编者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报(bào)公募基金披露落幕，基金经理的(de)调仓(cāng)路(lù)线被完整曝光。首(shǒu)季行情变化以春(chūn)节为轴，节后市(shì)场热点(diǎn)从复苏线(xiàn)逐渐发散(sàn)到中(zhōng)特估(gū)、人工智能、机(jī)械制造(zào)等多个(gè)领域，尤其(qí)是AI的(de)里(lǐ)程(chéng)碑式突(tū)破带火了科(kē)技一众赛道(dào)，这让一季(jì)度公募仓位顺(shùn)势(shì)而为变化明显。

　　在国内的(de)公募(mù)基金中，科技成长(zhǎng)阵营中的旗手之一冯明远，目前在管(guǎn)的产品从10只缩减到6只(zhǐ)，虽然开年迄今业(yè)绩较为一般，但是在管规模仍维持在230亿元的水平线上。从第一季(jì)度的调仓来看，在(zài)他的(de)成名作(zuò)信澳(ào)新能源(yuán)产业最新(xīn)季报中，保留(liú)了上一季度的(de)七只(zhǐ)重仓，同时用中伟股份、华(huá)阳(yáng)集团(tuán)和祥鑫科技替换了比亚(yà)迪、斯莱(lái)克和保隆科技(jì)，可以看(kàn)出(chū)其坚(jiān)守新能源(yuán)的(de)大框架，在细分赛道中不断(duàn)寻找性价比(bǐ)更优的领域。

　　对比(bǐ)看“常青树(shù)”老将朱少醒(xǐng)，一季(jì)报中(zhōng)他仅仅(jǐn)调换了两(liǎng)处标(biāo)的，用(yòng)金(jīn)域医学和蓝晓科技替(tì)换了(le)药明康德和瑞(ruì)丰新材(cái)，特(tè)别是合成树脂板块(kuài)的蓝晓科技成为年内大(dà)黑(hēi)马(mǎ)，股价迄(qì)今(jīn)上涨超过30％，同时他保持了对喝(hē)酒吃药大(dà)类赛道中龙头的持续青睐，茅台持股量与上季持平稳居首位。而他(tā)也一如既往(wǎng)地表示，会在优质的股票里(lǐ)寻找(zhǎo)价(jià)值，去翻(fān)更多的石(shí)头。众所周知，三大白(bái)酒龙头是(shì)多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景顺长城新(xīn)兴成长(zhǎng)中，前三(sān)大重仓(cāng)就依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其(qí)白酒信仰之深。

　　整体来看，消费(fèi)和新(xīn)能源在公募基金组合配置中的压舱(cāng)石地位依然稳固(gù)，同时中特估、芯片、软件、机械制(zhì)造成进(jìn)攻热点，公募在经历(lì)去年(nián)的整(zhěng)体业绩低谷后，今年竭(jié)力寻求组合的α。值得关注的是，公募名将们(men)对(duì)因(yīn)ChatGPT引(yǐn)发(fā)的TMT快速走(zǒu)红(hóng)也(yě)有冷思考。“AI产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也(yě)必然会(huì)有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成(chéng)板块(kuài)后(hòu)续波(bō)动。目前(qián)TMT板块的交易(yì)占比(bǐ)已经超过了40％。交(jiāo)易占比创(chuàng)新高代表(biǎo)了主线(xiàn)行情(qíng)确立(lì)，但我们(men)认为太阳(yáng)底(dǐ)下没(méi)有(yǒu)新鲜事(shì)，过(guò)度的热情在(zài)某个阶段也总会(huì)消(xiāo)退。”李(lǐ)晓星(xīng)反思。

　　张(zhāng)坤(kūn)加仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股(gǔ)基金(jīn)、两只(zhǐ)QDII基金。《红周(zhōu)刊(kān)》统计了其(qí)最新公布的两只A股基金一季报，在管(guǎn)理时间更长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日时(shí)前五大(dà)重仓的占比(bǐ)均超过了9.5％接近(jìn)顶配，这(zhè)其中(zhōng)除去(qù)腾讯外(wài)全部(bù)为白酒，不过除去加仓茅台(tái)外，张(zhāng)坤减持了五粮液、泸州老窖(jiào)、洋河股份(fèn)。相似的一幕也出(chū)现在他管(guǎn)理的易(yì)方(fāng)达优质企(qǐ)业三年(nián)上。

