A股(gǔ)“股(gǔ)王”之争进(jìn)入白热化阶段，中国移动股价(jià)周中创历史(shǐ)新高，一度从独(dú)占A股市值榜首近3年的茅(máo)台手中抢下(xià)“A股之王”的(de)光(guāng)环，引发(fā)市场热(rè)议(yì)。截至(zhì)周五收盘(pán)，茅(máo)台最终(zhōng)以微(wēi)弱(ruò)优势反超，但地位已岌岌可(kě)危。值得注(zhù)意(yì)的是，因中国移(yí)动在A+H两地上市(shì)，若按其A股股本计(jì)算则不(bù)过是一场计算上的(de)乌龙，但若(ruò)均按照(zhào)A股股价(jià)等数据计算，则其总市(shì)值一(yī)度(dù)达2.19万(wàn)亿元，超越茅台成为(wèi)“市值王”。

　　拉长时(shí)间看(kàn)，在数(shù)字(zì)经济、信创、中特估、人工智能等(děng)一系(xì)列热点催(cuī)化下，中国移(yí)动今(jīn)年股价累(lèi)计最大涨(zhǎng)幅已(yǐ)近60%，自(zì)去年上市以来最(zuì)近(jìn)一年股价累计(jì)最大(dà)涨幅接近翻(fān)倍，而(ér)茅台股(gǔ)价则几(jǐ)乎仅在原地踏步。有市场人士认为，中(zhōng)国(guó)移(yí)动(dòng)和茅台这场股王(wáng)宝(bǎo)座的争夺可能揭示着A股未来的发展趋势。

　　▌A股股王变迁(qiān)启示录：消费回潮卷出白酒泡沫 数字经(jīng)济时代(dài)带来预备(bèi)新股王

　　A股总市值榜首之(zhī)争，向来是(shì)市场(chǎng)关注焦点(diǎn)，回(huí)顾历史来看，最近十多年来(lái)股王(wáng)变迁的背后(hòu)似乎也(yě)反应着国内(nèi)经济趋势和产业价值的变(biàn)化。

　　回溯2007年中国石油登陆A股时(shí)，市值一度超过8万亿人(rén)民币。不仅稳居A股(gǔ)第一，甚至登顶全(quán)球(qiú)资本市(shì)场(chǎng)市值(zhí)之首，得益于当时(shí)基(jī)建大(dà)发展时期(qī)，中石油在股(gǔ)王的位置上稳坐了八年，直到2015年(nián)工(gōng)商(shāng)银(yín)行依托(tuō)当年互联(lián)网金融(róng)牛(niú)市成为新锐股王。再后来，随着我国在2018年进入(rù)消(xiāo)费牛市(shì)，开启了此后(hòu)三年的消费白马(mǎ)股大牛市，也成就了如今贵州茅(máo)台(tái)股王的A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾股大数据；资料来源：微信(xìn)公众号市(shì)值观察4月17日文章《谁(shuí)是A股之王？》）

　　而(ér)最(zuì)近两年，虽然(rán)茅台仍一直稳稳领跑，但在(zài)高端白(bái)酒的高估值泡沫下，以及今年(nián)春节后(hòu)白(bái)酒行(xíng)业的终端动销几乎并未达到预期，整个(gè)白酒板块经历回调，公司股价也现大幅下跌。近日，中国移动的(de)突然(rán)崛起更(gèng)是开始对其王位发出了挑战。

　　市场分(fēn)析指出，中(zhōng)国(guó)移动一(yī)度超越贵州茅台市值这一历史(shǐ)性事件背(bèi)后(hòu)，除了离不开国(guó)家(jiā)政策(cè)持(chí)续推进的数(shù)字经济，与(yǔ)最近爆(bào)火的人工智能两大概念加(jiā)持，还有来自于(yú)“中特估”这个(gè)新(xīn)概念(niàn)的强力催化。

