自2022年底以来(lái)，A股市场一改颓(tuí)势，展(zhǎn)现出积极回(huí)暖(nuǎn)的(de)画风，半导体、AI、中(zhōng)特估等主题层出不穷，基金经理也随之调仓换(huàn)股(gǔ)，成为市场关注(zhù)焦点。而(ér)公募基金2023年一季报的披露，将明星(xīng)基金(jīn)经理(lǐ)们近期投资动向逐(zhú)一曝(pù)光。

　　4月(yuè)21日，易方(fāng)达(dá)、广发、富国、景顺长城等基金披露旗(qí)下基金的2023年一莫言的诺贝尔奖金是多少，莫言诺贝尔奖拿到多少钱季报，张(zhāng)坤、刘(liú)格(gé)菘、陈皓、朱少醒、刘彦春等(děng)一季度(dù)投资情况出炉。

　　仓(cāng)位往(wǎng)往代表了基金经(jīng)理对后市的基本看法。多数明星基金经理在一季度仍保持(chí)90％以上的(de)高仓(cāng)位运作，仍坚持了自己的(de)投资风格和思(sī)路(lù)。

　　不少人士看好后市，如(rú)刘彦春表示对(duì)全年股票(piào)市场有(yǒu)信心(xīn)，未(wèi)来将继续保持较(jiào)高(gāo)仓位(wèi)运作，更多在顺(shùn)周期(qī)行业中寻找(zhǎo)投(tóu)资机会。刘格菘也(yě)对市场2023年二季度(dù)的表(biǎo)现持乐观的态(tài)度，随着公司季度业绩逐渐披露，市场权重倾向也会逐渐从逻辑演绎(yì)展望转向(xiàng)扎实基本面验证(zhèng)，预计更注重基本面和估值的匹配度。

　　值得(dé)一(yī)提(tí)的是，陈(chén)皓(hào)在一季(jì)报也用(yòng)相当大(dà)的篇幅(fú)谈了(le)他对一季度(dù)热门的AI板(bǎn)块的看法。他认可(kě)AI（人工智能）很可能是一次全新的(de)技术(shù)革命(mìng)，但直言客观上当下的研(yán)究(jiū)认知还不具(jù)备对相(xiāng)关标的的定(dìng)价能力，尤(yóu)其当这些个股快(kuài)速上涨后，选择暂时“以(yǐ)静制动”，等待胜率(lǜ)和赔率(lǜ)更高的投(tóu)资时机出现。

　　张坤继续维持高仓位(wèi)运(yùn)作(zuò)

　　被称为“坤坤”的张坤是(shì)最受基(jī)民关注的(de)基金经理，他是国(guó)内首位千(qiān)亿(yì)级主动(dòng)权益基金(jīn)经理，手(shǒu)握巨资让他(tā)分量十(shí)足。

　　从基金君(jūn)整理表格来看，相较去年(nián)底(dǐ)，张坤所(suǒ)管理的(de)4只基(jī)金在今年一季度(dù)仓位基本都维持高仓位(wèi)运作，多只基(jī)金一季(jì)度末仓位均处于94％以上。

　　具体来看，张(zhāng)坤管理的四只(zhǐ)基金中规模最大(dà)的一只——易方达(dá)蓝筹(chóu)精选(xuǎn)，由去年末的股票市值占基金净(jìng)值比例(lì)的94.7％微调至一季度末的(de)94.26％。张坤在季报中也写(xiě)道，易方(fāng)达蓝筹(chóu)精选基(jī)金在(zài)一季度股票仓位基本稳定，对结(jié)构进行了调整(zhěng)。

　　同样，张坤管理的易方达优质精选、易(yì)方(fāng)达亚洲精选在一季度末(mò)的仓位在94％以(yǐ)上。不(bù)过(guò)，易(yì)方达优质企业三年(nián)持有(yǒu)一季度(dù)仓位为92.82％，相(xiāng)较去年底的(de)94.77％，略有下(xià)滑。