　　该基(jī)金的一季报(bào)显示，仅是前(qián)五(wǔ)大的重仓次序有(yǒu)所不同，而(ér)实际上腾讯和茅台同以(yǐ)占比9.93％并列第一(yī)位。同时， 除去加仓茅台(tái)外，张坤(kūn)也是小幅减持了另外三大白酒标的(de)。再看另外的(de)半壁重仓股，港交(jiāo)所、美团、伊利、招行均(jūn)是持续上榜(bǎng)的老(lǎo)面孔，惟一(yī)的变化是他(tā)用中国海(hǎi)洋石油替换了上一季的药明生物。

　　张坤在季报中也对调(diào)仓思路(lù)有所阐(chǎn)述：“基金在(zài)一季度(dù)股票仓(cāng)位基本稳(wěn)定，对结构进行(xíng)了(le)调整，增加了(le)消费等行业的配(pèi)置(zhì)，降低了金(jīn)融等行(xíng)业(yè)的(de)配置。个股方(fāng)面，我们仍然持有(yǒu)商业模式(shì)出色、行业格局清(qīng)晰、竞争力(lì)强的优质(zhì)公司。”

　　无独有(yǒu)偶(ǒu)，银华基金(jīn)的明星基(jī)金经理(lǐ)李晓星，在和张萍合管的银华盛世(shì)最(zuì)新季报十大(dà)重仓中，持有7只白酒(jiǔ)股(gǔ)。对(duì)比上(shàng)一季度仅有三大白酒龙头和古井(jǐng)贡酒来看，这(zhè)一季(jì)其新进重(zhòng)仓了(le)山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是(shì)想利用次高端和地(dì)产酒来增加组合的(de)进攻弹(dàn)性。同时，其重仓的(de)另(lìng)三只非(fēi)白(bái)酒(jiǔ)标的为爱美(měi)客、安井(jǐng)食品、海大(dà)集(jí)团，而这(zhè)三者在上一季度就是前(qián)十中的标(biāo)的。

　　对此，李晓星在(zài)季报(bào)中强(qiáng)调(diào)：“复苏仍(réng)然(rán)是主线，进入二季度，改善(shàn)弹性(xìng)会(huì)加大。方向(xiàng)上，最看好餐饮相关(guān)链条(tiáo)，白酒(jiǔ)、啤酒、速(sù)冻(dòng)、烘培(péi)、调味品等(děng)供应链，餐饮的恢(huī)复是确定(dìng)的；其次，看好线下场景恢(huī)复后，需求(qiú)相对刚性的医美以及消费医(yī)疗板块。”

　　对比(bǐ)来(lái)看，公募老将朱少醒这一季(jì)将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打(dǎ)思路体现(xiàn)得淋(lín)漓尽致。白酒方面，贵州茅(máo)台依然是(shì)他的最爱，不过他对(duì)于另一(yī)重仓五粮液有所减持；医药(yào)方面，他对重仓表现得是有所(suǒ)取舍(shě)：首(shǒu)先，他选择(zé)加仓了“眼(yǎn)茅(máo)”爱尔眼科(kē)，该股升(shēng)至十大重仓股的第五位；其次，他选择(zé)小(xiǎo)幅(fú)减持了(le)创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医(yī)学替换了CXO龙(lóng)头的药明康德，而(ér)新进(jìn)重仓的前者年内目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所周知(zhī)，金域医学(xué)去年作为核酸检(jiǎn)测机构(gòu)，业(yè)绩(jì)相当亮眼；而(ér)在后疫(yì)情(qíng)时代(dài)，公(gōng)司主(zhǔ)营回归本源(yuán)后依然亮点众多，作为第三方医学检验及病理诊断服务商，金域医学近日(rì)率先推出国(guó)内首(shǒu)个国家药品监督管理局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基(jī)因甲(jiǎ)基化检测(cè)项(xiàng)目，再次领跑同业(yè)。

