近期生猪价格
整体承压，“五一”假期对猪价提振有多大？

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近期(qī)生猪价格整体(tǐ)承压

临近“五一”小长假，国内生猪供需结构短期转弱，市场(chǎng)虽(suī)有备货需求，但(dàn)消费利多尚未兑(duì)现。上周以来，生(shēng)猪(zhū)现货市场面临阶(jiē)段性压力，市场情(qíng)绪偏弱，猪价稳中有跌(diē)。生猪期货呈现震荡下跌走势，主力合约2409上周五盘(pán)中跌至近一个月低位。

期货日报记者在采访中了解到(dào)，4月中旬以来，国内生猪存(cún)栏量呈现阶段性增长(zhǎng)趋势。宝城期货高级农产品研
究员毕慧对记者表示，一方面，集(jí)团厂存栏稳步提升(shēng)；另一方面
，2024年年初进场的二育大体(tǐ)重猪陆续出栏，相关数据显示，当前(qián)市场出栏均重在123公斤左右，中大猪存栏占比增(zēng)加。

“此外，从二育进场情况看，现阶段二(èr)育进场(chǎng)不多(duō)，主要是因为随着二育养殖成本的攀升，二育养殖再现亏损，限制了二育进场的积极性，导致生猪(zhū)市(shì)场阶段性供应压力有所显现。”毕慧(huì)说(shuō)，“五一(yī)”小长假前(qián)市场有备货需求，但实(shí)际需(xū)求量难(nán)以承接庞大的供应增量，阶段性供给过剩(shèng)令猪价整体承压。

徽商期货生猪(zhū)鸡蛋分析师尉秀表示，近期国内多地中(zhōng)小养殖(zhí)户对“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假消费(fèi)有向好(hǎo)预
期，存(cún)在一定的惜售情绪，对猪价(jià)形成支(zhī)撑。但终端需求表现相对(duì)较弱，对价格(gé)大幅(fú)上(shàng)涨形成(chéng)明显抑制。

谈及今年“五(wǔ)一”小长假是否会迎来(lái)消费小高峰，毕慧认为，小长假前(qián)备(bèi)货近日已经开启，但生猪需求依然偏弱，具体表现为：多地批发市(shì)场的白条(tiáo)批发量(liàng)同比增长偏低，居民消费意愿并未受到较大提振。同时，行业冻品库容率(lǜ)持(chí)续下降，在(zài)冻品库存依然处于高位(wèi)、屠(tú)企较多资金被(bèi)占用的背景下，屠宰端主动分割积极性也不高。不过，由于亏损(sǔn)加剧，屠宰企(qǐ)业压价 收猪的意愿有所抬升。此外，从市(shì)场季节性表现看，短期的假期需求其实难以改变猪肉(ròu)需求低迷的格局，对猪价的提振作用有限。

不过，尉(wèi)秀告诉记者，目前(qián)全国(guó)生猪(zhū)屠宰量呈震荡上升走势。临(lín)近“五一”假期(qī)，部分区域受节日提振，猪肉分割走(zǒu)货速度有加(jiā)快(kuài)迹象，宰量有所(suǒ)上升。其中，北方省份市场供应水平偏高，价格表现(xiàn)偏弱，但预计月末供应水平将难维持前期高峰水平，同(tóng)时小长假前市场仍有备货预期，预计本周猪价或受市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)及基本面支撑，整体(tǐ)稳(wěn)中偏强。

未
来生猪供应有望收紧

虽(suī)然短期生猪供需格局(jú)不足以推动猪价抬(tái)升(shēng)，但(dàn)从中长(zhǎng)期看，分析人士认为，随 着(zhe)库存压力的释放，生(shēng)猪供应将呈现下行趋势。

今年一(yī)季度能繁母猪存栏量已经(jīng)有所(suǒ)下降。农业农村部、国家发改委、商务部、海关总署、国家统计局日前联合发布的2024年一季度生猪(zhū)产品(pǐn)数据显 示，2024年一(yī)季度末能(néng)繁母猪存栏3992万头，环比下降3.6%，同比下降(jiàng)7.3%难忘小学生活的开头；生猪存栏40850万头，环(huán)比下(xià)降5.9%，同比下降5.2%；生猪出栏19455万头，同比下(xià)降2.2%；猪肉产量1583万吨，同比下降(jiàng)0.4%。