　　张坤(kūn)一直保持了一定水(shuǐ)平(píng)的港股(gǔ)仓位，一季(jì)度末(mò)所(suǒ)管理的4只基金基本维持和去年底(dǐ)的(de)差不多(duō)的港(gǎng)股仓(cāng)位，基本都是30~50％之(zhī)间。相对来说，调整(zhěng)幅度较(jiào)大的是易方(fāng)达亚洲精选，一季度末该基金持有港(gǎng)股和美股的(de)比例为56.39％、38.4％，而(ér)去年(nián)四季(jì)度配置港股 和美股的比例为65.64％、28.68％，进行(xíng)了明显(xiǎn)的(de)调整。

　　而(ér)张坤在易方达亚洲精选(xuǎn)中也写道(dào)，在(zài)一(yī)季(jì)度股票仓位基本稳(wěn)定，对结构(gòu)进行了调整，增(zēng)加(jiā)了科技等行(xíng)业的配置，降低了金融(róng)等行(xíng)业的配(pèi)置，另外，在区(qū)域分(fēn)布上配(pèi)置的更加均(jūn)衡。个股方面，仍然持有(yǒu)商业模式出色、行业格(gé)局清晰、竞(jìng)争力(lì)强的优质公司。

　　一季(jì)度增配(pèi)消费、降低(dī)金融(róng)

　　加仓贵州(zhōu)茅台减持腾讯控股

　　张坤在投资上颇有(yǒu)定力，经常在(zài)季报中谈(tán)及，投资者(zhě)需要时刻保持一种克制(zhì)而理(lǐ)性(xìng)的心(xīn)理状(zhuàng)态，不(bù)需要大(dà)量的行动，而是极大的耐心，坚(jiān)持投资(zī)原则，等到机会(huì)时全力(lì)出击。他一直保持着(zhe)偏低换(huàn)手率，一季(jì)报的重仓股也基本保持稳(wěn)定，只是在结构上进行调(diào)整。

　　从易方达蓝筹(chóu)精选一季度(dù)末持仓上看(kàn)，前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股变化(huà)不大(dà)，贵州茅台再(zài)次(cì)成为该(gāi)基金的第一大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股，泸州老窖(jiào)、腾讯控股成为其第(dì)二、第三大重仓(cāng)股，而(ér)在去年(nián)末，该基金前(qián)三大重仓股依次是(shì)腾讯(xùn)控(kòng)股、五粮液、洋(yáng)河(hé)股份。

　　张坤也在季(jì)报中(zhōng)写道(dào)，一季度股票仓位(wèi)基本稳定，对结构(gòu)进(jìn)行了调整，增加了消费等行业的配置，降低了金融等行业的配置(zhì)。、

　　去(qù)年11月以来港(gǎng)股市场的大反(fǎn)弹，张坤(kūn)明显进行了调(diào)整，减持了(le)跟腾讯控(kòng)股(gǔ)和香港(gǎng)交(jiāo)易所，而增加了美团-W、中国海洋石油(yóu)。其中，相较去年底，中国海洋石油新进前十大重仓股之列(liè)，而药(yào)明生物退出前十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)之列。

　　目前看，易(yì)方达蓝筹精选(xuǎn)和易方达优质企(qǐ)业三年持有的头号重仓股(gǔ)为贵州茅(máo)台，但(dàn)是易(yì)方达亚洲精选和易方达(dá)优质精(jīng)选(xuǎn)的头号(hào)重仓(cāng)股仍为腾讯控股。去年底这四(sì)只基(jī)金的头号重(zhòng)仓股均为腾讯控(kòng)股。

　　而虽然一(yī)季度末腾讯控股(gǔ)仍是易方(fāng)达优质(zhì)精选的第一(yī)大重仓股，但相(xiāng)较去年(nián)底(dǐ)已经进行了(le)减持，同样减(jiǎn)持的还有(yǒu)港交所，这只(zhǐ)个股(gǔ)已经推出了前十(shí)大重仓股之列。而美(měi)团新进其前十大(dà)重仓股之(zhī)列(liè)。

　　一季(jì)度(dù)规模(mó)小幅提(tí)升

　　总(zǒng)规(guī)模(mó)逼近(jìn)900亿

　　张坤曾(céng)是行业(yè)内首位主动权(quán)益基金管理规模超过千亿的基(jī)金经理，但近两年A股市场震荡，所(suǒ)管理规模所缩水。一季度末他所管理规模基本和去年底持平，整体规模逼近900亿。