　　冯明远(yuǎn)专(zhuān)注(zhù)赛道细分(fēn)机(jī)会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战(zhàn)”光(guāng)伏储能

　　除(chú)去上周率先交卷主打产业链(liàn)上游的施成外(wài)，本周一众新(xīn)能源高手中(zhōng)的顶流(liú)冯明远所管产品一季报(bào)全部(bù)披露，截至(zhì)4月19日收(shōu)盘，目前他所管理的(de)6只产品维持年(nián)内小(xiǎo)幅正(zhèng)收益。当(dāng)前冯明远在管基金中，任(rèn)职(zhí)管理最长的就是代表作新(xīn)能源(yuán)产(chǎn)业股票。从被(bèi)调(diào)出的三只产品看，其中斯莱克的主营与(yǔ)新能源产业(yè)链关系不大。

　　而在新进重仓的(de)三只标(biāo)的中，占比相对最(zuì)高的(de)就是非传统新能源产业赛道龙头中伟股份(fèn)，这家主营锂(lǐ)电池(chí)正极体研发的公司，主要产品是三(sān)元前驱体和四氧化三钴，从近期(qī)发(fā)布的(de)年度(dù)业绩(jì)快报来看，公司的主营与净利润均实(shí)现50％以(yǐ)上(shàng)的逆势增长。而据《红周刊》对其季报的全面(miàn)梳理，在信澳(ào)研(yán)究优选中还出现了一只新(xīn)的(de)重仓股银邦股(gǔ)份，这(zhè)也(yě)是(shì)一家高科技公(gōng)司，主营(yíng)业务中有分布式光伏发电系统。

　　在季报总结(jié)中，他表示：“本(běn)基金的投(tóu)资主(zhǔ)要聚(jù)焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整体走势与市场趋同(tóng)，导致本(běn)基金的净值也出(chū)现(xiàn)小幅震(zhèn)荡。对于二季度，展望TMT板块部分(fēn)公司加入(rù)AI或数字经济(jì)等热门概念的创(chuàng)新(xīn)，以及(jí)半导(dǎo)体和制造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。我们会(huì)继续(xù)在(zài)新能源、科(kē)技、高(gāo)端制造等(děng)主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的(de)优(yōu)质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成名多时的(de)冯明远，2020年股基状元(yuán)陆彬(bīn)则是(shì)在新能源大潮中快(kuài)速走红的类型。天(tiān)天基金网(wǎng)显示，早(zǎo)在去年底时(shí)他就(jiù)已经是“双二百”的基(jī)金经(jīng)理了，而他在管的7只(zhǐ)基金(jīn)今年(nián)同时段几乎(hū)全线飘红，特别是动态(tài)策略混合(hé)年内涨幅(fú)超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信(xìn)低碳先锋(fēng)股票为例，最新(xīn)的(de)基金一季报(bào)显示，其(qí)重仓的新能源产业链(liàn)中股票依然(rán)为(wèi)上季的7只，它(tā)们分别是宁德(dé)时代、亿(yì)纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的年初至(zhì)今表(biǎo)现一般。但他此前(qián)曾公开表示，看到(dào)了新能源(yuán)类似2019年的投资机会。

　　而(ér)在季报中，他(tā)表(biǎo)示：“从中(zhōng)长期维度看，新能源(yuán)产(chǎn)业还具备较长的(de)生(shēng)命周期，不少细分板块还能维(wéi)持较长(zhǎng)时间(jiān)的高速增长，而(ér)经过市场(chǎng)的调(diào)整，我们看到(dào)行业中的(de)优质公(gōng)司对应2025年的盈(yíng)利(lì)中(zhōng)枢在当前市值的投资(zī)价值。或许，新能源行业的终局(jú)如大部分制造业一样是一个竞争(zhēng)充分、利润极度压缩(suō)的市场，但在(zài)发展过程(chéng)中不少公司一定(dìng)有一段(duàn)精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格(gé)菘今(jīn)年业绩开局不顺(shùn)，最(zuì)新(xīn)数据(jù)显示目(mù)前(qián)在管(guǎn)产品年(nián)内回(huí)撤全(quán)部超过了10％，以(yǐ)他的(de)代表作之一的广发小盘成(chéng)长来(lái)看，基金(jīn)一季报表明他的重仓行业配置思路依(yī)然首(shǒu)选新能源。

