昨夜(yè)，美国银(yín)行股持续(xù)暴跌(diē)，内外盘商(shāng)品期货全线下跌。

　　当地(dì)时间周二，美股三大指(zhǐ)数集体(tǐ)低(dī)开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌(diē)0.37％。

　　美国(guó)地(dì)区性银行股又崩了，第一共和银(yín)行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史(shǐ)新(xīn)低。硅谷银(yín)行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区(qū)性银行股再(zài)次大跌，导致美(měi)国国债价(jià)格飙升，短期(qī)市场利率大幅下跌(diē)，债券交易员不再完(wán)全押注美(měi)联储(chǔ)会再加息25个基点。6月的美联(lián)储(chǔ)利率掉期(qī)合约目(mù)前反映(yìng)出(chū)，央行基准利率仅比当前有效联(lián)邦基金利率(lǜ)高出20个基点(diǎn)，这(zhè)暗(àn)示未(wèi)来(lái)两次FOMC会议中有(yǒu)一次加息的(de)可能性约为(wèi)80％。而本周早些时(shí)候，交(jiāo)易员认为美联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份(fèn)有可能进(jìn)一(yī)步加息。除(chú)了大幅(fú)降低(dī)加(jiā)息的可能(néng)性外，掉期(qī)交易还显示(shì)，市场(chǎng)对利率见顶(dǐng)后美联储降息的押注(zhù)有所增加，他们预计到年底联邦基金(jīn)利率预计在4.3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　商品方面(miàn)，美股时(shí)段，新(xīn)加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨狼籍和狼藉哪个正确，狼籍与狼藉到底怎么区别，日(rì)内跌幅近4％，为去年(nián)12月以(yǐ)来首(shǒu)次。WTI原油(yóu)日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美(měi)元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日23时收(shōu)盘，国内期(qī)货主力合约几乎全(quán)线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜(cài)油(yóu)、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色金(jīn)属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将(jiāng)否决众(zhòng)议院议长、共(gòng)和党(dǎng)领袖麦卡(kǎ)锡(xī)提出的债务上(shàng)限方案。白宫称：众议院共和党人(rén)必须在没有任何要求和条(tiáo)件的情况(kuàng)下打消违约的可(kě)能性(xìng)，并解决债(zhài)务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一项将债务上限(xiàn)问(wèn)题和削减支(zhī)出捆绑的计划，要将债(zhài)务(wù)上(shàng)限上调(diào)1.5万亿美元，但同时(shí)还要削减4.5万亿(yì)美元的政府支(zhī)出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部长耶伦警告称，如果美国国会(huì)不(bù)提高政府的债务上限，由此产生的债务违约将在(zài)美国引(yǐn)发一(yī)场“经济灾难”，使未(wèi)来几年的利(lì)率上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债务违约将(jiāng)导致(zhì)失业率(lǜ)上升，同时使美(měi)国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷(dài)款(kuǎn)和信用卡上的支(zhī)出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元的债务上限是国会的一项“基本责任(rèn)”，如果违(wéi)约(yuē)将(jiāng)产生(shēng)一场经济和(hé)金融灾难，使借贷成本永久提高，增加未(wèi)来(lái)的投资成本(běn)。如果不提(tí)高债务上限(xiàn)，美(měi)国企业(yè)将面临(lín)信贷市场的恶(è)化(huà)，政府将可能无法向军人家庭(tíng)和(hé)依(yī)赖社会保(bǎo)障的(de)老年人发放(fàng)款(kuǎn)项(xiàng)。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选(xuǎn)连任(rèn)美国总统

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美国(guó)总统拜登正(zhèng)式宣布，他将参加2024年的(de)连任竞选。法新社称，拜登将(jiāng)“以创纪录的80岁高(gāo)龄”投入到一(yī)场(chǎng)新(xīn)的激烈(liè)竞选中。

　　拜(bài)登在推特上写道：“每一代(dài)人都要(yào)经历为了民主挺身而出的时刻，为了他们的基本自(zì)由挺(tǐng)身(shēn)而出(chū)。我(wǒ)相(xiāng)信这是我们的(de)时(shí)刻。这就(jiù)是(shì)我竞选连(lián)任美国总统的(de)原因。加入我们，让我们完(wán)成(chéng)这项任务。”拜登还(hái)附上了一(yī)段视频(pín)。

