最新披露(lù)的基金一季(jì)报显示，明星基金经理(lǐ)在A股严重低估背景下积极抢筹(chóu)。

国机重装营收、盈利双增 国内国外市场齐头并进ection>

证券时报·券商中(zhōng)国记者注意到，利用年初市场非理性杀(shā)跌带 来的股票罕见低估现象(xiàng)，包括广(guǎng)发刘格菘、平安林(lín)清源、鹏华蒋鑫在内的诸多(duō)明星基(jī)金经理们不遗余力集体(tǐ)加仓，更(gèng)有明星基金经理加仓
幅度超20个(gè)点。

对此，有(yǒu)基金经理在一季度报告(gào)中强调，一季度(dù)全部A股ERP在 负两倍(bèi)标准差的位(wèi)置，这个是历史上的极值；全部A股股息率一度(dù)超过10年国债收益率，为过去十年首(shǒu)次，同时也强调“红利(lì)资产已经超越深度价值(zhí)的范畴，进入趋势(shì)的阶段，并逐步走向泡沫”，而红利的泡沫或反向意味着医药、科(kē)技等赛道的投资机会凸显。

关注脱(tuō)胎换骨新估值，刘格菘重配(pèi)华为(wèi)合作对象(xiàng)

明星基金经理刘格菘在今年一季 度操作中(zhōng)继续体现(xiàn)他对(duì)超(chāo)额收益(yì)、高弹性的关注。根据第一季度报告显示，刘格菘(sōng)在今年第一季度期间对(duì)上市公司的脱胎换骨(gǔ)带来的估值(zhí)重估更感兴趣，新的估值意味着(zhe)新的市值想象力和潜在巨大回报，尤其在(zài)新能源电动车赛道上，他更加关(guān)注那些(xiē)此前表现(xiàn)不佳的品种，基于对A股市场的认可，他的股票仓位也明显提升。

相比去年末，刘(liú)格菘管理的(de)广发小盘成长基金在今年一季度末将与华为(wèi)公司合作的赛力斯作为(wèi)第(dì)一重仓股，此外，他还(hái)对此前同(tóng)样在汽车赛道(dào)表现平(píng)平、相对边缘化的江(jiāng)淮汽(qì)车抱有浓厚兴趣，截至今年第一季度末(mò)，广发小盘(pán)成长基金(jīn)买(mǎi)入江淮汽车至(zhì)1621万股，成为(wèi)该基金(jīn)的第十大重仓股(gǔ)，这一举动或因江(jiāng)淮(huái)汽车与(yǔ)华为公司之间(jiān)近期(qī)开启
的(de)合(hé)作关系。

刘格菘表(biǎo)示，2024年一季度，市场经过(guò)较大(dà)幅度(dù)的下探(tàn)后回(huí)升，市场的悲观情绪(xù)在2月初显著表现，之后市场逐步反弹(dàn)，市场情绪逐(zhú)渐回(huí)归至理性区间，大部分优质资产股价也在悲观预期过度反(fǎn)应后(hòu)逐 步修(xiū)复。当下我国正处(chù)于(yú)经(jīng)济结构 变化阶段，具备(bèi)中(zhōng)国优势的(de)、有(yǒu)明确自主性的、有产品 力的行业被寄予期望能够为经(jīng)济发(fā)展作出(chū)更(gèng)大权(quán)重的贡献，叠加政策强调并支持新质 生产(chǎn)力发展(zhǎn)，这让我们对后续经济结构转型的信心逐步(bù)增(zēng)强。

报告(gào)期(qī)内，广发小盘成长基金大(dà)体维持原(yuán)有的(de)行业配置，进行(xíng)个股优化调(diào)整。基金持仓比例(lì)较重的(de)光伏及产业链相关标的在年报中呈现(xiàn)出盈利(lì)能力和行业竞争力的持续提升，同时行业终端也呈现回暖态势。刘格崧表示，对光伏产业链保持乐(lè)观，仍看好政策对新能源车(chē)以(yǐ)及消费电子等终(zhōng)端的消费需求的拉动效
应，因此也对(duì)新能(néng)源车和半导体行业维持了(le)一定仓位配置，一如既往地坚持在(zài)运行周(zhōu)期向上变化的(de)行业中不断进行深度研究，寻找(zhǎo)优质细(xì)分方(fāng)向和个股。相信优秀公司在产品(pǐn)的研发升级、精细化(huà)运营(yíng)、市场主动拓宽 等方(fāng)面的努力，终将为投(tóu)资者带来(lái)优秀
的回报。

高弹性搭配高股息(xī)双轮驱动，林清(qīng)源独辟蹊径挖个股

明星(xīng)基金经理林清源在今年(nián)第(dì)一季度期间果断加仓，他管理的(de)平安鼎越基金披露的一季(jì)报(bào)显示，截至今年3月末该基金的股票仓位已(yǐ)达到83%，这位明(míng)星基金经理管(guǎn)理(lǐ)的平安鼎越基金今年内的(de)收益 率(lǜ)已达到10.82%。

在今年第一季度期间，林清源(yuán)采取高弹性+高股息的双轮(lún)驱 动策略，除了继续聚焦AI人工智能板块，以及在算力这(zhè)一共(gòng)识领域进行大力布局外，他还重点挖掘(jué)了图书出版行业、管理培训教育咨(zī)询等传统赛道，包括凤凰传媒 、中南传媒、行动教育等多(duō)只重仓股。