　　截至2023年一季(jì)度末，易(yì)方(fāng)达(dá)张坤管(guǎn)理的(de)4只基(jī)金合计总规模达到889.42亿元，相比三季度末(mò)减少(shǎo)了4.92亿元。

　　具(jù)体来(lái)看，一季度末(mò)，易(yì)方达蓝筹精(jīng)选、易方(fāng)达(dá)优质(zhì)精(jīng)选、易方达优势(shì)企业三年(nián)、易方达亚洲精选(xuǎn)股票的规模分(fēn)别为562.09亿元(yuán)、189.71亿元(yuán)、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得(dé)一提的是，易(yì)方达蓝(lán)筹(chóu)精选在今年一季度规模(mó)缩水(shuǐ)8.66亿元(yuán)，目前仍以562.09亿(yì)元的规模(mó)，位居基金行业(yè)“巨无霸(bà)”的主(zhǔ)动权(quán)益基(jī)金。

　　选(xuǎn)择一条可积累的(de) “很长的(de)坡”

　　并在坡(pō)上“滚雪(xuě)球”是很重要(yào)的

　　张坤每次在季报中都会清晰写道自己的投资思(sī)路，这一次也不例外，值得投资者看一看。

　　张(zhāng)坤在季报(bào)中写(xiě)到，基本面价值投资很(hěn)吸引(yǐn)人的(de)一(yī)点是，投资(zī)者可以用很长一段时间来充分观察公司的发展(zhǎn)，等到它(tā)们(men)用事实证明自(zì)己的成功和巨大的成(chéng)长潜力之后，再买(mǎi)入也(yě)不迟。

　　基本(běn)面价值投(tóu)资的优势(shì)之一在于可积累(lèi)性。具体来说，积累体现(xiàn)在对基(jī)本面分(fēn)析方(fāng)法的(de)理解和对(duì)具体行业和企业(yè)的洞察，所有这些都使投资者未来更可(kě)能(néng)做出对(duì)具体投资标的内在价值的(de)准确判断(duàn)。

　　如果只是针对某一(yī)次投资，积累的重(zhòng)要性可(kě)能(néng)并不(bù)显(xiǎn)著。但(dàn)如(rú)果将投资贯(guàn)穿一(yī)生，并将长(zhǎng)期复合回报作(zuò)为终级目(mù)标，可积(jī)累性就是这一目标的(de)最(zuì)重要保(bǎo)障，选择一条可(kě)积累(lèi)的 “很长的(de)坡”并在坡上(shàng)“滚(gǔn)雪球”是很重要的(de)。我们会参考全(quán)球(qiú)产业升级的经(jīng)验(yàn)，持续做(zuò)深入的研究积累，争取构建一个(gè)全(quán)面而(ér)尽量准确(què)的(de)坐标系，希望能正确评估(gū)企(qǐ)业(yè)的竞争力并跨行(xíng)业选(xuǎn)出好的(de)公司。识别出好(hǎo)公司是如此重要，因为好(hǎo)公司不(bù)是(shì)好股(gǔ)票(piào)的(de)唯一(yī)情形就是估值过(guò)高(gāo)，在其他情(qíng)形下，好公司都(dōu)会给投资(zī)者带来长(zhǎng)期(qī)可观的(de)回(huí)报。

　　研究方面，阅(yuè)读企业的(de)定期报(bào)告并对财(cái)务数据进行(xíng)系统整理和分析，是理(lǐ)解企业基本面(miàn)的核心手段之一。在定期报告中(zhōng)，企业的所(suǒ)有经营活动(dòng)都会反(fǎn)映在财务数(shù)据中，定量的(de)数据可以用来(lái)检验(yàn)并修正(zhèng)调研中(zhōng)对企业形成的定性感知。如果能对一家公司过(guò)去和当前的(de)财务状况了(le)如(rú)指掌(zhǎng)，就(jiù)更有可能正确评判这(zhè)家公司的未来价(jià)值。罗杰(jié)斯曾说过，你要阅读一切。如果你对一家公司(sī)感兴趣，那就看看(kàn)它(tā)的年(nián)报，你就会超(chāo)过华尔街98％的人。如果你阅读了年报中的附注(zhù)，你就会超(chāo)过(guò)华尔街的所有(yǒu)人(rén)。