　　法新社分析称，目(mù)前拜登在民(mín)主党内部没有(yǒu)真正的挑战者，但他的年龄可能受到“持续而激(jī)烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这(zhè)位资(zī)深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上(shàng)周(zhōu)末发(fā)布(bù)的一项民(mín)调显(xiǎn)示(shì)，70％的美国人包括51％的民主党人(rén)，认(rèn)为拜登不应该参选(xuǎn)。不支持他参选的人中，69％的人认为年龄是一个主(zhǔ)要或次要原因(yīn)。

　　国内期交所公布劳(láo)动节期间风控工作安排(pái)

　　昨(zuó)日，国(guó)内各家期(qī)货交易(yì)所(suǒ)公布劳(láo)动节期间(jiān)有关工作(zuò)安排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平。

　　上期(qī)所(suǒ)通知称，自4月27日起第(dì)一个未出(chū)现单边市(shì)的交易(yì)日(rì)收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)11％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白(bái)银(yín)期货合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现单边(biān)市的(de)交(jiāo)易(yì)日(rì)收盘结算时，黄(huáng)金期货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为7％；其他(tā)品种期(qī)货合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水平(píng)。

　　上(shàng)期能源方面，自4月(yuè)27日起第(dì)一个未(wèi)出现单(dān)边市(shì)的交(jiāo)易(yì)日收(shōu)盘结算(suàn)时，国际(jì)铜(tóng)期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)9％；低(dī)硫燃料(liào)油期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例(lì)调整为14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为12％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自第(dì)一个未出(chū)现单边(biān)市的交易日收盘结算时，所有品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑(zhèng)商所(suǒ)方面，自4月27日结算(suàn)时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合约的交易保证金标准调整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其(qí)中纯碱(jiǎn)2305合约的(de)交易保证金(jīn)标准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉(mián)纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)8％，其(qí)中PTA2305合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金标准仍为(wèi)13％。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后，自品种持(chí)仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板单边市的第一(yī)个交(jiāo)易日结算时起，上述品种期货合约的(de)交易保(bǎo)证金标准和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至(zhì)调整(zhěng)前水平(píng)。

　　大商所通(tōng)知(zhī)称，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％，交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为(wèi)8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气(qì)期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为8％，交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为9％；其他(tā)期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金(jīn)水平维持不变。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，在(zài)各期货(huò)持仓量(liàng)最大的合(hé)约(yuē)未出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边无连续报(bào)价的第一个交易日(rì)结算时起，黄大豆1号(hào)、黄(huáng)大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度调整为6％，套期(qī)保值交(jiāo)易保证金水平(píng)调整为7％，投机(jī)交易保证金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇(chún)、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金水平恢复至节前标(biāo)准；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平维持不变(biàn)。

　　中金(jīn)所公告称(chēng)，自4月27日(rì)结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股指期货(huò)各(gè)合约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品(pǐn)种持仓量最大的(de)合约未出现单边市的第一个交易(yì)日(rì)结算时(shí)起，沪深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500、中证(zhèng)1000股指期(qī)货(huò)各合约的(de)交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指(zhǐ)期(qī)权(quán)各合约的(de)保证金调整系(xì)数根据相应股指期货(huò)的交易保证金标准进行调整。