　　对比分析其基金(jīn)相(xiāng)关产品(pǐn)的2022年(nián)四季报和一季报，《红周刊》发现他所持有的是完全一致的(de)10只股票(piào)，虽然第一大(dà)重仓股(gǔ)依(yī)然(rán)是半导体公司圣(shèng)邦股(gǔ)份，但是整体新(xīn)能源的地位似乎(hū)进一步稳固，比如(rú)晶澳(ào)科技从第(dì)三升(shēng)至第二位(wèi)，隆基(jī)绿能从(cóng)第六升至第四位。同时(shí)极为罕见的情况是，如果按照保留小数(shù)两位(wèi)来(lái)统计，竟然所(suǒ)有(yǒu)10只标的股(gǔ)持仓量与(yǔ)上一季度保持(chí)一致。

　　就(jiù)此(cǐ)，刘格(gé)菘(sōng)在基金季(jì)报中表示：“报告(gào)期内，基金的持仓结构并没有进行大幅度(dù)的调整，依(yī)然围(wéi)绕已(yǐ)经建立(lì)全球比(bǐ)较(jiào)优势的高端制(zhì)造产业链(liàn)布局。我们对(duì)重点持仓的光伏(fú)、储能、新能源车方向(xiàng)保持相(xiāng)对乐观，投资中相信基本(běn)面(miàn)优(yōu)秀和(hé)增(zēng)量价(jià)值(zhí)积累的公司。经(jīng)过调整，行业估值水平(píng)已在历史低位，产业链的变化在市场定价中未(wèi)被充分认知(zhī)和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布(bù)局中(zhōng)国铁建

　　余(yú)广(guǎng)新进重仓海(hǎi)油、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外(wài)，中泰(tài)资管的姜诚是近几年出镜相对较(jiào)多的基金经理(lǐ)，而他的业绩特(tè)别从去年迄今颇为抗(kàng)打(dǎ)。2023年年初以来，在他所管理的8只(zhǐ)基金(jīn)中，除去(qù)刚满两个(gè)月(yuè)的中泰元和价值精选不(bù)纳(nà)入统计外，其余7只基金(jīn)均(jūn)实现了正收益，特别(bié)是兴诚价值一(yī)年持有的收益率接近了14％，同时还有两只(zhǐ)基金净值(zhí)增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为(wèi)例，对比基金四季报(bào)和今年一季度可以看出，姜诚实际上只是(shì)微调(diào)了一个席位，而新调进(jìn)来的中国铁建恰好就是(shì)中字(zì)头中的典型代表(biǎo)公(gōng)司，该股从年初(chū)至今上涨超过了40％。由此(cǐ)，该基(jī)金(jīn)所重(zhòng)仓的中字头公司达(dá)到(dào)了四(sì)家。而(ér)从相关标的的年内涨跌(diē)幅来看(kàn)，表(biǎo)现(xiàn)最好的是(shì)游戏股(gǔ)吉(jí)比特，最新该股年(nián)内上涨达(dá)到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不仅谈(tán)到了坚守的价值投资(zī)，同(tóng)时也谈到了(le)今年大(dà)热的(de)AI：“在(zài)海量信(xìn)息(xī)中，我们需要重(zhòng)点关(guān)注长期因素，淡化短(duǎn)期因素(sù)。人(rén)工智能的发展是一个长期因素(sù)，我们还(hái)没有足够的把(bǎ)握(wò)去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避(bì)它(tā)带来(lái)的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能低(dī)的价格买尽可能(néng)好的资产是(shì)我们的投资目标。好(hǎo)资产的(de)标(biāo)准(zhǔn)是(shì)活得久、站得牢、竞争(zhēng)优势维持得(dé)长、平均净资(zī)产收益率高(gāo)，以(yǐ)及(jí)在(zài)好的(de)公司治理加持下能够把(bǎ)长期利润转(zhuǎn)化为(wèi)诱人分(fēn)红。”