　　几乎任何成功的(de)公司(sī)都(dōu)经历过短期的经营(yíng)业绩和股价的震荡，经历(lì)过市(shì)场先生态(tài)度的冷暖，但它们成功的(de)模式往往没(méi)有变化，通(tōng)过(guò)深入的研究并抓住(zhù)这些关键(jiàn)的因素(sù)，是能够一路坚(jiān)持下来(lái)的重要(yào)因素，也(yě)通常意味着(zhe)长期可观的收益。

　　刘格菘：重点(diǎn)持仓光(guāng)伏(fú)、储能、新能源(yuán)车

　　曾(céng)经作为一(yī)人(rén)包揽前(qián)三(sān)的基(jī)金经(jīng)理刘格(gé)菘(sōng)，其一(yī)举一动颇受关注。

　　以刘格菘管(guǎn)理的广发双擎(qíng)升级为例，一季(jì)度(dù)末(mò)该基金保持较高(gāo)仓位运(yùn)作，该基金股(gǔ)票仓(cāng)位为(wèi)92.15％，较2022年四(sì)季(jì)度末的94.14％略有下滑，但基本是高仓位应(yīng)对市场。

　　刘格菘(sōng)在一季度持仓(cāng)结构(gòu)并没有(yǒu)进(jìn)行大幅度(dù)调整。数据显示(shì)，广(guǎng)发双(shuāng)擎升级(jí)一季(jì)度末前五大重仓股分别(bié)为晶(jīng)澳科(kē)技(jì)、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能、圣邦(bāng)股份(fèn)，这些重仓股均出现在该(gāi)基(jī)金去年四季(jì)度末的前十大(dà)重仓股之列(liè)。

　　刘格菘(sōng)在季报中写道(dào)，2023年一季度，表现较好的行业(yè)为新科技技术演(yǎn)绎预(yù)测(cè)中的相关行业，例如计算机、传(chuán)媒、通信。以光伏、新能源、汽车等(děng)为代表的高端(duān)制造业资(zī)产(chǎn)经历了下跌(diē)。在海(hǎi)外金融风险担忧、经济(jì)衰退的(de)初始(shǐ)预期、国际关系不确定的情况下，叠(dié)加AIGC带来(lái)的较(jiào)热烈(liè)的应用展望(wàng)，资金分流可能(néng)是高(gāo)端制造业相对表现不理想的(de)原因(yīn)之一。

　　广发(fā)双(shuāng)擎升级基金(jīn)的持仓结构并没(méi)有进行大幅度的调整，依然围绕已经建立全(quán)球比较优(yōu)势的高端制造产业链布局。从重仓持股来看，该基金重点持仓(cāng)的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向(xiàng)。

　　和2022年四季度相(xiāng)比，刘格(gé)菘一季度的重仓(cāng)股变(biàn)化不大，仅晶科能源新进前十(shí)大重仓股之(zhī)列(liè)，而比亚迪退出了前十(shí)大重仓行列。

　　谈及后市，刘(liú)格菘(sōng)对市场2023年(nián)二季度的表现持乐(lè)观的态(tài)度，随着公司季度业绩逐渐(jiàn)披露，市场权重(zhòng)倾向也会逐渐从逻辑演绎展望转向扎实基本面验证，预计更(gèng)注(zhù)重基本面和估(gū)值(zhí)的匹(pǐ)配度。对(duì)本基金(jīn)重点持仓的光(guāng)伏(fú)、储能、新(xīn)能(néng)源车方向保持(chí)相对(duì)乐(lè)观(guān)，投资中(zhōng)相信基本面(miàn)优秀和增量(liàng)价(jià)值积(jī)累的(de)公司(sī)。经过调整，行业(yè)估值水(shuǐ)平已在历史低位，产业链的变化在市场定价(jià)中未被充分认知(zhī)和体现。

