场景，引入更丰富的养老(lǎo)型(xíng)年金、增额终身寿等(děng)不同品类(lèi)产品，覆(fù)盖养(yǎng)老收益性资(zī)产和保障性资产，满足客户(hù)多样化、多层级(jí)的养老(lǎo)资产配置需求。

　　针对三大支柱(zhù)养老金业务中的企(qǐ)业年(nián)金业务，银(yín)河证券还(hái)上线了自(zì)研的年金综合评价(jià)系统(tǒng)。该系统可以(yǐ)通过客户提供的“脱敏”后年金组合净值(zhí)与持(chí)股比例(lì)等(děng)数(shù)据，结合公募(mù)基金、股(gǔ)市债市数(shù)据(jù)，展示客户委托年金组合(hé)的评价结(jié)果。此外，也(yě)可(kě)以利(lì)用年金机(jī)制间(jiān)接服务背(bèi)后的企业员(yuán)工和机构事业(yè)单(dān)位(wèi)职(zhí)工。

　　截(jié)至(zhì)目前，银河(hé)证(zhèng)券(quàn)基金研究中心已为部(bù)分省市提(tí)供职业年(nián)金的组合(hé)评价与管理咨询服(fú)务，也(yě)计划结(jié)合机构条线业务规划为央(yāng)企(qǐ)与国(guó)企提供企业年金组合评(píng)价(jià)等综合金融服务。

　　银河证券副总(zǒng)裁罗黎(lí)明告诉(sù)记者，公司自主开发建设部署的年金(jīn)综合评(píng)价系(xì)统及(jí)研究咨(zī)询服务，具有养老(lǎo)属性的综(zōng)合金融服务体(tǐ)系均(jūn)是公司积极响(xiǎng)应国家养老发展(zhǎn)战略而推出(chū)的新(xīn)服务，体现了在第(dì)二、三支柱(zhù)上的积极筹(chóu)划。

　　“我们高度(dù)重视三(sān)大(dà)支柱养(yǎng)老金业务，目(mù)前公司(sī)已初步建立了个人养老(lǎo)金及(jí)个人养老金(jīn)融服(fú)务(wù)体系，充分利用金融产品(pǐn)代理销售(shòu)牌照和保(bǎo)险兼(jiān)业代理牌照，为百姓提供更加有温度(dù)、有态度的个人养(yǎng)老金融(róng)服务。”罗(luó)黎明说道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望(wàng)情(qíng)绪浓厚

　　中国基金(jīn)报(bào)记者赵心怡

　　“现在个人养老金账户(hù)开通过(guò)程非常‘丝滑’，并(bìng)且有不少开(kāi)户人在我们(men)介绍之前都已(yǐ)有所了解，感觉(jué)这项制度的普及度(dù)和客(kè)户认(rèn)识程度(dù)在不断(duàn)提升。”某大型银行(xíng)的客户经(jīng)理(lǐ)林漪（化名）向记(jì)者(zhě)表示。

　　“但也有很多人只是(shì)开了账(zhàng)户并(bìng)没有(yǒu)存钱，或存了(le)钱没有开始投资，主(zhǔ)要(yào)因为不(bù)知道如何选择产品或者有(yǒu)其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下(xià)我们就会再用PPT或者(zhě)是纸质(zhì)资(zī)料(liào)向客户(hù)进行(xíng)详细介绍和对比(bǐ)分析。”

　　去(qù)年(nián)11月(yuè)，个人养老金制度正式落地，在北京、上海、青岛等36个(gè)先行(xíng)城(chéng)市（地区）启(qǐ)动实施(shī)。距(jù)离个人养老金制度落(luò)地已经过去半年(nián)，民众接受度和业务进展(zhǎn)情况(kuàng)如何？从业人(rén)员在具体实操过程中(zhōng)又遇到了哪些(xiē)困难？不同年龄段的群体会怎样理解这项制度？

　　近日(rì)，本报记(jì)者实地探访(fǎng)上海地区几家银行网点和券商(shāng)营业部(bù)，了解个人养老(lǎo)金制度近半年的落地情况。

　　年轻人更关(guān)注税(shuì)收优惠(huì)

　　中老(lǎo)年(nián)人(rén)更在意退休后多(duō)一(yī)份保(bǎo)障

　　根(gēn)据人(rén)社(shè)部(bù)和国家社(shè)会保险公共(gòng)服务(wù)平台数据可(kě)知(zhī)，个人(rén)养老(lǎo)金制度经过半年时间的发展，在(zài)产品种(zhǒng)类、数(shù)量和参(cān)与(yǔ)人数方面(miàn)都(dōu)有所增加。

