A股基金“联手”QDII做多 港股赚钱效应迅速扩散

证券时(shí)报记者 安仲文

近期，不仅(jǐn)A股基(jī)金经理开(kāi)始超(chāo)配港股，QDII（合格境内机构投资者）基(jī)金也将更多仓位(wèi)从美股移回港股。

在公(gōng)募加仓、政策利好和超跌等 多重(zhòng)吸引力(lì)的推动下，4月24日，香港(gǎng)恒生指数创近4个月以(yǐ)来(lái)的收(shōu)盘新高，超1000只基金抱 团的腾讯控股
3个交(jiāo)易日累计(jì)大涨13%，这1000多只基金(jīn)中约有半数为A股(gǔ)主题基金产品。此外，最新的公募一季报还显示，越来
越多的QDII基(jī)金开始将(jiāng)美股仓位移回港股
，这与去年一季度(dù)QDII减配港股增仓美股的操(cāo)作完全相反。

重(zhòng)仓(cāng)港股基金纷纷大涨

随着近期(qī)港股连 续(xù)走(zǒu)强(qiáng)，公募基金做多港股市场的热情再度升温。恒(héng)生指数自周(zhōu)一(yī)开始连续三个交易日强劲拉升，一批基金(jīn)重
仓(cāng)股出现大幅拉升，相(xiāng)关基金(jīn)也纷纷大涨。

值得(dé)一提的是，4月(yuè)24日港(gǎng)股多头效(xiào)应更(gèng)为热烈，涨势由以腾讯为代表的一线基金重仓股向二线甚至三线基金重仓股扩散(sàn)。301只基金重仓(cāng)的快手再度大涨8.1%，3个交易日累计上涨20%。40只基金持仓的哔哩哔哩收盘也大(dà)涨(zhǎng)8.8%。去 年底被 基金经理(lǐ)大幅减仓的商汤，在股价创下新低后被基金经理再(zài)度(dù)买(mǎi)入，这也推动(dòng)商汤股价(jià)4月(yuè)24日单日飙涨(zhǎng)超31%。

“我们注(zhù)意到，港(gǎng)股市场已存(cún)在许多
扣除现金
等价物后(hòu)市(shì)值不足20亿港元甚至10亿(yì)港元的好公司(sī)，在经历严重的非理性(xìng)杀跌(diē)后(hòu)，此类公司的基本面变得更好，而股(gǔ)价不仅滞后且还呈现(xiàn)杀跌，这意味着这些公司基于中(zhōng)长期(qī)的
布局机会已经出现。”深圳地区一位基金经(jīng)理认(rèn)为，港股市场(chǎng)的调整 较A股市场提前(qián)一年半左右，在中国经济复苏呈现加速的背景下，港股市(shì)场中国优(yōu)质资产的股价复苏也将更快反弹。

公
募在香港市场(chǎng)集中抱团的腾讯控股，被认为是互联(lián)网板块复苏和港股(gǔ)活跃(yuè)度(dù)拐点的核心指(zhǐ)标。当越来越多的公募基金从(cóng)此前减配腾讯
等港股股票变成积极加(jiā)仓，就意味着(zhe)港股从投资安全、潜在(zài)收益的角度(dù)看，正变得越来越具(jù)有吸引力。

根据(jù)刚披露完毕的公募一季(jì)报(bào)，截(jié)至今年3月(yuè)末，已有高达1041只基金将腾讯列为十大核心重(zhòng)仓股，这(zhè)1041只基金中有超过一半的基金实际上是A股
主(zhǔ)题基金。这显(xiǎn)示出，A股基金产品已开始(shǐ)将(jiāng)港股股票作为业绩进攻的重要动力。以明星基金经理李耀柱管理的广发科技(jì)动力基(jī)金为例，截(jié)至今年一季度(dù)末，该(gāi)产品十大重仓股中7只为A股，3只为港股，其中，腾(téng)讯为第一大重仓股。

QDII抛美(měi)股(gǔ)买港股

QDII基金此(cǐ)前以美股、欧股市场(chǎng)作为核(hé)心卖点吸引投(tóu)资者，如今(jīn)港股QDII基金开启赚钱效应甚至挤入全部QDII业绩十强(qiáng)之列，也(yě)使得此类产(chǎn)品开始一(yī)扫阴霾。

证券时报记者注意到，截至目(mù)前，今年以来QDII基金(jīn)业绩收益率最高为14.10%，而港(gǎng)股QDII基(jī)金的最(zuì)佳收益(yì)追平这(zhè)一收益 已近在眼前。大成基金旗下的大成
港股精选QDII年内(nèi)收益已达(dá)12.17%，排名全(quán)部(bù)QDII业绩第三。此外，重仓港股的摩根中国世(shì)纪QDII年内收益率为(wèi)11%，也位列QDII十强业(yè)绩排名中。

顶流基金(jīn)经理张坤管(guǎn)理的港股QDII基金——易方达亚洲精选也重新开启上涨之路，该基金(jīn)此前在2021年、2022年、2023年内分别损(sǔn)失29.25%、7.82%、9.09%，如今该产品在腾讯、阿(ā)里巴(bā)巴等股票强(qiáng)劲(jìn)上涨的支撑下，今年以(yǐ)来已获得超6.11%的(de)正收(shōu)益。

