昨夜，美国银行(xíng)股持续暴跌，内外(wài)盘(pán)商品期货(huò)全线下跌。

　　当地时(shí)间周(zhōu)二，美股三大指数集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股(gǔ)又崩了，第(dì)一共(gòng)和银行股价重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅(fú)扩大(dà)至50％，续刷(shuā)历史新(xīn)低。硅(guī)谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名(míng)银行(xíng)跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱(lái)恩(ēn)斯(sī)西部(bù)银(yín)行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银行(xíng)股再次(cì)大(dà)跌，导(dǎo)致(zhì)美(měi)国国债价(jià)格飙升(shēng)，短期市(shì)场利(lì)率大幅(fú)下跌，债券交(jiāo)易(yì)员不再完全押注美联(lián)储(chǔ)会再加息25个基点。6月的美联(lián)储利率(lǜ)掉期合约目前反(fǎn)映出，央行基准利(lì)率(lǜ)仅比当前(qián)有效联邦基金利率高出20个基点(diǎn)，这(zhè)暗示未来两次(cì)FOMC会议中(zhōng)有一次(cì)加息的可能性约为(wèi)80％。而本周早些时候，交易员认(rèn)为美联储在(zài)5月份加(jiā)息几(jǐ)乎是肯定的(de)，且6月份有可能(néng)进一步(bù)加(jiā)息(xī)。除(chú)了大(dà)幅降低加息的可(kě)能性外，掉期(qī)交易还显示，市场对利率(lǜ)见顶后美(měi)联(lián)储降息的押注有(yǒu)所增加，他(tā)们预计到年底联邦基金(jīn)利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股(gǔ)时段，新加(jiā)坡铁矿石指数期货05合约(yuē)跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅(fú)近4％，为去年12月以来首(shǒu)次。WTI原油(yóu)日内走低(dī)2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦(lún)特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨日(rì)23时收(shōu)盘，国内期货主力(lì)合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至(zhì)今(jīn)晨(chén)收盘(pán)，WTI 5月(yuè)原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶。布伦特(tè)6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美(měi)元/桶。外盘(pán)有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天(tiān)深夜(yè)，白宫发布声(shēng)明称，美国总统拜登(dēng)将(jiāng)否决众议院议长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提(tí)出的(de)债务上限方案。白宫(gōng)称：众议院共和党人必(bì)须在没有任(rèn)何(hé)要求(qiú)和条件的情况下打消违约的可能性，并解决债务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一项将债务上(shàng)限问题(tí)和削减支出捆(kǔn)绑的计划，要将(jiāng)债务上(shàng)限上调1.5万亿美元(yuán)，但同时还要削减4.5万(wàn)亿美元的政府支出。

　　同在周二(èr)，美国财政部长(zhǎng)耶伦警告称(chēng)，如果美国(guó)国会不提高政府的债务上限，由此产(chǎn)生(shēng)的债务违约(yuē)将在美国引(yǐn)发(fā)一场“经济(jì)灾难(nán)”，使未来几年(nián)的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务违约将导致失业(yè)率上升，同时(shí)使美国(guó)家(jiā)庭在抵押贷款、汽车(chē)贷款和信用卡上的支出增(zēng)加(jiā)。耶伦称，提高或(huò)暂停31.4万(wàn)亿美元的(de)债务上(shàng)限是国会的一项“基本(běn)责(zé)任”，如果违约将产生一场经济和金融灾难，使借贷(dài)成(chéng)本永久(jiǔ)提高(gāo)，增加未(wèi)来的投资成本。如(rú)果不提高(gāo)债务上(shàng)限，美国企业(yè)将面临信贷市场的恶化，政府将可能无法向军人家庭和依赖社会保障的老年人(rén)发(fā)放款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连任美国(guó)总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚(wǎn)，美国(guó)总统拜登正式宣布，他将参加(jiā)2024年的(de)连任竞选。法新社称(chēng)，拜登将(jiāng)“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投入(rù)到一(yī)场新的(de)激烈竞(jìng)选中。

