关(guān)注市场热点消(xiāo)息。

　　美联储(chǔ)布拉(lā)德(dé)：利率可能需要进一步提(tí)高

　　周五，圣路易斯联储行长布拉(lā)德表示，决策者可能不得(dé)不进一步提高利率以给通胀(zhàng)降温，但他(tā)补(bǔ)充称，自己将观望一定时间，看看经济(jì)数据(jù)表现再决定6月应该采取何种(zhǒng)行动(dòng)。

　　“我们过(guò)去15个月(yuè)采取的激进(jìn)政策遏制了通胀的上升，但(dàn)目前还不清楚通(tōng)胀是否处于通往2％的道路上(shàng)。” 布拉(lā)德(dé)表示(shì)，需要(yào)看到“通胀实质性(xìng)下降(jiàng)”才能确信没有必要加息。

　　布拉(lā)德还表示，他认(rèn)为美联储仍然(rán)可以实现软着陆，在不触(chù)发经济(jì)严重下(xià)滑(huá)的情况(kuàng)下(xià)帮(bāng)助通胀率回到(dào)2％目标(biāo)。

　　“经济可能陷入衰退(tuì)，但这不是基线情景。我认为(wèi)基线情境是经济增长缓慢，劳动力(lì)市场(chǎng)可(kě)能略有疲(pí)软，通胀下降(jiàng)。”布拉德说。

　　布拉德是美(měi)联储(chǔ)决策者中鹰派官(guān)员的(de)代表人物，素有“鹰(yīng)王”之称(chēng)，但今年在联邦公开市(shì)场委员会（FOMC）没有(yǒu)投(tóu)票权。

　　香港与内地利率互换(huàn)市场互(hù)联(lián)互通合(hé)作15日正(zhèng)式启动

　　中国人民银行5月5日表示，香港与内地利率互(hù)换市场(chǎng)互联互通合作（即 “互换通(tōng)”）的各(gè)项准(zhǔn)备(bèi)工作进展顺利，初(chū)期(qī)先行开通“北向互换通”，“北向(xiàng)互(hù)换通”下(xià)的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香港及其(qí)他国家和地区的境外投资者经由香港与(yǔ)内地基础设施机构(gòu)之间在交易、清算、结算等(děng)方面互联(lián)互通的(de)机(jī)制(zhì)安排，参与(yǔ)内(nèi)地银(yín)行间金融衍生品市场。初(chū)期可交易品(pǐn)种为利率互换产(chǎn)品，报价、交(jiāo)易及结算币种为(wèi)人民币(bì)。

　　参与“北向互换通”的境内投资(zī)者需与外汇交易(yì)中心签署报价商协议，并为上海清算(suàn)所利(lì)率互换集中清(qīng)算业务的清算(suàn)会员或(huò)该(gāi)类(lèi)会(huì)员的清(qīng)算客户(hù)。

　　参与(yǔ)“北向(xiàng)互(hù)换通”的境外投资者为符合人民银行要(yào)求并完成内地银(yín)行间债券市场准入(rù)备案的境(jìng)外(wài)机构投资者，并经(jīng)外汇交易中(zhōng)心开通“北向(xiàng)互换通”交易权限。拟申请开通“北(běi)向互换通”交(jiāo)易(yì)权限的(de)境外投资者需同时(shí)申请成为场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)的清(qīng)算会员(yuán)或(huò)该类会员的清算客户(hù)。

　　初(chū)期全(quán)市场每日(rì)交易净(jìng)限额为200亿元人民币，清算限额(é)为40亿元人(rén)民币，后续可根据市场情况适时(shí)调(diào)整(zhěng)额度。

　　罕(hǎn)见大乌龙，上交所(suǒ)道(dào)歉

　　昨(zuó)日，转债市场出现“大乌龙(lóng)”。原本(běn)公告停牌的嵘泰转债，昨日早盘却仍(réng)能正常交易(yì)，盘中一(yī)度(dù)上涨近15％。上交所发现后，于当日(rì)上午10时10分实(shí)施停牌(pái)，并(bìng)发布公告，就相关(guān)原因(yīn)进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于嵘泰(tài)转债(zhài)停牌及相关交(jiāo)易处理情(qíng)况的(de)公告。公告称，2023年(nián)4月26日，江苏(sū)嵘泰工业股份有限公司（以下简称公司）在上(shàng)交所网站发布(bù)关于实施“嵘泰转债”赎回(huí)暨摘牌的公告称，嵘泰转(zhuǎn)债最后(hòu)一个交易日为2023年(nián)5月4日，自2023年5月(yuè)5日起将停止(zhǐ)交易。公司后续分(fēn)别于4月27日、4月28日、4月29日(rì)、5月5日(rì)发布4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因技术原(yuán)因(yīn)，该可转债仍挂(guà)牌(pái)交易。上交所发现后，于当日上午10时10分实施停牌。经统计，嵘泰转债在匹配成(chéng)交阶段共成(chéng)交8.35万手，累计成(chéng)交(jiāo)9754万元。