　　具体来看，根据数(shù)据显示，当前美股(gǔ)市值(zhí)前(qián)十(shí)的上(shàng)市公(gōng)司(sī)中，苹果、微软、谷(gǔ)歌(gē)、亚马(mǎ)逊、英伟达、特斯拉、META均为科(kē)技(jì)股。有分析认为，科技进(jìn)步已成提升生产力的重要因素，二(èr)级市场对科技企业的态度能一定程度显示出科(kē)技企业的(de)竞争力强度。因此，以中国移动为代表的科技(jì)股“逼宫”以(yǐ)贵州茅台(tái)为代表的(de)消费(fèi)股似乎也(yě)预(yù)示着市场(chǎng)中的(de)积极(jí)现象。

　　目(mù)前，在我(wǒ)国经济逐渐向数字(zì)化深度转(zhuǎn)型的(de)背(bèi)景下，实力强(qiáng)劲并实(shí)现华丽转身的中国移动(dòng)，已经逐渐成引领中(zhōng)国经济潮流(liú)的主力军。信达(dá)证券研(yán)报表示，公司作为国企数字经济(jì)担(dān)当，积极布局云计算、IDC、工业互(hù)联网等创新业务，伴(bàn)随算力(lì)网络(luò)的进一步发展，将拉动底层云计算(suàn)业(yè)务(wù)的需求，公(gōng)司具备较强的 IDC/云计算业务(wù)能力，正在从传统管(guǎn)道运(yùn)营(yíng)商向(xiàng)数(shù)字科技领军(jūn)企业加快跃(yuè)迁(qiān)升级，有望首先迎来估值重塑机遇。

　　同时(shí)，从估值修复情况来看，根据光大证券(quàn)4月15日(rì)研报显示(shì)，2022年(nián)底(dǐ)以(yǐ)来(lái)，prepare的名词形式是什么，prepare的名词形式可数吗截至4月13日，三大(dà)运营商股价涨幅均超过(guò)20%，其中中(zhōng)国电信涨幅(fú)达62.3%，中国(guó)移动涨(zhǎng)幅(fú)达(dá)40.5%；三者估值分(fēn)别修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已(yǐ)显(xiǎn)著高于近(jìn)五(wǔ)年区间平均PB（LF）。以中国移动为代表(biǎo)的三(sān)大(dà)运(yùn)营商板块(kuài)，借助“央企低估(gū)值(zhí)+数字经济”成(chéng)为率先修复的板块。

　　▌中国移动的新(xīn)魔法能否打破(pò)“茅台魔咒(zhòu)”？

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，还有另一个故事引发(fā)市场(chǎng)热议。即很(hěn)长一段时间以来，A股市场一直流(liú)传着“茅台魔咒”的(de)传说，即大多(duō)股(gǔ)价(jià)超(chāo)过(guò)茅(máo)台的上(shàng)市公司，在(zài)风(fēng)光散尽(jǐn)之(zhī)后往往(wǎng)下场都不太好。本次中(zhōng)国移(yí)动直接在市值上超越茅台，结果(guǒ)是否会不一样呢？

　　回(huí)看那些中(zhōng)了“茅台魔咒”的(de)A股上市公司，有(yǒu)同样(yàng)中字(zì)头的(de)中国船舶，其在2007年依托船舶(bó)业(yè)景气度提升(shēng)，股(gǔ)价超越茅台并(bìng)一度突破300元/股(gǔ)，但好(hǎo)景(jǐng)不长，在2008年(nián)金融危(wēi)机爆发、船舶业跌入冰点后极速(sù)缩水至30元附近(jìn)，至今中国船舶股(gǔ)价维持在24元左右。此(cǐ)外，海(hǎi)普瑞、神州泰岳、安硕信息(xī)、中文在线、全通教(jiào)育等多家公司股(gǔ)价(jià)均超越茅(máo)台(tái)，但(dàn)最后的结果(guǒ)不是(shì)业绩暴(bào)雷就是股价(jià)毫无原(yuán)因(yīn)跌跌不(bù)休(xiū)。