　　拜登(dēng)在推(tuī)特上(shàng)写道：“每(měi)一代人都要(yào)经(jīng)历为了民主挺身(shēn)而出的(de)时(shí)刻，为了他们的(de)基(jī)本自由挺身而(ér)出。我相(xiāng)信这是我们的时刻(kè)。这就是我竞选连任美国总统(tǒng)的原因。加入我们，让(ràng)我们完成这项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目(mù)前拜登(dēng)在民(mín)主党内部没有真正的挑(tiāo)战者，但他的年龄可能受到“持续而(ér)激烈”的审视。拜(bài)登已经80岁(suì)，到第二任期结束时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民调显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜登不应该参选。不支持他参选的人(rén)中(zhōng)，69％的人认为年龄是一个主(zhǔ)要或(huò)次要原(yuán)因。

　　国内期交(jiāo)所(suǒ)公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日(rì)，国内(nèi)各家期货交易所公布劳动节期间有关(guān)工作安(ān)排(pái)，调整相关期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自4月27日(rì)起第(dì)一个未(wèi)出现(xiàn)单边市的(de)交易日收盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅期货合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为9％；不(bù)锈(xiù)钢(gāng)、纸浆(jiāng)期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)10％；白银期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％；锡期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自第一个(gè)未出现(xiàn)单边市(shì)的交易(yì)日收盘结(jié)算时，黄金期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调(diào)整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为7％；其他品种期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日(rì)起第(dì)一个未(wèi)出(chū)现单(dān)边市的交易日(rì)收盘结算时，国际铜(tóng)期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为9％；低硫燃料油期货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现单(dān)边市的交易(yì)日收盘(pán)结算时，所有品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　郑(zhèng)商(shāng)所方面，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，都没戴口罩2米安全吗，不戴口罩2米的距离安全吗菜(cài)粕(pò)、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)10％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为9％，其(qí)中纯碱(jiǎn)2305合约的交易(yì)保证金(jīn)标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢复(fù)交易(yì)后，自品种持仓量最大的(de)合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边市的第(dì)一个交易(yì)日结(jié)算时起(qǐ)，上述品种期货合约的交易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准和涨跌停板幅度(dù)恢复至调整前水平。

　　大商(shāng)所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期货(huò)合约(yuē)涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为(wèi)7％，交易保证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为8％，交(jiāo)易保证金水平(píng)调整(zhěng)为9％；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平维持(chí)不变。5月4日恢复交易后(hòu)，在(zài)各期货持仓量(liàng)最大的(de)合约未出现(xiàn)涨跌停板单边(biān)无连续报价的第一个(gè)交易日(rì)结算时起，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约(yuē)涨跌停板幅度调(diào)整为6％，套期(qī)保(bǎo)值交易保证(zhèng)金水平调(diào)整为7％，投(tóu)机(jī)交易保证金(jīn)水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平(píng)恢复(fù)至节(jié)前(qián)标准；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证(zhèng)金水(shuǐ)平维持不变。

　　中金(jīn)所公(gōng)告称，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指期货各合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品(pǐn)种持仓(cāng)量最大的合(hé)约未出(chū)现(xiàn)单边(biān)市的第一个(gè)交(jiāo)易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权(quán)各合约的保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)调(diào)整系数根据相应股指(zhǐ)期货的(de)交易保证金标准进(jìn)行调(diào)整。

　　广期所公告(gào)称，自4月27日结算时起，工业硅(guī)期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅(guī)品种持仓(cāng)量最大(dà)的(de)合约(yuē)未出现涨跌停板单边无连续报价(jià)的第一(yī)个交易日结(jié)算时起，工业硅期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和(hé)交易保证(zhèng)金标准调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪(zhū)期价(jià)大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现(xiàn)货价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨(dūn)，日内(nèi)跌4.11％。现货(huò)价格继续(xù)上涨，截至4月(yuè)25日，全国均价(jià)15.24元/公斤(jīn)，环(huán)比(bǐ)上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期(qī)货分析师孙(sūn)一鸣表示，近期生猪(zhū)现货偏强的主要原因有四点(diǎn)：一是短期二次育肥造成货源有(yǒu)所收紧；二是(shì)来(lái)自政策(cè)面(miàn)的支撑；三是近期降雨导(dǎo)致调(diào)运不便；四是“五一”假期需(xū)求(qiú)支撑。不(bù)过，盘面主要以(yǐ)预(yù)期为(wèi)主，昨日盘面(miàn)下跌(diē)的主要逻辑(jí)依旧在于产业基本面偏弱的事(shì)实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶(jiē)段(duàn)性触底。中小养户惜售推涨情(qíng)绪(xù)较(jiào)浓，且南北部分(fēn)区(qū)域二(èr)次育肥采购量(liàng)增加，政策消息稳市信号相对强烈，期现货(huò)价(jià)格同时上涨。然(rán)而，生猪期货(huò)2307、2309合约(yuē)虽有乐观预(yù)期，但已注入升水，反(fǎn)弹(dàn)至养(yǎng)殖成本附(fù)近明显承压。同时，套(tào)保资金介入。因此周二(èr)期货盘(pán)面减仓(cāng)大跌。”华联期(qī)货生猪分(fēn)析师蒋琴说(shuō)。