　　依据《上海(hǎi)证券交(jiāo)易所债(zhài)券交易规则》第一百三(sān)十条等相关规定，嵘(róng)泰(tài)转债2023年5月5日相(xiāng)关(guān)匹配成交取消(xiāo)，交易无效，不进行清(qīng)算交收。嵘(róng)泰转债的转股和赎回不受影响，正(zhèng)常进行(xíng)。

　　对于该事件的(de)发生，上(shàng)交所(suǒ)深表歉(qiàn)意，并(bìng)正方形的棱长是什么意思，正方形的棱长是什么什么叫棱长将妥善处置后(hòu)续(xù)事宜。

　　油脂板(bǎn)块强势反弹

　　在宏观利空阶段性出尽后，市场情(qíng)绪有所回暖，叠加油脂(zhī)市场基(jī)本面迎(yíng)来改善，“五一”假期过(guò)后，油(yóu)脂市场连涨(zhǎng)两日。昨日(rì)，棕榈油(yóu)主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜(cài)籽油主力合约2309上(shàng)涨1.95％，豆油主(zhǔ)力合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期间，伴随美联储继续加息预期以及欧(ōu)美银行业危机的继续发酵，国际(jì)原油价格大(dà)幅下挫，外围市场(chǎng)环境整体(tǐ)偏(piān)弱(ruò)。5月4日凌晨，美联(lián)储如预期加(jiā)息25个基点，这是本轮加息周期的第十次加息，也可(kě)能是本轮(lún)紧(jǐn)缩周(zhōu)期(qī)的(de)终点。同时(shí)，欧洲央行周四(sì)决定放慢加息步伐。在外围利空阶段(duàn)性出尽后，大宗(zōng)商(shāng)品市场(chǎng)情绪出现反弹(dàn)，油(yóu)脂(zhī)价格在(zài)假(jiǎ)期(qī)开盘走弱(ruò)后也迎来上涨。”中泰期(qī)货(huò)研究(jiū)所(suǒ)油(yóu)脂(zhī)油料分析(xī)师巩力赫(hè)表示，在(zài)此轮上(shàng)涨(zhǎng)过程中(zhōng)，棕(zōng)榈(lǘ)油领涨油(yóu)脂，产地(dì)供给偏紧，同时国内棕榈油库存连续下降(jiàng)支撑盘(pán)面走强(qiáng)，菜油紧随其后(hòu)，而(ér)豆油(yóu)因(yīn)5—6月大豆到港(gǎng)压(yā)力涨幅(fú)相(xiāng)对有(yǒu)限。

　　在光大(dà)期货研究所(suǒ)油脂油(yóu)料(liào)分析师侯雪玲看来，油(yóu)脂市场的(de)强力反弹(dàn)是由基(jī)本面(miàn)的(de)改善推动的。她(tā)表示，一方面(miàn)源于餐饮(yǐn)端(duān)的利多(duō)预期。油(yóu)脂(zhī)相(xiāng)关上(shàng)市(shì)企业(yè)一(yī)季度业绩(jì)大增，多因为销量(liàng)上(shàng)涨和毛利率提升共同推(tuī)动；“五一”旅游出行火爆，交通运输(shū)部数据显示(shì)，假期前三天日均(jūn)发(fā)送人数和2019年(nián)、2021年基(jī)本持平。这意味着油脂餐饮(yǐn)端消费亮眼，假期(qī)后，现(xiàn)货普遍存在(zài)一轮补库需求(qiú)。未来很长一(yī)段(duàn)时间(jiān)，餐饮端将持(chí)续成(chéng)为(wèi)支撑油脂(zhī)需求的重要力量(liàng)。另一(yī)方面，国(guó)内大豆压榨企(qǐ)业5月上旬仍(réng)出现(xiàn)不(bù)同程度(dù)的停(tíng)机计(jì)划，市(shì)场现货(huò)供应仍有偏紧张(zhāng)情况，豆油累库速度放缓；而棕榈油方面，产地库存出现超预期下降。GAPKI数据(jù)显(xiǎn)示，印尼棕榈油2月(yuè)库存环(huán)比(bǐ)下降15％至264万(wàn)吨，其中产(chǎn)量425万吨，出口291万吨，印尼国内消费(fèi)180万吨，分项数据和(hé)1月几乎持(chí)平(píng)。机(jī)构预(yù)期马来西(xī)亚棕榈油4月(yuè)产量环比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万(wàn)吨，由此推(tuī)算4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与此同(tóng)时，海外市场方面，受到马来(lái)西亚棕榈油库存减少(shǎo)的预期支撑，BMD毛棕榈油(yóu)期(qī)货价格在本(běn)周累计上(shàng)涨超7％。“节前(qián)马来西(xī)亚棕榈油整体数据偏(piān)弱，出口月度环比下降，且产量降(jiàng)幅不足，导致市场(chǎng)情绪略显悲(bēi)观。但在(zài)价格持续下(xià)跌后(hòu)，利空(kōng)落(luò)地(dì)效(xiào)应以及机构对于4月马来西亚棕榈油库存预估超预(yù)期(qī)下(xià)降的乐观情(qíng)绪(xù)，推动期价快速反弹(dàn)，而库存(cún)预估下降的原因来自于马来西亚(yà)国内消费需求的增加(jiā)。”中辉期(qī)货油脂油料分(fēn)析师(shī)贾晖表示，外盘带动内(nèi)盘油脂(zhī)价(jià)格上(shàng)行，而(ér)豆油及菜油自身基(jī)本面供应增加的(de)利空因素(sù)逐步弱(ruò)化也对盘(pán)面带来一些支持(chí)。