被基金持有人吐槽最多的(de)互联网赛道(dào)QDII均出现强劲(jìn)复(fù)苏趋势，重(zhòng)仓港股的嘉实全球互联网、富国中国中小盘QDII、华安大中华升级QDII等均出(chū)现净值强劲拉升，业(yè)绩上涨在很大程(chéng)度
上(shàng)是因为基金经理开始将美股仓(cāng)位(wèi)移至港股市(shì)场。

与去年同期QDII基金经理纷纷减仓港股追逐美股不同，如今越来越多的QDII在今年一季度将美股
仓位分配给港股。以嘉实全球互联网基金（QDII）为例，最新一季报显示，基金(jīn)经理(lǐ)王鑫晨将美股仓(cāng)位显著(zhù)下调，减仓(cāng)美股的同时大力(lì)加仓(cāng)港(gǎng)股。截至目前，该(gāi)QDII基金(jīn)持有的港股仓位已跃升至基金总仓位的34%。业内人士判断，考虑到港股行情刚刚启动且超跌严重，后续重仓美(měi)股的(de)QDII基金经理(lǐ)仍有充足(zú)的仓位向港股(gǔ)移动。

港股 风险释放或已充分

A股基金以及美股QDII基金开始
抢(qiǎng)筹港股的(de)具体(tǐ)逻辑是什么？

“站在(zài)一季度展 望全年，已经感觉到今年可能是(shì)香港市场系统(tǒng)性风险得到较好释放的一年。”富国(guó)中国(guó)中小盘QDII基(jī)金经理张峰(fēng)认为(wèi)，国内的经济逐步企稳，会带来(lái)比较(jiào)温和的宏观环境(jìng)。尽管如此，整体宏(hóng)观经济真正重新走向稳健(jiàn)增长还需要(yào)一些时间，但国内
经济的(de)大环境在逐步改善。QDII一方(fāng)面还是 继(jì)续持有和买入一些深度价值股，另一方面精选一(yī)些(xiē)成长股。在大环境(jìng)比较稳定的基础下，市场(chǎng)活跃度增(zēng)加(jiā)。如果挖掘到一些超跌(diē)、质地比(bǐ)较优良的深度价值股和成长性个股，有望给组合带来比较好的收益。

国投瑞银价值发现基金经理刘扬认(rèn)为，港股 经历了接近三年(nián)的连续下跌后，市(shì)场处于货币政策(cè)环境(jìng)逐步由紧转(zhuǎn)松、悲观情绪(xù)释放较多以及估(gū)值偏底部的区间，这些都给反弹提供了基础(chǔ)。长期来看，可判断中国当前处于不同的(de)增(zēng)长阶段，经(jīng)济环境的确面(miàn)临一定挑战，但经济韧性仍在，中国仍然拥(yōng)有一大批优质的企(qǐ)业正在持续对科(kē)技和研(yán)发等领域进行投资，不(bù)断获取市场份额，并在(zài)国际市场上同(tóng)全球知名企
业形成竞争，这给基(jī)金自下而上择股策(cè)略带来更多(duō)潜在机会，港(gǎng)股
市场应继(jì)续关注具有竞争优势的高质量公司，通过平衡成长 性和估值之间的关系来把(bǎ)握整体市场的机会。

南方香港优选基(jī)金经(jīng)理(lǐ)熊潇雅认为，前期大跌进一步(bù)凸显了(le)港股的价值，资金开始布局基(jī)本面稳健且分红回(huí)购意愿较强(qiáng)的公司。春节期间，核心(xīn)消费数据(jù)比如白酒、旅游酒(jiǔ)店、零售、餐饮等表现(xiàn)超出此前偏弱(ruò)的(de)预期(qī)，市(shì)场透(tòu)过消费认为经济基本(běn)面正在逐步企稳，目(mù)前对港股充满信心。资产配置上，基金在维持行业均衡配(pèi)置的前提下，整体(tǐ)仓位维持(chí)平稳，主要(yào)通过自下而上选股(gǔ)获(huò)取超额收益，在行业中精选盈利改善、估(gū)值水平合理的(de)行业龙头公司，尤其关注公(gōng)司的(de)技术优势 、行业成(chéng)长性以及产业政策的变化 。

证券时(shí)报记者(zhě) 安仲文

近期，不仅A股基金经理开始超配港股，QDII（合格(gé)境内机构投资者）基金也将更多仓位从美股移(yí)回(huí)港(gǎng)股(gǔ)。

在公募(mù)加仓、政策利好和超跌等多重(zhòng)吸引力的 推动下
，4月24日，香港恒生指数创近(jìn)4个月(yuè)以来的(de)收盘新高(gāo)，超1000只(zhǐ)基金(jīn)抱团的腾讯控股3个交易日累计大涨13%，这1000多只基金中约有半数为A股(gǔ)主题基金产品。此外，最新(xīn)的公募一 季报还(hái)显(xiǎn)示(shì)，越来越多的QDII基金开始将美股仓(cāng)位移回港股，这与去年一季(jì)度QDII减配港股增仓美股的操作完全相反。

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