“一带(dài)一路(lù)”对冲欧美拖(tuō)累无(wú)疑是2023年出口最大的看点。即使(shǐ)考虑去年(nián)的低基数，4月的出口增速也不赖，与(yǔ)韩国(guó)、越(yuè)南等邻(lín)国(guó)形成鲜明对比；拉动方面，“一带一(yī)路(lù)”国家成为主角，欧美发达经济体(tǐ)整体偏弱。今(jīn)年1-4月“一带(dài)一路”国家在中国(guó)出口的(de)份(fèn)额约(yuē)为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计(jì)算，如(rú)果(guǒ)今(jīn)年“一带(dài)一路”出口(kǒu)增速保持在6％以(yǐ)上(shàng)，那么在(zài)增(zēng)量上(shàng)就可能对冲(chōng)美欧日出(chū)口(kǒu)的下滑，使得全年2023年全年的出口增速转正。

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　　从整体看，3、4月份的数据再次验证，当前观察的中国的出口“不看(kàn)港口(kǒu)，不看(kàn)韩、越”。港(gǎng)口数据和韩(hán)国(guó)、越南出口通胀作为传(chuán)统观察中国(guó)出口增速的重要指标，但随(suí)着中(zhōng)国出口结构(gòu)向“一(yī)带(dài)一路”国家转移，其对中(zhōng)国(guó)出口的指(zhǐ)示作用(yòng)逐(zhú)渐下降。一(yī)方面(miàn)，由于(yú)多数“一(yī)带一(yī)路(lù)”国家偏向内陆，汽车、火车等(děng)陆路运输占比(bǐ)和增速快(kuài)速上升，导致港(gǎng)口数(shù)据与实际出(chū)口增(zēng)速持续偏离，另一方(fāng)面，以(yǐ)往韩(hán)国、越南出口增(zēng)速与中国(guó)出口基本保(bǎo)持统一趋势，但由于产品结构(gòu)差异，2023年以来两者产生(shēng)较大背离。出(chū)口结构(gòu)性变化背景(jǐng)下，传统观(guān)察框架(jià)适用性减(jiǎn)弱，信息的噪音(yīn)和(hé)预(yù)期的波动可能(néng)加大。

　　国别(bié)方(fāng)面，擘画(huà)外贸蓝图的突破口仍在于“一(yī)带一(yī)路”国家。除低基数影响之外，4月对(duì)俄出口(kǒu)的高增反映“一带一路(lù)”贸易(yì)持续活跃，沿路(lù)经济(jì)带仍(réng)是我国稳外贸的(de)“抓手(shǒu)”。4月(yuè)对东盟出口增速暂时回(huí)落(luò)，不过整体来看，自2022年(nián)初以(yǐ)来(lái)“俄+东(dōng)盟升、欧美降”的(de)趋势加速，日(rì)韩份额保持稳(wěn)定。

　　产品方面(miàn)，4月出(chū)口结(jié)构继续延(yán)续(xù)“扬长(zhǎng)避短”的属性。中国4月(yuè)汽(qì)车及机(jī)电出口金(jīn)额维持强(qiáng)势，增(zēng)速较3月进一(yī)步加快(kuài)部分(fēn)源于去(qù)年低基数原因，不过对同比的拉(lā)动仍明显好于(yú)韩国(guó)，半导体出口跌幅则相较韩(hán)国(guó)更加“温(wēn)和”。从散点图看，量价齐升的汽车出口(kǒu)反映(yìng)海外车市较高景气度与产业(yè)链(liàn)韧(rèn)性(xìng)仍(réng)可在一段时间内支撑出口(kǒu)，而(ér)受全球半(bàn)导体(tǐ)周期(qī)影响，集成电路4月出口量与价格均偏(piān)萎缩。

　　那(nà)么，2023年出口最大的变数：“一带一(yī)路”的空间有多大？站在2022年年(nián)底，市场大多(duō)聚焦欧美经济(jì)衰(shuāi)退的拖累，而(ér)聚光(guāng)灯之(zhī)外“一带(dài)一路”却在稳(wěn)定外(wài)贸上发挥了(le)越(yuè)来越(yuè)重要的作用，那么如何去评估这一(yī)空间有多大？

