随(suí)着公募基(jī)金2023年一(yī)季报披露拉(lā)开(kāi)帷幕，多位知名基金经理调仓换股以及对(duì)后市(shì)看法跃然纸上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星(xīng)在一季(jì)报中表示，看(kàn)好半导(dǎo)体、电动车、风光(guāng)电储、军工等(děng)领域投资机会。他认为AI 产业的发(fā)展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块后续波动。投(tóu)资机(jī)会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用(yòng)场(chǎng)景值(zhí)得关注。

　　信(xìn)达澳(ào)亚(yà)基金(jīn)冯明远(yuǎn)一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或(huò)数字经济等热门(mén)概念的创(chuàng)新，以及半(bàn)导体和制(zhì)造业正(zhèng)经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回(huí)暖，产生一定正面效应。会继(jì)续在新 能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基本面扎实(shí)的优(yōu)质个股，自(zì)下而上(shàng)挖掘投资(zī)机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰(tài)资管姜诚、中(zhōng)信保(bǎo)诚基金(jīn)王(wáng)睿等人(rén)也(yě)发布了一季报(bào)，均(jūn)谈到(dào)了自己对AI领域的密切关注，但观点略有(yǒu)不(bù)同。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念(niàn)股

　　一季报数(shù)据显示，从银华基金李晓星在管的10只基金来看，整体(tǐ)基金仓位(wèi)维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华(huá)中小(xiǎo)盘精选、银华盛世精选(xuǎn)A、银(yín)华大盘定开(kāi)、银华丰享一年持有、银华心(xīn)选一年持有(yǒu)A 在今年一季度小幅减(jiǎn)仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最(zuì)大的是银华心选一年持有A，较(jiào)去年底下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华(huá)心诚A、银(yín)华心怡A、银华心佳(jiā)两年持有期、银(yín)华心享一年持有、银华(huá)心兴(xīng)三年持有A 则(zé)在一季(jì)度小(xiǎo)幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅度(dù)最大(dà)的是(shì)银(yín)华心兴三年持有(yǒu)A，较(jiào)去年底加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅提高了港股仓位，比如(rú)银华心(xīn)佳(jiā)两年持有期港(gǎng)股仓位从去年(nián)底14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银华心兴三年持(chí)有A港股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)从去年底(dǐ)14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方(fāng)面，以李晓星代表(biǎo)作(zuò)银华(huá)中(zhōng)小盘为例，前十大重仓(cāng)股变动较大(dà)。今年一季(jì)度，立讯精密、金山(shān)办公(gōng)、用友(yǒu)网络、中(zhōng)科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前(qián)十(shí)大。其中，“果链”龙头立讯精密成为(wèi)第一大重仓股，截至一(yī)季报(bào)，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿元。一季度，该基金还增持(chí)了(le)精(jīng)测电子(zi)，较去年底增加了(le)16倍(bèi)，目(mù)前(qián)持有市值约(yuē)1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注意的是，上述“进(jìn)新”个(gè)股大多数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光信息、复(fù)旦微电、锦浪科(kē)技则退(tuì)出前十(shí)大。

　　减持方面(miàn)，今年一季度，该基(jī)金(jīn)减持紫光国微、华海(hǎi)清(qīng)科，分别较去年(nián)底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金分别持有(yǒu)紫光国(guó)微、华(huá)海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市(shì)值2.10亿元、2亿(yì)元，位列(liè)第二、四大(dà)重仓股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星再次用“千(qiān)字小作文”表达(dá)了自己对(duì)市场的看法(fǎ)，基金(jīn)君(jūn)为(wèi)大(dà)家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年国内(nèi)的宏观(guān)判断依然是经济(jì)整体(tǐ)稳健复苏，产业结构调整(zhěng)继续(xù)升级，居民消(xiāo)费信心逐渐恢复；我们判断由于国家自身(shēn)实力的不(bù)断增强(qiáng)，国际伙(huǒ)伴(bàn)跟我们的利益共同(tóng)点变多，国际形势相对(duì)之前(qián)会趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐触底回升(shēng)。

　　一(yī)季度市(shì)场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性(xìng)的技术，现象级应用(yòng)推出后，国内外(wài)各巨头加速入局。需要关注(zhù)的(de)是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必(bì)然会(huì)有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等(děng)潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板块(kuài)后续波动(dòng)。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的(de)算力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类(lèi)应用场景值得(dé)关注(zhù)。