那么，生猪供应是否迎来拐点？毕慧认为，按照去年10月(yuè)至12月疫病出现的时间推算，今(jīn)年三季度生猪市场有(yǒu)望(wàng)迎来阶段性的供(gōng)应收紧。虽然经过产(chǎn)能(néng)去化，散养户退出比例已超 40%，但(dàn)国内集团厂后备转能繁效率提升(shēng)，预计(jì)头(tóu)部猪企(qǐ)2024年全年生猪出(chū)栏量仍保(bǎo)持15%以上的增幅。后(hòu)续随着集团厂产能继续(xù)扩张(zhāng)，行业产能去化速度将明显放缓。此外，按照自繁自(zì)养盈利水平计算，当前行业已(yǐ)经实现连续11周盈利，且盈利预期持续向(xiàng)好，在生猪养(yǎng)殖盈利预期持续改善的背景下，散养户继续(xù)去化(huà)的速度也(yě)将有所放缓。从长期看，在(zài)2024年下半年供应(yīng)阶段性收紧之后，2025年(nián)1月供给(gěi)可能(néng)会出现一定反复，生猪产能去(qù)化进
程将整体(tǐ)放缓。

“从中期基本面看(kàn)，生 猪产(chǎn)业链供大(dà)于求的局(jú)面仍 难迅速扭转，但二季度消费大(dà)概率环 比好转，按(àn)照能繁母(mǔ)猪存栏环比变化(huà)往后10个月做线性外(wài)推，生猪出栏有望在4月份见顶回落。去年三季度仔猪补栏环比下降在一定程度上(shàng)可能使今年7月份前后出栏压力大幅缓解。”方正中期期货饲(sì)料养殖研究中心(xīn)研究员宋从志(zhì)说(shuō)。

展望(wàng)后(hòu)市，毕慧分析称，猪价如去年一样出现“淡季不(bù)淡”的可能性 不大。虽然(rán)5月份之(zhī)后(hòu)生
猪出(chū)栏量将(jiāng)进入季节性下降趋势，但国
内还有大量的冻品(pǐn)库存等待出库，同时消费(fèi)下滑也将更加明(míng)显，尤其是在今年消费整(zhěng)体(tǐ)偏(piān)弱(ruò)的(de)背景下，消费淡季(jì)的特征或更(gèng)明显(xiǎn)。

尉秀也表示，从往年经(jīng)验看，节后猪(zhū)肉消费会有短期下滑。预计消费落地(dì)后，受实际终端需求制约，猪价(jià)或有(yǒu)走低的(de)风险。建议持(chí)续关注南(nán)方雨(yǔ)季造成的(de)抛(pāo)售情况和北方压栏产能出清的表现。

总的(de)来(lái)看，毕慧认为，随(suí)着气温不断(duàn)升高(gāo)，生猪标肥价差不断(duàn)收窄，二育出栏积(jī)极性提高。4—5月迎来生猪出栏高峰，部分地(dì)区的生猪出栏量增幅超过20%，叠加低价冻品猪肉流入市场，阶段性供(gōng)应压力显著增加。消费持续(xù)低迷(mí)，白条销售缓慢，屠企开工率维持低位，压价收猪意愿较强。但考虑到短期迎来小长假备货需求，同时南方部(bù)分省份受(shòu)强降雨天气影响，养殖端有(yǒu)一定的挺价情绪，毛猪现货价格表现相难忘小学生活的开头(xiāng)对抗跌。

展(zhǎn)望后续生猪盘面，毕慧(huì)表示，预(yù)计生猪期价或受现货市场影(yǐng)响，跌势(shì)将有所放缓。

“我们认为，目前生猪期价整体估值得以向上修(xiū)复，远月合约绝对价格
已经高于完全养殖(zhí)成本，在仔猪价格偏强以及猪肉(ròu)需求环比逐步改(gǎi)善的情况下，预计远月合约期(qī)价延续震荡上涨态势。”宋从志说。

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