北当兵的人会不会那方面不行，当兵男是不是都精力旺盛(běi)京(jīng)时间5月6日晚，伯克希尔·哈(hā)撒韦召开年度股东大会。公司董(dǒng)事(shì)长93岁的沃伦(lún)·巴菲特和副(fù)董事长——99岁的查理·芒格先(xiān)生，一边(biān)吃喜(xǐ)诗糖果，一边回答了来(lái)自(zì)全球投资者5个多小(xiǎo)时的互动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马(mǎ)哈“先知”再度和投资者(zhě)分享了投资、成(chéng)功以及长寿(shòu)的秘(mì)诀，并就市场关注(zhù)的AI、新能源、美国银(yín)行危机、苹果(guǒ)以及(jí)公司“接班(bān)人”等(děng)热点话题(tí)进行了(le)探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示(shì)，他和(hé)芒格(gé)依然高度看好苹果公司。“如果让消费者(zhě)选择，是放(fàng)弃第二(èr)台车，还(hái)是(shì)放(fàng)弃iPhone，我想大(dà)多数人会(huì)放弃第二(èr)辆车。这(zhè)是消费者(zhě)行(xíng)为对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也(yě)谈到(dào)了台积电(diàn)在产业链中的(de)重(zhòng)要位置(zhì)。巴菲(fēi)特认为，“目前没有(yǒu)一家公司(sī)可以(yǐ)与(yǔ)台积电相比拟，这家(jiā)公司拥有非(fēi)凡的领导(dǎo)地(dì)位(wèi)。”

　　为了让读者(zhě)能够在(zài)第一(yī)时间获(huò)取本次股东(dōng)会(huì)最新(xīn)观点，筛选(xuǎn)出40条核心精华内容，以飨读者(zhě)。

　　重点(diǎn)企业背(bèi)后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要(yào)比后者(zhě)好许(xǔ)多

　　会(huì)上，巴(bā)菲(fēi)特说，“伯克(kè)希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的(de)原(yuán)因是，买Pilot是一个(gè)分成(chéng)三个阶段(duàn)的交易，第一个阶段价格很好，第二个阶段由于他们去年优异的业绩(jì)对卖家很有(yǒu)利。

　　自(zì)从(cóng)我们(men)在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份以来，这部分股份已(yǐ)进行(xíng)了“股权”会计处理(lǐ)。2023年初(chū)，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的额外权益(yì)，这将使我们(men)的所有权提高到80％，并(bìng)导致我们在(zài)财务(wù)报表中充分整(zhěng)合Pilot的收(shōu)益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合理(lǐ)，Pilot的选址要比(bǐ)后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希(xī)望能够拥有(yǒu)多个

　　具备沃尔玛一样分销能力(lì)的分销商(shāng)

　　巴菲特(tè)表示(shì)，“沃尔玛的(de)分销做的很(hěn)好，我们有很多(duō)产品供应给它，但有些产品很难(nán)让人们只去沃尔(ěr)玛购买，我们也会把(bǎ)产品的分销渠道多元(yuán)化，我们希望能够拥(yōng)有多(duō)个具备(bèi)沃尔(ěr)玛一(yī)样分(fēn)销能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果虽然有101年的历史(shǐ)，

　　但其魔力也不是无限(xiàn)的

　　再谈(tán)自身钟爱的喜诗糖果(guǒ)，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖果当(dāng)前面(miàn)临的问(wèn)题(tí)不在于是否开新店。我和查理(lǐ)为了把这个(gè)品(pǐn)牌推向全球做过很(hěn)多(duō)尝试，每次我(wǒ)们都是在最初觉得走对(duì)了(le)方向(xiàng)，但(dàn)后来发现还是(shì)不行。喜诗糖(táng)果有101年的(de)历史，虽然(rán)有自己的(de)魔力，但魔力(lì)也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营难题比较(jiào)多