　　首季接受(shòu)过《红周(zhōu)刊》专访的鲍(bào)无可，其投(tóu)资风(fēng)格(gé)同为公募中少数的深度(dù)价值。天天基金网显示(shì)，2023年年初(chū)以来，他所管理的(de)基金全线飘红，6只产品年内(nèi)净值增长率全部超过了10％。以他任职回报(bào)最高(gāo)的景顺(shùn)长(zhǎng)城能源基建为例，能够(gòu)清(qīng)晰地(dì)看到其偏爱高估息和低(dī)估值(zhí)类股(gǔ)票的(de)痕迹。

　　一季(jì)报(bào)显示，鲍无可当季加仓中国(guó)移动大约15万股，从而(ér)使该股从上一季的(de)第三(sān)重仓(cāng)升至第二重仓(cāng)，不过(guò)中国电信(xìn)却退出(chū)了前一季(jì)的前十。同(tóng)时他加仓了川投(tóu)能(néng)源、紫(zǐ)金矿业(yè)、华能(néng)水电，新(xīn)近重仓了铜陵(líng)有色和神火股份(fèn)，表明(míng)了其对这一(yī)类资源股(gǔ)格(gé)外垂(chuí)青。此外，他对于小众的中(zhōng)南传媒和凤凰传媒(méi)依然(rán)持续青睐。

　　在基(jī)金季报中，他表示(shì)基金仓位基(jī)本稳定，主要增加了(le)有色行业配置。“当下(xià)是AI发展初期(qī)，中国企业处于落后位置，无论(lùn)是AI核心模型(xíng)的研发、新型商业模式的迭代以及底层芯片制造，我(wǒ)们都希望(wàng)国内企业(yè)能在不远的(de)将(jiāng)来迎头(tóu)赶(gǎn)上。近期而(ér)言尽管(guǎn)我们认为AI非常(cháng)重要，但当前A股(gǔ)市场基本上是基(jī)于美(měi)股映(yìng)射在炒(chǎo)作相(xiāng)关题(tí)材，对于这样的行(xíng)情，需要对其可持续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同(tóng)在(zài)景(jǐng)顺长(zhǎng)城的基金经理(lǐ)余广(guǎng)是2012年(nián)的公募状(zhuàng)元(yuán)，目前其担(dān)任基金经理(lǐ)也接近了(le)13年(nián)。当前，其在管的产品为4只(zhǐ)，它(tā)们分别是核心竞争力、核(hé)心(xīn)招(zhāo)景混合、核心(xīn)中景一年、核心优选一年(nián)，从今年的表现来看，虽然(rán)所(suǒ)管产品涨(zhǎng)幅不大，但也(yě)整齐划一地实现(xiàn)了(le)正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力为例(lì)，第一(yī)季(jì)度他在前十(shí)中调(diào)仓了(le)四个席位，其中新进的(de)公司半数为(wèi)中字(zì)头(tóu)，它们就是中国海油和中国移动，与它们携手进入(rù)的还有(yǒu)安徽(huī)合力和紫金矿业。而这样的调整(zhěng)立竿见影，除(chú)去两只中字(zì)头外，后两者年内的涨(zhǎng)幅也是超过了(le)30％。此外，当季被其提拔为第(dì)一重仓的电动车龙头爱玛科技，年(nián)内(nèi)迄今的涨幅也是(shì)接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他(tā)在季报中的总结(jié)与“中(zhōng)特估”基本(běn)吻(wěn)合：“基金坚持(chí)自(zì)下而(ér)上，看重公司基本(běn)面，注重公(gōng)司(sī)的核心(xīn)竞争力、高品质、长期发(fā)展(zhǎn)，以合(hé)理或偏低的(de)估值水平买入持有。在经济复苏(sū)和企业盈利修(xiū)复的预期下，我们(men)较为看好今(jīn)年(nián)的权益市场(chǎng)，特别是(shì)前(qián)期调整较为充分，估值较为(wèi)低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股(gǔ)多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓(cāng)寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业(yè)绩(jì)优(yōu)异，特别是其(qí)去年(nián)3月(yuè)接(jiē)手的银(yín)河智联主题净值快(kuài)速拉升，截至本周四的年内(nèi)涨幅已(yǐ)经超过45％，这(zhè)一水平(píng)甚至超(chāo)过了他(tā)的成名(míng)作(zuò)银河创新成长。从郑巍在(zài)管基金的当季重仓(cāng)行业风格来(lái)看，除去(qù)银河和美生活还(hái)有较强的新能源属性外，其余产品几乎一边倒地偏向了(le)TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新的十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)除去用友网络和海(hǎi)康威视外(wài)，年内最新的(de)涨幅全部超过了(le)30％，特别是海光信(xìn)息、中(zhōng)科曙(shǔ)光、卓易信(xìn)息、大(dà)华股份(fèn)均已实现了(le)涨幅翻(fān)番，而这(zhè)四只标(biāo)的均(jūn)是第一(yī)季度新近重仓的公司。同时(shí)，郑巍山所保留的上一季重(zhòng)仓股仅有金山办公(gōng)和国网通信。对(duì)比来看被调出的标的(de)，中国(guó)长城、中望(wàng)软件、中(zhōng)国软(ruǎn)件等明显(xiǎn)涨(zhǎng)幅稍(shāo)逊一筹(chóu)。

