财联社4月30日(rì)讯（编(biān)辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久违(wéi)的反(fǎn)弹，据上海(hǎi)钢联发布数据显示(shì)，4月(yuè)28日电池级碳酸锂涨(zhǎng)5000元/吨(dūn)，均价报(bào)18.9万元(yuán)/吨(dūn)，继(jì)上周五开(kāi)始止(zhǐ)跌(diē)企稳四个交易日后价(jià)格连续两(liǎng)日上涨。暖意(yì)也提前传导到A股，锂(lǐ)矿股本周三(sān)表现强势，融(róng)捷(jié)股(gǔ)份一度涨停，雅化集团(tuán)和永(yǒng)兴材料最高涨超9％、中矿资源(yuán)和盛(shèng)新锂能一度涨超7％、赣(gàn)锋锂业和天齐(qí)锂涨业盘(pán)中均涨超5％。

　　碳酸锂(lǐ)反弹的原因之一是上海车展(zhǎn)有望带动购车需求预期的(de)提(tí)振。乘联(lián)会秘书长崔东树表示，上海(hǎi)车展将(jiāng)让消费者感受到汽车消(xiāo)费的火(huǒ)热(rè)，提升消(xiāo)费信心，也提振士气。国泰君安表示(shì)，此前车企大(dà)幅(fú)降价(jià)导致消费者对电动100块钱值多少美元，100美元是几百元钱车的观望(wàng)心(xīn)态(tài)有(yǒu)望逐(zhú)渐(jiàn)改善，市(shì)场开始(shǐ)预期(qī)5月(yuè)需求回暖。

　　有电(diàn)池企业人士提到，目前磷(lín)酸铁(tiě)锂电池的价格已经(jīng)逐渐稳定，且在谈价策略(lüè)上(shàng)以企稳为(wèi)主，不太(tài)可能进行降价。但未来，止跌信号能否持续(xù)稳(wěn)定(dìng)，受多方因素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)。有产业人士分析称(chēng)，乐观来看，国内动力电池厂商清库存(cún)工作或到(dào)5月完结，届(jiè)时电池厂商(shāng)库存水平有望逐步恢复至(zhì)健康水平，并带动(dòng)上游材料采购(gòu)，进而对(duì)碳酸锂(lǐ)价格起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调查(chá)的情(qíng)况看，一些电池龙头(tóu)企业5月份的排产(chǎn)预计将环比增长20-30％，一些中小企业由(yóu)于前(qián)期基数较低，环比增(zēng)幅更是高达50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日的业绩说明会上表示(shì)，5月份(fèn)开始(shǐ)会(huì)全面恢复生产，排产相比一季度会有明(míng)显的提升。由此可见，碳酸(suān)锂市(shì)场(chǎng)需(xū)求回暖已是大势所趋。

　　另(lìng)有(yǒu)观点认为，此次(cì)碳酸(suān)锂价格属于阶段(duàn)性反弹还是底部反转，目前(qián)仍难以(yǐ)判(pàn)断(duàn)。“一(yī)方面(miàn)需要(yào)观察下游库存状况，另一(yī)方面还需要看终端(duān)需(xū)求是否真正回暖，”华南一家主流锂盐厂商内(nèi)部(bù)人(rén)士此前对财联社记(jì)者表(biǎo)示。该人(rén)士表示，电池厂商实际(jì)上(shàng)从去年四季(jì)度开始(shǐ)便启动大规模去库存举措，这一举措在一季度实际上已经有所反映(yìng)。

　　不(bù)过进入(rù)4月中旬以后(hòu)，相关电池厂商提到，目(mù)前库(kù)存已恢复至健康水平，此(cǐ)前(qián)暂(zàn)停的产线也(yě)已经逐渐复产(chǎn)。特别是针对磷酸铁(tiě)锂电池库存，有(yǒu)业内人士直言(yán)，相关库存基本出(chū)清(qīng)，后续将根(gēn)据公(gōng)司规划，逐(zhú)步进行补(bǔ)货(huò)。作为锂电产业(yè)的风(fēng)向标，宁德时代一季度报告显示，其库(kù)存金(jīn)额已从年(nián)初的766.7亿(yì)元下降到640.6亿(yì)元(yuán)，环比下降16.5％。从绝对(duì)金额来看(kàn)，宁德时代的库存已经退回(huí)到2022年第(dì)一季度的水平。材料(liào)价格和库存水平(píng)，两项关键的指标(biāo)也(yě)构成(chéng)锂(lǐ)电产(chǎn)业走向的关键，随价(jià)格企稳以及(jí)库存水(shuǐ)平恢复健(jiàn)康，将(jiāng)带动锂电产(chǎn)业恢复稳定。

　　▌市场激(jī)辩未来(lái)锂(lǐ)盐(yán)价格(gé)走向 最乐观者预判涨回25万元(yuán)/吨(dūn) 最(zuì)悲观者全年看跌至10万以下(xià)