　　关于电影和迪士(shì)尼，芒格说(shuō)，电影(yǐng)行业是一个（经营）非(fēi)常困难的(de)行业，是(shì)（竞争）非常(cháng)严峻的行(xíng)业。“举(jǔ)个例子，假如疫情前有70％的业务(wù)，随着(zhe)疫情的(de)来临，客流量减少了，但电影院不能减少影片(piàn)供(gōng)应(yīng)，也不能减少其他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视(shì)暴雪的(de)事情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投(tóu)资人提问(wèn)，伯克希尔出售动视暴雪股份(fèn)是否影(yǐng)响(xiǎng)到了微软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要求下应披露的事项都(dōu)已在(zài)13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我(wǒ)认为他们已经做得非常出色了，为了达成(chéng)这笔收购，微(wēi)软与(yǔ)英国有关部门(mén)积极地进行了(le)合作，但这并不代表他们最(zuì)终一定会成功(gōng)，这也不是愿意多(duō)花钱就能解(jiě)决的(de)问题。我还(hái)不清楚最终结果会(huì)如何(hé)，但即(jí)使这笔(bǐ)收购(gòu)最终没有成功，也(yě)不代表(biǎo)微(wēi)软或动视(shì)暴雪有任何的缺陷。”

　　关(guān)于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定苹果(guǒ)公司，

　　其(qí)在(zài)伯克希(xī)尔(ěr)持(chí)仓(cāng)占比(bǐ)已(yǐ)超过(guò)了能源业务

　　在股东大会(huì)上，巴菲特高度肯定了苹(píng)果公司。他说，“苹果公司在(zài)我们仓位中的占(zhàn)比(bǐ)超(chāo)过了(le)能源业务。虽然(rán)我们持有苹(píng)果的股份(fèn)占比不高，但每(měi)年的权重都在增加。我不懂手机，但我能(néng)看(kàn)明(míng)白(bái)消费者的习惯。如果让消费者选(xuǎn)是放(fàng)弃买手机还是(shì)放弃(qì)买汽(qì)车(chē)，我想很多(duō)人会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道未来(lái)趋势会(huì)如何发展，但我们知道(dào)什(shén)么是正确的价(jià)格，我们可(kě)以在消费者行为(wèi)方面做一(yī)定的预测，以及它对企(qǐ)业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第(dì)二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会(huì)选择放弃买车

　　有投资者对于苹(píng)果(guǒ)占(zhàn)伯克希尔组合的35％表示担忧(yōu)，认为这已(yǐ)经接近了危险范围(wéi)。

　　对(duì)此，巴(bā)菲特肯定(dìng)地表示，“你的美元是好(hǎo)的(de)。”以此来(lái)表(biǎo)示，这笔(bǐ)投资是没(méi)问(wèn)题的(de)，甚至是非常有(yǒu)机(jī)会的(de)。“铁路、能源和喜诗(shī)糖果(guǒ)等都是生意，而苹果的商业模式(shì)更好。消费(fèi)者花钱的(de)时(shí)候都有(yǒu)自己的喜好，有些人会花1500美元买一部(bù)手(shǒu)机(jī)，同样，也有人花3.5万美元买第(dì)二辆车(chē)。我认(rèn)为(wèi)，如(rú)果他们(men)要么放弃第二辆车(chē)，要么放弃他(tā)们的(de)iPhone，我想，他(tā)们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业(yè)台积电拥有非凡的领导地位

　　《红(hóng)周刊(kān)》事前发送了提问，想了解伯克(kè)希(xī)尔(ěr)在一个季度内快速买(mǎi)入卖出台(tái)积电的原因。在问答环节，巴菲特对此进(jìn)行了说明，在他(tā)看来台积(jī)电(diàn)是(shì)世界(jiè)范(fàn)围内管理最(zuì)完(wán)善(shàn)且最重(zhòng)要的(de)公司之一(yī)，即使是5至(zhì)20年后也不会(huì)变。

　　“我重估过(guò)，尽管很多人想要提高美国的芯片(piàn)产能，但我(wǒ)认为，它只能留在（中国）台湾(wān)地区。我们(men)通(tōng)过Allegheny购买的一家子公司(sī)参与了亚利桑那州的部分芯片工作，但至少在我看来，目前我(wǒ)们没有一家公司(sī)可以与(yǔ)台积电比(bǐ)拟，这家(jiā)公司拥有非凡的领(lǐng)导地位。何(hé)况(kuàng)它们还拥(yōng)有一位(wèi)91岁的创始人，这家(jiā)公司非常棒。”

　　关于电动车当兵的人会不会那方面不行，当兵男是不是都精力旺盛

　　09.

