5月以来，港股市场(chǎng)仍在持续下跌，最近(jìn)一个交易日即5月25日主要指(zhǐ)数更是创出(chū)年内收市新低。不过(guò)，虽然多只(zhǐ)投资港股的ETF产品年内收(shōu)益(yì)告负(fù)，但资金(jīn)越跌越(yuè)买，多只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内份(fèn)额增(zēng)幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基金两只港股ETF年内份额分别(bié)激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生(shēng)互联网ETF份额也(yě)持续增(zēng)长，最新份(fèn)额更是(shì)逼近700亿份。

　　多位业(yè)内人士对此表示，港股作为离岸市场(chǎng)，基本面(miàn)主要跟随国内市场，而流动性与海外(wài)流动性相关度较高，在基本面及流(liú)动性双(shuāng)重压力下(xià)，5月市场走(zǒu)势较弱。不过，当(dāng)前港股市场估(gū)值(zhí)水平已处于历史偏低水平，具(jù)备(bèi)一定的投资(zī)性价比，看好(hǎo)人工智能、互(hù)联网科技(jì)、创新药等细(xì)分(fēn)领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再(zài)创新高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月(yuè)26日(rì)，港股ETF产品(pǐn)年内份额合(hé)计达2284.37亿(yì)份(fèn)，相(xiāng)较于(yú)年(nián)初增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明显(xiǎn)，且再创历史新高。其中(zhōng)，广(guǎng)发恒(héng)生科技ETF、广(guǎng)发港股创(chuàng)新药ETF年内(nèi)份额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境(jìng)ETF产品中(zhōng)位列前二。而易方达(dá)、富(fù)国基(jī)金等旗下(xià)5只(zhǐ)港股ETF产品份(fèn)额(é)也实(shí)现(xiàn)倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生互联网ETF份(fèn)额也持续增长，年内份额增幅超31％，最(zuì)新份额已(yǐ)站上(shàng)699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续(xù)蝉(chán)联市场规模(mó)最大的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业绩(jì)来看，截至5月26日(rì)，仍有超九(jiǔ)成(chéng)港股(gǔ)ETF产品年内收益为负(fù)，产品平(píng)均收益(yì)率(lǜ)为(wèi)-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港股市场持(chí)续震荡下跌，3月下旬虽(suī)有小(xiǎo)幅回调，但4月下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再(zài)度缩量(liàng)下(xià)跌(diē)，恒生指数、恒生科技(jì)指数在同日(rì)创下年内收市暧昧期一般多久，暧昧期一般多久可以在一起了新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢(shū)朝(cháo)下移动。

　　对于近(jìn)期港股市(shì)场波(bō)动下(暧昧期一般多久，暧昧期一般多久可以在一起了xià)跌(diē)，广发恒生科技ETF基金经理刘杰(jié)分析系(xì)受多个因素影响。一方面，国内经济复(fù)苏(sū)斜率放缓，市(shì)场处于(yú)弱(ruò)预期和弱复苏叠(dié)加的阶段；另一方面(miàn)，海外核心通胀仍存韧性，美国债务上限到(dào)期带来的(de)债(zhài)务违约风险也对市场风险偏好形(xíng)成扰动。

　　同时，港股囊括了大部(bù)分(fēn)内地(dì)互(hù)联(lián)网(wǎng)以及新(xīn)经济领域上市公司，5月(yuè)份日本(běn)正(zhèng)式出台了制造(zào)设备管制措施，加(jiā)大了市场对于国内(nèi)科技领域的担(dān)忧，同期A股市(shì)场(chǎng)情绪偏弱，均影响了5月份港股市场的表现(xiàn)。

　　诺德(dé)基金(jīn)基(jī)金经理张(zhāng)昳泓认为，港股近期波(bō)动(dòng)较大主要有基本面以(yǐ)及资金面两方面的(de)原因。

　　首先，从基(jī)本面角度来(lái)看，去年防疫政(zhèng)策(cè)转向后市场(chǎng)对于国(guó)内疫后复苏(sū)有(yǒu)较(jiào)高的(de)预期，“从春节前后(hòu)的(de)复苏情况(kuàng)，我(wǒ)们(men)确实看到由于线下场景的(de)修复，消费需求出现了比较(jiào)好(hǎo)的恢复。而(ér)进入4、5月份，国内经济(jì)整体相较(jiào)一季(jì)度环(huán)比有所减弱，这(zhè)也使得市场对于国内经济(jì)复(fù)苏(sū)预期开(kāi)始修正(zhèng)，整(zhěng)体盈利端预期(qī)有(yǒu)所下(xià)修。”

　　其次，从资金(jīn)流动性的角(jiǎo)度来看，张(zhāng)昳泓表示(shì)，海外对于暂停加息的节奏出现(xiàn)反(fǎn)复(fù)，人(rén)民币(bì)汇率也在持续走弱，近期跌破7的关口。港股作为(wèi)离岸(àn)市场，基本面(miàn)主(zhǔ)要跟随国内(nèi)市场，而流动性与海外流动性相关(guān)度较(jiào)高，在基本面及流动性双重(zhòng)压力下(xià)，5月市(shì)场走势较弱(ruò)。

