美股科技巨头一季度成绩单亮相，分化之路开启？

中(zhōng)国基金报记者赵心怡

作为美股“风向标”，科技巨头们的(de)一举一(yī)动都备受市场关注。随着美股(gǔ)财报季的开启(qǐ)，“七(qī)巨头”也陆续公布财报，截至(zhì)目前，特斯(sī)拉、微(wēi)软、谷歌母公司Alphabet、Meta都向市场(chǎng)交出(chū)了一季度“成绩单”。

整体来看，微软(ruǎn)、Alphabet、Meta都表现不错，营收(shōu)、净利润等业绩指(zhǐ)标同比增长，且超市场预期。特斯拉则表现不佳，全球营收与净利润双双出现下滑(huá)，自由现金流也出现“危机”。

不过，各家的财报细节依旧(jiù)透露(lù)出了不同信号，影响股价(jià)走势。Meta对第二季度营(yíng)收的展望不及市场(chǎng)预期(qī)，特斯拉宣布将(jiāng)推出更(gèng)廉价车型和人形机器人，Alphabet宣布首(shǒu)次(cì)分红，每股0.2美元现金。

AI成为微软、Alphabet创收利器(qì)

微软、Alphabet最新财报成绩亮眼，多项财务指标超(chāo)市(shì)场预(yù)期。

受(shòu)益(yì)于广告和(hé)云业务收入增长，Alphabet第一季度营收805.39亿美元，同比增长15%，远高于分析师预期的785.7亿(yì)美元(yuán)，增速创两年来新高，净利润同比(bǐ)大增57%至236.6亿美元(yuán)，高于189.5亿美元的预期。

分业务来看，云业务此前被市(shì)场视(shì)作(zuò)谷歌的下一(yī)个增长(zhǎng)引(yǐn)擎，一季度收入同比增长28.4%至95.7亿(yì)美元。核心广告业(yè)务也不负众(zhòng)望，本期总收入616.6亿(yì)美元，预期601.8亿46只股上午收盘涨停(附股)美元。其中，谷(gǔ)歌搜索和其他广告收入为461.56亿美元，YouTube广告收入为80.9亿美元。

Alphabet首(shǒu)席执行官Sundar Pichai（桑达尔·皮查伊(yī)）表示：“第一季度的(de)业绩表(biǎo)现反映了搜索、YouTube及(jí)云(yún)计算领域的强(qiáng)劲表现。凭借在人工智能研究、基础设(shè)施方面的领先地位，以及全球产品的广泛覆盖，我们有望在下(xià)一(yī)波AI浪潮中占(zhàn)据(jù)有利地位。”

Alphabet同时宣布首次进行现金(jīn)分红，每股派(pài)发0.20美元，并称“未来计划每季度发放现金股息”。此外，Alphabet董事会已授权额(é)外回购不超过700亿美(měi)元的A类和C类股票。

财报公布(bù)后的(de)首个交易日(rì)，Alphabet股价暴(bào)涨超10%。富国银行将谷歌母公司(sī)Alphabet目标(biāo)价从141美元上调至168美元(yuán)。

AI同样成为微软的创收利器，受企业客户(hù)对(duì)云计算(suàn)和人工智能产品需求的提振，2024财年截至3月31日的第三(sān)财季业(yè)绩显示，微软营业收入增长17%至619亿美元，净利润增长20%至219.4亿(yì)美元。

市场关注(zhù)焦点微软云(yún)收入同比增(zēng)长23%至351亿美元，其中Azure和其他云服务增长31%，在Azure的增长中，与AI相关(guān)的增速提(tí)升7个(gè)百分(fēn)点。

“未来6到12个月内，人工智能用(yòng)例可能会在整个(gè)企业领(lǐng)域呈爆炸式增(zēng)长。我们将此视为微(wēi)软的‘iPhone时刻’，人工智能将(jiāng)改变微软(ruǎn)未来几年的云增长轨迹，我们对此充满(mǎn)信心。”Wedbush科(kē)技分析师(shī)Daniel Ives表示。

Meta、特斯拉业绩表现和股价“分道扬镳”？

Meta营收净利高于分析(xī)师(shī)预期，一季度Meta实现营收364.55亿美元，同比增长(zhǎn46只股上午收盘涨停(附股)g)27%；净利润为(wèi)123.69亿美(měi)元，去年同(tóng)期为57.09亿美(měi)元，同比大增117%。

虽然从经营业绩来看，微软、Alphabet、Meta都称得上(shàng)是“优等生”，但市(shì)场(chǎng)依然敏锐(ruì)地发现了(le)潜在危机，财报公(gōng)布后股价出现巨大分化。

Meta发布的第二季(jì)度收入(rù)指引令市场大(dà)失所望，公司预(yù)计第二季度(dù)收入365亿至 390亿美元，区间中点等于同比增长18%，低于市场预期的382.4亿美元，或同比增20%。