　　碳酸锂价格在(zài)不到半年(nián)时间跌去(qù)超(chāo)过(guò)2/3，也(yě)引(yǐn)起了市场(chǎng)热议。就在26日召(zhào)开的中国汽车动力电池(chí)产业创新(xīn)联盟2023年(nián)度(dù)大会(huì)上，中国(guó)汽车工(gōng)业协(xié)会(huì)常务副会长付炳锋指出(chū)，国内动(dòng)力电池(chí)行业(yè)仍然存在(zài)一些问题，包括电(diàn)池产业链分工，价值链分配问题(tí)。“原材料短期大幅下降也(yě)不是正(zhèng)常的现象，”他直言(yán)。在(zài)他看来(lái)，原材料适当涨价(jià)是(shì)正常(cháng)现(xiàn)象(xiàng)，行业要以之前大幅涨价为教训，保证价值链的合理分(fēn)配(pèi)，避免大起大(dà)落。

　　据财(cái)联社(shè)不完全梳理，这些业内人士和分析师近期对锂(lǐ)盐价格未来走(zǒu)势进行预(yù)判(pàn)并阐(chǎn)述具体逻辑，汇总如(rú)下：

　　以(yǐ)碳酸锂价格反弹(dàn)为信号，一系列的(de)数据验(yàn)证(zhèng)锂(lǐ)电产业拐点(diǎn)或(huò)已经到来。分析人士指出100块钱值多少美元，100美元是几百元钱(chū)，此前锂电产(chǎn)业进(jìn)入调整阵痛期(qī)，主要(yào)在于下(xià)游车(chē)市短期需求下滑，叠加中(zhōng)游(yóu)扩产迅速从而在需求表现上提前透支碳酸锂的未来增长空(kōng)间。进而导致，碳酸锂价(jià)格(gé)持续(xù)下(xià)跌，中游(yóu)电池厂商集体(tǐ)进入清库存阶段。从上游材料价格变化来看，近期(qī)碳酸锂价格率先实现反弹。更值得注(zhù)意的是，在锂电产业链，包括(kuò)六氟(fú)磷酸锂、人造石墨、极片(piàn)粉(fěn)等系列材料(liào)价格(gé)也出(chū)现企稳甚(shèn)至反弹的局面(miàn)。

　　作(zuò)为锂电(diàn)产业拐点(diǎn)的另一(yī)关键(jiàn)指(zhǐ)标(biāo)，中游电池厂商的库存也已经逐步恢复至健康水平。据(jù)高工锂电(diàn)了解，目前中游(yóu)电池厂商库存水位回退，此前部分(fēn)电池厂(chǎng)商暂停的生(shēng)产(chǎn)线(xiàn)已经重(zhòng)启生产。在(zài)采购方面，电池厂商和(hé)下游车企已(yǐ)陆续(xù)重(zhòng)启订单，带动产业(yè)需求回暖。从终端新能源(yuán)汽车(chē)市场(chǎng)表现上(shàng)看，年(nián)初的市场恐慌情(qíng)绪主要来自车市的需求腰斩(zhǎn)。但从整体一季度(dù)新能源汽车销量(liàng)数据(jù)来看，其月(yuè)销量逐步攀升并且回暖速度超(chāo)过往年。随着二三季度到来，车(chē)市逐渐(jiàn)转入销售(shòu)旺季，也(yě)将进一步带动(dòng)锂电产业中上(shàng)游(yóu)的(de)订单需求。加上5月(yuè)份临近，企业重新开(kāi)启月度采购谈判，行业有望(wàng)迎来(lái)需求订单的集(jí)中爆发。

　　后续碳酸锂价(jià)格可能(néng)会有回(huí)涨的空(kōng)间，但幅度不(bù)可(kě)能太大(dà)，最多在10％左右。业(yè)内(nèi)人士(shì)表示，因为经历(lì)本轮(lún)碳(tàn)酸锂价格的暴涨暴跌，电(diàn)池厂(chǎng)商对于碳酸(suān)锂真实的供(gōng)给情况更加清(qīng)晰，市场预期(qī)回调(diào)下，电池(chí)厂商在价格谈判上会(huì)更加谨慎。同时电池(chí)厂(chǎng)商一体化带(dài)来的碳酸锂(lǐ)供应稳定(dìng)，也将削(xuē)弱上游(yóu)锂矿厂商的议价权。电池回收(shōu)端，邦普、格林美、天奇股份(fèn)、华友(yǒu)钴(gǔ)业等企(qǐ)业(yè)持续(xù)推进电池回收布局，来(lái)自终端材料(liào)回收的产能也在稳(wěn)步爬坡(pō)。相关数据显(xiǎn)示(shì)，2025年国内回收的废旧电池的总量将(jiāng)达(dá)到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上(shàng)游，电池厂商都(dōu)已完善(shàn)在锂矿端的布局，包(bāo)括宁德时(shí)代的宜(yí)春锂矿项目，亿纬锂能的盐湖提(tí)锂项目均进展顺利，将进一步(bù)释放碳酸锂供给。经历过复杂的产业调整(zhěng)过程之后，整个锂电产(chǎn)业(yè)的运作(zuò)模式正从“大开大合”的波浪(làng)式变得更为平滑。从原(yuán)材料到电池，再到下游车企，产业(yè)链(liàn)各个环节的价格(gé)以及供需变化也将变得更加平衡且具有可预(yù)测性。