对此(cǐ)，林(lín)清(qīng)源认为(wèi)，人工智能及光模块资产是(shì)长(zhǎng)期产业趋势，目(mù)前仍处(chù)于早期阶段。AI的发展对算力有着巨大的需求，而光模块作为提供算力的关键组件，市场潜力
巨大。随(suí)着(zhe)AI模型的(de)不(bù)断(duàn)优化
和参加数量的增加，对光模块的(de)需求将持续增长。除了硬(yìng)件也需(xū)要关(guān)注AI应用的投资机会。尽管短期(qī)内市场的焦点仍(réng)旧集中在与算力相(xiāng)关的硬件产品如光模块上，预见到(dào)随(suí)着技(jì)术的进步(bù)，投资重(zhòng)心(xīn)将逐(zhú)渐从硬件转向应用软件领 域，这与上一(yī)次(cì)移动互联网浪潮的发展节奏相(xiāng)似。在这个背景(jǐng)下特(tè)别(bié)看好AI在医学和(hé)教育领域的(de)应用前景(jǐng)，虽然这些应用还处于萌芽阶段，但未来发展潜力巨大。

而关于买入多(duō)只图书出版赛道的上市公司，他(tā)解释说，高股息资产在市场波动的背
景下以其较高的确(què)定性和稳健的收益，成(chéng)为了重要配置方向。特(tè)别是在市场低迷时期(qī)，通过精选基础逻辑清晰、业绩稳定的出(chū)版和通信运(yùn)营公司(sī)，为投资组合提供了稳(wěn)定的底(dǐ)仓收益，同时也增强了投资(zī)组(zǔ)合的抗风(fēng)险能(néng)力。

红(hóng)利泡(pào)沫或(huò)已开始(shǐ)，蒋鑫猛加仓股票看好医药科(kē)技

鹏华基金(jīn)权益二部副总经理蒋鑫管理的鹏华动力增长基金的一(yī)季度也显(xiǎn)示，基金经理正主动积极地利用今年初地非(fēi)理性 杀跌行情，果断在一季度强力增持股票超过20个点。

券(quàn)商中国记(jì)者注意到，鹏华动力增长基金截(jié)至今(jīn)年3月国机重装营收、盈利双增 国内国外市场齐头并进末的股票仓位，已由去年(nián)四季度 末的52%跃升(shēng)到今(jīn)年3月末的75%。除了积(jī)极抢筹股票，利用市场下跌环境吸筹外(wài)，基金经(jīng)理还(hái)特意强化了基金(jīn)的进攻性，根据一季度报(bào)告(gào)显示，鹏华动力增长基金的(de)前(q国机重装营收、盈利双增 国内国外市场齐头并进ián)十大重仓股中有五只为医药(yào)股，其(qí)他股票则分布在半导体、机械 装备等赛(sài)道上。

如此大幅度(dù)的加仓得益于基(jī)金经理A股市(shì)场罕见(jiàn)低估(gū)的(de)深度研究，蒋鑫对此认为， 一季度(dù)市场波(bō)动巨大，可以看到几个现象(xiàng)，一季度全部(bù)A股 ERP在(zài)负(fù)两倍标准差的位置，这个(gè)是历史上的极值；全(quán)部A股股息率(lǜ)一(yī)度超过10年国(guó)债收益率，为(wèi)过(guò)去十年首次；中证红利比全部A股的(de)股价比值于(yú)一季度创出历史新高；低估值的股票占比超过历史上(shàng)几次市场低点的(de)占 比；PB估值(zhí)已达到2012、2018年低(dī)点水平，而2022年4月底PE虽(suī)到底部，但PB实际还未到(dào)，这些都反映(yìng)出市场的风(fēng)险
偏(piān)好是非常低的。一季度(dù)以来(lái)，红利类资产有明显超(chāo)额，10年国债(zhài)收(shōu)益率屡创新低至 2.25%，这背 后 反映的是对经济预期的悲观(guān)，同时国债(zhài)收益率的下行，对于高股息(xī)等类债资产来讲，性价比是(shì)在提高的，这个(gè)趋势已经持续了三(sān)年。

“我们 认为目(mù)前的红
利资产已经 超越深度价值的范畴，进入趋势(shì)的
阶段，并逐步(bù)走向泡沫，我们保持客观、理性，认为目前处于熊(xióng)市底(dǐ)部，低估(gū)值是很普遍的，机会也是很多的，我们坚持(chí)逆(nì)向投资，配(pèi)置那些远期空间大、估值低， 悲观预期(qī)充分，基本面有趋势(shì)性向上变化的(de)优质成长股。”上述基金经理强调，一季度持仓仍以医药、电子、消费和农业为主。广大(dà)的国内市场培育出一大批(pī)创新药，从产品到创新都在全面赶超，逐(zhú)步具备全球创新力，海外授权的数量快速增长。养殖行 业持续亏损 ，价格(gé)长达三年在低位，产能去化，部分公司处(chù)于(yú)破产边缘，而部分公司成长(zhǎng)性较好(hǎo)。科技创新推动电子(zi)行业不断升级，同时面板价格处于上行周(zhōu)期。除(chú)此以外，也会积极关 注其他行业的外部变量，在(zài)各个行业迎来重大创新或重要政策之(zhī)后也会积极(jí)布局，未来仍会努力做(zuò)出前瞻的研究，在具(jù)备较高性价比的行(xíng)业和企(qǐ)业(yè)中挖(wā)掘(jué)超额收益的机会，力争为持有人创(chuàng)造(zào)超(chāo)额回报(bào)。