周一(yī)的(de)股市震(zhèn)荡(dàng)翻红，上周股市下跌期间净(jìng)买入的(de)“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元；而(ér)上周5个交易日市场总体(tǐ)下跌期间，资金更是净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操(cāo)作模式，在股市大幅下挫(cuò)的(de)时刻再度显(xiǎn)现。

　　从(cóng)资(zī)金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到(dào)资金净流入，“中特估”长期投(tóu)资价值(zhí)被(bèi)资金看好，而高位回调的(de)科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净(jìng)流出(chū)方(fāng)面(miàn)，创业板、中证1000ETF等(děng)宽基(jī)ETF，以及基建、非(fēi)银(yín)、电力ETF等(děng)短期净流(liú)出(chū)，资金出现短期避险(xiǎn)，但鉴于多数标的估值(zhí)仍在低位，多家机构仍看好长期(qī)配置价值。

　　净(jìng)流入资(zī)金(jīn)近(jìn)40亿元

　　科创50、上证50净流入资金(jīn)居前

　　上(shàng)周五股市大跌，当日股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿份，以(yǐ)区间成交均价测算(suàn)，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易(yì)日(rì)，5天股市调整期间，资金更(gèng)是净买(mǎi)入220亿元，展现(xiàn)了资金逆市布(bù)局(jú)的特(tè)点(diǎn)。

　　从(cóng)资(zī)金净(jìng)买入排(pái)行(xíng)看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入(rù)资金居前(qián)，都超过11亿(yì)元。宽基指数中，华泰柏瑞(ruì)、易方达和(hé)嘉实基(jī)金(jīn)旗下沪深(shēn)300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流(liú)入资金(jīn)也位居前(qián)列。

　　而从5月15日收盘股(gǔ)市(shì)表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还(hái)超过1.7％，上周大跌期间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了不错(cuò)的回报。

　　行(xíng)业或(huò)主题(tí)ETF中，近期震荡(dàng)下行的(de)半(bàn)导体ETF成为资金净买(mǎi)入(rù)的榜(bǎng)首，单(dān)日净(jìng)买(mǎi)入金额(é)接近(jìn)5亿元，目前仍(réng)处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净(jìng)流入资金前列，而在近日(rì)遭遇高位(wèi)回调的游戏ETF，也受到资金(jīn)的逆市买入，不过目前游戏ETF今年还(hái)有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游(yóu)戏板块行(xíng)情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市净买(mǎi)入。

　　谈(tán)及(jí)资金的上述流(liú)向情况，一位(wèi)公募股(gǔ)票权益基金经理表示，预计复苏仍是(shì)中国经济中(zhōng)长期的趋势，但耐用品复苏的空间(jiān)受限(xiàn)、出口下(xià)行及(jí)地产销(xiāo)售恢复疲软将驱动(dòng)市场展现出(chū)更多(duō)结构性机会。不过，在短(duǎn)期(qī)市场炒作热度回落，波动率偏高的情况下，资金可能(néng)更青(qīng)睐用大盘宽(kuān)基指数，比如科(kē)创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深(shēn)300指数等来跟(gēn)踪市场，以获取整(zhěng)个市场(chǎng)的平均回报。

　　而(ér)在行(xíng)业方面(miàn)，沪上一家公募(mù)机构分析(xī)，由于(yú)近日以(yǐ)游(yóu)戏为代表的TMT板块有(yǒu)所调整，主因是前期炒作(zuò)有逐步退潮趋势，中期在市场炒作(zuò)热度有所回(huí)落(luò)。但从长期看，资金还会长期关(guān)注数(shù)字化(huà)对(duì)生产力(lì)的提升，因此，包括计算机、互联网和传媒等调整下来的行业，可能会继续受到了(le)资(zī)金的关注。

　　也(yě)有行(xíng)业机构认(rèn)为，近期上证(zhèng)50、沪(hù)深(shēn)300等权重指数ETF受到资金青(qīng)睐，可能与看(kàn)好“中特估”长期投资价值(zhí)有关。

　　民生加银基金表示，伴随大金(jīn)融、大基建(jiàn)等权重股高位调整，上周沪(hù)指(zhǐ)下跌。前期部(bù)分板块短期上冲较快，导致博(bó)弈资金出(chū)现分(金典保质期一般是多久啊 金典牛奶过期了几天还能喝吗fēn)歧，随着建筑、银行、石化(huà)等PB逐步(bù)修复，权(quán)重板块内部出现(xiàn)分化，获利兑(duì)现需求叠(dié)加经济数据(jù)不及预(yù)期，权重(zhòng)板块回调(diào)带动大盘(pán)指(zhǐ)数(shù)回(huí)落。