　　宏(hóng)观和基本面，谁将起到主导作用？

　　据外(wài)媒(méi)报道(dào)，周(zhōu)五公布的一项调查(chá)显示，全球第二(èr)大棕榈油生(shēng)产国——马来西亚(yà)截至4月底的(de)棕(zōng)榈油库存(cún)料降至11个(gè)月(yuè)以(yǐ)来最低水平，因产量持平且马来西(xī)亚国(guó)内(nèi)使(shǐ)用量增(zēng)加(jiā)正方形的棱长是什么意思，正方形的棱长是什么什么叫棱长。受访的九位(wèi)分析师和(hé)贸易(yì)商(shāng)预估(gū)中值显(xiǎn)示，棕(zōng)榈油库存料较3月(yuè)减少9.8％至151万(wàn)吨，连续第三个月(yuè)减少并触(chù)及(jí)2022年(nián)5月(yuè)以来最低水平。

　　与此同(tóng)时(shí)，国内棕榈油库存(cún)也由升转(zhuǎn)降，刷新(xīn)5个半(bàn)月的最(zuì)低(dī)水平。中(zhōng)国粮油(yóu)商务网监测(cè)数据显示，截至(zhì)2023年第17周末，国内棕(zōng)榈油库存总量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨(dūn)；合同量为4.7万吨，较(jiào)上周增加(jiā)0.7万吨。其中24度(dù)及以下(xià)库存量为73.6万(wàn)吨，较上周减少4.5万(wàn)吨(dūn)；高度(dù)库存(cún)量(liàng)为4.2万吨，较上周减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然(rán)马来西亚和国内棕榈油库存(cún)都在下降，但原因各有不同。马(mǎ)来西亚(yà)棕(zōng)榈油库存下降(jiàng)的主要原因来自(zì)于产量的季节性减产以及(jí)印(yìn)尼(ní)国内出(chū)口(kǒu)政策限制导致的(de)棕榈油出口较好(hǎo)。而(ér)国内棕榈(lǘ)油库存(cún)大幅下(xià)降，主要是受到(dào)年初(chū)国内疫情防控措施优(yōu)化调(diào)整带(dài)来的(de)餐饮消费(fèi)的(de)增加，同(tóng)时豆棕现货价差(chà)高位运行导致棕(zōng)榈油(yóu)替(tì)代性(xìng)能大大增强，也进一(yī)步刺激了(le)棕榈油的(de)消费。

　　虽然马来(lái)西亚及中(zhōng)国棕榈油库存下降(jiàng)，但由于印尼5月(yuè)出口政策出(chū)现(xiàn)调(diào)整，将允(yǔn)许(xǔ)更多的棕榈油出口，市(shì)场(chǎng)对于马来西(xī)亚棕榈油5月出口数据保持谨(jǐn)慎态度。中国和印(yìn)度作为(wèi)全球主要(yào)的(de)棕榈油进(jìn)口国，虽然库存(cún)都(dōu)不(bù)同程度下降，但都仍处于(yú)历史较高水平(píng)，若棕(zōng)榈油价格上涨(zhǎng)，将(jiāng)抑(yì)制(zhì)其消费和进口积极性。”贾晖表(biǎo)示。

