5倍牛股，业绩爆表！

得益于800G/400G等(děng)高端产品出货增长，光模块龙头中际旭创(300308)2023年业绩大增，并在2024年一季度延续高增态势。

4月(yuè)21日晚间，中际旭创2023年(nián)年报及2024年一季报(bào)同步亮相：

2023年实(shí)现营收107.18亿元，同比增长11.16%；净利润21.74亿元，同比增长77.58%；扣非(fēi)后净利润 21.24 亿元，同比增幅达104.71%。

2024年一季度，中际旭创的营收、净利润分别为48.43亿元、10.09亿(yì)元，同(tóng)比分别增长163.59%、303.84%。

与亮眼的业绩(jì)相(xiāng)映衬，中际旭(xù)创在二级市(shì)场(chǎng)亦大放异彩。2023年(nián)以来，公(gōng)司股价上(shàng)涨超5倍，最新收盘价为170.7元/股，市值1370.42亿元(yuán)。

中(zhōng)际旭创主营高端光通(tōng)信收发模块以及光器件(jiàn)的研(yán)发、生产及销售，产品广泛应用于云计算数据中心、数据通信、5G 无线网(wǎng)络、电(diàn)信传输和固网接入等领域的国内外客户。

据Lightcounting最新(xīn)发布的(de)2022年(nián)度光模块厂商(shāng)排名，中(zhōng)际旭创和Coherent 并列全球(qiú)第
一。

2023年以来， AI算力需求和相关资本开(kāi)支的激增带动了800G等高速光模块(kuài)需求的显著增长(zhǎng)，并加速了高速 光模块产品的技术迭代(dài)步伐，中际旭创高端产(chǎn)品快速放量(liàng)。

分季度来看，中际旭创业(yè)绩呈逐季上升态势，2023年下半年以(yǐ)来放(fàng)量(liàng)尤为(wèi)明显。

具体来说，公(gōng)司2023年第三、四季度分(fēn)别(bié)录得单季营收30.26亿(yì)元、36.88亿元，环比增长率分别为39.67%、21.85%；单季净利分别为6.82亿元、8.78亿(yì)元，环比增速为87.48%、28.67%。

中际旭创(chuàng)表示(shì)，自2023年3月开始，海外大(dà)客户在AI方面的800G需求开始(shǐ)起量，并不断增加和补充订单，整个行业的趋(qū)势发生根本性的转(zhuǎn)变(biàn)；而在2023年下(xià)半年(nián)，部分海外大客户开始提高400G光模块的需求用于以太网400G交换机网络(luò)，400G订单和出货量也(yě)开始显著增加。

2023年，中际旭创以400G、800G为代表的(de)高速(sù)光模(mó)块销售额为97.99亿元，同比增长9.56%。

在高速光模(mó)块放量(liàng)的背景下，中际旭创毛利率水平快速提(tí)升。

2023年，公司综合(hé)毛利率为32.99%，主营业务光通信收 发模块毛利率为34.14%，同比提升4.34个百分点，其中高(gāo)速光模块毛利率为35.06%，较2022年(nián)提升4.31个百分点(diǎn)。

不过，中际(jì)旭创自2024年初高端产品开(kāi)始执行新的价格，毛利有一定(dìng)承压，今年一季度
综合毛利率为32.76%，较2023年度微降0.23个百分
点。

中际旭创表(biǎo)示，2024年高(gāo)端产品的降幅总体保(bǎo)持在合理区间，并未出现(xiàn)极端(duān)降价的(de)情(qíng)形，公(gōng)司会提前做好产品新版本迭(dié)代，同时在(zài)良(liáng)率和(hé)生产运营成本方面做持续降本，力争全年有一个不错的综合毛利率表现。

产能方面(miàn)，截至2023年末，中际旭(xù)创拥有光通信首发模(mó)块产能977万只，并聚焦高端产品领域，全速推进
苏州(zhōu)旭创、铜(tóng)陵旭创高端
光模(mó)块生产 基地等项目建设。公司表示，公(gōng)司目前产能(néng)能够保证订单交付，同时(shí)为满足行业需求的持续(xù)增长。

对于2024年的工作(zuò)计划，中际旭创仍会加大800G和400G等高端产品(pǐn)的交付能力和出货量，并加大1.6T光模块的市场导入，争取在2025年实现量(liàng)产交付。

中际旭创预(yù)计，部分重点客户会在2024年下半年率(lǜ)先开始部(bù)署1.6T光模块(kuài)，并(bìng)在2025年开始规模上量。但1.6T产品上 量后并不意味(wèi)着800G很快就进入需求下降
的状态。因为从全球来看，不同客(kè)户的(de)AI算力需求、选(xuǎn)择的技术路径以及选择(zé)的交(jiāo)换
机网络架构及其光模块其实还是有差别的，从需求 的时间节奏上(shàng)也(yě)不完全一致。

在技术发展趋势(shì)上，中际旭创透露400G和800G产品已有一些型号采(cǎi)用了硅光(guāng)方案(àn)并通过了大客户的认证，并(bìng)开始(shǐ)出货，后续预 计(jì)大客户会加大(dà)对硅(guī)光模块的采购比例，不排除在某些型号上，硅(guī)光的比例会超过传统(tǒng)方案(àn)的(de)比例。

此外，中际(jì)旭创还预计，在1.6T和相干(gàn)光模块等应用(yòng)场景都会有(yǒu)硅光方案的广泛应(yīng)用(yòng)，所(suǒ)以硅光未来会(huì)成为一个比较重要的技术方向。

• 2023年实(shí)现营收107.18亿元 ，同比增长11.16%；净利润21.74亿元，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)77.58%；扣非后净利润 21.24 亿元，同比增幅达104.71%。
• 2024年一季度，中际旭创的营收、净利润分别为48.43亿元、10.09亿元，同比分别增长163.59%、303.84%。

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