在投资日经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基(jī)金的大涨大跌走势，激起(qǐ)了基民的热烈讨论，“这个日经(jīng)正经不(bù)？”“还要有个跌停板才和(hé)净值一样”“这基涨跌这么(me)大，吓人”……到底(dǐ)发生了什么(me)？

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两大公募巨头纷纷公告，对公司旗下高溢价日经225ETF提示风险(xiǎn)，目前(qián)折溢(yì)价率已经(jīng)大幅回落(luò)。与此同时，科创50、创业板指继续(xù)受到资金的青睐，今年以来创(chuàng)业板(bǎn)ETF净(jìng)买入资金已达165亿元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前，热门板块传媒(méi)、基建ETF受(shòu)到资金“落袋为安”，但(dàn)部分机构看好传(chuán)媒、顺周(zhōu)期板块的长(zhǎng)期配置价值(zhí)。

　　提示高溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日(rì)，华夏(xià)、易方达基金两大(dà)公募巨头纷纷(fēn)公告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级(jí)市(shì)场交易(yì)价(jià)格波动(dòng)较大。截至5年22日，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资(zī)者关注二级市场(chǎng)交易(yì)价格溢价风险，如(rú)果盲目投资，可能(néng)遭受重大(dà)损失。

　　从(cóng)两(liǎng)只产品的表现看，今年两只ETF近日走势(shì)凶悍，今年以来(lái)涨幅都超(chāo)过(guò)了16％。截至5月23日下午(wǔ)1点开盘，两只产品溢价(jià)率都回落到4％以(yǐ)内，投资者(zhě)的追捧热情在风险提示后有所降温，正(zhèng)在回归理(lǐ)性。

　　而从(cóng)资金(jīn)流向(xiàng)看(kàn)，由于(yú)两只产品规模仅有1个亿左右，流通(tōng)盘偏(piān)小(xiǎo)，昨日净(jìng)流入资金都(dōu)不到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数的产品共有(yǒu)4只，总规模5.4亿元，今年以来资(zī)金净流(liú)入2.42亿元，涨幅最高(gāo)的产(chǎn)品已经达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的(de)指数都(dōu)是(shì)日经225指数收(shōu)益(yì)率（经汇率(lǜ)调整后），从(cóng)该指数表现看(kàn)，今(jīn)年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高(gāo)居(jū)前列。

　　一位(wèi)股票ETF基金(jīn)经理告(gào)诉记者，日经ETF跟踪的(de)指数近期(qī)涨势较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产品(pǐn)流通盘不够大，短期内(nèi)受到资金的净买入，产生了(le)供不(bù)应(yīng)求的(de)情(qíng)况(kuàng)，就会推高(gāo)二级市场(chǎng)价格，让价格走在指数涨幅(fú)的前面，这个情况就会产生基金产品的高溢(yì)价(jià)。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日(rì)经225指(zhǐ)数表现的，如果短(duǎn)期出现(xiàn)高溢(yì)价(jià)，也就意味(wèi)着当前的价格超出了指数的(de)涨幅，未来会回归到指数正常走势(shì)和涨跌(diē)幅(fú)的状态，也(yě)就是会逐渐消除溢价。而高溢(yì)价回归的过程(chéng)，就(jiù)会产生二级(jí)市场价(jià)格的下跌(diē)，因(yīn)此(cǐ)，建议投(tóu)资者不要盲(máng)目买入(rù)高溢价品种，避免下跌(diē)风险。”该基金经理(lǐ)称(chēng)。

　　而从(cóng)日本股市表(biǎo)现看(kàn)，今年年初以来日本股市(shì)持(chí)续上涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以来的最高点。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投证券认(rèn)为，近(jìn)期(qī)日本股(gǔ)市上涨受多重因素(sù)驱动(dòng)：一是随着美(měi)联储加息预期下降和日央行紧缩预期上(shàng)升，吸引国(guó)际资本回流日(rì)本(běn)市场(chǎng)；二(èr)是(shì)随着(zhe)疫(yì)后经济活动复(fù)苏(sū)和去年日元持续贬(biǎn)值，东京交(jiāo)易所上市(shì)公司多表现良好；三是(shì)今年(nián)东京交(jiāo)易所提出将改革公司治理监督(dū)机制。在这一(yī)改革(gé)下，预计部(bù)分(fēn)低估值企(qǐ)业(yè)可(kě)能采取(qǔ)股(gǔ)票回购等方式提振股价，截至本周，已有价(jià)值3900万亿日元的(de)股票(piào)被宣布(bù)回购；四是近期部(bù)分利好消息带(dài)动市场情绪(xù)。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察并表示大举投资日(rì)本股(gǔ)市等(děng)，推(tuī)动市场(chǎng)对日本股市的整体情绪提振(zhèn)。

　　也有(yǒu)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)提示(shì)短期过(guò)快上涨带来的投资风险，并提示投资者，海(hǎi)外投资可(kě)能会涉及(jí)相关的汇率风险(xiǎn)，对相关市场(chǎng)熟悉程(chéng)度不高等问题，建议(yì)投资者在(zài)自己(jǐ)能力圈内投资，避免盲(máng)目追(zhuī)高带来(lái)的风险。

