财(cái)联社(shè)4月30日讯(xùn)（编辑 笠晨）碳酸锂(lǐ)迎来一波久(jiǔ)违的反弹，据上(shàng)海(hǎi)钢联发(fā)布数据显示(shì)，4月28日(rì)电池级碳酸锂(lǐ)涨(zhǎng)5000元/吨，均价(jià)报(bào)18.9万元/吨，继上(shàng)周五开始止(zhǐ)跌企稳四个交易日后价格连(lián)续两日上涨。暖(nuǎn)意(yì)也提前传导到A股(gǔ)，锂矿(kuàng)股本周三表现(xiàn)强势，融(róng)捷(jié)股份一度(dù)涨停，雅化集(jí)团和永兴材(cái)料最高(gāo)涨超(chāo)9％、中矿资源和盛新锂能一(yī)度涨超7％、赣(gàn)锋锂业(yè)和天齐(qí)锂涨(zhǎng)业盘中(zhōng)均涨超5％。

　　碳酸锂(lǐ)反弹的原因(yīn)之一是上海(hǎi)车展(zhǎn)有望(wàng)带动购车需求(qiú)预期的提振(zhèn)。乘(chéng)联(lián)会(huì)秘书长崔东树表示，上海车展将让消费者感受到汽车消费的火热，提升(shēng)消(xiāo)费信心(xīn)，也(yě)提振士气。国泰君(jūn)安表示，此(cǐ)前(qián)车企大幅降价导致消费者对电动车的观望心态有望逐渐(jiàn)改善(shàn)，市场开始预期5月需(xū)求回暖。

　　有电池企业人(rén)士提到，目前(qián)磷(lín)酸铁锂电池的价格已经逐渐稳定，且在谈价策略(lüè)上以企稳为主，不(bù)太可能(néng)进行(xíng)降价。但未来，止跌信号(hào)能否持续稳定，受(shòu)多方因素影响。有产业人士分(fēn)析称，乐观来(lái)看，国内(nèi)动力电池厂商清(qīng)库存(cún)工作或(huò)到5月完结，届(jiè)时电池厂商库存水平有望(wàng)逐步恢复(fù)至健康水平，并带(dài)动上游(yóu)材料采购(gòu)，进(jìn)而对碳酸锂价格(gé)起(qǐ)到支撑作(zuò)用(yòng)。

　　据鑫椤资讯近日调查的情(qíng)况(kuàng)看，一(yī)些电(diàn)池龙头企业5月份的排产(chǎn)预计(jì)将环比增(zēng)长20-30％，一些中(zhōng)小企(qǐ)业由于前期基数较低，环(huán)比(bǐ)增幅更是高达(dá)50％以(yǐ)上。其(qí)中，亿纬(wěi)锂(lǐ)能(néng)在(zài)4月26日(rì)的业绩说明会上表示，5月份开始会(huì)全面恢复生产，排产(chǎn)相比一季(jì)度会有明显的提(tí)升(shēng)。由此(cǐ)可见，碳酸(suān)锂市场(chǎng)需(xū)求回暖已是大势(shì)所趋(qū)。

　　另有观点认为，此次碳酸锂价格属于(yú)阶段性反弹还是底(dǐ)部反转，目前仍难以判(pàn)断。“一方面(miàn)需要观察下(xià)游库存状况，另一方(fāng)面(miàn)还需要看终端需求是否真正回暖，”华南一家主(zhǔ)流锂盐厂商内部(bù)人(rén)士(shì)此前对财联(lián)社记(jì)者表示。该人士表示(shì)，电(diàn)池厂商实(shí)际上从去年(nián)四季度开(kāi)始便(biàn)启动大规模去(qù)库存举措，这一举措在一季度(dù)实(shí)际上(shàng)已(yǐ)经有(yǒu)所反(fǎn)映(yìng)。