与此同时，该公司CEO扎克伯格在财报电话(huà)会上的(de)发(fā)言，再度点燃投资者对Meta重回“烧(shāo)钱”元宇宙(zhòu)的担忧。扎克伯格表示：“对AI的(de)投资(zī)还需(xū)要较(jiào)长的时间来获得(dé)回报。”

财报公布后的交易日，Meta股价暴跌(diē)超10%。

2024年以来，特斯拉的处境(jìng)似乎(hū)愈发艰(jiān)难。受第一季度业绩(jì)和交付量未达预期、全(quán)球(qiú)范围内裁员10%、降价促(cù)销冲量等多重因素(sù)影响，该(gāi)股年内(nèi)已下跌(diē)32%，市场对(duì)其前景的担忧(yōu)不断加(jiā)剧。

具(jù)体到财报，特斯拉第(dì)一季度实现营收(shōu)213亿美元，同比下降(jiàng)9%，为自2020年初以来(lái)营收首次同比下降(jiàng)。净利(lì)润(rùn)为11.29亿美元，同比(bǐ)减少55%，惨遭腰斩。调整后(hòu)每股收益(yì)为0.45美元，均未(wèi)达到市(shì)场(chǎng)预期。

引发投资者关注的还有特斯拉的毛利率和自由现金流状况。期内，特斯拉毛利率为17.4%，同(tóng)比下降199个基点，自由现金流转负，上季度末(mò)为20.6亿美元。特斯(sī)拉归因于库存积压达27亿美元，以(yǐ)及投(tóu)入146只股上午收盘涨停(附股)0亿(yì)美元(yuán)在“AI基础设(shè)施”建设。

或许是知道一季度(dù)表现不佳，特斯拉同时宣布即将推出更实惠车(chē)型的消息，马斯克(kè)表示，预计2025年初(chū)就能投放到市场，甚(shèn)至可能是2024年后期。马斯克还宣布预计(jì)2025年底前销售(shòu)人形(xíng)机器人Optimus（擎天柱）。

特斯拉股价随即好转，业绩公布(bù)后的首个交易(yì)日涨超(chāo)12%。

多空激辩加剧

科技巨头掀起的AI浪(làng)潮行至今日，各公司战(zhàn)略布局和市场表现已(yǐ)出现明显分化，“科技股七巨头”似乎来到重新洗(xǐ)牌的路口(kǒu)。英(yīng)伟达、Meta、微(wēi)软、亚马逊凭(píng)借一季度(dù)股价的快速上涨，跑赢美股大盘(pán)，被市(shì)场视作新“Fab Four”（披头士四人组）。

在此情形(xíng)下(xià)，市场对科技板块的后市(shì)分歧也逐渐增大(dà)，多空激辩加剧(jù)。

积(jī)极观点普遍坚定“买入(rù)”AI发展，高(gāo)盛认为，AI推动市场高(gāo)速运转，但“AI燃料”远未耗尽，股市正处于AI引领的热潮的第一阶段，影响将持续扩大，会提振越来越多的行(xíng)业。

浦银国际认为，当前全球人工智能发展日新月异，加速向AGI时代迈进(jìn)。人工智能(néng)是未(wèi)来十(shí)年最值得关注(zhù)的投资(zī)方向之一，AI+也将逐步(bù)渗(shèn)透并重塑大部分行业，市场空间广阔。

天(tiān)风(fēng)证券也称，AI浪潮趋势没有核(hé)心改变(biàn)，看(kàn)好美股(gǔ)财报(bào)期Hyperscalers的(de)Capex指引与收入(rù)弹性下科技板块的投资机(jī)遇(yù)。

中信证券则在研报中指出，根据彭博一致预测，通过自下而上(shàng)用整体法计算，标普500与纳斯达克100指数(shù)2024年盈利预测增速(sù)分别达9.1%、13.5%，营收预测增速分别为2.9%、7.7%，市场预计美股科技(jì)股(gǔ)基本面将(jiāng)持(chí)续走强。

还(hái)有市场(chǎng)人(rén)士认为，科技巨头(tóu)的盈利势头在减弱。

瑞银(yín)集团首席美国股票策(cè)略表示，美国科技巨头上升动力正在消失殆尽，瑞银(yín)将Alphabet Inc.、苹果、亚马逊、Meta Platforms Inc.、微软(ruǎn)和英伟达这(zhè)六大美股科技巨头行业评(píng)级从(cóng)“高配”下调至“中性”。

他认为，随着盈(yíng)利势头面临降温，大型科(kē)技公(gōng)司正在失去动(dòng)力，但他解释称：“降低评级并非源于估值提升或对人工智能技术的质疑，而是鉴于这些股票所面临的严峻竞争环境及周期性(xìng)压力(lì)。”

资产(chǎn)管理公司(sī)GMO的联合(hé)创始人(rén)兼首席投资策略师Jeremy Grantham（杰里米·格兰特姆）此前在采(cǎi)访中(zhōng)表示，现在美国股票(piào)价格高得离谱，而且(qiě)很可能陷入困境。他认为，现在被市场疯狂炒作的人工智能概念是一个“注定会破裂的泡沫”。

编(biān)辑：小茉

审核：许闻

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