目(mù)前(qián)，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上(shàng)市(shì)23年(nián)来单季最大(dà)亏损

　　净利连(lián)续三(sān)年下滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年(nián)第一季度报告，一季度(dù)实现营业收入(rù)14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司股东(dōng)的净亏(kuī)损3.97亿(yì)元(yuán)，创该公司2001年5月上市以来单季(jì)最大亏损。

　　此(cǐ)前，用友网络发布的(de)年(nián)报(bào)显示，2022年(nián)公司营收92.62亿元(yuán)，仅(jǐn)微增3.69％；归母净利润2.19亿元(yuán)，同比下降(jiàng)69％。这(zhè)是(shì)在2019年创(chuàng)下净利11.8亿元(yuán)的历(lì)史最高点之后，用友网络连续第三年净利下(xià)滑。

　　从股价来(lái)看(kàn)，在2020年7月创下历史新(xīn)高之(zhī)后，用友网(wǎng)络股价就总体(tǐ)上呈下(xià)降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫(wèi)东等投资者被套

　　在2022年(nián)股价大跌前，用友网络(luò)在股(gǔ)价相对高点进行了定增(zēng)融(róng)资。此次定增吸引(yǐn)了不少机(jī)构参与，包括高毅、葛卫(wèi)东等(děng)知名机构和(hé)投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结(jié)果，增发数量约(yuē)1.7亿(yì)股，每股价(jià)格为(wèi)31.95元(yuán)，定(dìng)增募资约53亿元(yuán)。当(dāng)时，在定增市场颇为活跃(yuè)的私募(mù)大佬(lǎo)葛卫东，也参与了定增，投入(rù)资金约2亿元。

　　但(dàn)在定增结束之后(hòu)，用友网络(luò)发布(bù)的2021年业绩明显不(bù)及市(shì)场(chǎng)预期(qī)，2021年净利润(rùn)为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络的2022年各季度业绩更是连(lián)续爆雷(léi)：一季报净利润(rùn)-3.932亿(yì)元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元(yuán)，同比(bǐ)下降218.93％；三(sān)季报净(jìng)利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在(zài)此背景下，用友网络的股价从2022年2月37元的(de)高点，最低跌至(zhì)2022年9月的16.28元，跌幅(fú)近(jìn)六成。而葛(gé)卫东的(de)总持股数，也(yě)从(cóng)2022年一季度的7626万股(gǔ)，到2022年三季度末退出(chū)前十大股东(dōng)，在此期间，其(qí)减持数(shù)量至少有4100万股。其定增投(tóu)资也惨遭被套。

　　2022年以来，用(yòng)友网(wǎng)络股价(jià)大跌。

　　云服务转型第(dì)二阶段道阻且长

　　在用(yòng)友网络的发展(zhǎn)历史(shǐ)上，其1.0阶段是通(tōng)过财务软件(jiàn)服务(wù)企业(yè)的(de)会计(jì)电算化，2.0阶段是通过(guò)ERP软(ruǎn)件服务企业的信息(xī)化(huà)，现在的3.0阶段是服(fú)务企业的数(shù)智化。

　　具体(tǐ)来说，从2016年起，用友的3.0-I战略(lüè)是转型云服务业务，引领(lǐng)中国企业级服(fú)务(wù)市场。在此基(jī)础上，公司2020年进入新的(de)战(zhàn)略发展阶(jiē)段（3.0-II），战(zhàn)略(lüè)目标是构(gòu)建和运营(yíng)全球领先的企业云服务平台(tái)。

　　2015年，用友网络正(zhèng)式发布(bù)了完全(quán)基于(yú)互联网(wǎng)架构的企业互联(lián)网开发(fā)平台(tái)。2017年以来，其云平台、财务云、人力云等(děng)云产(chǎn)品得(dé)到逐(zhú)步(bù)发(fā)展，各领域(yù)云上线运营、逐步融合。

　　从(cóng)2017年开始，用友BIP经历了(le)第一个阶段的”用友云(yún)”面(miàn)世、云平(píng)台及(jí)领域服(fú)务(wù)快速发展，第二个阶(jiē)段的统(tǒng)一底座和服务融合。2022年8月，经过6年的(de)规模研发和持续迭(dié)代(dài)，用(yòng)友的BIP 3正(zhèng)式发(fā)布，用(yòng)友云进入新的(de)发展阶段。

　　从(cóng)公(gōng)司(sī)业务占比(bǐ)来看，用友网络云服(fú)务(wù)转型取得了较大(dà)成功。

　　2022年，其云服务(wù)业务实现收入(rù)63.53亿元，同比(bǐ)增长19.4％，占总营(yíng)收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升(shēng)9个百分点(diǎn)，已成(chéng)为公司(sī)主要收入来(lái)源并继续扩(kuò)大(dà)收入占比。

　　但从高端市场份额来看(kàn)，用友(yǒu)却还是没有(yǒu)多(duō)大突(tū)破。《2021年中(zhōng)国工业软件发(fā)展白皮书》显示(shì)，国产(chǎn)ERP软件整体市占率超过70％，其中(zhōng)用友市占率达到40％。但在高(gāo)端(duān)ERP市场，国产ERP软件占有(yǒu)率(lǜ)仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝(pù)出(chū)华为将在4月启用自己(jǐ)研发的MetaERP软件之后，用友(yǒu)网络股价直接跌停。尽管华为目(mù)前(qián)仅为自用，并不一定会面向外部(bù)市场提供高端ERP软(ruǎn)件，但股价的跌停(tíng)，反应出市场对用(yòng)友在高端ERP软件市场竞争力信心的严(yán)重不足，也反(fǎn)应(yīng)了(le)其(qí)在(zài)高端市场的进(jìn)展不佳。

　　具体到财务和股价上，在用友(yǒu)网络3.0转型第一阶(jiē)段(duàn)，即2016年-2019年，在其营收(shōu)逐渐增长(zhǎng)的同时，净利润也在同时逐年增长，且增幅(fú青金石的五行属性，青金石的五行属性是什么)远高于(yú)营收增幅。对(duì)应到股价(jià)上，在此期间(jiān)，用友网(wǎng)络(luò)股(gǔ)价大涨约8倍。

　　但(d青金石的五行属性，青金石的五行属性是什么àn)在用(yòng)友网络3.0转型的第二阶段，即2020年至今(jīn)，其营收仅仅小幅增长，几乎可以说是踏步不前(qián)，净利润却大(dà)幅下(xià)跌，股价也因此大跌，公司(sī)市值严重缩水。

　　用友(yǒu)网(wǎng)络董事长王文京在(zài)2022年曾表示，3.0阶段(duàn)，用友的(de)市值还是有很大的提升空间。但从目前的情况来看，用友3.0的(de)第二阶段，道阻且长。

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