　　巴菲特：马斯克高(gāo)估了自己，

　　可他是(shì)天(tiān)才

　　有(yǒu)观(guān)众问巴菲特，你是否认为(wèi)埃隆(lóng)·马斯克(kè)高估了自己？巴菲特的回(huí)答是(shì)，“是的，我认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自(zì)己，但(dàn)他很(hěn)有才华。所以，他高估了一个不需要高估就能成为天(tiān)才的(de)人。他真的很聪明，我想他的(de)智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢接(jiē)受不可能的目标。我们的不同之处在于(yú)，我(wǒ)想要的不多，我在(zài)寻(xún)找简(jiǎn)单、确定性高的工作，我不想(xiǎng)要那(nà)么多的失败(bài)。但(dàn)埃隆·马斯克需要狂热，致力于(yú)解决不(bù)可(kě)能的问题(tí)。我喜欢我现在的生(shēng)活方式，我不喜欢(huān)和他在一起，他也(yě)不(bù)喜欢(huān)和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源(yuán)和(hé)汽(qì)车(chē)厂商(shāng)，巴菲特表示(shì)，“很(hěn)长一段时间内，我和(hé)查理都觉(jué)得(dé)，汽车行业太艰难了(le)。例如福特汽车公司，曾(céng)经亨利·福特看(kàn)起来(lái)拥有整(zhěng)个世界，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我(wǒ)读了通用汽车公司1932年的年度报告，其中显示(shì)，他们(men)有19000个经销商，而当时(shí)人口大约(yuē)是(shì)1.2亿左右。现在美国有(yǒu)3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个经销商。此外，美国的汽(qì)车公(gōng)司还会面临(lín)来(lái)自世界(jiè)各(gè)地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实(shí)也并非如此，法拉利就处于一(yī)个(gè)特殊的位(wèi)置。虽(suī)然我们(men)觉得，汽车(chē)不是一个吸(xī)引人的行业，但电动汽(qì)车即将大(dà)获成功。现在(zài)它(tā)带来了巨大的成本和巨大的(de)风(fēng)险，但我不喜欢巨(jù)大的资金(jīn)成本和巨(jù)大的风(fēng)险。”

　　关于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能持(chí)怀疑态度

　　在回答新加(jiā)坡投(tóu)资者关于人工(gōng)智能(néng)的(de)问题时，芒格表示，如果你(nǐ)到中国的比(bǐ)亚迪工厂去看一看(kàn)，会发现自(zì)动(dòng)化操(cāo)作程度非常高，但我还是觉得用人可(kě)能更好，因(yīn)为人(rén)工智能并不能取代很多领域的(de)人(rén)才(cái)。

　　巴(bā)菲特也表示，人工智能虽然可以做(zuò)一(yī)些令人(rén)惊奇(qí)的事情，比尔(ěr)盖茨也曾带(dài)我去看微(wēi)软的产品，但这类(lèi)产品仍不完(wán)善，譬如目前还不能讲(jiǎng)笑话。发明AI的初衷是(shì)好的，但很多事情是不能掌控(kòng)的。人工(gōng)智(zhì)能可以改(gǎi)变全世(shì)界(jiè)，但它(tā)并不能改变(biàn)人(rén)类的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在(zài)赚取超额收益(yì)的机会在相对降低，但这并不代表没(méi)有投(tóu)资机会(huì)。从1940年到现(xiàn)在(zài)，无论汽车、工业、飞机以及能源等领域都有新的改(gǎi)变，新(xīn)的事物永(yǒng)远在不断出现(xiàn)，而(ér)且会(huì)取代一(yī)些原有的(de)技术，因此，在这其(qí)中会存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔在新能源方(fāng)面

　　做了很多投入，但还远远不够(gòu)