　　有趣(qù)的是，郑巍山在(zài)季报总结中仅仅(jǐn)是寥寥数(shù)语：“本(běn)基金严格执(zhí)行基金合同(tóng)的配(pèi)置范(fàn)围(wéi)，切合(hé)主题(tí)，主要围绕(rào)智慧智联、信息技术等的(de)概念范畴(chóu)展开。一季度智联主(zhǔ)题继(jì)续增加了软件服务(wù)、信息技术(shù)的配(pèi)置比例。围绕数字经济和(hé)新的(de)信息(xī)技(jì)术应用展开投(tóu)资。二季度，将会继续围绕信息(xī)技术、数字经济的范畴展开投(tóu)资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物同期成(chéng)名的(de)还有华安胡(hú)宜斌，作为当年公司(sī)力捧的三位基(jī)金经(jīng)理中最年轻者，他可(kě)谓是少年得志(zhì)，但后来所管产品(pǐn)几经浮沉，好(hǎo)在今年卷土重来。天(tiān)天基金网数据显(xiǎn)示(shì)，年内他所管理的7晚上睡觉抹护肤品好还是不好，晚上睡觉抹护肤品好还是不好只基金全部涨幅超过20％，其(qí)中表现最(zuì)好的(de)还是他的成名作华安媒体(tǐ)互联网混合。

　　具(jù)体(tǐ)聚焦该基金，我们发(fā)现他所保留的上一个季度重(zhòng)仓(cāng)股只有王府(fǔ)井和华大九天，而(ér)将剩余的八个席(xí)位全部(bù)更换(huàn)。从(cóng)最新的标的来看，这(zhè)其(qí)中就有近期大火的芯片(piàn)新(xīn)贵(guì)寒武纪。从新进(jìn)重仓标的年(nián)内表(biǎo)现来(lái)看，其(qí)中中文在线的(de)年内(nèi)涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过了180％，值得买、浙数(shù)文化、美亚(yà)柏科等标(biāo)的年内(nèi)涨(zhǎng)幅(fú)也是超过了50％。对(duì)比来(lái)看，他所剔除的锦江酒(jiǔ)店、首(shǒu)旅酒(jiǔ)店、中国平安等公司，目前年内至今仍(réng)然体现为股价下跌。

　　至于大幅(fú)调仓原因，他表示(shì)：“当下我国仍处经济结构转(zhuǎn)型(xíng)时期，我们相信(xìn)未来(lái)科技创新(xīn)和(hé)消费(fèi)升级仍将成(chéng)为经济(jì)总量(liàng)增长核心驱动力，围绕产业创新、尖端技术突破、新(xīn)材(cái)料(liào)、新能源(yuán)、新(xīn)消(xiāo)费等(děng)领域仍将(jiāng)诞生大量投(tóu)资机会，在策略(lüè)上，我们已将挖掘、发现和配置基(jī)金合同(tóng)主题(tí)范围内的科技创(chuàng)新和受益于国民经济(jì)持续(xù)增长的消(xiāo)费及原材(cái)料放在前(qián)所未有高(gāo)度。”