　　就A股市场一季度的阶段特点(diǎn)来说，当前市(shì)场的参(cān)与资金方呈(chéng)现复杂(zá)多(duō)样的趋势(shì)，收益(yì)预(yù)期的时间维度(dù)预期(qī)也(yě)呈现分(fēn)化，因此短期内(nèi)市(shì)场在主(zhǔ)题逻辑的演绎(yì)幅度、转(zhuǎn)换速度都会(huì)可预(yù)见(jiàn)地加(jiā)大。这(zhè)对于投资人而言，在(zài)新(xīn)信息的处理上(shàng)提高(gāo)了(le)难度，短期内基本面估值匹(pǐ)配的压力(lì)也(yě)会比较大。

　　陈皓：投资和人(rén)生一样，

　　一生(shēng)最重要的(de)选择(zé)也(yě)就是(shì)三(sān)、五次(cì)

　　作为市场上较为知名的均衡性投(tóu)资选手，陈皓一(yī)季度如何调整投资组合，如何展望未来市场投资(zī)机会(huì)，也(yě)非常受到市场关注。

　　陈皓(hào)在其(qí)管理的易方达新(xīn)经济基(jī)金中回顾一季(jì)度市场行情时表示，一季(jì)度中(zhōng)国经济整体温(wēn)和复苏，由于刚刚经历疫情，居民消费和企(qǐ)业(yè)投(tóu)资的(de)信心恢复会(huì)有一个过程，因(yīn)此短期持续加杠(gāng)杆的动(dòng)力不强，复苏力(lì)度相(xiāng)比(bǐ)市场乐(lè)观(guān)预(yù)期仍有一定差距。海外(wài)则(zé)维持(chí)滞涨格局，尽管(guǎn)3月以硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)为代表的欧(ōu)美(měi) 金融(róng)风波暂(zàn)时平(píng)息，但也(yě)让投资者(zhě)担(dān)心这(zhè)是否只是当下复杂环境下各种危机的冰山一角。尤其4月初欧(ōu)佩克(kè)+的减(jiǎn)产行为进一步增强(qiáng)了未(wèi)来通胀(zhàng)的韧性，也让美联储在货币政(zhèng)策调整决策时愈加进退两(liǎng)难(nán)。

　　亮(liàng)点不多的经济基本面(miàn)遇到无处(chù)安放的流动性，“AIGC（人(rén)工智能(néng)自动(dòng)内容生成）”和部分国(guó)企相(xiāng)关板块(kuài)获得了(le)边际资金的巨(jù)量涌入，机构短时间剧(jù)烈、集中的调仓行(xíng)为，则进一(yī)步加剧了市场结构(gòu)的分(fēn)化(huà)。受益(yì)两(liǎng)大主题的TMT和(hé)建(jiàn)筑、石油石化等板块表现(xiàn)突(tū)出，而新能(néng)源、金融地产等(děng)行业(yè)则录得负收益。

　　谈及一季度投资操作时，陈皓称，由(yóu)于(yú)尚未发掘到基(jī)本面驱动的投(tóu)资(zī)主(zhǔ)线，本基金一季度操作(zuò)不(bù)多(duō)，主(zhǔ)要包括(kuò)行业上用(yòng)医药替代(dài)了部分(fēn)白酒仓位，个股(gǔ)上(shàng)则逆向增持(chí)了(le)一些由于(yú)短期基本(běn)面一般或者机构调(diào)仓导致股价下跌，但(dàn)长(zhǎng)期(qī)市值空(kōng)间较(jiào)大的中小(xiǎo)盘个股。

　　从前(qián)十大重仓(cāng)股变化上看，此前连续3个季度位(wèi)列(liè)前(qián)五大重仓股之一(yī)的五(wǔ)粮液，在今(jīn)年一季度退出该基(jī)金前十大重仓股，宝信软(ruǎn)件取代五(wǔ)粮液，新进(jìn)前五大重仓股。

　　作(zuò)为一季度唯一一(yī)只仍保留(liú)在前十(shí)大重仓(cāng)股的贵州茅台也遭到(dào)陈皓(hào)减(jiǎn)持，对比上一(yī)个季度，陈皓在一季(jì)度减持(chí)了6.8万股贵州茅台，环比减持(chí)幅度接近30％，贵州茅(máo)台也从上一季度的第二(èr)大重仓(cāng)股退居(jū)第四大(dà)重仓股。