　　针对(duì)新能源前景，巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“之(zhī)前买下伯(bó)克希(xī)尔能源这家公司，就是希望(wàng)能够帮助(zhù)解决一些环境方面的问题。从传统能源向新能源的(de)转变，我们在这个方面做了非常(cháng)多的投入。不过，现在做的还远远不(bù)够。”更多精彩观点请关注证券市场红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班(bān)人：希(xī)望2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈(hā)撒韦非保(bǎo)险业务副董事长格雷格(gé)·阿贝尔表示，“我们现(xiàn)在正(zhèng)在(zài)经历(lì)能源行业(yè)的变革，全球都是如此(cǐ)，我(wǒ)们有(yǒu)3家美国的公共事业(yè)公司，我们希望能(néng)够(gòu)在全(quán)国的每一个州制定不同的计划，然后将这些计划(huà)进行整合。我们也将我们的目标进行了同步规划，我们希(xī)望(wàng)2030年的(de)碳足迹与2005年相比(bǐ)能够降低50％。这是我们(men)在(zài)公共事业方面(miàn)希望能(néng)够取(qǔ)得的成(chéng)绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引发的蝴(hú)蝶效应

　　会(huì)扰乱世界金融体系

　　在(zài)针对投资者提(tí)出的硅谷(gǔ)银行破产事件(jiàn)会带来怎样的(de)经济后果时，巴菲特(tè)表示，这是灾(zāi)难性的(de)，即使联邦存款保(bǎo)险(xiǎn)公司的限(xiàn)额(é)是25万美元，这是法令的规定(dìng)，但这(zhè)不是美国的行为方式，就像他们不会让债务上限导致世界陷入混乱一样。他(tā)判断FDIC不会有人愿意公开向美国(guó)公众解释为什么只有(yǒu)25万美(měi)元有“存款(kuǎn)”保险，这次事件引发的(de)后续问题会(huì)扰(rǎo)乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是(shì)不应该发(fā)生的

　　巴菲(fēi)特说，“银行业一直(zhí)以来的情况都非常相似，恐惧总是会传染的，我父亲(qīn)在1931年因为银行挤兑(duì)而(ér)失去了工作。不过，这些年来，银行系统发生(shēng)了(le)很大(dà)变化。二战后(hòu)的那一年，有(yǒu)多(duō)达2000家(jiā)银行倒闭，也是在(zài)那时，我们做(zuò)了(le)一(yī)件非常明智(zhì)的事情，就是成立联邦存款保险公司。现在(zài)已经是2023年(nián)了，人(rén)们(men)仍（对银行挤(jǐ)兑(duì)）感到担(dān)忧(yōu)，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改(gǎi)规则

　　导致(zhì)银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋(fù)予了制定保(bǎo)证金要求(qiú)的(de)责(zé)任(rèn)。他们改(gǎi)变(biàn)了很多(duō)次保证金(jīn)要(yào)求，因(yīn)为(wèi)我们都知道(dào)，借了很多钱的人会给银(yín)行系统(tǒng)带(dài)来危(wēi)险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美(měi)联储解决不了(le)财政问题

　　由于美联储投放的天量流动性，引(yǐn)发(fā)了严重(zhòng)的通货膨胀，市场普(pǔ)遍(biàn)在批评美联储失职(zhí)。不(bù)过，巴菲(fēi)特却认为，问题(tí)不在(zài)美(měi)联(lián)储，“他们无法解决财政(zhèng)问题(tí)，他(tā)们正在履行其职(zhí)能。现(xiàn)金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也(yě)不很(hěn)乐观(guān)，他(tā)表(biǎo)示，我们在第二次世界(jiè)大战(zhàn)中付出了代价。我们每(měi)个人，包括(kuò)学校的(de)孩子和其(qí)他人，也包(bāo)括我自己。我们购买了最初(chū)所谓的战争债券、国防(fáng)债券和储(chǔ)蓄债券(quàn)等等(děng)。如果(guǒ)不停印钞票，我无(wú)法预计宏观(guān)环(huán)境会(huì)变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银行危机：