　　而当年(nián)一并(bìng)成名的万(wàn)家(jiā)基金名将黄(huáng)兴亮，2023年一季度同样强势回(huí)归。天天基金(jīn)网数(shù)据显(xiǎn)示，他目(mù)前在管的(de)基金(jīn)年内除去QDII外(wài)，涨(zhǎng)幅全部超(chāo)过了(le)10％。特别是万(wàn)家科技(jì)创新迄今的年内涨幅(fú)超过了(le)25％，具(jù)体来分析他的成名(míng)作万家行业优选。

　　基(jī)金(jīn)一(yī)季报显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅(jǐn)是做出了一处调整，也(yě)就是用中微公司替代了四季度末(mò)的兆易创新(xīn)。但就是(shì)这只新进标的(de)，目前年(nián)内的涨(zhǎng)幅(fú)已经超过90％，与保留重仓中年内涨幅(fú)超过70％的金山办公(gōng)交相辉映。对(duì)于当季度的调(diào)仓，黄兴(xīng)亮表示：“本基金增持(chí)了机器视觉和医疗器械行业的部分个股(gǔ)，相(xiāng)应地略微降(jiàng)低了半导体(tǐ)行业的持(chí)仓。截至(zhì)季(jì)度末，基金持仓仍以计算机软件和(hé)半导体行(xíng)业为主，总体风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立液压

　　陈(chén)良栋(dòng)布(bù)局消费电子“半壁江山”

　　从基(jī)金一季报(bào)来(lái)看，这(zhè)些相对低调的领域也开始越发受到明星基金(jīn)经(jīng)理们(men)的追(zhuī)捧，比(bǐ)如融通基金(jīn)的明星基金经理(lǐ)邹(zōu)曦，这位(wèi)任职(zhí)已经逼近15年半的(de)老将善战周期，目前在(zài)公司仍然(rán)管理6只基金产品，其代表作是2012年开始管理、迄(qì)今任职回报超过180％的(de)融通行业(yè)景气。

　　从新出(chū)炉的(de)季报来看，在上一季度没有单一标的持仓比(bǐ)例超限后，这一季度头三大重仓(cāng)股竟(jìng)然全部超(chāo)过10％的比例上限，它(tā)们分(fēn)别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招(zhāo)商(shāng)蛇(shé)口（10.12％）。再叠(dié)加(jiā)考虑后面重仓中(zhōng)的汇川技术和安徽合(hé)力(lì)，虽然(rán)去年下半年(nián)以来重(zhòng)仓(cāng)中就没有(yǒu)了三(sān)一重工，但实际上在当季的重(zhòng)仓行(xíng)业中，机械制造是仅次于(yú)房地产的第二行业。

　　对于调(diào)仓(cāng)的思路，他(tā)在季(jì)报中就表示：“本季度增加了工程机械、家居、顺周期(qī)装备、医药等行业(yè)的(de)配置。目(mù)前组合(hé)配置(zhì)偏(piān)向周期价值(zhí)，同时保持了科(kē)技、消费(fèi)板块的适度配置。组合结构主要围绕国内(nèi)经济稳(wěn)增(zēng)长的主线展开，相关配置集(jí)中在优(yōu)质房地产股、地产产业(yè)链，以及顺周期装备等(děng)板块。”此外(wài)，虽然未进重仓(cāng)股前(qián)十，但(dàn)朱少醒对机械(xiè)制(zhì)造的兴趣也越来越浓，例如兰(lán)石重装年报的十大流(liú)通股股东中，富国天(tiān)惠新(xīn)进(jìn)上榜排(pái)名第六(liù)位(wèi)。

　　而(ér)长城(chéng)基(jī)金的(de)明(míng)星基(jī)金经理(lǐ)陈良栋(dòng)，其在圈(quān)内(nèi)以善战高(gāo)端制造板块闻名，目(mù)前他在公司所管理(lǐ)的(de)产品数达到了(le)6只，尤(yóu)其是他参(cān)与管理的长城科创(chuàng)板两年定开业绩(jì)亮眼(yǎn)，最新(xīn)年内涨幅(fú)超(chāo)过(guò)18％。