　　据(jù)侯雪玲介绍，对于(yú)棕(zōng)榈(lǘ)油产地来说，每年的1—4月属于去库周期，因产量处(chù)于年(nián)内(nèi)低位，无法满足(zú)当月需(xū)求(qiú)。今年4月国(guó)际豆棕倒(dào)挂以及(jí)需求国库(kù)存偏高，棕榈油出口(kǒu)需(xū)求差，但(dàn)依然没有扭转去库趋势。可(kě)以说，产量绝对水平低是(shì)去(qù)库的(de)主要原(yuán)因。后期随着产(chǎn)量季节性增加，棕榈(lǘ)油(yóu)重新累库(kù)也是必然趋势。

　　国(guó)内方(fāng)面，侯雪(xuě)玲认为，棕(zōng)榈(lǘ)油的去(qù)库(kù)更(gèng)多是供需双(shuāng)重推动的结果。随着产地(dì)挺价，进口利润(rùn)差，棕(zōng)榈油到港压力下降，月(yuè)均到港量30万吨左右。更为(wèi)重要的是，国内油脂餐饮需求旺盛，随着(zhe)气温升高，棕榈油(yóu)使用限制减少，棕榈油(yóu)表观(guān)消费同比(bǐ)几乎翻(fān)倍。国内棕榈油要(yào)想重(zhòng)新累库，需要进口增加，也就是说进口(kǒu)利润打开，产地让(ràng)利，这(zhè)至少需要产地库(kù)存压力明显(xiǎn)恢复才(cái)有可能(néng)。因此(cǐ)，未来(lái)产地的累库必将早于国内(nèi)，存在节(jié)奏差。

　　“从目(mù)前的市场情(qíng)况来看(kàn)，短期内缺(quē)乏明(míng)显利(lì)多因素驱(qū)动(dòng)，因此棕榈油上涨缺乏可持续性。不过，从更(gèng)长的年度时间周期来看，在(zài)厄尔尼诺气候的预期(qī)下，棕(zōng)榈油有望(wàng)逐步进入中期(qī)企(qǐ)稳阶段。后(hòu)续需要密(mì)切关注厄尔尼诺气候的(de)发生和(hé)持(chí)续情况。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在许多市(shì)场人(rén)士看来(lái)，今年仍(réng)是“宏观大年”，宏(hóng)观层面对于(yú)大宗商品的影响仍然起到主导(dǎo)作用。那么，对于油(yóu)脂市场来说是这(zhè)样(yàng)吗？

　　“美联储加息周期接近尾声(shēng)，欧洲央行在周四也放慢了激进紧(jǐn)缩的步伐。在(zài)外围利空阶段性出尽后(hòu)，大宗(zōng)商品市(shì)场(chǎng)情绪出现反弹。不过，随着(zhe)美联储会(huì)议的结束，市场焦点仍将集中在美国银行(xíng)业的(de)任何可能的风险蔓延，对此仍(réng)需保持(chí)谨慎(shèn)态度。对于(yú)油(yóu)脂来说，目前基本(běn)面仍然多空(kōng)交(jiāo)织。当前年(nián)度加拿大(dà)油菜籽(zǐ)的丰(fēng)产对国内市场的压力持续存在，5—6月(yuè)进口大豆大量到(dào)港的(de)预(yù)期对豆系品(pǐn)种带(dài)来压力，另外国内棕(zōng)榈油整体库存偏(piān)高也使(shǐ)得油脂(zhī)整(zhěng)体的行(xíng)情难以表现得特别(bié)强势。不(bù)过(guò)，油(yóu)脂的估值在偏(piān)低的油粕比和当前(qián)年度(dù)南美(měi)大豆的减产(chǎn)预期(qī)的逐渐(jiàn)兑(duì)现背景下，又(yòu)显得处于偏低水平。在此情况下，油脂似乎(hū)难以表(biǎo)现出独立(lì)走势(shì)，单边(biān)行情仍将(jiāng)比较多(duō)地被宏观因素主导。”巩力赫表示(shì)。

　　而在贾晖看来，由于美(měi)联(lián)储(chǔ)加息已经在市(shì)场预期当中(zhōng)，因此对大宗商品市场的利空影响有限。对于(yú)油脂(zhī)市场来(lái)说(shuō)，虽然生物柴油(yóu)消费占比不低(dī)，比如棕榈油(yóu)工(gōng)业消(xiāo)费(fèi)占到产量30％以上，欧盟工业消费和食用消(xiāo)费各占一(yī)半，但各国(guó)生物柴油政策比例(lì)一段时期内是固定的，不会因(yīn)为原油(yóu)及宏观市场(chǎng)的(de)波(bō)动，而出(chū)现生物柴油产量的大幅波动，加上油脂食用作为消(xiāo)费必需(xū)品，宏(hóng)观因素(sù)影响有限(xiàn)，因此油脂自身基本面对价(jià)格波动仍然将(jiāng)起到主导(dǎo)作用。

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