　　银(yín)行可以有新(xīn)发明，但要(yào)恪守旧的价(jià)值(zhí)观

　　巴菲特说，“银行业可以(yǐ)有各种各样(yàng)的新发(fā)明，但(dàn)它需要有旧的(de)价值(zhí)观。我们(men)不知道(dào)会发生什么，因为(wèi)在(zài)目前的情况下，可(kě)能会发生(shēng)很(hěn)多(duō)事(shì)情。你必须(xū)有(yǒu)惩罚，打击那些制造(zào)问题的人。如(rú)果他们承(chéng)担(dān)了不该(gāi)承担的风险，如果(guǒ)你要改变人们未(wèi)来的行为方式(shì)，风(fēng)险(xiǎn)就(jiù)必须(xū)落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前(qián)，

　　我们准备买下许多银(yín)行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行投资方法，不做别人做(zuò)的(de)一些风险性事情，银行可(kě)能是一个非常(cháng)不(bù)错的投(tóu)资。最初在1969年，查(chá)理和我以1900万美(měi)元投资了一家银行。如(rú)果(guǒ)1970年的《银行控股公司(sī)修正(zhèng)法(fǎ)案》没有通过，我们最终可能会拥有(yǒu)许多银行，而不是(shì)许(xǔ)多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特(tè)：当人们对货币失(shī)去信心(xīn)，

　　这不会是一个好(hǎo)现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货(huò)币，我看不到任何(hé)其他货(huò)币能够取代它。我觉得没(méi)人能理解现在的情况，只有鲍威尔（美联储主席）可能比(bǐ)我(wǒ)们更清楚，但是(shì)他也不能完(wán)全控制我们的财(cái)政政策。当疫情发生的(de)时候，并没有人知道需要印多少数(shù)额的(de)货币才能解决(jué)问题，而直到它失(shī)控(kòng)。人们会对货(huò)币(bì)失去信心(xīn)，他(tā)们的行(xíng)为方式可能(néng)会完全(quán)不同(tóng)。我(wǒ)们无法预测，但我们知道这不是一个(gè)好现象”。

　　关于(yú)大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍(réng)是一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表示，过(guò)去10年(nián)，虽然(rán)有(yǒu)很多(duō)上市公(gōng)司涉(shè)及保险(xiǎn)业(yè)务，但(dàn)没有一(yī)家是自己(jǐ)愿(yuàn)意去投的。虽然有人诟病(bìng)盖可(kě)保险已经是一家技术公(gōng)司，但在我们看来(lái)，其依然是一家保险(xiǎn)公司。他同时解释(shì)，盖可在技术(shù)方面(miàn)需要做的工作要比想象的(de)多很多。

　　作为政(zhèng)府雇员保险(xiǎn)公(gōng)司，盖可第一季(jì)度业绩表(biǎo)现(xiàn)得非常好，这背后有两个原因，首先是减(jiǎn)少了前一年的保险准(zhǔn)备金，其次一季度还是汽车保险(xiǎn)的(de)旺(wàng)季，此外(wài)在远程(chéng)信息处理方面，盖可也取得了长足的(de)进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业地产领(lǐng)域

　　从来就不特(tè)别活跃(yuè)

　　在回答有(yǒu)投资者提出(chū)的商(shāng)业(yè)地产损失(shī)情况有(yǒu)多严重，和(hé)伯(bó)克希(xī)尔(ěr)是否会在(zài)商业(yè)地产(chǎn)领域更活跃时？巴菲(fēi)特表示(shì)，伯(bó)克希尔在商(shāng)业(yè)地产(chǎn)领域从来不(bù)是特别(bié)活跃，因(yīn)此也不会受到不良贷(dài)款等一系列负面因素影响。

　　但美国和世界(jiè)很多地(dì)方市中心的(de)空洞(dòng)化却是非常严重的，它会影响很多人。建筑不(bù)会消失，但所有(yǒu)者会变化，人(rén)们总(zǒng)是(shì)喜欢买没有追索(suǒ)权(quán)的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁(tiě)路的重(zhòng)点是