　　从供(gōng)应(yīng)端来看(kàn)，截至3月(yuè)末，全国能繁(fán)母猪存栏相当于正常保有量的105％，一(yī)季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁(fán)母猪存栏以及生(shēng)猪存(cún)栏依旧处于高位(wèi)，意味着今年一(yī)季度去(qù)产能(néng)不及预期，供应偏宽松是事实。从目(mù)前(qián)的存栏以及屠(tú)宰企业库(kù)存来看(kàn)，今年下半(bàn)年市场不会出现生猪货源(yuán)紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延长至今年下(xià)半年(nián)。

　　格林(lín)大华(huá)期货生(shēng)猪分析师张晓君介绍，从月(yuè)度初(chū)生仔猪来看(kàn)，农业(yè)部监测数据显示，去年9月到(dào)今(jīn)年2月全国新生仔猪数(shù)量各月环(huán)比增幅逐月(yuè)增加，至少对应到今年7月生猪出(chū)栏供给相对(duì)充(chōng)足。从出(chū)栏体重来看(kàn)，当前生(shēng)猪出栏均重(zhòng)仍接近123公斤，同(tóng)比去年增(zēng)加约3％，预计二育(yù)猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的(de)是，目前生猪养殖逐步(bù)向规(guī)模化、集团化方向发展，而(ér)且规模化占比(bǐ)得都没戴口罩2米安全吗，不戴口罩2米的距离安全吗(dé)到(dào)明(míng)显提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场中大(dà)猪存栏量(liàng)明显高于去年同期，产能较(jiào)为充裕。同时，2023年(nián)中央一(yī)号(hào)文件(jiàn)将(jiāng)“稳定生猪(zhū)基础产能”目标细(xì)化为“强化以能繁母猪为主的生(shēng)猪产能调控”，将(jiāng)全国(guó)能繁母(mǔ)猪(zhū)数量稳定(dìng)在4100万(wàn)头的正常保有量，可见(jiàn)国家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻(dòng)品库存来看，随着屠宰场持续(xù)入冻，冻品库存持续攀升。卓创(chuàng)资(zī)讯数据显示，截(jié)至(zhì)4月20日，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂(guà)，冻品销售不(bù)畅，待冻鲜价(jià)差恢复(fù)，冻(dòng)品持续出库(kù)，目前冻品(pǐn)的高(gāo)库存(cún)水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今(jīn)年生猪消(xiāo)费总结为持续向好发展态势(shì)，政(zhèng)策引导(dǎo)及市场(chǎng)预期向好(hǎo)，加上居民收(shōu)入增加、消费意愿(yuàn)增强(qiáng)等利好因素(sù)，都是猪肉消费(fèi)的助(zhù)力。但是，实际需(xū)求(qiú)却(què)一直不(bù)温不火。目前看，今年生猪的需求(qiú)大概(gài)率将回归到正常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要(yào)在(zài)于冻品入库以及二(èr)育支撑，终(zhōng)端需求无(wú)实质性好转(zhuǎn)。目前(qián)“五一”备货基本收尾，从走量看并未出(chū)现明显提升，随着二季度气(qì)温升高，需求逐步降(jiàng)低，预计需求再次回(huí)归至低迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏计(jì)划(huà)或继续增加，市(shì)场整体处于供大(dà)于求状(zhuàng)态(tài)，现(xiàn)货价(jià)格“五(wǔ)一”后(hòu)或继(jì)续回落为主(zhǔ)，盘(pán)面升水状态下短期缺乏上(shàng)涨(zhǎng)支(zhī)撑。