　　其他前十大重仓股中，主要供应北斗(dòu)关键器件的振芯科技、氟化工龙(lóng)头中的(de)巨化股(gǔ)份、特钢(gāng)龙头中的抚顺(shùn)特(tè)钢，三只个股一(yī)季度新(xīn)进(jìn)前十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　除了五粮液之外，紫(zǐ)光(guāng)国微、宁(níng)德时代也(yě)退出(chū)前十大(dà)重仓股。

　　陈皓在一季(jì)报也(yě)用(yòng)相当大的篇幅谈了他对一(yī)季度热门的AI板块的看(kàn)法。

　　他称(chēng)，对于火(huǒ)热的AI（人工智能）主题(tí)我(wǒ)们也进行了积(jī)极的研究，方向上非常认同其很可能是一次全新的技术(shù)革命，将极大提升全社会的生(shēng)产(chǎn)效(xiào)率，但客观上我们当下(xià)的研究认知还不具备对相(xiāng)关标的的定价(jià)能力，尤(yóu)其当(dāng)这些个股快(kuài)速上涨后(hòu)，也不太符合我们“以(yǐ)相(xiāng)对合理(lǐ)的价(jià)格(gé)买入预期收益率更高的资产”这一投资理念，因(yīn)此会选择暂(zàn)时“以静制动”，继续对产业和公司进行(xíng)跟踪、研究以及再定(dìng)价，等待胜率和赔率(lǜ)更(gèng)高的投资时机出(chū)现(xiàn)。

　　陈皓(hào)在(zài)一季报中(zhōng)还分享了自己最新的投资感悟(wù)，他表(biǎo)示，相比资本市场即期涨跌带来的多巴胺，我们更(gèng)倾向于(yú)通过深入(rù)研究获得超额认知、并(bìng)最终映射到(dào)投资上来获得内啡(fēi)肽(tài)。投资和人生一样，每天都(dōu)可以做选(xuǎn)择，但终其(qí)一(yī)生(shēng)最重要(yào)的其实也就(jiù)是那三(sān)、五次，我(wǒ)们平时(shí)的不断学习(xí)、反思、进化(huà)，努力追寻(xún)的正是在每一次关键选择时(shí)将胜(shèng)率再(zài)提(tí)升一点点。

　　展望(wàng)二季度，陈皓认为，“一些(xiē)积极(jí)因素正(zhèng)在酝酿(niàng)或发酵，我们重启了与(yǔ)世界的链接，中国在中东、南美等新兴市场获得(dé)了更多(duō)实(shí)质性认同(tóng)的声音和举动；国内主要城(chéng)市的一二手房销售(shòu)持续恢复(fù)，部分行业已经(jīng)进入库存周期的尾段，我们可能真的只需要一点点(diǎn)信心(xīn)，就能扭转(zhuǎn)困局(jú)，将(jiāng)经(jīng)济带(dài)入正循(xún)环(huán)。一如当下的证(zhèng)券市场，我们也衷心(xīn)的希(xī)望其能够早日摆脱(tuō)存量(liàng)博弈(yì)的困难模式，迎来投(tóu)资人久违的甜蜜期(qī)。”

　　朱少醒：莫言的诺贝尔奖金是多少，莫言诺贝尔奖拿到多少钱致(zhì)力(lì)于在优(yōu)质股票里(lǐ)寻找价值

　　去翻更多的(de)“石头(tóu)”

　　富国基金副总经(jīng)理朱少醒一季度持仓基本保持(chí)稳定，持仓依旧以消费、医疗、银行、券商、新能(néng)源等板块龙头为主。

　　从(cóng)一季度前十(shí)大重(zhòng)仓股上看，贵(guì)州茅台、五粮液依旧位(wèi)居富国天惠基(jī)金(jīn)前三大重(zhòng)仓股，金(jīn)域医学新进前三大重(zhòng)仓股(gǔ)，这也(yě)是自2021年以来，金域医学首次(cì)进(jìn)入富(fù)国天惠前十(shí)大重仓股。

