金融(róng)界5月15日消息 央(yāng)行今日进行1250亿元1年期MLF操作，中标利(lì)率为2.75％，与(yǔ)此前持平。本周有(yǒu)1000亿(yì)元MLF到期。

　　消息面上，上周五曾经(jīng)有消息称本(běn)月(yuè)MLF中(zhōng)标利率有(yǒu)可能下调，但(dàn)是机构分(fēn)析，央行行(xíng)长易纲曾(céng)在(zài)3月公开表示目前实(shí)际(jì)利率的水平是比较合适，且4月(yuè)28日政治局会议(yì)对一季度(dù)的(de)经济复苏给予(yǔ)充分肯定。

　　5月(yuè)以(yǐ)来资金面转松，DR007中枢回落至1.8％左右，机(jī)构杠杆率提升。5月是(shì)缴税大月(yuè)，需(xū)要关注下周缴税周对资金(jīn)面可能造成(chéng)的扰动。

　　此前媒体报道(dào)称，自5月15日(rì)起银行协定存(cún)款及通知(zhī)存款自律上限将下调(diào)，四大国有银行协定(dìng)存款和(hé)通知存款自律(lǜ)上限下调(diào)幅度为30BPS，其它金融机构降幅为50BPS。中信证(zhèng)券分析，预(yù)计银行协定存款和通知存款利率上(shàng)限的下调有助于缓解银行净息差(chà)偏窄的问题。

　　国(guó)君(jūn)宏观研(yán)究指出，近期部分银行调降存款利(lì)率，严格上不算降息，属于(yú)“利率(lǜ)市场化(huà)”的进一步深化。本轮(lún)存(cún)款利率调降背后的原因(yīn)，是储(chǔ)蓄(xù)偏高、资金(jīn)空转增叠(dié)加(jiā)银行净息差(chà)收(shōu)窄。因(yīn)此，存款利率(lǜ)客观上可减(jiǎn)轻银行负(fù)债成本，但是这(zhè)并不(bù)足以触发超额储蓄大规(guī)模转为消费及向金融资产流入。

　　（1）近期部分银(yín)行(xíng)调降(jiàng)存款利(lì)率(lǜ)，严格上不算币值是什么意思，硬币的币值是什么意思降息，属于“利(lì)率市(shì)场化”的(de)推进。2023年4月以来(lái)，河南、广东等多地中小银行（地方农(nóng)商行为主）发布(bù)公告下(xià)调人(rén)民(mín)币存款挂(guà)牌利率，下调幅度(dù)在10-45bp不等。据《经济观(guān)察网》等权威媒(méi)体报道，5月(yuè)15日起银行协(xié)定存款及通(tōng)知存(cún)款自(zì)律(lǜ)上限将(jiāng)下(xià)调，引发“降息潮”的(de)热议。不(bù)过，作为我国利率体系的“压(yā)舱石”，1年期存(cún)款基准(zhǔn)利率（整存(cún)整取）依然维(wéi)持在1.5％不变，因此(cǐ)本轮银(yín)行(xíng)存款利率调降严格(gé)意义上并(bìng)非真的降息。归根结(jié)底(dǐ)，本轮存款利(lì)率调降(jiàng)也属于“利率市场化(huà)”的进一步(bù)深化。

　　（2）存款利率调(diào)降背后，是(shì)储蓄偏高、资(zī)金空转增(zēng)叠加银行净息(xī)差收(shōu)窄。一、2023年初的人民(mín)币存款维持高位，居民储蓄(xù)释(shì)放速度较慢。因此(cǐ)，存款利率调降背景下(xià)，居(jū)民储蓄(xù)有望进一步流(liú)出(chū)，更多流向消(xiāo)费、房贷、资本市(shì)场等。二、资(zī)金杠杆抬升(shēng)、空转加剧。2023年(nián)3月降准以来，资金(jīn)利率中枢回落，资金杠杆(gān)明显抬升，资(zī)金(jīn)空转有所加剧(jù)。存款利(lì)率(lǜ)调降一定(dìng)程度上可以疏通(tōng)流动性淤积，支(zhī)撑宽信(xìn)用进程。三、MLF等(děng)政策利率接连(lián)调降后(hòu)，银行(xíng)净(jìng)息差大幅收窄，尤其是城商行、农商行，因此压降存款成本、规(guī)范吸(xī)储行为也属(shǔ)于(yú)大势(shì)所趋。币值是什么意思，硬币的币值是什么意思p>

　　（3）总结来看，存(cún)款(kuǎn)利率调降客观上将减(jiǎn)轻银(yín)行(xíng)负债成本，但(dàn)我们认为，这(zhè)并不足以触发(fā)超额储蓄大(dà)规模转为消费及向金融资产(chǎn)流入；回归基(jī)本(běn)面来看，“弱复苏+低(dī)通(tōng)胀”组合的延(yán)续，仍将利好(hǎo)高股息(xī)资产和长期国债。客观上，本轮银行下降存款利(lì)率的(de)效果与(yǔ)2022年4月(yuè)、9月(yuè)的效果(guǒ)类似，可以(yǐ)降(jiàng)低负债端成本，保(bǎo)护银行净息差(chà)。当前流动(dòng)性(xìng)淤积仍未缓解(jiě)，4月“社融(róng)-M2”剪(jiǎn)刀差(chà)倒(dào)挂仅仅小幅收窄(zhǎi)至-2.4％。本轮存(cún)款利率(lǜ)调降，理论上可以促使存(cún)款搬(bān)家，促使超额储蓄流出，更多转化为消费。但我们觉得刺激(jī)难度(dù)较大，倾向于认为(wèi)消费(fèi)环比修复最快(kuài)的时候已(yǐ)经(jīng)过去。再回归经济(jì)基本面来看(kàn)，“弱(ruò)复苏+低通(tōng)胀”组合的延续，意味(wèi)着长端利率(lǜ)仍(réng)有望(wàng)继续下探，高股息资(zī)产(chǎn)仍将占优。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 币值是什么意思，硬币的币值是什么意思