用友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务(wù)转型第二阶(jiē)段进展明显不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友网络(luò)净(jìng)亏(kuī)损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年5月上市以(yǐ)来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿(yì)元，同比下(xià)降(jiàng)69％，是2020年以来连续第三年(nián)净(jìng)利下(xià)滑。与此对应(yīng)的是，2020年以(yǐ)来公司股价持续(xù)大跌。

　　这(zhè)与用友(yǒu)网络3.0-I转型阶段营收、净利同步大增、股价大涨的同向共振，大相迥(jiǒng)异。

　　目前，用友网络(luò)股价(jià)为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年来单(dān)季最大亏损

　　净(jìng)利连续三年下滑

　　用友(yǒu)网络(luò)4月(yuè)28日晚间发布2023年第一(yī)季(jì)度(dù)报告，一季度实现(xiàn)营业收入14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归属于上(shàng)市公司股东的净亏损3.97亿元，创该公(gōng)司(sī)2001年5月上市以(yǐ)来(lái)单季(jì)最(zuì)大亏损。

　　此前，用(yòng)友网络发布的年报显示(shì)，2022年公(gōng)司营收92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归母净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历史最(zuì)高(gāo)点之(zhī)后，用友网络连(lián)续第(dì)三年(nián)净利下滑。

　　从股价来看(kàn)，在2020年7月创(chuàng)下(xià)历史新(xīn)高之后，用友网(wǎng)络股价就总体上呈下降趋(qū)势。

　　2022年(nián)定增(zēng)53亿

　　葛卫(wèi)东等(děng)投资(zī)者被套

　　在(zài)2022年股价(jià)大跌前(qián)，用友网(wǎng)络(luò)在股价相对高点进行(xíng)了定增融资(zī)。此(cǐ)次定增吸(xī)引了(le)不少机(jī)构参与(yǔ)，包括高毅、葛卫东等知名机构和(hé)投资者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披露定增结果，增(zēng)发数量约1.7亿股，每(měi)股价(jià)格为31.95元，定增(zēng)募资约(yuē)53亿元。当时(shí)，在定增市场颇(pǒ)为活(huó)跃的私募(mù)大佬葛卫(wèi)东(dōng)，也参与(yǔ)了定增(zēng)，投入资金约2亿元。

　　但(dàn)在(zài)定增结束之(zhī)后，用友网络发布的2021年(nián)业绩明显不及市(shì)场预期，2021年净(jìng)利(lì)润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络(luò)的(de)2022年(nián)各(gè)季度业绩更是连续爆雷：一季报(bào)净利润-3.932亿元(yuán)，同(tóng)比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报(bào)净(jìng)利润-5.395亿(yì)元，同比下(xià)降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价(jià)从2022年2月37元(yuán)的(de)高点，最低跌至2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅(fú)近六成。而葛卫东的总(zǒng)持股数，也从2022年(nián)一季度的7626万股，到2022年三季度末退出前十大股东，在此期(qī)间，其(qí)减持数(shù)量至(zhì)少有4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用(yòng)友网络股价(jià)大(dà)跌。

　　云服务转型(xíng)第二阶段(duàn)道(dào)阻且(qiě)长

　　在用友网络的发展(zhǎn)历史上，其1.0阶段是通(tōng)过财(cái)务软件服务(wù)企业的会计电(diàn)算化，2.0阶(jiē)段是通过(guò)ERP软(ruǎn)件服务企业的信息化(huà)，现在的(de)3.0阶段是服务企(qǐ)业的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战(zhàn)略是转型(xíng)云服(fú)务(wù)业务，引领(lǐng)中国企业级(jí)服务市场(chǎng)。在此(cǐ)基础上，公司2020年进入新的战略发(fā)展阶段(duàn)（3.0-II），战(zhàn)略目标(biāo)是构建和运营全球领先(xiān)的企业云服务平(píng)台。

　　2015年(nián)，用(yòng)友网络正式发布了完全(quán)基(jī)于互联网架构的(de)企业互(hù)联(lián)网开发(fā)平台。2017年以来(lái)，其云平台、财务云、人力云(yún)等云(yún)产(chǎn)品得到(dào)逐步(bù)发(fā)展，各领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段的”用友云”面(miàn)世、云平台及领域服务(wù)快速发展，第二个阶(jiē)段的统一底座(zuò)和服务融(róng)合(hé)。2022年8月，经过6年的(de)规模研发和持续迭代(dài)，用(yòng)友的BIP 3正式(shì)发布，用友云进(jìn)入新的发展(zhǎn)阶(jiē)段。

　　从(cóng)公司(sī)业务占比来看(kàn)，用友网(wǎng)络云服务转型取得了较大成功(gōng)。

　　2022年，其云(yún)服务业务实现收(shōu)入63.53亿元，同比(bǐ)增长19.4％，占总营(yíng)收的比(bǐ)重为68.6％，较2021年提升9个(gè)百分(fēn)点，已成(chéng)为公司主要收入来源并(bìng)继续扩(kuò)大收(shōu)入占(zhàn)比。

　　但从高端市场份(fèn)额(é)来看，用友却还是没有多(duō)大突破。《2021年中国工业软件发展白皮(pí)书》显示，国产(chǎn)ERP软件整体市占率超过70％，其中用(yòng)友市(shì)占率达到40％。但在高端ERP市场(chǎng)，国产(chǎn)ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在(zài)市(shì)场曝出华为将在(zài)4月启用自己研(yán)发(fā)的MetaERP软(ruǎn)件之后(hòu)，用友网络股(gǔ)价直接跌(diē)停。尽管华(huá)为目前仅为自用，并不一定会面(miàn)向外(wài)部市(shì)场提供高端ERP软(ruǎn)件，但股(gǔ)价的跌停(tíng)，反(fǎn)应出市场对用(yòng)友(yǒu)在(zài)高端(duān)ERP软件市场(chǎng)竞争力信(xìn)心的严重不足(zú)，也反应了其在(zài)高端市场的进展不佳。

　　具(jù)体到财务和(hé)股(g饱和什么意思网络用语，国内市场饱和什么意思ǔ)价上，在(zài)用友网络3.0转型(xíng)第(dì)一(yī)阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同时，净利润也在同时(shí)逐年增长，且增幅远高于营收增(zēng)幅(fú)。对应到股(gǔ)价(jià)上，在此期(qī)间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转型的第二阶(jiē)段，即2020年至今，其(qí)营收仅(jǐn)仅小幅增长(zhǎng)，几(jǐ)乎(hū)可以说(shuō)是踏步不前，净利(lì)润却大(dà)幅下跌(diē)，股价也因此(cǐ)大跌，公司市值严重缩水(shuǐ)。

　　用友网(wǎng)络董事长(zhǎng)王文京在2022年曾表示，3.0阶段(duàn)，用友的市值还是(shì)有很(hěn)大的提(tí)升空间。但从目(mù)前的情况来(lái)看，用友3.0的第二阶段(duàn)，道阻且长。

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