　　半导(dǎo)体(tǐ)方面，我们维持看好(hǎo)国产替代方向，集中在半(bàn)导(dǎo)体设(shè)备、材料、零部(bù)件环节(jié)，中(zhōng)长期(qī) 看，伴随国产供应商积极验证导(dǎo)入，国内晶(jīng)圆产线(xiàn)建设将再(zài)度提(tí)速。在景气复苏(sū)方向，我们的看 法边际转向积(jī)极，全球半导体下行周期接近尾声，经(jīng)历(lì)了过去几个季度的去库(kù)存，有望在今(jīn)年(nián)下 半年重启上行周期，向上弹性取决于(yú)下(xià)游需求恢复的力度，数(shù)据(jù)中心(xīn)有(yǒu)望率先回暖，其次是(shì)汽(qì)车、 消费(fèi)电子，关注相关左侧布(bù)局机会。

　　新能源板块是(shì)一季(jì)度(dù)被市(shì)场(chǎng丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体)抛弃较多的板块(kuài)，交易占比和估(gū)值已经处于历史偏低的位置。只是市(shì)场对于上涨的(de)标的更多地关注利好，对于下跌(diē)的板块更多地关注利(lì)空。我们总体认(rèn)为现(xiàn)在市场对于新(xīn)能源板块(kuài)的担忧讨论，更多是对于一个下跌板块的应激式反(fǎn)应。在去年的(de)中(zhōng)报中，我们曾经提到了新能源板(bǎn)块(kuài)的一些风险(xiǎn)点，这些风险点在经(jīng)过大半年的(de)消化后，在这个估值分位以及股价位置下，我们认为新(xīn)能源板块的风险(xiǎn)因素已经充分释放，目前这个时间(jiān)段(duàn)，具有较强吸(xī)引力(lì)。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光(guāng)电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来(lái)仍是第(dì)一(yī)大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新能(néng)源相关个(gè)股

　　一季报(bào)数(shù)据显示，信达澳亚(yà)基金冯明远在管的(de)6只(zhǐ)基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选(xuǎn)A的股票仓位从(cóng)去年底(dǐ)75.82％上升到今(jīn)年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信(xìn)澳科技创新一年定开A、信(xìn)澳(ào)星奕A则不(bù)同程(chéng)度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以(yǐ)冯明远的代表作信澳新能源产(chǎn)业为(wèi)例，该(gāi)基金一季度增(zēng)持璞泰来，较去(qù)年(nián)末加仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股(gǔ)，持(chí)有市(shì)值为4.37亿元，仍位(wèi)列第一大重仓股。

　　此外(wài)，还(hái)增持了科(kē)达利(lì)、中伟股份(fèn)、宁(níng)德(dé)时代(dài)、东阳光、华阳集团、祥鑫科技(jì)，其中，增持幅(fú)度最大(dà)的(de)是中伟股份(fèn)，今年(nián)一季(jì)度较去年底增持了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫科技为(wèi)“新进”前十(shí)大个股，斯莱克(kè)、保隆科(kē)技、比亚(yà)迪则退出前十大之列。

　　一季度，该(gāi)基金对爱柯迪、天齐(qí)锂业、赣(gàn)锋锂业进行不同程(chéng)度(dù)减(jiǎn)持，其中，减持幅(fú)度(dù)最大的是(shì)天齐锂业，今年一季度较去年底(dǐ)减(jiǎn)持了24.23％，目前(qián)持有(yǒu)市(shì)值(zhí)2.19亿元，为(wèi)例(lì)第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在(zài)一季报中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏后(hòu)的调整修复，经济先是在大家(jiā)“强复苏”的预期 中趋于明显的(de)回暖，但基于“强预期，弱现(xiàn)实”的(de)担忧(yōu)，随后(hòu)又出现了显著的回调(diào)，从(cóng)而总(zǒng)体(tǐ)呈 现出震荡趋势(shì)。本基(jī)金的投资主要聚焦在(zài)新能(néng)源、科(kē)技、高(gāo)端制(zhì)造等新兴产业领域，细(xì)分板块(kuài)的整(zhěng)体走势与市场趋(qū)同(tóng)，导致本基金的净值也出现小幅(fú)震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念(niàn)的创新(xīn)，以(yǐ)及(jí)半导体(tǐ) 和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们会继续在新 能(néng)源(yuán)、科技(jì)、高端制造(zào)等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎实的优质(zhì)个(gè)股，自(zì)下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　中(zhōng)信保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待(dài)人工智(zhì)能

　　今(jīn)日，中信保诚基(jī)金旗下多位基(jī)金(jīn)经理(lǐ)也发(fā)布了一季报。其中，中信保诚基金权益(yì)投资部总监(jiān)王(wáng)睿在一(yī)季报中表示，宏观经济目(mù)前处在(zài)一个温(wēn)和复苏(sū)的(de)通道，在海外加(jiā)息进(jìn)入尾(wěi)声后，社会流动性将相对宽松，宏观及货币(bì)环境有利于权益市(shì)场行情的开展，二季度指数仍有可能(néng)会是震荡上行的态(tài)势(shì)。