　　以陈良(liáng)栋(dòng)独自管理时间最长的长城新兴(xīng)产(chǎn)业(yè)为例(lì)，可以(yǐ)看(kàn)到一季(jì)度与众不同的一(yī)点是(shì)，消费电子赛道股票在(zài)其中占据(jù)明显的(de)数量优势。具(jù)体说来，虽然在基(jī)金十大(dà)重仓中不见耳熟能(néng)详的龙(lóng)头立讯精(jīng)密，但大体包括华(huá)测(cè)导航、东山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都能被划入(rù)到消(xiāo)费电(diàn)子(zi)的大范畴中，也就(jiù)是说其占(zhàn)据了十(shí)大重(zhòng)仓中的半边天。

　　他(tā)解释(shì)了看好的原(yuán)因：“预期今年下半年或(huò)明年，消费(fèi)电子(zi)会有(yǒu)一个触底回(huí)升的过程。如果叠(dié)加在汽车产(chǎn)业链上的布局，我判(pàn)断可能对收(shōu)入利润拉动更大。消费电子的复苏可能只是(shì)一个周期的因(yīn)素。”而种(zhǒng)种因素显示，目前该板块去库存可能也进入到尾声阶段(duàn)，接下来苹果新品(pǐn)推出或是行业复苏契机。

　　而在高端制(zhì)造这(zhè)一领域中，还(hái)有(yǒu)不可忽视的一(yī)环就是军工装备(bèi)。同(tóng)时(shí)作(zuò)为成长(zhǎng)股三大主阵营“新半军”中(zhōng)的重要一级，军工虽然很(hěn)难有持续(xù)性的(de)表(biǎo)现，但也隔三(sān)差(chà)五会有亮眼(yǎn)的(de)输出(chū)，而(ér)华夏的少壮派基金经理万方方，是圈内(nèi)少数(shù)同时管理两只军(jūn)工主(zhǔ)题的基金经理(lǐ)。晚上睡觉抹护肤品好还是不好，晚上睡觉抹护肤品好还是不好

　　以万方方管理时(shí)间(jiān)最长的军工(gōng)安全混合为例，实际上一季(jì)度(dù)他仅在十大(dà)重仓股中(zhōng)做出了一处调整(zhěng)，也就是用昊华科技替(tì)代了上(shàng)一季的新雷能。从(cóng)整体10只标的所(suǒ)属(shǔ)细(xì)分来看，明显中(zhōng)航系乃(nǎi)至航(háng)空航天赛(sài)道占(zhàn)据优势(shì)。而(ér)这一思(sī)路在他管理的高端(duān)装备龙头乃(nǎi)至全市场基金(jīn)中(zhōng)都体(tǐ)现得颇为明显。进一(yī)步对照两只军工主(zhǔ)题产(chǎn)品，《红(hóng)周刊》发现重叠的(de)公司(sī)有八(bā)家，惟二的区别是(shì)高(gāo)端装备龙头中用复旦微(wēi)电和西部超导替代了前者中的钢研高(gāo)纳和昊华(huá)科技。

　　他(tā)在季报中的(de)阐述思路(lù)清晰：“着(zhe)重(zhòng)探(tàn)究未来两年确定性的产业(yè)趋势(shì)和高增长的细(xì)分赛道(dào)，组合构建从(cóng)2023年全年(nián)维度在高确定性的航空(kōng)发(fā)动机赛(sài)道、景(jǐng)气(qì)度弹性潜力较高的航天导弹产业(yè)链、航(háng)空装备平台(tái)型企业以(yǐ)及技(jì)术禀赋和壁垒高筑的新材料领域重(zhòng)点投(tóu)入(rù)。”

　　（本文已(yǐ)刊(kān)发(fā)于4月(yuè)22日《红周刊》，文中提(tí)及个(gè)股(gǔ)仅(jǐn)为举例(lì)分析，不做买卖(mài)推荐。）

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