　　可以(yǐ)看出的(de)是，上述公(gōng)司的(de)陨落大部(bù)分主要是(shì)由于行业景气(qì)度变化以(yǐ)及股市景(jǐng)气度(dù)无法维持。而茅台凭借其产品(pǐn)稀缺性以及(jí)长期稳稳增长的利润(rùn)，最终一(yī)次(cì)次甩开这些曾(céng)经(jīng)短暂领先者。对于一家企业股价(jià)能(néng)否(fǒu)持续上(shàng)涨以及维持高位(wèi)，市场(chǎng)普遍观点还是认(rèn)为，实际(jì)需要看公司的基本面(miàn)。

　　那么(me)，一向有着“印钞机”之称(chēng)，营收规模(mó)超茅台约7倍的中国移动，为(wèi)什么此(cǐ)前(qián)市值却一直不如茅台呢？

　　对此，有分析认为，大致(zhì)归结为两个(gè)重要原因。一(yī)方面，茅台越卖越贵，但(dàn)话费越交越(yuè)少。在市(shì)场化的作用下(xià)，一(yī)瓶茅台已经冲(chōng)上3000元左(zuǒ)右的(de)高价，而中国移动(dòng)虽掌握着大把(bǎ)的(de)通信类资(zī)源，但作为央企(qǐ)需要承担“提速降费”的责任，也就(jiù)不能无拘束地涨价。另(lìng)一方面即是(shì)成本(běn)方面的问(wèn)题，中国(guó)移动本(běn)质(zhì)作为通信(xìn)基础设施企业，需要(yào)持续(xù)不断的(de)建设投入，从(cóng)2G到(dào)5G，其近(jìn)十年资(zī)本开支合计1.82万亿元(yuán)。相比(bǐ)之下，茅台(tái)就(jiù)像一门“躺赢”的生(shēng)意，基本不需要如此(cǐ)沉重的资本开支(zhī)，也不需要面临(lín)追赶最新技术的焦(jiāo)虑。

　　因(yīn)此(cǐ)，从财务数(shù)据可以看出，中国移动今年一季度的营(yíng)收是茅(máo)台的(de)8倍，但净利(lì)润却差别不大，销售(shòu)毛(máo)利率更(gèng)是有着一(yī)个24%另一个92%的巨大差别。

　　不过，近期来看，一(yī)系列(liè)信号(hào)表明(míng)中国移动可能正在迎来一些变化(huà)。

　　随着5G建设高峰期的结束，中(zhōng)国移动此前(qián)表示，2022年是(shì)三年投资(zī)高峰的(de)最后一年，2023年起(qǐ)资本开(kāi)支不再增长，2023年(nián)计划资本开(kāi)支1832亿(yì)元同(tóng)比(bǐ)下降20亿元，同比下(xià)降1.1%，全(quán)年营收则可突(tū)破1万(wàn)亿元(yuán)。据业内人(rén)士测算，这意味着届时全(quán)年资本开(kāi)支(zhī)占收(shōu)入比(bǐ)重将低于18%，创下(xià)2007年(nián)以来的新低。

　　同时(shí)，更加重要的是，随着移动(dòng)互联网进(jìn)入下(xià)半(bàn)场，行业重心已(yǐ)转向产(chǎn)业互联网和智能化，中国(guó)移动(dòng)加速转型下(xià)正在抓(zhuā)紧机遇。信达证券研报(bào)表示，中国移动数字化转型(xíng)收(shōu)入“第二曲(qū)线”不断攀升，去年公司数字化转型收入(rù)对主(zhǔ)营业务收入增量贡献达到79.5%，占主营业务(wù)收入比(bǐ)提升至 25.6%，成为(wèi)公司收入增(zēng)长的第一驱动(dòng)力。此外(wài)，公司移动云(yún)收(shōu)prepare的名词形式是什么，prepare的名词形式可数吗入(rù)规模实现新跨越prepare的名词形式是什么，prepare的名词形式可数吗strong>，去年移动(dòng)云收入达到503亿元，同比增长108.1%，连(lián)续三年实现翻倍暴(bào)涨，综合实力(lì)迈(mài)入国内业(yè)界第一阵营。