　　不过进入4月(yuè)中(zhōng)旬以(yǐ)后，相关电(diàn)池(chí)厂商提到，目前库存(cún)已恢(huī)复至健(jiàn)康(kāng)水(shuǐ)平，此前暂(zàn)停的产线也(yě)已(yǐ)经逐渐复产。特别是针对(duì)磷酸铁(tiě)锂电池库(kù)存，有业内人士直言，相关库存基本出清，后(hòu)续将根据公司规划，逐步进行补货。作为锂电产业的风向标，宁德时(shí)代一季度报告显(xiǎn)示，其(qí)库存金额已(yǐ)从年初的766.7亿(yì)元下(xià)降到640.6亿(yì)元，环比下降16.5％。从(cóng)绝对(duì)金额来看，宁德时代的库存(cún)已经退回到2022年第一季度(dù)的水(shuǐ)平。材料价格和库存水平，两项关键的(de)指标(biāo)也构成锂电产(chǎn)业走(zǒu)向的(de)关键，随(suí)价格(gé)企稳以及库(kù)存水平恢复健康，将带(dài)动锂电产(chǎn)业恢复稳定(dìng)。

　　▌市场(chǎng)激辩未来锂(lǐ)盐价格走向(xiàng) 最乐观者(zhě)预判涨回25万元/吨 最悲观者全年看跌至(zhì)10万以下(xià)

　　碳酸锂价(jià)格在不到半年时间跌去超过2/3，也引(yǐn)起了市场(chǎng)热(rè)议。就在(zài)26日召(zhào)开(kāi)的中国汽车动力(lì)电池产业创新联(lián)盟2023年度大会(huì)上，中国汽车工(gōng)业协会(huì)常(cháng)务副会长付炳(bǐng)锋指出(chū)，国内动(dòng)力电池行业仍然(rán)存在(zài)一些(xiē)问题，包括电池产业链分工，价值链分配问题。“原材料(liào)短期大幅下降也不是正(zhèng)常的(de)现象，”他直言(yán)。在他(tā)看来，原材料适当涨价是正常现象，行业要以之(zhī)前(qián)大幅涨价(jià)为教训，保证价值链(liàn)的(de)合(hé)理分配(pèi)，避免大起(qǐ)大落。

　　据财(cái)联社(shè)不(bù)完(wán)全梳(shū)理，这些(xiē)业内(nèi)人士和分(fēn)析师近(jìn)期(qī)对锂(lǐ)盐价格(gé)未来走势进行预(yù)判并阐述(shù)具体(tǐ)逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价(jià)格(gé)反(fǎn)弹为信号，一系列的数据(jù)验证(zhèng)锂电产(chǎn)业拐点或(huò)已经(jīng)到来。分析人(rén)士(shì)指(zhǐ)出，此前(qián)锂电产业进入调整阵痛期，主要在于下游车市短期需求下滑，叠加中游(yóu)扩产迅(xùn)速从而在(zài)需求(qiú)表现上提前透支(zhī)碳(tàn)酸锂的未来增(zēng)长空间。进而导(dǎo)致(zhì)，碳酸锂价格持续下跌，中(zhōng)游电池厂商集体(tǐ)进入清库存(cún)阶段(duàn)。从上游材料价(jià)格(gé)变化来看，近期碳酸锂价格(gé)率先实现反弹。更值得注意(yì)的是(shì)，在(zài)锂电产业链，包括六氟磷酸(suān)锂(lǐ)、人造石墨、极片粉等系列材料(liào)价格(gé)也出(chū)现(xiàn)企稳(wěn)甚至反弹(dàn)的局面。