　　某券商营业部财(cái)富管理(lǐ)相关岗位的(de)黄宁(níng)（化名）告诉记者：“很(hěn)多客户都(dōu)对(duì)个人养老金业务热情高涨，有直接到营业(yè)部咨询(xún)的，还有(yǒu)很多是打电话(huà)过(guò)来(lái)问。”

　　黄宁还观(guān)察到，“70后”“80后(hòu)”普(pǔ)遍对个(gè)人养老金(jīn)业务的热(rè)情和(hé)关注(zhù)度比“90后”更高，并且除(chú)了(le)个人咨询(xún)和开(kāi)户外(wài)，还有不少企业员(yuán)工(gōng)、学校教师、退伍军人(rén)等通(tōng)过企业和单位组织来了(le)解、参(cān)与个人养(yǎng)老金投资。

　　记者了解了身边两位(wèi)不同(tóng)年(nián)龄段、均(jūn)已购(gòu)买个人(rén)养(yǎng)老金产品的朋友后发现(xiàn)，两人所关(guān)注的(de)问题“焦点”的确(què)有所不同(tóng)。

　　一(yī)位在上海(hǎi)地(dì)区(qū)金融机构工(gōng)作的“80后”告(gào)诉(sù)记(jì)者(zhě)，自(zì)从(cóng)工作以来，她每年都将收(shōu)入的一部分拿(ná)来(lái)强制(zhì)储蓄，有了个人养老金制度后，就分一部分在个人养老金账(zhàng)户中，这部分强(qiáng)制(zhì)储蓄的钱即使(shǐ)存长(zhǎng)一山放过一山拦全诗原版，一山放过一山拦全诗是什么诗期也不会影(yǐng)响她未来的生活质量，并且放(fàng)进个人养老金(jīn)账户(hù)是(shì)在基本养老保险之(zhī)外多(duō)一份积累。

　　而(ér)另一(yī)位工作不(bù)久(jiǔ)的“90后”表示，他现阶段最在意的就是(shì)买(mǎi)个人养老金可(kě)以享(xiǎng)受税收(shōu)优惠，直接(jiē)考虑到退休后的生活质量还(hái)有(yǒu)点(diǎn)遥远(yuǎn)。

　　针对上述两种不同的(de)想法(fǎ)，黄(huáng)宁(níng)也向(xiàng)记者坦(tǎn)言(yán)，他们在日(rì)常(cháng)介绍个(gè)人养老(lǎo)金业务的过程中(zhōng)确实会考虑(lǜ)到不同(tóng)年龄群体的(de)不同需(xū)求和(hé)想法，进而(ér)更好(hǎo)地“对(duì)症下药”，比如给(gěi)刚工作不久的(de)年轻人着(zhe)重介绍“退休(xiū)后多一份(fèn)保障”推(tuī)广效(xiào)果就不明(míng)显。

　　“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然而(ér)，在个(gè)人养老(lǎo)金业务取得进展的(de)同时，还有不少已经了(le)解个人养老金业务的民众(zhòng)仍在(zài)“观望”。从(cóng)现有数据可(kě)知，截至2023年3月(yuè)底，虽然有3000多万人开(kāi)通(tōng)了个人养老金账户，但完成(chéng)资(zī)金存储的只有(yǒu)900多万(wàn)人。

　　林漪在银行端个人养老金(jīn)业务的(de)开展(zhǎn)中感受到，一些客户开(kāi)了(le)户但没存储的主要顾虑是锁定时(shí)间太(tài)长(zhǎng)，担(dān)心之后如果要大笔用(yòng)钱(qián)时会很“棘手(shǒu)”；另外一些客户则是认为在个人养(yǎng)老金产(chǎn)品(pǐn)并非专门设计且收益(yì)优势(shì)不明显，目前个人养老(lǎo)金可(kě)以购买的养老储(chǔ)蓄、银行养老(lǎo)理(lǐ)财、养老保(bǎo)险(xiǎn)产品、养老目标基金四(sì)类产品，即使不通过个人养老(lǎo)金账(zhàng)户也可以直(zhí)接买，且收(shōu)益(yì)差距不大。

　　黄宁则从(cóng)券商从业人员的角度(dù)谈到了推(tuī)广(guǎng)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务(wù)过(guò)程中的“困境”。他表示(shì)：“券商端个(gè)人养老金只支(zhī)持代销(xiāo)公(gōng)募基金，无法代销存款、银(yín)行理财、商(shāng)业养老(lǎo)保险，有些客(kè)户(hù)风(fēng)险承受能(néng)力较(jiào)低，想寻(xún)求更低风险(xiǎn)等(děng)级的产品，纯(chún)公募基金难(nán)以达到资产配置的需求。”

　　此外，还有一部分年轻(qīng)人向记者直言，对于离(lí)退休还较(jiào)遥远的群(qún)体来说，养老(lǎo)需(xū)求当然也需要考虑，但眼下的生活和经(jīng)济状况才是更重要的。

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