　　一季(jì)度，王(wáng)睿减表示持(chí)了部(bù)分短(duǎn)期达到(dào)目标(biāo)价的(de)相关品(pǐn)种，并根据收益率预期的变(biàn)化调整了一部分科技持仓(cāng)。具(jù)体来看，以(yǐ)其代表(biǎo)作中信(xìn)保(bǎo)诚创新成长为例，该基金(jīn)在一季度增持了(le)晶盛机电、TCL中环(huán)、当升(shēng)科技、中航光电(diàn)等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季(jì)报中表示(shì)，对于人(rén)工智(zhì)能(néng)这一非常宏大的(de)命题，他目前持谨(jǐn)慎乐观的(de)态度。首先我(wǒ)们相(xiāng)信这是(shì)一项会(huì)对目前的生产和生(shēng)活方(fāng)式带来(lái)重(zhòng)大(dà)变化的技术变革，值得我们投入非常多的精力去跟踪和(hé)研(yá丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体n)究。但另一方面(miàn)，我们(men)目前还无法相对准确的评估(gū)这项技术革命给具(jù)体公司(sī)和行业格局带来的影(yǐng)响，也不(bù)能给出大部分(fēn)公司一个相对清晰的定价(jià)，因此我们一季度(dù)暂时还(hái)没有明显增加(jiā)相(xiāng)关的持仓。后(hòu)续我们会紧密跟踪。一(yī)季度(dù)我(wǒ)们持仓较多的电动车和(hé)光(guāng)伏表现不佳，受到了一些短(duǎn)期因素的干(gàn)扰(rǎo)，投资者的信心(xīn)出现了波(bō)动。投(tóu)资者(zhě)预(yù)期变化导致部分(fēn)个(gè)股出现了较大回调，目前(qián)行业整(zhěng)体估(gū)值水(shuǐ)平处(chù)于历史较低位置，而(ér)这(zhè)两个行业(yè)未(wèi)来(lái)的发(fā)展方向还是(shì)相对比较确定的。

　　中泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平的一天

　　今日，中泰资管基金经(jīng)理姜诚也发布了一季报在一季报中，姜诚(chéng)表示，一季度(dù)的(de)市场走势再次(cì)佐证(zhèng)了(le)一个(gè)道理，即市场(chǎng)是难(nán)以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是(shì)AI相关板块，AI或许是科技发展进(jìn)程中最(zuì)重要的事件(jiàn)之一，但(dàn)要搞(gǎo)清(qīng)楚它对投资有哪些影响却(què)很难。利润在(zài)产业链不同环节之间将如何分配？ 市(shì)场当前认(rèn)为的(de)受益环节是否(fǒu)能如(rú)愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度以及(jí)渗透(tòu)率将多快提升(shēng)？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让人不(bù)明就里的难题。谈资和(hé)投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本(běn)原理告诉我们，价值(zhí)会随着(zhe)时间增长(zhǎng)，而非随着利润波动。所以在(zài)海量信息中(zhōng)，我们需要重点(diǎn)关注长期(qī)因素，淡化短(duǎn)期因素。人工(gōng)智能的发展是一个长期(qī)因素，我(wǒ)们还(hái)没有足(zú)够的把(bǎ)握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带(dài)来(lái)的伤害。以(yǐ)尽可能低的(de)价格买尽可能好的(de)资产，是我们(men)的投资目标(biāo)。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞争优势(shì)维(wéi)持得(dé)长、平均净资产收益(yì)率高，以及在(zài)好的公司治理加持下能够把长期利润转化为诱人分(fēn)红。所以，我们会(huì)一(yī)如既往，不去(qù)猜测和追逐市场热点(diǎn)。

　　具体(tǐ)持仓方面，以姜(jiāng)诚(chéng)代表作(zuò)中泰星元价值优选A代(dài)表(biǎo)作为(wèi)例，该(gāi)基(jī)金在一季度减(jiǎn)持了中国建筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔、海螺(luó)水泥(ní)、美(měi)的(de)集(jí)团，增持了工商银行、建发(fā)股(gǔ)份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己(jǐ)的(de)组合没有大的变化，是因为长期观点没(méi)有大的变化。对中国(guó)经济的长(zhǎng)期乐观(guān)，结(jié)合当前市场(chǎng)提供的(de)较低估值水平，让我们可以在热点不(bù)断切换的(de)市场中保(bǎo)持(chí)平(píng)和。但投资是(shì)一项苦(kǔ)差事，需(xū)要(yào)随时准备证伪自(zì)己的观(guān)点，需要保持学习，永远没有躺平(píng)的一天。

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