　　作(zuò)为锂电产业拐(guǎi)点的另一(yī)关键指标，中游电(diàn)池厂商的库(kù)存也已(yǐ)经逐步恢复至(zhì)健康水平。据高工锂电了解(jiě)，目前中游电池厂商库存水位回(huí)退(tuì)，此前部分电池厂商暂(zàn)停的生产线(xiàn)已(yǐ)经重启生产。在采购方面，电池厂商和下游车(chē)企(qǐ)已陆续重(zhòng)启订(dìng)单，带动产业需(xū)求回(huí)暖。从终端新能源汽(qì)车市场表现上(shàng)看，年初(chū)的市(shì)场恐慌情绪主要来自车市的需求腰斩。但从整体一季(jì)度新(xīn)能源汽车平凡的世界主要内容概括简短，平凡的世界主要内容50字销量数据来看，其月销(xiāo)量逐步攀升(shēng)并且回暖速度(dù)超过往年。随着二三季(jì)度到来，车市逐渐转入(rù)销售(shòu)旺(wàng)季(jì)，也(yě)将(jiāng)进一步带(dài)动锂电产业中上游的(de)订单需求。加上(shàng)5月份临(lín)近，企业重新(xīn)开(kāi)启(qǐ)月度(dù)采(cǎi)购谈判，行业有(yǒu)望(wàng)迎来需(xū)求订单的(de)集中(zhōng)爆发。

　　后续碳(tàn)酸锂价格可能会有回(huí)涨的空间(jiān)，但(dàn)幅度不可能太大，最多(duō)在10％左右(yòu)。业内人士表示，因(yīn)为经历本(běn)轮(lún)碳酸锂价(jià)格的暴涨暴(bào)跌，电池厂商对于碳(tàn)酸锂(lǐ)真(zhēn)实的供(gōng)给情况更加清(qīng)晰(xī)，市(shì)场预期回(huí)调下(xià)，电池(chí)厂商(shāng)在价格(gé)谈(tán)判上(shàng)会更加(jiā)谨慎。同时电(diàn)池(chí)厂商一体(tǐ)化带来的(de)碳酸(suān)锂(lǐ)供应稳定(dìng)，也将(jiāng)削弱(ruò)上游锂矿(kuàng)厂商的议(yì)价权。电池(chí)回收端，邦普、格林美(měi)、天奇股份、华友钴业等企业持续推进电(diàn)池(chí)回收布局，来自终端材料回收的产能(néng)也在稳步爬坡。相关数(shù)据(jù)显示，2025年(nián)国内回收(shōu)的废旧电池的总量将(jiāng)达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已(yǐ)完(wán)善在锂矿端的(de)布局(jú)，包括宁德时代的宜(yí)春锂矿(kuàng)项(xiàng)目(mù)，亿纬锂能(néng)的盐湖提锂项目均进展顺利(lì)，将进(jìn)一(yī)步释(shì)放碳酸锂供给。经历过(guò)复(fù)杂的(de)产(chǎn)业调整过程(chéng)之后，整个锂电产业(yè)的运作模式正(zhèng)从(cóng)“大开大合(hé)”的波浪(làng)式变得更(gèng)为平滑。从原材料到电池，再到下游车企，产(chǎn)业链(liàn)各个环节的价格以及供需变化也(yě)将变得更加平衡且具有可预测性。

　　然而，亦有空方则(zé)认(rèn)为，当(dāng)前上游库存水平依旧处于高位，虽然需求端稍(shāo)有好转(zhuǎn)，但是并不(bù)足以带(dài)动价格企稳(wěn)。

　　▌锂(lǐ)价超预期(qī)下跌并不是一个下(xià)游获(huò)利、上游承压的简单故事

　　过去一段时间，碳酸锂和电(diàn)池(chí)材料的价格下跌过快(kuài)，但这并不为业内人士所乐见(jiàn)。碳酸(suān)锂从2022年11月60万(wàn)元/吨跌至当(dāng)前20万(wàn)元(yuán)不到，价(jià)格(gé)跌去近(jìn)7成(chéng)，最直接受(shòu)到冲击的(de)当(dāng)属锂矿企(qǐ)业。根(gēn)据藏(cáng)格(gé)矿(kuàng)业一季度数据，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年四季度销量2006吨(dūn)，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年第四季度的(de)2461吨，削减至(zhì)今(jīn)年一季度(dù)的1783吨，环比下降(jiàng)27.5％。由于市场行(xíng)情(qíng)策动，上游锂矿企(qǐ)业不断压低碳(tàn)酸锂出货价格，部分锂矿企业已经出(chū)现主动减(jiǎn)产的情况。