　　广期(qī)所公告称，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，工业硅期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后，在工业硅品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边无连(lián)续报价的(de)第(dì)一个(gè)交易(yì)日结算时(shí)起，工业硅(guī)期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和(hé)交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价(jià)大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期(qī)货主力(lì)LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨(dūn)，日内跌(diē)4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截至4月25日(rì)，全国(guó)均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师(shī)孙一(yī)鸣表示(shì)，近期生(shēng)猪现货偏强的主要原因有(yǒu)四点：一是短期(qī)二(èr)次育(yù)肥(féi)造成货源有所收紧(jǐn)；二是来自政策面的支撑；三(sān)是近(jìn)期降雨导(dǎo)致调运(yùn)不便；四是(shì)“五一(yī)”假期需求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以(yǐ)预期为主，昨(zuó)日盘面下跌的主要逻辑依(yī)旧在(zài)于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性触底(dǐ)。中小(xiǎo)养户(hù)惜售推涨情绪较浓，且(qiě)南(nán)北部分区域二(èr)次育(yù)肥(féi)采(cǎi)购量(liàng)增(zēng)加(jiā)，政策消息(xī)稳(wěn)市信(xìn)号相对强烈，期现货(huò)价格同时上涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有乐(lè)观(guān)预期，但已注入升水，反弹(dàn)至养殖成本附近明(míng)显承压。同时，套保资金介入。因此周(zhōu)二期货盘面(miàn)减仓大(dà)跌(diē)。”华联期货(huò)生(shēng)猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供(gōng)应(yīng)端来看，截至3月末，全(quán)国能繁母猪存栏相当于正常保有量的(de)105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁母猪存(cún)栏以及(jí)生(shēng)猪存栏(lán)依旧(jiù)处于高位，意味(wèi)着今(jīn)年一季度去产能不及(jí)预期，供应偏(piān)宽松是事实。从目(mù)前的(de)存栏以及屠宰企业库存来看(kàn)，今年下(xià)半年市(shì)场(chǎng)不会出现生(shēng)猪货源紧张或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽松大概率(lǜ)延长(zhǎng)至今(jīn)年下半年。

　　格林大华期货生猪(zhū)分析师张晓君介(jiè)绍，从月度初生仔(zǎi)猪来看(kàn)，农业部(bù)监测数(shù)据显示，去年9月到今年2月(yuè)全(quán)国新(xīn)生仔猪(zhū)数量各月环比增幅逐(zhú)月(yuè)增加，至少(shǎo)对应到今(jīn)年(nián)7月生猪出栏(lán)供给相对(duì)充足(zú)。从(cóng)出栏体(tǐ)重来看，当前生猪出(chū)栏(lán)均重仍接近123公(gōng)斤，同比去年(nián)增(zēng)加约(yuē)3％，预(yù)计二育猪源仍将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是(shì)，目前(qián)生猪养殖(zhí)逐步(bù)向规模(mó)化、集团化方向(xiàng)发展，而且(qiě)规模化占比(bǐ)得(dé)到(dào)明(míng)显提(tí)升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场中(zhōng)大猪(zhū)存(cún)栏量明显高于(yú)去年同期，产能较为(wèi)充裕(yù)。同时，2023年中央一号文件将“稳定生(shēng)猪基础产能”目标细化为“强化以能繁母猪为(wèi)主的生猪产能调控”，将全国能(néng)繁母猪数量稳定在4100万(wàn)头的正常(cháng)保有量，可见国(guó)家稳猪价的(de)决心(xīn)。