　　以(yǐ)安全的方式恢复(fù)长期运营

　　在(zài)回答有投资者(zhě)提(tí)出(chū)的伯灵顿北(běi)方圣(shèng)太菲铁路(lù)公司(sī)面临的机遇和挑战时(shí)？巴菲特表示，他密(mì)切(qiè)关(guān)注这(zhè)一团队的(de)运营指标，其(qí)中(zhōng)不仅(jǐn)有美国的铁路(lù)，而(ér)且(qiě)还(hái)有加(jiā)拿大(dà)的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫(yì)情确实经历了一段困难时间，但(dàn)好在我们走(zǒu)出疫情和供应(yīng)方面的(de)挑战(zhàn)，不过还面(miàn)临劳工问题和其(qí)他一些问(wèn)题。我们的团(tuán)队优先考虑的是恢复铁路的长期运营(yíng)，而不是短(duǎn)期(qī)专注于(yú)在20年内达(dá)到某(mǒu)一运营指标，要(yào)长期(qī)为客户提供可持续的优质服务。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克(kè)希尔的(de)历史上

　　没有一(yī)次(cì)情绪化投资(zī)决(jué)定

　　在回答有没有(yǒu)因为(wèi)情(qíng)绪作(zuò)出错误的投资决定(dìng)时，巴菲特表示：“虽然(rán)在生(shēng)活(huó)中(zhōng)谁都不想成为一个没有感情(qíng)的(de)人，但肯定(dìng)想在做投资(zī)或(huò)商业决定时成为一个没有感(gǎn)情的(de)人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超(chāo)过5000亿(yì)美元的股东权(quán)益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有(yǒu)更(gèng)多(duō)的企(qǐ)业，企业赚更多(duō)的钱，作为股东的(de)份额，作为伯克希尔的所(suǒ)有者，每年都在(zài)增加(jiā)，而(ér)投资者不需要花(huā)任(rèn)何钱。我(wǒ)们投资并(bìng)创造了超过5000亿(yì)美元(yuán)的股东权益和超过300亿(yì)美元(yuán)的运(yùn)营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我(wǒ)们收购(gòu)的机(jī)会是非常有限的

　　关于是否(fǒu)对持有的超过1000亿美(měi)元的现(xiàn)金充满信心(xīn)？巴菲(fēi)特回(huí)答道，为什么要派发(fā)现(xiàn)金？我们感兴趣(qù)的、真正想做的是收(shōu)购(gòu)伟大的企业。我们(men)可以做到以500亿或(huò)750亿美元(yuán)的价格，收购一家价值1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适当的情况下，没(méi)有人能像我(wǒ)们一(yī)样达成(chéng)交易。2008年我收购(gòu)了(le)一大(dà)堆公司，这种事(shì)情会再次发生。但问题是，我(wǒ)们收购(gòu)的(de)机(jī)会(huì)是(shì)非(fēi)常有限的，所(suǒ)以当一家好公司面临(lín)被卖掉的时候，我们(men)需要足够的资金。但我(wǒ)们(men)的(de)股(gǔ)东可能(néng)会把股票(piào)卖(mài)得太便(biàn)宜(yí)，而且无(wú)法(fǎ)做什么让(ràng)股价稳步上涨。我(wǒ)们有足够的钱，我们正在用我(wǒ)们所拥有(yǒu)的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是(shì)洞悉消费者(zhě)的(de)行为

　　关(guān)于公司如何在短期利润(rùn)和长期防御(yù)能(néng)力之(zhī)间做(zuò)出选择？巴菲特对此表示：“我们不关心季度预算(suàn)是(shì)否达标，我(wǒ)们感兴趣的是，永远拥有一个美(měi)好的事业。好的企业不(bù)多，但我们确(què)实找到了一些，例如，当我(wǒ)们在1966年试(shì)图涉足(zú)百(bǎi)货商店业务时，我们学到的是，在奖品上做(zuò)图案绘制，这(zhè)可以(yǐ)算是一件愚蠢(chǔn)的事。我们一直在试图洞(dòng)悉的是消费者的行为，我(wǒ)们不能(néng)洞悉企业(yè)的技术(shù)趋(qū)势，如果能(néng)做到这点，那(nà)也能获(huò)利！但这并(bìng)不重要(yào)。”

