多因素推动化工板块普涨看好后市景气度

近期，受(shòu)周期变化、业绩驱动以及政策利好等多方(fāng)面因(yīn)素影(yǐng)响，A股化工(gōng)板块(kuài)受到较高关注(zhù)。本周内，基础化(huà)工板块大幅上涨，化(huà)工板(bǎn)块多个细分领域也掀起普涨。

Wind数(shù)据显示，4月26日，基础(chǔ)化工（申万）板块上(shàng)涨1.37%，成(chéng)交(jiāo)金额522.96亿元，连续三日上涨(zhǎng)。二级市场上，自2月6日起，化(huà)工ETF(516020)标的指数细分化工指数累计涨幅约20%。

公募基金对化工板块的配置(zhì)比重上也体(tǐ)现了资(zī)金的青睐。据(jù)国金证券统计，今年一(yī)季度公募基金配置化工行业比例虽(suī)环比微降(jiàng)0.6%，但整体仍处于历史相对中高(gāo)位的水平。其中，业绩确定性相对较高的(de)优质龙(lóng)头股关(guān)注度较高，并且集中在轮(lún)胎、聚氨酯、氟化工板块和部(bù)分细(xì)分赛(sài)道龙头。从个股(gǔ)重仓市值来看，一季(j表示对生活无奈的句子ì)度获得加仓前五大标的是万华化学、卫星化学、赛轮轮胎、宝(bǎo)丰能源、光威复材。从基(jī)金持有数量看，持(chí)仓数(shù)量环比(bǐ)增加前五(wǔ)为卫星化学、藏(cáng)格矿(kuàng)业(yè)、万华化学、赛轮轮胎、宝丰能源。

化工板块(kuài)人气走高，业(yè)绩支撑是(shì)重要因素。在近期的财(cái)报季，不少化工企业(yè)发布的业绩表现超预期。

如鲁北化(huà)工一季度报告显示，报告期(qī)内实现营收15.38亿元，同比增长39.08%，净利润5054.14万元，同比大增3131.39%。该公司表示，一季度营收、净利润双双增长，主(zhǔ)要系本期钛(tài)白粉产品、烷氯化物产品同比收入增加所致。受此刺激，4月25日、26日，鲁北化工股价连续(xù)两日涨(zhǎng)停。

同为钛白粉板(bǎn)块的惠云钛业日前披(pī)露，2023年实现营收16.52亿元，同比增长9.22%，净利润4103.8万(wàn)元，同(tóng)比增长189.59%，2023年钛白粉销售数(shù)量突破10万吨，达10.7万吨。

此外，人气龙头股(gǔ)万华化学、龙佰集团、华鲁(lǔ)恒升、卫星化学、巨化股(gǔ)份等也均公告业绩(jì)上涨，并且(qiě)进行高分红，成为近期资(zī)金青睐(lài)标的。在业绩确定性加持(chí)下，“周(zhōu)期+分红”成(chéng)为当前热门配置策略。

国盛证(zhèng)券指出(chū)，目前化工扩产情绪已(yǐ)显著退潮。本轮周(zhōu)期(qī)可对标2012年至2014年，同样是在需求低增速(sù)背景下，供(gōng)给仍在加速释(shì)放，尚(shàng)未拐头。在(zài)建(jiàn)工程到固定资产存(cún)在约一年半的传导(dǎo)周期，待固定资产增速下行，化工(gōng)板块盈利(lì)有望迎来值(zhí)得期待(dài)的新一轮上行。

今年一季度以来，众多化工产品价格上涨也是助推化(huà)工板块景气度抬升的另一重要因(yīn)素。卓(zhuó)创资讯(xùn)数据显示，今年3月化工品(pǐn)市场偏强上行，国际原(yuán)油偏强上涨对化工品成本(běn)端(duān)形成支撑。