　　然而(ér)，亦有空方则(zé)认为，当前上游库存(cún)水平(píng)依旧处(chù)于高位，虽然(rán)需求端稍有好转，但是(shì)并(bìng)不足以(yǐ)带动价格企(qǐ)稳。

　　▌锂价超预(yù)期下跌(diē)并不是一(yī)个下游(yóu)获利(lì)、上游承压的简单(dān)故事

　　过去(qù)一段时间，碳(tàn)酸(suān)锂和电池材料的(de)价(jià)格(gé)下跌过(guò)快(kuài)，但这(zhè)并(bìng)不为业内人(rén)士所乐(lè)见。碳酸锂(lǐ)从2022年11月60万(wàn)元/吨跌至当前20万元不(bù)到(dào)，价格跌去近(jìn)7成，最直接受到冲击的当属锂矿企业。根据藏(cáng)格矿业一季度数据，碳酸锂(lǐ)销(xiāo)量为534吨，相比于2022年四(sì)季(jì)度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也(yě)从2022年(nián)第(dì)四季度(dù)的2461吨，削减(jiǎn)至今(jīn)年(nián)一季(jì)度的1783吨，环(huán)比下降27.5％。由(yóu)于市(shì)场行(xíng)情(qíng)策动，上游锂矿企(qǐ)业(yè)不断压低碳酸锂(lǐ)出货(huò)价格，部分锂矿企业已经出现主动减产(chǎn)的(de)情况。

　　江特电机4月24日公告，一季度(dù)营业收(shōu)入7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元(yuán)，同比下降92.39％，2023年Q1净利(lì)润环比下降(jiàng)86％，第(dì)二日股价跌停。

　　直接生产(chǎn)、售(shòu)卖碳酸锂的锂盐企业(yè)则命运分化(huà)，大(dà)公司如(rú)天(tiān)齐锂业和赣锋锂业有机(jī)会在价(jià)格下降周期中(zhōng)获得更多市场份额，行业(yè)将变(biàn)得更集中。这是2016年到2018年上一轮锂价下(xià)降中发(fā)生过的(de)事(shì)。而同环(huán)节的大量中小企业，尤其是最近两年追高入局的(de)新公司，则面临停产乃(nǎi)至破(pò)产。

　　乘着锂(lǐ)价的(de)东风，赣(gàn)锋(fēng)锂业(yè)在去年轻松(sōng)赚出了0.66个宁(níng)德时(shí)代、1.23个(gè)比亚迪。业内人(rén)士表示，这一轮(lún)价格下降长(zhǎng)期利好中国最(zuì)大的两个锂盐供应(yīng)商天齐锂业和赣锋(fēng)锂业。它们去年(nián)的净(jìng)利润都(dōu)超过200亿(yì)元，比中国最大的新能源车(chē)企比(bǐ)亚迪还多，其中天(tiān)齐锂业净利润增长(zhǎng)超过10倍。足够厚的(de)血，使(shǐ)他们更(gèng)能承受价格(gé)下跌和可能的(de)未来亏损(sǔn)。这两家公司(sī)也(yě)有行业里(lǐ)最优(yōu)的成本。赣锋锂业、天齐锂业等公(gōng)司入股的海外(wài)锂矿资源开(kāi)采成本(běn)普遍在3万-5万元/吨，几乎是全(quán)球最低水平。

　　但这并(bìng)不意(yì)味着，这两家公司能以低于5万(wàn)元/吨的价格采购碳(tàn)酸锂，因为在(zài)锂矿国际交(jiāo)易中(zhōng)，即使拥有海外矿产的(de)分销权或开采权，交易价(jià)格也需要通(tōng)过长协确定，按市价定(dìng)期调整。100块钱值多少美元，100美元是几百元钱trong>但能(néng)获得(dé)上游(yóu)更(gèng)低成本(běn)的资源，让(ràng)这两家大企业更能(néng)容忍低价，并能在(zài)上游因降价减产时保持(chí)产能供应。

　　锂价超预期(qī)下跌(diē)牵动着万亿新能(néng)源车市场。不过(guò)锂价下(xià)降带来的连锁(suǒ)反(fǎn)应，并不是一个(gè)下游获利(lì)，上游(yóu)承压的简单故事。作为(wèi)碳酸锂的下游，宁德时代(dài)理论(lùn)上会受益，但锂(lǐ)价的超(chāo)预(yù)期(qī)下跌，使(shǐ)宁(níng)德(dé)时代(dài)今年2月提(tí)出的 “锂(lǐ)矿(kuàng)返(fǎn)利” 计(jì)划沦为鸡肋(lē)，它本想用20万元/吨(dūn)的(de)碳酸锂价格绑定一些车企的三年(nián)长单(dān)。另一层影响是，宁(níng)德(dé)时代今(jīn)年5月计划(huà)投产的宜春锂矿很有可(kě)能一开采就亏损。

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