上海财大发布一季度宏 观经济数据分析报告 服务业维持较高增速支撑经济回升向好

近日(rì)，上海财经大学召 开2024年一季度宏观(guān)经济数(shù)据分析研讨(tǎo)会，发布(bù)了专题报告，并围绕宏观经济形势进行专项研(yán)讨。

《上海财经(jīng)大 学(xué)2024年第一季度宏观经济数据分(fēn)析报告》从中(zhōng)国经济运行的主要特征(zhēng)及消费、投资、外贸、价(jià)格、金融等方面进行了系统分
析，并提出了针对性(xìng)建议。总体而言，一季度经(jīng)济增长取得较好结果，主要源于工业(yè)生(shēng)产活动加快带动第二产业增长(zhǎng)持续改善，以及第三产业服务业维持较高增速增长支撑(chēng)经济回升向(xiàng)好。

从各个(gè)维度来看，消费增速回落，服务消费增长(zhǎng)较快(kuài)；固定资产投资增速继续提(tí)升，制造业投资进一步加快；货物贸易稳中向好，服务贸(mào)易(yì)增速持续回升；CPI同比增速(sù)转(zhuǎn)正，PPI增速低位徘徊(huái)；金融数据整(zhěng)体表现偏弱，信贷(dài)需求有待提振。

上海财经(jīng)大学宏观团(tuán)队成员、经济学院副教(jiào)授(shòu)李双建对一季度全国消费、投资、金融数据(jù)进行点评。他认为，数(shù)据说明当前整体经济延(yán)续温和修复态(tài)势，全年经
济(jì)目标有望顺利达成。具体来(lái)看，消费需求相对低迷，消费增(zēng)速回落主要源(yuán)于居(jū)民收(shōu)入不佳，消(xiāo)费(fèi)类型中商品零售和餐饮消费增速回落导致整(zhěng)体消费增速放缓，但网上(shàng)消费依然表(biǎo)现强劲。固定资(zī)产(chǎn)投资增速继(jì)续提升，但民间投资整体偏弱，“不敢投”“不愿投
”现象依(yī)然(rán)突出，且(qiě)在三大 投资(zī)领(lǐng)域中呈现(xiàn)出“制造业引领回(huí)升(shēng)、基建支撑平稳、地(dì)产拖累(lèi)加剧”的分化特征。货(huò)币供应和社会融资双双降温，居民和企业信贷
需求(qiú)均偏弱。

针对一季度全国贸易数据，上海财经大学宏观团队成员、经济学院讲师赵琳分析，内外部需求仍然处 于较低水平。外部(bù)较高的利率(lǜ)水平和(hé)贸易(yì)保护等因素均显著抑制外(wài)部需求(qiú)，出口增(zēng)长(zhǎng)空间被(bèi)压缩。进口(kǒu)需求方面，国内生产需求仍(réng)处于较低水平，经济活动景气度不高，收入制约消费增速(sù)。与此同时(shí)，作为国民支柱行业的房(fáng)地产业(yè)也处于下行周期并面临较多(duō)困难，这(zhè)都极大制约了(le)国内需求。赵琳预计，2024年全(quán)年(nián)进出口增(zēng)速(sù)将继续呈现
微弱正(zhèng)增长态 势(shì)。

与会嘉(jiā)宾还围绕第一季度(dù)经济运行情况、全年经济增长目标、外贸形势(shì)等进行交流。申银万国期货研究所所长薛鹤翔立足于商品期货市场，从海外(wài)经济(jì)形势、国内经济形势、大类资京广京九部分普速列车停运 广铁增开高铁疏导旅客产价格(gé)走势、商品(pǐn)总量与结构等方(fāng)面分析一季度(dù)宏观经济形势发展(zhǎn)。他表示，国际层面，由于美国通货膨胀依(yī)旧(jiù)偏高(gāo)，市场对美联储降(jiàng)息预期减弱(ruò)；国(guó)内层面，地产行业与宏观经济之间逻辑(jí)发生转变，“总体上，中国一季度(dù)5.3%的(de)GDP增速符合(hé)预期，未来政策或可(kě)适度关注名(míng)义GDP增速和(hé)通胀水平，实现总体价格水平温和上升有利于经济复苏和微观主(zhǔ)体景气(qì)改善”。

中信建投(tóu)证券周(zhōu)期组组(zǔ)长(zhǎng)、房 地产(chǎn)行业首席分析(xī)师竺劲则以中国房地产市场为研究对象，详细分析了当前中国(guó)房地产(chǎn)现状和未来走向。在他(tā)看来，经历了三轮房地产周期后，房地产供求关系发(fā)生了(le)重大(dà)变化。房地产销售(shòu)在2021年达到顶峰后由正转负，过去(qù)货币化棚改带来的(de)正面影响正逐渐消退。

在
竺劲看来，中(zhōng)国房地产(chǎn)旧发展模式存在重需求管理(lǐ)而轻供给调节、重短期调控而轻建立长效机制等诸多弊病，同时，在货币金融、土地、税收、住房保障等方面也存在诸多不(bù)足。建议未 来房地产新发展模(mó)式的政策规划应充分考虑上述因素，如积极防范风险，稳定信贷制(zhì)度；供地(dì)更(gèng)多向保障性住房倾斜，价格上商品房定价更为灵活，形成多渠道土地供应；积极稳妥推进房 产税立法，打击投机行为；发展保(bǎo)障房，完(wán)善预售制度(dù)，畅通二手房交易，逐步向租售同权过(guò)渡。