据了解，今年2月(yuè)以来由于钛精矿价(jià)格持续(xù)回暖，支撑钛白(bái)粉价格上涨，掀起多次全行业上调产品价格。受此影(yǐng)响，本周也走(zǒu)出了一轮“钛”行(xíng)情，鲁北化工、金(jīn)浦钛业、安纳达、惠云钛(tài)业等多只个(gè)股股价飙涨。

除钛白粉外，今年以来磷化工产业链中(zhōng)尿素、化肥(féi)以及(jí)磷(lín)铵等主要产品，氟(fú)化(huà)工产业链中的萤石、制冷剂、氢氟酸等产品，以及其他化工新材料等上涨较为(wèi)显著。据(jù)中信证券统计，一季度(dù)以来价格相较成本实现(xiàn)超额增长(zhǎng)的化工品种(zhǒng)包括制冷剂(jì)、TMA、粘胶长(zhǎng)丝、硝基(jī)氯苯(běn)、麦芽酚、维生素、MMA等。

受产品涨价带动，相(xiāng)关企业股价大幅上涨，其中不(bù)乏涨(zhǎng)幅(fú)翻表示对生活无奈的句子倍(bèi)的牛股诞生。如(rú)受益TMA（偏苯(běn)三酸酐）价格飙升，国内(nèi)产能(néng)最大的正丹股份自4月以来至今累(lèi)计涨达(dá)222.22%，并带动醋化(huà)股份、博汇股份等上游原材料(liào)企业(yè)上涨(zhǎng)。粘胶长(zhǎng)丝龙头新乡化纤4月以来累计涨超(chāo)45%。

中信证券预计，粘胶短纤、草甘膦、铬化工、锦纶和醋酸化工产品在未来的(de)一(yī)段时(shí)间内，有(yǒu)望受益于市场需求的(de)增长、供应的减(jiǎn)少或者其他(tā)相关因素的影响，从而实现价格及利润的向上修复。

国金证券认为，涨价品种板块中，从供给收缩角度来看，建议关注在政策(cè)推动下格局持(chí)续优(yōu)化的氟化工板块以及有海外高成(chéng)本产能退(tuì)出的TMA产(chǎn)业链，需(xū)求增长角度来看建议关(guān)注马(mǎ)面裙增量需求增长(zhǎng)带(dài)来的(de)粘胶长丝涨价行情。

值得注意的是，政策方面也为化工板块带来利好催化。以磷化工为例，近(jìn)日工信部连同六部门发布了《磷石膏综合利用行(xíng)动(dòng)方案》，旨在解决磷化工行业(yè)长期以来面临的环保压力和资源循(xún)环利用(yòng)问题。方案的出台不仅有助于提(tí)升磷化工行业的资(zī)源利用(yòng)率，实现经济效益与环保(bǎo)效益的双重提升，而且对(duì)于(yú)整个产业链的长期可持续发展具有里(lǐ)程碑意义。受此政策利好(hǎo)影响(xiǎng)，磷化工板块内(nèi)的一众企业如川金诺、湖北宜化(huà)、兴发集团(tuán)、川发龙蟒等上(shàng)市公司受到提振。

业(yè)内人士表示，随着(zhe)化工(gōng)行业相关强(qiáng)监(jiān)管政(zhèng)策出台，将有利于经历了(le)多轮周期波动的龙头企业(yè)强化自身(shēn)竞争优势，形成(chéng)良好的正向循环，化工产业链优质龙头企业将有望(wàng)受益。

国金证券认为，今年一季度市(shì)场经(jīng)历了前期的(de)大幅下跌和后续的(de)底部(bù)回升，当前阶段随着部分行业(yè)供给侧结(jié)构性改革的继续推进和(hé)新“国九条”的出(chū)台，行业(yè)格局优化(huà)背景下龙头企业(yè)的优势有望进(jìn)一步得到凸(tū)显，同(tóng)时(shí)随着一季报业绩逐渐披露部分行业高景气的持续性也再(zài)次得到验证，因而建议继(jì)续关注出海方向中业绩(jì)具备确定(dìng)性的板块、逻(luó)辑较好的涨价品种以及部分优质龙头白马。

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