　　“此(cǐ)外，从冻品库(狼籍和狼藉哪个正确，狼籍与狼藉到底怎么区别kù)存来看，随(suí)着屠宰场(chǎng)持(chí)续入冻(dòng)，冻品库存持续(xù)攀(pān)升。卓创资讯数(shù)据显示(shì)，截至4月20日，全国(guó)冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高(gāo)于(yú)去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品持续(xù)出(chū)库，目前冻品的高库存水(shuǐ)平将(jiāng)抑制猪价(jià)上(shàng)涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费(fèi)总(zǒng)结为(wèi)持(chí)续向(xiàng)好(hǎo)发展态势，政(zhèng)策引导及市(shì)场预期向好，加(jiā)上居民收入增加、消费意愿增强(qiáng)等(děng)利(lì)好因素(sù)，都是(shì)猪肉消费的(de)助力(lì)。但是，实际(jì)需求却一直不(bù)温不火。目前看，今年生猪的需求大概率将回归到正(zhèng)常(cháng)年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求(qiú)好转主要(yào)在于冻(dòng)品入库(kù)以及二育支撑(chēng)，终端(duān)需求(qiú)无(wú)实质性好转。目前“五一”备(bèi)货基本收尾，从走量看并未(wèi)出现明显提升，随着二(èr)季度气(qì)温(wēn)升高，需求逐步降低，预计(jì)需求再(zài)次回归至(zhì)低迷状态。4月底到5月预计(jì)集团企业(yè)出(chū)栏计划(huà)或(huò)继(jì)续增加，市场整体(tǐ)处于供大于求状态，现货价格“五(wǔ)一(yī)”后或(huò)继续回落为主(zhǔ)，盘面(miàn)升(shēng)水状态(tài)下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看来(lái)，生猪整体供(gōng)给相对充(chōng)足，限制猪价大幅上涨(zhǎng)。短(duǎn)期(qī)来看，“五一”小长假前，终(zhōng)端备货启动(dòng)，集团场(chǎng)缩量挺价(jià)，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市(shì)场情(qíng)绪逐渐褪去(qù)，猪价将重回(huí)供需基(jī)本面。当前(qián)距“五(wǔ)一(yī)”小长假仅剩3个交易(yì)日，期货盘(pán)面资(zī)金已经(jīng)提(tí)前反映(yìng)了市场(chǎng)情绪。建议投资者控制仓(cāng)位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综(zōng)合来看，猪价颓(tuí)势不(bù)改，大(dà)概率仍将保持低位(wèi)盘整运行(xíng)状态。不过，市场预(yù)期二季(jì)度二次育肥缓慢(màn)入场，行(xíng)情(qíng)或好于一(yī)季度。按照(zhào)官方能繁存栏数据推(tuī)算，今年(nián)3到10月(yuè)，生猪理论出栏量处于(yú)逐(zhú)步增加的(de)阶段，并于10月份达到理论出(chū)栏峰值，11月生猪理论出(chū)栏量(liàng)大概率环比(bǐ)下降。而11月份正值猪肉消费旺(wàng)季，供减需增预期下，相对支撑当期生猪(zhū)价格，故(gù)目前(qián)盘面11月(yuè)价格相(xiāng)对坚挺。不过(guò)在国家良好调(diào)控之下，能繁母猪产能并(bìng)未(wèi)过度去(qù)化，生猪(zhū)存出栏(lán)量保持稳定，猪价不具(jù)备持续大幅上涨的(de)基础条件。在(zài)国(guó)家政策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上行(xíng)压力恐加大，追(zhuī)涨风险(xiǎn)积聚，操作上，建议(yì)养殖端锚定(dìng)成本(běn)，择(zé)机卖出套保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需(xū)求不(bù)容(róng)乐观

　　昨(zuó)日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大(dà)幅下跌，连续第三个交易(yì)日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情(qíng)变化(huà)多集中在需求端的扰动，一方面，印(yìn)度洗(xǐ)船事件为盘面(miàn)带来了压力(lì)；另一(yī)方面，市场对(duì)于第二波新冠疫情可能(néng)到来从而降(jiàng)低国内(nèi)需求的担忧则进一步加速(sù)了盘面下滑。”国联期货农产(chǎn)品事业部分析师姜颖告诉(sù)期货日报记者，根据新加坡、日本(běn)等(děng)海外经验(yàn)，第二波疫情的波及范围预计很大概率(lǜ)将小于第(dì)一波(bō)，短期情绪释放后(hòu)，棕榈(lǘ)油(yóu)将回归基(jī)本(běn)面(miàn)。从相关(guān)因素的梳理来看(kàn)，目前处于短多(duō)长(zhǎng)空的局面。

　　据(jù)国(guó)海良时期(qī)货油脂分(fēn)析(xī)师孙啸介绍，开斋节后市场延(yán)续(xù)了产地未来供需转宽松的交易逻(luó)辑(jí)。马来西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报(bào)价分别为995美(měi)元(yuán)/吨(dūn)、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有20美(měi)元/吨左右的(de)下跌。巨大的back结构也(yě)显(xiǎn)示出市(shì)场(chǎng)对(duì)东南亚地区(qū)棕榈油食用需求转入淡(dàn)季以及(jí)印尼(ní)可能放松DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地供需偏宽松的(de)预期在(zài)印尼GAPKI公布(bù)2月份产量后(hòu)得到(dào)强化(huà)。数据显示(shì)，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为(wèi)历史同(tóng)期最(zuì)高水(shuǐ)平(píng)，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降(jiàng)幅远(yuǎn)低于平(píng)均季节性减量(liàng)。目(mù)前(qián)产地已步入增产季，在马来(lái)西亚摆脱洪水扰动后，产区(qū)未来整体产量可(kě)能(néng)非常可观(guān)。