　　回(huí)应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷格·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关于(yú)投资(zī)人关注的接班人话题，巴菲特说(shuō)，“格(gé)雷格•阿贝尔一(yī)定会继(jì)承我的(de)工作(zuò)，当然现在(zài)我还在位(wèi)，格雷格的主要价(jià)值是(shì)可以把一些事(shì)情做得更好，或者(zhě)去管理更多的(de)事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会给他一(yī)些好的建议，但(dàn)格雷格是做出最终决(jué)定(dìng)的那个人。未来我们还需要(yào)更多(duō)的优秀(xiù)人(rén)才，去涉及(jí)更多的业务。如果这些人不足够聪(cōng)明，我们是绝不会让他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在(zài)于(yú)从(cóng)不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示(shì)，“伯克希(xī)尔有很多(duō)很优秀的经理人，相(xiāng)对其他大(dà)型公司(sī)，伯克希尔(ěr)之所以能够(gòu)做的更好原因之(zhī)一(yī)，是从不会频(pín)繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特(tè)的认可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地位无(wú)可取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说(shuō)，“阿吉特•贾恩是全球(qiú)选出的十大最(zuì)佳(jiā)保险经理人之(zhī)一，他的地位无可取(qǔ)代。阿吉特从不(bù)会去尝试(shì)改变一个体系，而(ér)总是会去(qù)改善一个(gè)体系。我很享受与他交流，以前我们每天(tiān)都会聊天，现在(zài)没有那么频繁了，但(dàn)他绝对是世界(jiè)上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特(tè)透露到访日(rì)本五大商社

　　是为(wèi)“接班人(rén)”铺路

　　巴菲特(tè)谈到了为(wèi)何到访日本，并参观五大商社。“我去(qù)那里的(de)部分(fēn)原因，是为了(le)把(bǎ)格(gé)雷格介绍给那些生意伙伴。至于那些企业，让人感到(dào)非(fēi)常(cháng)惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格补充(chōng)道，“我们确实希望和（那些(xiē)企业）有(yǒu)长(zhǎng)期合作的机会。它们是一些令人难以置信的投资机会，一直是(shì)非常好的投资(zī)机(jī)会。我很(hěn)喜(xǐ)欢这些(xiē)公司的文化(huà)和(hé)历史(shǐ)。我们对五大商社的两天走访(fǎng)是(shì)非(fēi)常棒的。”

　　伯克希尔未来展(zhǎn)望(wàng)

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为(wèi)社会带来幸福感

　　在问(wèn)答(dá)环节，巴菲特提出了一百年(nián)后(hòu)伯克(kè)希(xī)尔的(de)发展愿景，他说，希望这家(jiā)公司仍能(néng)被股东们眷顾，并且为社会带来幸福感，拥有无(wú)限的资(zī)本和大量的(de)人才(cái)。“就(jiù)像格雷厄(è)姆1949年写下的书时(shí)至今(jīn)日(rì)依然畅销且屹立不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的(de)资本

　　仍会比大部(bù)分(fēn)公司都(dōu)要多

　　巴(bā)菲特表示，“伯克(kè)希尔被认为是一个国家的资(zī)产而非(fēi)负债(zhài)，以往记(jì)录已(yǐ)经说明(míng)了这一点。未来12~15年，伯克(kè)希尔的资(zī)本(běn)还是会比大部(bù)分(fēn)公司都要多，也(yě)仍然可以(yǐ)在国家的经济中投入非常(cháng)多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克(kè)希尔的(de)股(gǔ)票回购(gòu)不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷(léi)格继任后(hòu)，他(tā)仍会做(zuò)出(chū)与(yǔ)现在相(xiāng)同的股票回购决定。”

　　伯克(kè)希(xī)尔(ěr)哈(hā)撒韦非保险业务(wù)副董事长格(gé)雷格·阿(ā)贝尔补充道(dào)：“沃伦(lún)和查(chá)理定下了非常优秀的(de)回购计划框(kuāng)架，我会继续沿用(yòng)，因为股(gǔ)票回购将同时对(duì)股东和公司(sī)自身的运营(yíng)产生益处(chù)，如果资本足够且股票很有(yǒu)吸引力(lì)，那(nà)么为什么(me)不通过回购来提升(shēng)单股内在价(jià)值呢？因(yīn)此当时(shí)机(jī)来临，我们会成为活跃的股票回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给(gěi)自己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人生的路就(jiù)清晰了