近日，上海财经大学召开2024年一季度宏观经济数据分析研讨 会，发布(bù)了专题
报
告，并围绕(rào)宏观经济形势进行专项研(yán)讨。

《上(shàng)海财经大学2024年第一季度宏观经济数据(jù)分析(xī)报(bào)告》从(cóng)中国经济运行的主要特征及消费、投资(zī)、外(wài)贸、价格、金融等方面进行了系统分析，并提(tí)出(chū)了针对性建议。总(zǒng)体而言，一季度经济增长取(qǔ)得较好结果(guǒ)，主要源于工业生产活动加快带动第二产业增(zēng)长持续改善，以及(jí)第三(sān)产业服务业维持较高增速增长支撑经济回(huí)升向好(hǎo)。

从各个维度来看，消费增速回落，服务(wù)消费增长(zhǎng)较快(kuài)；固定资产投资(zī)增速继(jì)续提升，制造业投资进一步加快；货物贸易稳中向好，服 务贸易增(zēng)速(sù)持(chí)续回升；CPI同比增速转正(zhèng)，PPI增速低位徘徊；金融数据整体表现偏弱
，信(xìn)贷需求有待提振。

上海财经大(dà)学宏观团队成员(yuán)、经济学(xué)院副教授李双建对(duì)一季度全(quán)国消费(fèi)、投资、金融数(shù)据进行点评。他认为，数据说明当(dāng)前整体经济延续温和修复态(tài)势，全年(nián)经济目标有(yǒu)望顺利达(dá)成。具体来看，消费需求相对低 迷，消费增速回落主要源于居民收入不佳(jiā)，消费类型中商品零售和餐饮(yǐn)消费增速回落导致整体消费增速放缓，但网(wǎng)上消费依然表现强劲。固定资产投资增(zēng)速(sù)继续提升，但民间(jiān)投资整体(tǐ)偏弱，“不敢投”“不愿投”现(xiàn)象依然突出，且在三大投资领域中呈现出“制造(zào)业引领回升、基建支(zhī)撑平(píng)稳、地产拖累(lèi)加剧”的分化特征。货币供应和社会融资双双(shuāng)降温，居民和企业信(xìn)贷需求均偏弱。

针对一季度全国贸易数据，上海财经大学宏观团队成员、经济(jì)学院讲师赵琳分析，内外部需求仍(réng)然处于较低水平(píng)。外(wài)部较高的利率水平和贸(mào)易(yì)保护等因素均
显著抑制外部需求，出口增长空
间被(bèi)压缩。进口需求方面，国内生产(chǎn)需求仍处(chù)于(yú)较低水平，经济活动景气(qì)度不高，收入制约消费增速。与此同时(shí)，作为国民支柱(zhù)行业(yè)的房地产业也处于下行周京广京九部分普速列车停运 广铁增开高铁疏导旅客期并(bìng)面(miàn)临较多困难，这都极大制约(yuē)了(le)国(guó)内需求(qiú)。赵琳预计，2024年(nián)全年进出口增速将继(jì)续呈现微弱正(zhèng)增长态势(shì)。

与会嘉宾还围绕第(dì)一季度经济运(yùn)行情况、全年经济增(zēng)长目(mù)标、外贸形势等(děng)进行交流。申银
万国(guó)期(qī)货研究所所长薛鹤翔立足于商品期货市场，从海外经济形势、国内经济形势、大类资产价格走势、商品总量与结构等方(fāng)面 分析一季度宏观(guān)经济形(xíng)势发展。他表示，国际层
面，由于美
国通货膨胀依旧偏高，市场对美联储降息(xī)预期减弱；国内层(céng)面，地产行业与宏观经济之间逻
辑发生 转变，“总体上，中国一季度5.3%的GDP增速符(fú)合预期，未来政(zhèng)策或(huò)可适度关(guān)注名义GDP增速和通胀水(shuǐ)平，实现(xiàn)总体价格水平温和上升有(yǒu)利于经济复苏和微观主体景气改善”。

中信建投证(zhèng)券周期组组长、房地(dì)产行业首席分析(xī)师竺劲则以中国房地产市(shì)场为研究对象，详细分(fēn)析了当(dāng)前中(zhōng)国房地产现(xiàn)状和(hé)未(wèi)来走向。在他看来(lái)，经历了三轮房地(dì)产周期后，房地产供求关
系发(fā)生了(le)重大变(biàn)化。房地产销售在2021年达到顶峰后由正转负，过去货币化棚改带来的正面影响正逐渐消退。

在竺劲看来，中国房地产旧发展模式存在重需求管理而轻供给调节、重短期 调控而轻建立长效机制等诸多弊病，同时，在货币金融、土地、税收、住房保障等方面也存在诸多(duō)不足。建议未(wèi)来房地产新(xīn)发展模式的政策(cè)规(guī)划应(yīng)充分(fēn)考虑上述因素，如积极防范风险，稳定信(xìn)贷制度(dù)；供地更多向保障性住(zhù)房倾斜，价(jià)格上商(shāng)品房定 价更为灵活，形成多渠(qú)道土地供应(yīng)；积极(jí)稳妥推进房产税立法，打击投机行为；发展保(bǎo)障房，完善预售(shòu)制(zhì)度，畅通二手房交易(yì)，逐步向租售同权过渡。

校对：高(gāo)源

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