　　中融基金(jīn)直(zhí)言，港股(gǔ)从(cóng)Beta的(de)角度是(shì)中美经(jīng)济相(xiāng)对(duì)强弱关系(xì)的直接(jiē)反(fǎn)馈，“放开国门之后(hòu)我们(men)预期中国经济向上(shàng)，美国经济进入衰退，所(suǒ)以港股表现很亢奋，但实际结(jié)果中(zhōng)美两边(biān)的(de)状态(tài)变化还是需(xū)要更长(zhǎng)时(shí)间，但大概率还是会发生的，在这个(gè)过程中的波折就(jiù)对应着(zhe)人民(mín)币(bì)汇率(lǜ)和港股(gǔ)的(de)大幅(fú)波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细分(fēn)领域投(tóu)资(zī)机会

　　尽(jǐn)管年内持续下跌，但多位业(yè)内(nèi)人士(shì)认(rèn)为，当(dāng)前港股市(shì)场估值水平已(yǐ)处(chù)于历史(shǐ)偏低(dī)水平，具备(bèi)一定(dìng)的投资性(xìng)价比(bǐ)，并看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新药(yào)等(děng)细分(fēn)领域的投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业危机影响和主要经济体政策(cè)变化扰(rǎo)动，今年以来港股(gǔ)持续回调(diào)，整(zhěng)体表(biǎo)现不如A股。但(dàn)随着国内外流动性压力持续缓(huǎn)解，未来(lái)港股资金面或有机会得(dé)到(dào)改善，结合(hé)当前的低估值水平，港股吸引力或许逐(zhú)步凸显。“某些波动较(jiào)大且回调较多的细(xì)分(fēn)板块或(huò)许是(shì)值得关注的方向，例如恒生科技以(yǐ)及港股创新药等，若未(wèi)来市场进一(yī)步回暖，科技(jì)领域、港股创新(xīn)药以及消费复苏或者更能调动市场的关注(zhù)度。”

　　投资建议上(shàng)，广发基(jī)金(jīn)刘杰认(rèn)为港股波动性较大，建议投资(zī)者通过定投分(fēn)散参与(yǔ)，较好平衡风险和机会。同时，选择(zé)更有价值的细分赛道，或许更符(fú)合(hé)未来市场的表(biǎo)现。

　　具体来看，首先(xiān)，人工智能有望成为全球投资的(de)主(zhǔ)线，推动了中美(měi)股市(shì)的表现，未来人(rén)工智能应用或利好(hǎo)科技相关细分领(lǐng)域。其次，港股创新药是国内医(yī)药领域长期(qī)具(jù)备(bèi)相对优势的细分赛道(dào)，对比美国创新药占比医药(yào)市场80％的占比，国内占(zhàn)比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等方(fāng)向需要(yào)更(gèng)多更先进的(de)疗(liáo)法和创新药，长期(qī)投资价(jià)值值得关注。此(cǐ)外，港(gǎng)股消费行业也有(yǒu)望上行(xíng)。因为目前我国经济总量数(shù)据(jù)回暖，国内(nèi)经济长远发展的(de)确定性增强(qiáng)，居民可(kě)支(zhī)配收入增(zēng)加，消费信心正逐步恢复(fù)。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市场是以机构(gòu)和外资为主导的市(shì)场，因此海外经济数据对港股资金(jīn)面会产(chǎn)生较大(dà)影响。在(zài)当前流动性(xìng)持续承压(yā)和较弱的国际宏观环境背(bèi)景下，短期港股(gǔ)或是震荡行情，投资者可以关注(zhù)高稳定性且具备估值性价比的(de)标(biāo)的。

　　“当中国经济恢复(fù)比预期更强或者(zhě)美国经济下(xià)滑比预期(qī)更快(kuài)这二者(zhě)中(zhōng)任(rèn)一(yī)情(qíng)景发(fā)生甚至同时发(fā)生时，我们可能就会看到人民(mín)币汇率的走强，同时(shí)港股整体表现也会走(zǒu)强。”中融(róng)基金(jīn)进一步(bù)指出，可(kě)以先重点关注运营商等高股息资产，而随着市(shì)场(chǎng)预期更进一步强(qiáng)化，可以更多(duō)关注互(hù)联网、创新(xīn)药等高弹(dàn)性板块暧昧期一般多久，暧昧期一般多久可以在一起了。因为(wèi)消费品的业绩差异(yì)很大，建议更多关(guān)注个股的性(xìng)价(jià)比与成长的确定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言，从(cóng)长期维度来(lái)看，当下港股市场(chǎng)具备一定的投资性价比，当前(qián)估值水平仍然位于历(lì)史偏低(dī)水(shuǐ)平。从基本面角度来说(shuō)，他们认为国内(nèi)经济的复苏节奏可能大(dà)概(gài)率是一波三折趋势向上(shàng)的(de)弱复苏态势，当下(xià)港(gǎng)股市(shì)场已(yǐ)经price in经济(jì)复苏(sū)较弱(ruò)的相对悲(bēi)观的预(yù)期(qī)，往后(hòu)看随着经(jīng)济的缓慢复苏，预计盈利预(yù)期也会逐步(bù)上修。而从流动性角(jiǎo)度来看(kàn)，美联储暂停加息虽在节奏上较难判断，但往未来看是(shì)大概率(lǜ)事件(jiàn)，预计(jì)人民币(bì)汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期(qī)受益于国内经济复苏的消(xiāo)费(fèi)、互联网、医(yī)药(yào)等板块仍然值(zhí)得重点关注(zhù)。”张昳泓表示，港股市场由(yóu)于其离岸市场特性，海外(wài)投资人占比(bǐ)较高，受国(guó)内及(jí)海外(wài)多重因素影响，市场整体波动性较大，建议投资(zī)人可以逢(féng)低布局，更多可以采(cǎi)取基金定投(tóu)的方式投资(zī)于(yú)港股市场。

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