　　在回答关(guān)于遗产规划(huà)的问(wèn)题时，巴菲特说，在(zài)伯(bó)克希尔，只要(yào)把某(mǒu)几只股(gǔ)票拿(ná)好就行，但这并不适合所有人。如果(guǒ)你想(xiǎng)要你的孩子拥有某种(zhǒng)价值观，重要的是：你要践行这样的价值观，并和他们谈(tán)论这个(gè)价值观，从(cóng)他们出生(shēng)起，他们就在学习(xí)你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如(rú)果你想弄清楚如何度过这一生，你可以写一(yī)下讣告(gào)，并进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲(fēi)特(tè)：

　　我年事已(yǐ)高但(dàn)没有写过(guò)遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前(qián)观察过很多富裕家庭(tíng)，它(tā)们在财产规划(huà)分配上都存在各(gè)自的(de)问题。我年(nián)事已高(gāo)，可(kě)我并没有签过遗(yí)嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理解以及他们的建议(yì)。这件事(shì)情对于孩子而言，在20岁和60岁的不同时期来做(zuò)，效(xiào)果是不(bù)一样(yàng)的”。

　　在他(tā)看来，过(guò)早向孩子宣告遗嘱会绑架他们(men)的成长(zhǎng)。“有一些人完全(quán)不向(xiàng)他(tā)们的孩子透露任何遗嘱有关的事情，而有些人则(zé)用(yòng)遗嘱去(qù)绑架(jià)孩(hái)子的成(chéng)长(zhǎng)。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如(rú)在他们的(de)成长阶段，让(ràng)他们知道(dào)遗嘱上(shàng)的内容(róng)——这在以后会很难更(gèng)改，我(wǒ)认为这是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成功的秘诀(jué)：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上，查(chá)理·芒格(gé)说(shuō)，“成功很简单(dān)，比如花(huā)钱(qián)要量入为(wèi)出，花的(de)钱(qián)要比赚的钱少；避免身边有能量的人和活动；要活到(dào)老学到老，要学会感(gǎn)恩。如果你(nǐ)能做到这一切，那(nà)你一定会成功。如(rú)果做不到，成功(gōng)就需要更多的运(yùn)气，当(dāng)然，你一定不(bù)要把自己的(de)命(mìng)运都押宝在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢的人一起(qǐ)工作(zuò)，业务中没(méi)有困难(nán)

　　巴菲特说，“我们的业(yè)务中没有困(kùn)难，我们都非常热(rè)爱(ài)自己的事业。每天早上起床时，我都感觉非常棒。和一群我喜欢的人一起工作，彼此(cǐ)欣赏(shǎng)对方(fāng)，而且(qiě)我上班通勤也只需要约5分钟的路程，这是非常(cháng)理(lǐ)想(xiǎng)的工作环境，没有什么能(néng)比这更美(měi)妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关注《聪明的投资者(zhě)》

　　在亚马逊的排名

　　股东(当兵的人会不会那方面不行，当兵男是不是都精力旺盛dōng)大(dà)会上，巴菲特(tè)再度提起本·格雷厄姆(mǔ)在投资上对(duì)他产生(shēng)的积极(jí)影响，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在他的书(shū)中写下一(yī)些非常有说服(fú)力的话，告诉我我(wǒ)在过去8、9年(nián)间所从事(shì)和热爱的工作都是(shì)错(cuò)误(wù)的(de)。我看了(le)这本书(shū)（注(zhù)：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论他的想法是(shì)否正(zhèng)确，我都(dōu)非常(cháng)喜欢，甚至还不时去亚马逊看(kàn)看这本书的排名，它一直在畅销(xiāo)榜(bǎng)上(shàng)排在差不多第300名或(huò)第350名的位置。试(shì)想下，到哪里再找一本(běn)书在其领域里具有(yǒu)这(zhè)样持(chí)续的(de)地位(wèi)？”

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