5月以来，港股市场仍(réng)在(zài)持续下跌，最(zuì)近一个交易日即5月25日(rì)主要指(zhǐ)数更是(shì)创出(chū)年内(nèi)收市新低。不过(guò)，虽然多(duō)只投资港股的(de)ETF产品年内收(shōu)益告(gào)负，但资金越跌越买，多只港股ETF产(chǎn)品年内份额(é)增幅明(míng)显，纷纷(fēn)创下历史新高。如广发基金两只(zhǐ)港股ETF年内份额分别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续(xù)增长，最(zuì)新份额更(gèng)是逼(bī)近700亿份。

　　多位业内人士(shì)对此表示(shì)，港股(gǔ)作为离岸市场，基本(běn)面(miàn)主要跟(gēn)随国内市场，而流动性(xìng)与海(hǎi)外流动(dòng)性(xìng)相关度(dù)较高，在基本(běn)面及(jí)流动(dòng)性(xìng)双重压力下，5月(yuè)市场(chǎng)走势较弱(ruò)。不过(guò)，当前港股市场估值水平(píng)已处于历史(shǐ)偏低(dī)水平，具备一定的投资(zī)性价(jià)比(bǐ)，看好人工智能、互联网科(kē)技、创新药等细分(fēn)领域的投(tóu)资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于(yú)年初增幅超37％，年内资金合计净流入(rù)达(dá)244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多只ETF产品份(fèn)额增幅(fú)明(míng)显，且(qiě)再创(chuàng)历史(shǐ)新高。其中(zhōng)，广发恒(héng)生科(kē)技ETF、广发港股(gǔ)创(chuàng)新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产(chǎn)品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中位列(liè)前(qián)二。而易方达(dá)、富国基金(jīn)等旗下5只港股ETF产品份额也实(shí)现(xiàn)倍数增幅(fú)。

　　此(cǐ)外，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年内份额增幅超31％，最(zuì)新份额已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再创(chuàng)历(lì)史新(xīn)高，并(bìng)继续蝉联(lián)市(shì)场规模最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来(lái)看，截至(zhì)5月26日，仍有(yǒu)超九(jiǔ)成(chéng)港股ETF产品年(nián)内收(shōu)益(yì)为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港股市场持续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回调，但(dàn)4月下(xià)旬(xún)之后又转(zhuǎn)跌(diē)，5月25日，港股再度缩量下(xià)跌，恒生指数(shù)、恒生科技(jì)指(zhǐ)数在同日创下年内收市(shì)新(xīn)低；而整体(tǐ)看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝下(xià)移动(dòng)。

　　对于近(jìn)期港股(gǔ)市场波动下跌，广发恒生科(kē)技ETF基金经理刘(liú)杰分析系受(shòu)多个(gè)因(yīn)素影响。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱预期(qī)和(hé)弱复(fù)苏叠加的阶段(duàn)；另一方面，海外核(hé)心通(tōng)胀仍存韧(rèn)性，美(měi)国债务上限(xiàn)到期(qī)带来(lái)的债务违约风险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分(fēn)内地互联网以及新经济领域上市公(gōng)司，5月份日本正式出台了制造设备(bèi)管制措施，加大了(le)市场对于(yú)国内科技领域(yù)的担忧，同期A股市场情绪偏(piān)弱，均影(yǐng)响了5月份港股市(shì)场的表现。

　　诺德基金基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)张昳(dié)泓认为，港股近期波动较(jiào)大主要有基本面以及资金面两方面(miàn)的(de)原因。

　　首先，从基本面(miàn)角度(dù)来看(kàn)，去年防疫政策转向后市场(chǎng)对于国内疫后复苏有较高(gāo)的预期，“从春节前后(hòu)的(de)复苏情况(kuàng)，我(wǒ)们确实看到由于线(xiàn)下场景的修复，消费需求出现了(le)比较好的恢复。而进入4、5月份(fèn)，国内经济整体相较(jiào)一季度环比有(yǒu)所减弱(ruò)，这也使得市场(chǎng)对(duì)于国(guó)内(nèi)经济(jì)复苏预(yù)期(qī)开始修正，整(zhěng)体(tǐ)盈(yíng)利(lì)端预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资金流(liú)动(dòng)性的角度来(lái)看，张昳泓(hóng)表示，海外对于暂停加(jiā)息的(de)节奏出现反复(fù)，人民币汇率也在(zài)持续走弱(ruò)，近(jìn)期跌(diē)破7的关口(kǒu)。港(gǎng)股作为离岸市场，基本面(miàn)主(zhǔ)要跟随国(guó)内市场，而流动性与海外流动(dòng)性相关度较高，在基(jī)本面(miàn)及流(liú)动性双重压力下，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中融基金直(zhí)言，港股从Beta的角度(dù)是中美经济(jì)相对强弱(ruò)关系的直接反馈，“放开(kāi)国(guó)门之(zhī)后我(wǒ)们预期中国经济向上，美国经济进(jìn)入衰退，所以(yǐ)港股表现很(hěn)亢奋，但实际结(jié)果中美两(liǎng)边(biān)的状态变化还是需(xū)要更(gèng)长时间，但大概率还是(shì)会发生的，在(zài)这(zhè)个过程中(zhōng)的波折就(jiù)对应着人民币汇率和(hé)港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细(xì)分(fēn)领(lǐng)域(yù)投资机会