　　科创50、创业板指继(jì)续受(shòu)青睐

　　创业板ETF净(jìng)流入资金已达165亿

　　除(chú)了关(guān)注(zhù)市(shì)场热点ETF外(wài)，再来(lái)看下(xià)ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至(zhì)5月22日收盘，全市场728只股(gǔ)票ETF总规模(mó)1.39万(wàn)亿元，比去年(nián)末规(guī)模新增1293亿元，规(guī)模(mó)增幅10％。在本周(zhōu)震荡市(shì)场中，昨日(rì)净申购份额13.23亿(yì)份，按(àn)照区间成交均(jūn)价(jià)测(cè)算，净流(liú)入资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板(bǎn)ETF昨日净流入(rù)都是3.39亿(yì)元，位居行业前列。另外，易方达(dá)科(kē)创(chuàng)50ETF、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元以上资金的(de)净流入。

　　行业和主题产品(pǐn)中(zhōng)，半导体、游戏、证券ETF等(děng)净流入(rù)资金(jīn)居前，都超过(guò)了2亿元资金(jīn)体(tǐ)量。另外，触底(dǐ)反(fǎn)弹的医药(yào)ETF、高(gāo)位回调的传媒ETF，也同样吸(xī)引资金关注，中海物业是国企还是央企 中海和万科哪个档次高净流入资金相(xiāng)对(duì)居(jū)前(qián)。

　　拉长时间看，今年以来净流(liú)入资金最多的是(shì)易方达创业板ETF，今年净流入资金(jīn)165亿(yì)元，位居(jū)行业首位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分别(bié)净(jìng)流入70亿元、67亿元，都(dōu)位居行(xíng)业前列。

　　而今年景气度回升(shēng)的半导体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸引力的(de)医疗、恒(héng)生(shēng)互(hù)联网等，也(yě)都(dōu)受到资金的追逐，净流(liú)入资金都在(zài)50亿元(yuán)体量及(jí)以上。

　　谈(tán)及(jí)创(chuàng)业板相关指数的(de)“越跌越买”，华安基金指数(shù)与量化(huà)投资部表示，随着(zhe)前(qián)期(qī)创业(yè)板50指数的(de)回调(diào)，当(dāng)前估值(zhí)已来到30倍的(de)历史低位区间，且一季(jì)报(bào)显示成分股净利中海物业是国企还是央企 中海和万科哪个档次高润同(tóng)比增长52.69％，基(jī)本(běn)面向好趋(qū)势明显，持续关注板块趋势反(fǎn)转机(jī)会。

　　该(gāi)机构分析，在政策(cè)层面，4月底(dǐ)的(de)政治局会议提(tí)出“要夯实科技自(zì)立自强根基(jī)，培育壮大新动能。要巩(gǒng)固和扩大新能源汽车发展优势，加(jiā)快推进充电桩、储能等设施(shī)建设(shè)和配套(tào)电网改造。要重(zhòng)视通用(yòng)人工智(zhì)能(néng)发展(zhǎn)，营造创(chuàng)新生态，重视防范风险”，这宣示(shì)着国内(nèi)经(jīng)济发展(zhǎn)动能要(yào)加快转变，新(xīn)能(néng)源及人工智能将是经济转(zhuǎn)型(xíng)的两大动(dòng)能，汇聚战略性新兴产业的创业板持续受益于(yú)政策红利，该机构(gòu)建议关注创业板50指(zhǐ)数(shù)的投资机会。

　　沪(hù)深300、上证(zhèng)50ETF等净流(liú)出居前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为安”

　　而从资金(jīn)净流出方向看，表现相对(duì)强(qiáng)势的上证50ETF遭(zāo)遇(yù)资金净(jìng)卖出(chū)，当日基金份(fèn)额流失(shī)4亿份，资金净流出超(chāo)过11亿元(yuán)。另外，南(nán)方中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深(shēn)300ETF等宽基指(zhǐ)数，也分别有超过1个亿的资金净流(liú)出。

　　行业和主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭(tàn)、中药ETF等(děng)近期出现阶段性行情(qíng)的板块，遭遇资金(jīn)的卖出(chū)，天弘银行(xíng)ETF、恒生(shēng)科技ETF等多只产品净流出(chū)资(zī)金也有1个亿以上。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今(jīn)年以来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的(de)资金净流(liú)出。上证50ETF也有57亿元资(zī)金净流出。

　　而(ér)行业和主题ETF中，今年涨幅超(chāo)40％的传(chuán)媒ETF净流出资金24亿元，位(wèi)居行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等(děng)也出现越涨越卖，整(zhěng)体资金(jīn)净流出位(wèi)居前列。

　　虽然(rán)部分热门主题(tí)行业的资金出(chū)现(xiàn)流出，但部分机构仍建议(yì)从中长期角度，观察各(gè)类(lèi)板块(kuài)的投资机会(huì)和行情演绎。

　　中(zhōng)欧基金(jīn)表示，预计复苏(sū)仍是中国经济中(zhōng)长期的趋势，但市场展现出(chū)更多结(jié)构性机会，当前市场对题材的追(zhuī)捧热度仍(réng)持(chí)续偏高。“传媒板块(kuài)近期跌幅居前，主因(yīn)前期涨幅较大，炒作(zuò)有逐步退潮趋(qū)势。”

　　短(duǎn)期内，中欧基(jī)金建议继(jì)续关注(zhù)资金(jīn)合力最强的人工智能与央企相关品种，中期(qī)在市场炒作热度回落、且(qiě)经济复苏趋势确立后(hòu)关(guān)注(zhù)“顺周(zhōu)期”板(bǎn)块的(de)整体机(jī)会，尤其是大众消费等领(lǐng)域(yù)；而长(zhǎng)期来看，可以积极关(guān)注数字化对生产(chǎn)力的提升(shēng)，重点关注计算机、互联网和传媒等行业(yè)。

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