　　公开资料显(xiǎn)示(shì)，金域医学(xué)是一家以第三方医学(xué)检验及病理(lǐ)诊(zhěn)断(duàn)业务为(wèi)核心(xīn)的(de)高科技(jì)服务企业，通过(guò)不断积累(lèi)的“大(dà)平台、大网络、大(dà)服务、大样(yàng)本和(hé)大数据(jù)”等资源优势，为全国各级医(yī)疗机构(gòu)提供领(lǐng)先(xiān)的医学诊断信(xìn)息(xī)整合服务。

　　除(chú)了金(jīn)域医学之外，基(jī)础化工(gōng)板块中的蓝晓科(kē)技(jì)也在一季度(dù)新进富国(guó)天惠前十大重仓股，受益于生命科学业务增长迅速，截止4月(yuè)20日，今年以来，蓝晓科技股价上(shàng)涨(zhǎng)33.05％。

　　相比之下，药明康德(dé)、瑞丰新材两只个股则(zé)在一季度(dù)退出(chū)富国天惠前(qián)十大重仓股。

　　朱少醒在一季报中回(huí)顾，一季度(dù)沪深300指(zhǐ)数上涨 4.63％，创业板(bǎn)指(zhǐ)上(shàng)涨2.25％。在度过了充满(mǎn)各种艰难挑战的(de)2022年后，一季度(dù)实(shí)体经(jīng)济进入了(le)复苏的阶段。各(gè)项宏观(guān)经济指标在3月份有了明(míng)显改善。货币政策保持(chí)宽松，前几(jǐ)年实施的一(yī)些(xiē)收缩(suō)性行业监管政策放松管制的迹象确认。投(tóu)资者的风险(xiǎn)偏好有(yǒu)微弱的(de)回升。

　　尽管目前数(shù)据(jù)上呈现的(de)复苏(sū)力度还不是很强，但我(wǒ)们应(yīng)该看(kàn)到是积极(jí)的因素(sù)正在发挥作用持续的进程中(zhōng)。更要重视的是(shì)市场的(de)整体估值依然处于长周期(qī)中很有吸引力(lì)的(de)位置(zhì)，当下权益(yì)市场处在较好(hǎo)的风险(xiǎn)收(shōu)益区间。

　　他表示，放在更(gèng)长(zhǎng)的时间维(wéi)度，我们相(xiāng)信现在所面(miàn)临的重重困难终将找到(dào)解决的出路(lù)。投资者(zhě)当(dāng)前(qián)选择承受(shòu)市场(chǎng)波动对应的(de)预期回报水平(píng)的是相当合适的。未来我们依然会(huì)致力于在(zài)优(yōu)质股票里寻找价值，去翻更多的“石头”。

　　他在多(duō)次季报披(pī)露时反复强调，我们(men)并不具备精确预测(cè)市场短期趋势的(de)可靠(kào)能力，而把精力集中在耐心收集具有远(yuǎn)大前景的(de)优秀公(gōng)司，等待公司自身创造价(jià)值(zhí)的实现和市场情绪在未来某个时点的(de)周(zhōu)期(qī)性回归。个股选(xuǎn)择层面(miàn)，本基金偏好(hǎo)投资于(yú)具有良好“企业基因”，公司治(zhì)理(lǐ)结构完善、管理层优秀的(de)企(qǐ)业。我们认为此类(lèi)企业，有更大的(de)概率能在未来为投资(zī)者(zhě)创造(zào)价值。分(fēn)享企业自(zì)身增长带(dài)来(lái)的资(zī)本(běn)市场收益(yì)是成长型基金获取回报的(de)最佳途径。

　　刘彦春(chūn)：继(jì)续坚守大(dà)消费

　　作(zuò)为业内(nèi)知名的主投大消(xiāo)费(fèi)板块(kuài)的基金经理，手握700多亿“重金”的刘彦春一季度(dù)如(rú)何调仓换(huàn)股(gǔ)，他又是(shì)如(rú)何看(kàn)待未来市场(chǎng)，也值(zhí)得投资者关注。