　　“3月份马来(lái)西亚出口大增，库存超预(yù)期下降至167万(wàn)吨，不过，4月份(fèn)马来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进(jìn)口(kǒu)国植物油供应(yīng)充(chōng)足，印度3月棕(zōng)榈油库(kù)存(cún)仍(réng)有59万吨，植(zhí)物(wù)油库存则(zé)继续增高至345万吨，充(chōng)足(zú)的库存和竞争油脂的影响或将冲(chōng)击印度对棕榈油进(jìn)口。”徽(huī)商(shāng)期货油脂油料(liào)分析师(shī)郭文伟表示，检验机构AmSpec数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，马(mǎ)来西(xī)亚4月(yuè)1—25日棕榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而(ér)棕榈油(yóu)已经步(bù)入季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产(chǎn)量环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复(fù)产(chǎn)初期，且今年4月(yuè)份工作(zuò)日较少，产量预计在(zài)150万(wàn)吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存预计开(kāi)始小幅度累库，且随着复产(chǎn)利多增强和出口前景不佳(jiā)持续(xù)，后期马棕继续面临累库压力，棕(zōng)榈油行(xíng)情或维持承(chéng)压回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数(shù)据(jù)显示(shì)，3月份(fèn)印(yìn)度食用油进口113.56万吨(dūn)，处于(yú)季节性中(zhōng)性位置，其(qí)中棕榈油(yóu)进口(kǒu)量高达(dá)72.8万(wàn)吨(dūn)，占比(bǐ)突出。但是(shì)其(qí)国内食用油峰值库存问题仍未解决。截至3月(yuè)末，其食用油总库(kù)存依旧在(zài)344.7万吨(dūn)，未见回落。根据目前已经走负的(de)国际豆(dòu)棕(zōng)差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油进(jìn)口需(xū)求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈油近(jìn)月进口严重倒挂，远月(yuè)有(yǒu)所修(xiū)复，近(jìn)月进口(kǒu)偏低，远月买船(chuán)有所增(zēng)加。海关(guān)数据显(xiǎn)示，3月(yuè)进(jìn)口(kǒu)39万(wàn)吨，国内棕榈(lǘ)油(yóu)4—6月(yuè)进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕(zōng)榈油港口库存仍处在历史同期高点，截至(zhì)4月25日，库存(cún)为85万(wàn)吨，连续4周(zhōu)下降(ji狼籍和狼藉哪个正确，狼籍与狼藉到底怎么区别àng)，随着气温升高及棕榈油消费进一步好转，需求有望回升，国(guó)内棕(zōng)榈油(yóu)继续(xù)呈现(xiàn)去(qù)库走(zǒu)势。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随(suí)油脂整体弱势运行(xíng)，有下破可能。5月份东南(nán)亚天气值得(dé)关注，目前已(yǐ)有少雨迹象，泰国(guó)最为明显，印(yìn)尼次之。如果出现持(chí)续干(gàn)燥天气，产(chǎn)区增产节(jié)奏将被(bèi)打破，届(jiè)时，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短期棕榈油尚存利多因素(sù)支撑。国(guó)内贸易商(shāng)进口利润(rùn)深度(dù)亏损，5月船期频(pín)现洗船，进口到港数量将明显减(jiǎn)少(shǎo)。在此基础(chǔ)上，随着天气升温，棕(zōng)榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改变消费逐步恢复(fù)的大势，国(guó)内(nèi)库存(cún)短期(qī)内(nèi)仍(réng)可能(néng)加速去化。长期(qī)市场对于未来供应充裕的预期基本一致(zhì)。天气情况有所好转，马来西亚(yà)与(yǔ)印尼(ní)步(bù)入增产周(zhōu)期，供应增(zēng)加而出(chū)口需求较差，未来产地存(cún)在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极(jí)低负值(zhí)，棕榈油价格丧失竞争优势，在(zài)豆油、菜(cài)油未来存在(zài)集中供应压(yā)力的情况下，棕榈油长期需求不(bù)容(róng)乐观(guān)。

　　“综合来看(kàn)，短期利多因素对盘面有一定支撑，价格或(huò)以区间调整为主。长期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演(yǎn)变为(wèi)供强(qiáng)需弱(ruò)格(gé)局(jú)，叠加(jiā)全球宏观经济环境偏弱(ruò)，价格重心或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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