　　尽管年内持续下跌，但(dàn)多位业内人士认为，当前港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)估(gū)值(zhí)水平已处(chù)于历(lì)史(shǐ)偏低水平，具备(bèi)一(yī)定(相亲对象不回消息算拒绝吗，相亲女拒绝你一般有三种暗示dìng)的(de)投(tóu)资性价比，并看好人工智能、互联网科技(jì)、创新药等细分领域的投资机会。

　　广发(fā)基金刘(liú)杰表示，受欧美银行业危(wēi)机(jī)影响和主要经济体政策变化扰动(dòng)，今年以来港股(gǔ)持续回调，整(zhěng)体表现不如A股。但随着国(guó)内外流动性压力持续缓解，未(wèi)来港股(gǔ)资金(jīn)面(miàn)或有机会得到改善，结合当前的低估值水平，港股吸引力(lì)或许逐步(bù)凸显。“某些波动较大(dà)且(qiě)回调较多的(de)细分板块或许是(shì)值得关注(zhù)的方向，例如(rú)恒(héng)生科技以及港股创新药等，若(ruò)未来市场进一步回暖，科技领域(yù)、港(gǎng)股创新药以及消费复(fù)苏(sū)或者更能调(diào)动市场的关注度(dù)。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基(jī)金(jīn)刘(liú)杰(jié)认为(wèi)港股波动性(xìng)较(jiào)大(dà)，建议投资(zī)者通过(guò)定投分散参(cān)与，较(jiào)好平衡(héng)风险和机(jī)会(huì)。同时，选择更(gèng)有价值的细分赛道，或许(xǔ)更(gèng)符合未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人(rén)工智能(néng)有(yǒu)望成为全(quán)球投资的主线(xiàn)，推动了(le)中美(měi)股市(shì)的表现，未(wèi)来人工(gōng)智能应用或(huò)利好(hǎo)科技相关细分领域(yù)。其次，港股创新药(yào)是国内医药领域(yù)长期具备相(xiāng)对优势的细(xì)分赛(sài)道，对比美国(guó)创新药占(zhàn)比医药市场80％的占(zhàn)比，国内(nèi)占比仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤(liú)等方(fāng)向需(xū)要更多(duō)更先进的(de)疗(liáo)法和创(chuàng)新药，长(zhǎng)期投资价值值得关注。此外，港股消费行业也有望上行。因为(wèi)目前我国经济(jì)总量数据回暖(nuǎn)，国内经济长远(yuǎn)发展的(de)确定性(xìng)增强，居民(mín)可(kě)支配收入增加，消费信心正逐(zhú)步恢复(fù)。

　　中融基金表示，港股(gǔ)市场是以机构和外(wài)资为主(zhǔ)导相亲对象不回消息算拒绝吗，相亲女拒绝你一般有三种暗示的市场(chǎng)，因此海外经济(jì)数据(jù)对港股(gǔ)资金面(miàn)会(huì)产生(shēng)较(jiào)大影响。在当(dāng)前流(liú)动性持续承压和(hé)较弱的国(guó)际宏观环(huán)境背景下，短期港股或(huò)是(shì)震(zhèn)荡行情，投资者可以关注(zhù)高稳定性且具备估值(zhí)性价比的(de)标相亲对象不回消息算拒绝吗，相亲女拒绝你一般有三种暗示的。

　　“当中国(guó)经济恢复(fù)比预期更强或者美国经济下滑(huá)比预期更快这二者(zhě)中(zhōng)任一情景发生甚至同时发生时，我们可能就会看到(dào)人民币汇(huì)率的(de)走强(qiáng)，同时(shí)港股整体(tǐ)表现(xiàn)也(yě)会走强。”中融基金进一步指出，可以先(xiān)重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注运营商等高股息资(zī)产，而(ér)随着(zhe)市(shì)场预期(qī)更(gèng)进(jìn)一步强化，可(kě)以更多关注互联网、创新药等高弹性板(bǎn)块。因为消费品的(de)业绩差异很大(dà)，建议更多关注(zhù)个股的性价比与(yǔ)成长的确定性。

　　诺德(dé)基金张昳泓(hóng)直(zhí)言，从长(zhǎng)期维度来看，当下港股市场具备一定的投资性价比，当前估值水平仍然位于(yú)历史偏(piān)低水平(píng)。从基本面角度来(lái)说，他们认为国(guó)内经济的复苏节奏可能大概(gài)率是(shì)一波三折趋势(shì)向(xiàng)上的(de)弱复苏(sū)态势，当下港股市场已经(jīng)price in经济复(fù)苏较弱的(de)相对悲(bēi)观的预期，往后看随着经济的(de)缓慢复苏(sū)，预计盈利预期也会逐步(bù)上修。而(ér)从流动性(xìng)角度来看，美联储(chǔ)暂(zàn)停加息虽在节奏上较(jiào)难判断，但往(wǎng)未来看是大概(gài)率事件(jiàn)，预计人(rén)民币汇率的压(yā)力也会(huì)逐步缓解。

　　“细分板块上，我们(men)认为顺周期受益于(yú)国内经济复苏(sū)的消费(fèi)、互联网、医药等板块仍然值得(dé)重点关注。”张(zhāng)昳泓(hóng)表示，港股市(shì)场(chǎng)由于其离岸市场(chǎng)特(tè)性，海外投资人占比较(jiào)高，受国内及海外多重因素(sù)影响，市场整体波动性较(jiào)大，建议(yì)投资人可以逢低(dī)布(bù)局，更多可以采取基金定投的方式(shì)投资于港(gǎng)股市场。

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