　　在张(zhāng)晓(xiǎo)君看(kàn)来，生(shēng)猪整体(tǐ)供给相对充足，限制(zhì)猪价大幅(fú)上涨(zhǎng)。短期来看(kàn)，“五一”小长假前(qián)，终端备货启动，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪价(jià)短线反弹。然而(ér)，假期效应过后，市场(chǎng)情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将重回供需基本面。当前距“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)仅(jǐn)剩(shèng)3个交易日，期货盘面资金已经提前反映了市场情绪(xù)。建议投资(zī)者(zhě)控(kòng)制仓位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看，猪(zhū)价颓势不改，大(dà)概率仍将保(bǎo)持低位盘整运行状态。不过，市场预(yù)期(qī)二季度(dù)二次育(yù)肥(féi)缓慢入场，行情或(huò)好(hǎo)于(yú)一(yī)季度。按照官方能(néng)繁存栏数据推(tuī)算，今年3到10月，生猪理论出栏(lán)量处于逐步增加的阶段，并于(yú)10月份达(dá)到理论出栏峰值，11月生猪(zhū)理论(lùn)出(chū)栏量大概率环比(bǐ)下降。而(ér)11月份正值(zhí)猪肉消(xiāo)费旺季，供减需(xū)增预(yù)期下(xià)，相对支撑当期生猪价格(gé)，故目(mù)前盘面11月价格相对坚挺。不过在国家良好调控之下，能(néng)繁母猪产(chǎn)能并未过度(dù)去化，生猪存出(chū)栏量保持稳定，猪价(jià)不具备持(chí)续大幅上涨(zhǎng)的(de)基础条件。在国家政策端稳定猪价(jià)意愿强烈的背(bèi)景下，期价上(shàng)行压(yā)力恐加大，追涨风(fēng)险积聚，操作上，建议(yì)养殖端锚(máo)定(dìng)成本，择(zé)机卖(mài)出套保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容(róng)乐(lè)观

　　昨(zuó)日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘(pán)中大(dà)幅下跌，连续第三个交(jiāo)易日下(xià)滑(huá)，并触(chù)及(jí)约一个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变化多集(jí)中在需(xū)求端的(de)扰动，一方面，印度(dù)洗船事(shì)件为盘(pán)面(miàn)带(dài)来了压力；另一方面，市场对于第二波(bō)新冠疫情可(kě)能到来从而降低国内需求的(de)担忧则进一步加速(sù)了盘(pán)面(miàn)下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖(yǐng)告(gào)诉期货日报(bào)记者，根据新加(jiā)坡、日本等海(hǎi)外经验，第二(èr)波疫情的波及范(fàn)围预计很大概率将(jiāng)小(xiǎo)于(yú)第(dì)一波，短期情绪释放后，棕榈油(yóu)将回归基(jī)本面。从相(xiāng)关因素的梳理来看，目前(qián)处于短多长空的局面。

　　据(jù)国海良时期(qī)货油(yóu)脂分(fēn)析师(shī)孙啸介绍(shào)，开斋节后市场延续了产地(dì)未来供需转宽(kuān)松的交(jiāo)易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现(xiàn)货报价(jià)分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个(gè)交易(yì)日(rì)均有20美(měi)元/吨左右(yòu)的下跌。巨大的back结(jié)构也显(xiǎn)示出(chū)市场对东(dōng)南亚地区棕榈油食用需求转入(rù)淡季以及印尼可能放松DMO出口限(xiàn)制的(de)担(dān)忧。产(chǎn)地供(gōng)需偏(piān)宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得到强化。数据(jù)显示(shì)，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为历史同期最高水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨(dūn)，降(jiàng)幅远低于平均季节性减(jiǎn)量。目(mù)前产地已步入增产季，在马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区(qū)未来整体产量可(kě)能(néng)非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西(xī)亚出口(kǒu)大(dà)增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出(chū)口(kǒu)骤降(jiàng)，斋(zhāi)月(yuè)节备货结(jié)束、主(zhǔ)要(yào)进口(kǒu)国植物油供应充(chōng)足，印度3月棕榈油(yóu)库(kù)存仍(réng)有59万吨(dūn)，植物油(yóu)库存则继(jì)续增高至345万(wàn)吨(dūn)，充足的库(kù)存(cún)和(hé)竞争(zhēng)油脂(zhī)的(de)影响或将冲击印度对(duì)棕榈(lǘ)油进口。”徽(huī)商期(qī)货油脂油料(liào)分析(xī)师(shī)郭文伟表示(shì)，检(jiǎn)验(yàn)机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下(xià)降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入季节性增产(chǎn)周期(qī)，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产(chǎn)需结(jié)构呈宽松趋(qū)势。不过，4月份处在复产初期，且(qiě)今年4月份(fèn)工作日较少，产量预计在150万吨以(yǐ)下，4月(yuè)底马来西亚棕榈(lǘ)油库存(cún)预(yù)计开始小幅度(dù)累库，且(qiě)随着复产利多增(zēng)强和出(chū)口前景不佳持续，后期马棕(zōng)继续面临(lín)累(lèi)库压力，棕(zōng)榈(lǘ)油行情(qíng)或维持(chí)承压回调走势(shì)。