　　江特(tè)电机4月24日公告，一(yī)季(jì)度营业收(shōu)入(rù)7亿元，同(tóng)比减少(shǎo)48.32％；净利润5064.8万(wàn)元，同比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净利(lì)润环比下降(jiàng)86％，第二日(rì)股价跌停。

　　直接(jiē)生(shēng)产、售卖碳酸锂的锂盐企(qǐ)业则命运(yùn)分化，大公司如天齐锂业(yè)和赣锋(fēng)锂业(yè)有(yǒu)机(jī)会在价格下(xià)降周期中获(huò)得(dé)更(gèng)多市(shì)场(chǎng)份额，行业(yè)将变得更(gèng)集中。这(zhè)是(shì)2016年到2018年(nián)上一轮锂价下(xià)降中发生过的事。而同(tóng)环节的大量中小(xiǎo)企业(yè)，尤其是最近两(liǎng)年追高入(rù)局的新公司(sī)，则(zé)面临停产乃(nǎi)至破产。

　　乘着锂价(jià)的东风，赣锋锂业(yè)在去年轻松(sōng)赚出了0.66个宁(níng)德时代、1.23个比(bǐ)亚迪。业(yè)内人士表示，这一轮价格下降(jiàng)长期(qī)利好(hǎo)中国最大的(de)两个锂盐供应商天(tiān)齐锂(lǐ)业和赣锋锂业。它(tā)们(men)去(qù)年的(de)净利(lì)润都超过(guò)200亿元，比中(zhōng)国最大(dà)的(de)新(xīn)能源车企比亚迪还多(duō)，其中天齐锂业净利润增长超过(guò)10倍。足够厚(hòu)的血，使他们更能(néng)承受(shòu)价格下(xià)跌(diē)和可(kě)能的未(wèi)来(lái)亏损。这两家公司也有行业里最优的成(chéng)本。赣锋锂业、天齐锂(lǐ)业等公司入股(gǔ)的(de)海外锂矿资源(yuán)开采成(chéng)本普(pǔ)遍在3万-5万(wàn)元/吨，几(jǐ)乎(hū)是(shì)全球最低水平。

　　但这并不意味着，这两家公司能以低(dī)于(yú)5万元/吨的价格采购碳酸锂，因为在锂矿国际交易中，即使拥有海外矿产的分销权或(huò)开采权(quán)，交易(yì)价格也需要(yào)通过(guò)长(zhǎng)协确定，按市价定期调整。但(dàn)能获得上游更(gèng)低(dī)成(chéng)本的资源，让这两(liǎng)家大(dà)企(qǐ)业更能(néng)容忍低价，并能(néng)在上游因降价减产时保持(chí)产能(néng)供应。

　　锂价超预期下(xià)跌牵动着万亿新(xīn)能源车(chē)市场。不过锂价下降(jiàng)带来的连锁反应，并不是(shì)一个下游获利，上游承压的简单故事。作为(wèi)碳酸锂的下游，宁德时(shí)代理论上会(huì)受益，但(dàn)锂(lǐ)价的超预期(qī)下跌，使宁德(dé)时(shí)代今(jīn)年2月(yuè)提(tí)出的 “锂矿返利(lì)” 计划沦为鸡(jī)肋，它本想用(yòng)20万元(yuán)/吨的碳酸锂(lǐ)价(jià)格绑定一些(xiē)车(chē)企的三年长单。另一层影响是，宁德时代今年5月计划投产的宜春锂矿很有(yǒu)可能一开采就亏损。

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