　　不过，民生(shēng)加银(yín)基金认为，从(cóng)长远(yuǎn)看，“中(zhōng)特估”或(huò)有望(wàng)引领(lǐng)低(dī)估值(zhí)央(yāng)企的(de)价值重估，有基(jī)本(běn)面支撑的低(dī)估值央企或有(yǒu)望(wàng)受益。

　　博时基金权益投(tóu)资(zī)一部基金经理吴鹏(péng)也认(rèn)为，“中特估(gū)”投资的(de)部分底层逻辑仍旧是过去(qù)的A股市场(chǎng)对部分传统行(xíng)业(yè)国央企的严重低配和低(dī)估。而在这种大幅低估和(hé)低(dī)配背景(jǐng)下，部分企(qǐ)业因为自身经营(yíng)改善、高股息水平等特(tè)征(zhēng)，使得其估值修复成为了可能。虽然经(jīng)过前期(qī)反(fǎn)弹(dàn)，大金(jīn)融整体估(gū)值仍旧处于低位(wèi)，由(yóu)于情绪和(hé)资(zī)金仍旧(jiù)是主导，短期表现存(cún)在剧烈波动可能；从(cóng)中期看，整体大金融(róng)当前估值仍旧(jiù)处于中(zhōng)低水平，部分(fēn)个股尤(yóu)其是基本面(miàn)明显改善的个股，金典保质期一般是多久啊 金典牛奶过期了几天还能喝吗仍旧有估值(zhí)修复的空间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平(píng)仍(réng)具吸引(yǐn)力

　　在上周下跌的A股(gǔ)市场(chǎng)中，股票ETF整体呈(chéng)现“越(yuè)跌越买”趋势(shì)，净流入资金超出净(jìng)流(liú)出资金。但也有部分短期涨幅偏高、短期行(xíng)情板块，以及部分(fēn)海(hǎi)外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净(jìng)流出榜单看，今年涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日(rì)净流(liú)出(chū)4.76亿元(yuán)，为单日之最。另(lìng)外，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指数基(jī)金(jīn)、恒生科技ETF等多只产品，单日(rì)净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数(shù)中，今年来“越跌金典保质期一般是多久啊 金典牛奶过期了几天还能喝吗越买”的创(chuàng)业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日(rì)出(chū)现短暂(zàn)净流出现象，华夏、南(nán)方、富国(guó)旗下中证1000ETF产品，也在单日(rì)出现净流出，而今年涨幅接近20％的纳(nà)指(zhǐ)ETF，也(yě)在(zài)股市调整中迎来“获利了结(jié)”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一(yī)家公募机(jī)构评价(jià)，基建(jiàn)板块受益(yì)于“一带一路”板块前(qián)期涨(zhǎng)幅较大(dà)，有调整(zhěng)要求，可能会受到获利(lì)盘(pán)的短期卖出。不(bù)过，从长期看，经(jīng)济复苏趋势(shì)确立后，“顺周期”板块的整体机会值得(dé)关注。

　　民生加银(yín)基金评价净流出的证券保险(xiǎn)板块称，一季报(bào)陆续披露，非银(yín)金(jīn)融业(yè)绩超预期，证(zhèng)券板块市场交(jiāo)投活(huó)跃度较一季度显著改善，差(chà)异化最低结算备付金(jīn)缴纳(nà)比例机制引入，证券公司保证金比例下(xià)调，经济温和复苏(sū)下行业景气度有望持续修复。保险板(bǎn)块一季报净利润超预期，部分险企凭借储蓄险的产(chǎn)品力实(shí)现了一定的增长(zhǎng)，负债(zhài)端V型反转趋势(shì)较明显，资产端或(huò)有(yǒu)望(wàng)维持较高增(zēng)速。

　　而针对(duì)电力板块，民生加(jiā)银(yín)基金认为，2023年宏观经济运(yùn)行总体回(huí)升有(yǒu)望(wàng)将促(cù)进电力消费需求增长。受(shòu)上(shàng)年同期低(dī)基数(shù)等因素影响(xiǎng)，预(yù)计今年二季(jì)度(dù)电力消费增速将(jiāng)有望回升(shēng)。在(zài)电力市场化改革的(de)持(chí)续推(tuī)进下(xià)，电价趋势有望(wàng)稳中小幅上(shàng)涨(zhǎng)，电(diàn)力现货(huò)市场和(hé)辅助服务市场机制有(yǒu)望(wàng)持续推广，容量(liàng)补偿(cháng)电(diàn)价等机制或有望出台(tái)。

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