　　需(xū)求(qiú)方面，孙啸(xiào)称，印度(dù)SEA数(shù)据显示，3月份印度(dù)食(shí)用(yòng)油进口113.56万吨(dūn)，处于季节性中性位置，其中棕榈油进口量高达(dá)72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其(qí)国内食用油(yóu)峰值库存问题(tí)仍未解决。截至3月末，其食(shí)用油(yóu)总(zǒng)库存(cún)依(yī)旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负(fù)的国际豆棕差，预计(jì)4—6月国际棕榈油进口需求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈油近月进口(kǒu)严(yán)重倒挂，远月(yuè)有所修复，近(jìn)月(yuè)进口偏(piān)低(dī)，远(yuǎn)月买船(chuán)有所(suǒ)增加。海关数据(jù)显示，3月进口39万(wàn)吨，国内棕(zōng)榈(lǘ)油4—6月进口量(liàng)预(yù)估分别在(zài)35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内棕榈油(yóu)港口库存仍(réng)处在历史(shǐ)同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连(lián)续(xù)4周下降，随着气温升高及(jí)棕榈油消费(fèi)进一步好转，需求有望(wàng)回升，国内棕榈油继续呈现(xiàn)去库(kù)走势(shì)。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕榈油仍将随油(yóu)脂(zhī)整体弱势运行，有(yǒu)下破可能。5月(yuè)份东南亚天气值得关注，目前已有(yǒu)少雨迹象，泰(tài)国最为明显，印(yìn)尼(ní)次之。如果出现持续干燥天气，产区增(zēng)产(chǎn)节奏(zòu)将被打破，届时，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕(zōng)榈油尚存利(lì)多因(yīn)素支撑。国内贸易(yì)商(shāng)进口利润深度亏损，5月船期(qī)频现洗船，进口(kǒu)到(dào)港(gǎng)数量将明显减少。在此基础(chǔ)上，随着天气升温，棕榈油消(xiāo)费季(jì)节性回暖。第(dì)二轮疫(yì)情(qíng)虽(suī)可(kě)能有影响，但无法(fǎ)改变消费逐步(bù)恢复的大势，国内库存短期(qī)内仍可能加(jiā)速去化。长期市(shì)场对(duì)于(yú)未来供(gōng)应充裕的预(yù)期基本一致。天气情况有(yǒu)所好转，马(mǎ)来西亚与印(yìn)尼步入增产周期，供应增(zēng)加而(ér)出口需求(qiú)较(jiào)差，未来产地存在累库预期(qī)。与此同(tóng)时，国际(jì)豆粽FOB价差处于历史极低负(fù)值(zhí)，棕(zōng)榈油价格丧(sàng)失竞争优(yōu)势，在豆(dòu)油、菜油(yóu)未来存(cún)在集(jí)中(zhōng)供应压(yā)力的情况下，棕榈油长期需(xū)求(qiú)不容(róng)乐观。

　　“综合(hé)来(lái)看，短期利多(duō)因素对(duì)盘(pán)面(miàn)有(yǒu)一定支撑，价格(gé)或以区间(jiān)调整为主。长期来看，棕榈(lǘ)油将逐(zhú)渐演变为供强需(xū)弱(ruò)格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐(zhú)步(bù)下(xià)移。”姜颖(yǐng)说。

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