　　一带一路(lù)出(chū)口背后(hòu)存量博弈。在全球经(jīng)济(jì)和贸(mào)易放缓的背景下，我国出口的韧性可能主要(yào)来自于存量的(de)竞争(zhēng)——我(wǒ)们认(rèn)为很有可能是抢占(zhàn)欧美日(rì)韩在这些国家的进口(kǒu)份额，2018年至2022年(nián)，中国在(zài)一带一路沿线10国的进(jìn)口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩(hán)下降了(le)3.8％。

　　空间有(yǒu)多(duō)大？保守估计拉动2023年中国出口1个百分点。我们选(xuǎn)取“一带一路”沿线65国中(zhōng)，中国出(chū)口规模最大的10个国家（约占中国对“一带一(yī)路(lù)”沿线国家总出口的(de)70％，以下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景来对标2023年(nián)10国在(zài)悲观、中性、乐观三种情形下的进口增速(sù)情(qíng)况，同时参(cān)考(kǎo)2018至(zhì)2022年欧美日韩的年(nián)均下跌份额，假设2023年10国(guó)对(duì)美欧日(rì)韩减少的进口份额压线扣几分罚款多少的，压线扣多少分？中约60％被中(zhōng)国取代。

　　结果显(xiǎn)示，中性条(tiáo)件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口(kǒu)增速约0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国占65国的(de)70％），大致估算(suàn)“一带一路”沿线65国拉动我国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背景下，1个百分点并(bìng)不(bù)少，我国全(quán)年(nián)出口增速可能(néng)略高于0％。对欧美日等(děng)发达经(jīng)济体出口增(zēng)速预测，思路为在中国加入世(shì)界贸易(yì)组(zǔ)织后、历(lì)次全球经济陷入衰(shuāi)退或是经济增速大幅下(xià)行（downturn）的时间段中，选出具有参(cān)考意义的三年(nián)，分(fēn)别作为中性(xìng)、乐观和悲观(guān)情景(jǐng)作为参(cān)考。我们对于2023年的基准(zhǔn)假设为美欧有可(kě)能在下半年陷入温和衰退，我们(men)选择2009（全球金融危机(jī)）、2016（美国紧缩后的全球(qiú)经(jīng)济放缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全球经济温和(hé)放缓）分别作为悲观(guān)、中性和乐观(guān)情景。根(gēn)据(jù)预测，中(zhōng)性(xìng)假设下，2023年欧(ōu)美日韩(hán)拖累我国出口增速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设对(duì)其余国家（在(zài)我国出口中约占(zhàn)26％）出口(kǒu)增速(sù)预测按照IMF对2023年世界(jiè)商品(pǐn)贸易数量(liàng)增速预测即1.5％计(jì)算，并考虑价格(gé)因素，使用(yòng)IMF对(duì)我国2023年(nián)GDP平减指数同比预测（0.96％），计(jì)算得出(chū)其余国家压线扣几分罚款多少的，压线扣多少分？拉动我(wǒ)国出口增速约0.64个百分点(diǎn)。因此，中性假设下(xià)2023年我国(guó)出(chū)口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于(yú)两个方(fāng)面(miàn)：数(shù)据口径差异(yì)和欧美经济体的“韧性”。数据方面，各国自中(zhōng)国进口的(de)数据和中(zhōng)国向各(gè)国出口的(de)数据(jù)存在差异(yì)（无论是绝(jué)对(duì)量还是增速），有时这(zhè)一差异还较大，一(yī)般而言中国出口端的(de)增速会更高(gāo)，这意味着我们基(jī)于“一带一路”国(guó)家进(jìn)口数据的测算是低估的；外(wài)需方面(miàn)，欧美经济陷入衰退的时(shí)点存在较大的不确(què)定性，可能在今年下半(bàn)年、也可能(néng)在(zài)明年，若后者出现(xiàn)，那么2023年发达(dá)经济体对于中国出(chū)口(kǒu)的拖累可能(néng)没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新(xīn)兴经(jīng)济体经济增(zēng)长不(bù)及预期，对外需拉动(dòng)不足。疫情二次冲击风(fēng)险(xiǎn)对出(chū)口(kǒu)造成拖累。欧(ōu)美经济韧性超预期(qī)，对于中国出口(kǒu)的(de)拖累不足。

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