　　最新(xīn)披(pī)露的(de)2023年一(yī)季报显(xiǎn)示(shì)，刘彦春整体(tǐ)持仓的(de)仓位和行业板(bǎn)块变(biàn)化不(bù)大。他在(zài)景(jǐng)顺长(zhǎng)城鼎益基金(jīn)季(jì)报写道，一季(jì)度组合仓位和行业(yè)配置(zhì)没有大的变化，仍然坚(jiān)持自下而上精选(xuǎn)个股而非择时的投资(zī)风格，保持合同约定较高(gāo)仓位运作。

　　从景顺长(zhǎng)城(chéng)鼎益(yì)季(jì)报来看，前三大重(zhòng)仓股仍为白(bái)酒龙头股，贵州茅台、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、五粮液。此外，古(gǔ)井(jǐng)贡(gòng)酒、山西汾酒也继续在其前(qián)十大重仓股之中。

　　从增持力度上(shàng)看，刘彦(yàn)春对(duì)中国中免加仓力度最大，一季(jì)度环比？增持(chí)9.57％。此外(wài)，相比去年底(dǐ)持(chí)仓，美的集(jí)团新(xīn)进(jìn)前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)之列(liè)，而晨光股份(fèn)退出前十大重仓股。

　　谈及(jí)后(hòu)市表示，刘彦春表示，一季度，我国经济温(wēn)和复(fù)苏。海外通胀预期变化对国内资(zī)本市场造成较(jiào)大(dà)扰动。美国(guó)失(shī)业率水平再创(chuàng)新(xīn)低，意味着高利率环(huán)境大概率持续更长时(shí)间。气球(qiú)事件(jiàn)导致中美关系再(zài)度紧张。国内强刺激预(yù)期落(luò)空，叠加海外风险事件，股票(piào)市(shì)场开始偏(piān)离复苏主(zhǔ)线，博弈(yì)气氛渐浓。

　　我国经济(jì)复苏、美国紧缩后通胀下行(xíng)仍(réng)将是今(jīn)年主要(yào)宏观(guān)背景。经(jīng)济(jì)运行正常化需(xū)要一个过程(chéng)，特别(bié)是居民和(hé)中小企业，需要(yào)时间(jiān)修复资产负债表(biǎo)、修复信心。随着经济逐步正常化(huà)，居(jū)民消费信心回升(shēng)、超额储蓄下降(jiàng)是必然(rán)事(shì)件，消费(fèi)今(jīn)年大概率超预期回升。就(jiù)近期公布的社融和地产数据(jù)分(fēn)析(xī)，二季度A股盈利增(zēng)速有望进入上行周期。

　　海外银行暴(bào)雷反映出加息过快带来的金(jīn)融风险(xiǎn)，本身会(huì)加(jiā)大紧缩效应，联(lián)储(chǔ)紧缩速度和幅度向下修正(zhèng)。紧缩带来的金融(róng)风险更多(duō)是流动性问题，底层资产(chǎn)问(wèn)题不大(dà)，海外央行及时救助可以(yǐ)避免(miǎn)风险(xiǎn)蔓延。至少现(xiàn)阶段我们(men)认为出现金融危机的风险(xiǎn)不大。欧美(měi)等发达国家(jiā)通胀(zhàng)和金融风(fēng)险并存，处(chù)理难度较大，这也意味着全球(qiú)无风险收益(yì)率在相(xiāng)对顶部位置，国家之家沟通对(duì)话、加(jiā)强合(hé)作的可能性也在加大。

　　全(quán)球经济正(zhèng)在重回(huí)正轨的路上。除了继续关注(zhù)整个(gè)经济体发展状况之外，我(wǒ)们(men)可以将目光(guāng)更(gèng)多放在微(wēi)观企(qǐ)业层面。可以看(kàn)到(dào)很多公(gōng)司在过去几年(nián)始终做正(zhèng)确的(de)事(shì)，经营效率提(tí)升，逆(nì)境(jìng)中变得更加优秀、更加强大。不(bù)必总(zǒng)是关注宏观数据，多看看微观企业变化可(kě)以让内心更加平静。我们对(duì)全年股票市(shì)场有信心，未来将继续保(bǎo)持合同(tóng)约定较高仓(cāng)位运作(zuò)，更多在顺周(zhōu)期(qī)行业中寻找投资(zī)机会。期待为持有人创造良好收益。

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