随着一季报披露完毕，有着“专业买手”之称(chēng)的(de)公募(mù)FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选(xuǎn)、易(yì)方达科瑞、易方达(dá)供给(gěi)改革三(sān)只(zhǐ)基金是全市(shì)场(chǎng)公募FOF一季度持有只数最(zuì)多的(de)权益基金，相(xiāng)比去年四季度，易(yì)方达供给(gěi)改革取代(dài)融通健康产业(yè)，新进FOF“最爱”权益(yì)基金前三(sān)名。

　　从(cóng)调仓变(biàn)动上(shàng)看，部分公(gōng)募(mù)FOF继续超配权(quán)益(yì)资产，并偏向(xiàng)成长风格基金(jīn)，有的对阶段(duàn)性涨(zhǎng)幅过快(kuài)的(de)行业做了减(jiǎn)仓，增加(jiā)了部分业绩和估值匹(pǐ)配合(hé)理(lǐ)的(de)行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理(lǐ)认为，中期维持对(duì)权益资产的乐观(guān)，国(guó)内宏观(guān)经济处于底部向上(shàng)修(xiū)复的状态，且市场估值压(yā)力仍(réng)较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的(de)上涨。结构上主要关注(zhù)以下条潜在盈利主线：T加州时间现在几点钟，加州时间与北京时间差MT、复苏(sū)（消(xiāo)费、投(tóu)资）以及美债利率定(dìng)价资产估值修(xiū)复等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达(dá)供给改革

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随着公募基(jī)金旗下一(yī)季报披露(lù)，FOF基金经理新一(yī)季的基金配置清单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一季度末(mò)获26只公(gōng)募FOF重仓买入，从数量上看，是(shì)目(mù)前公(gōng)募FOF买入数量最多的权益基金(jīn)，这也(yě)是华商新趋(qū)势(shì)优选第二个季度坐上公(gōng)募基金“团(tuán)购”榜首(shǒu)，去年(nián)末是与融通健康产业并列首位(wèi)。在此之前，则由海富通改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安养老2035、富(fù)国(guó)智优精选3个月持有等基金(jīn)在一季度均重点配置华商新趋势优选基金，其中更有包括平安盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优(yōu)精选3个月持有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实(shí)养老2040五年等基金将华商(shāng)新趋势(shì)优(yōu)选作(zuò)为前(qián)三大重仓(cāng)基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季(jì)度末公募(mù)FOF合计持有华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优选基金份额4995.19万(wàn)份，相比去年末增持(chí)了17.62万份(fèn)，持有华商新趋(qū)势优(yōu)选的FOF基金数量则相(xiāng)比(bǐ)去年末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋(qū)势(shì)优选基(jī)金(jīn)成立(lì)于(yú)2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期以成长风格著称，截止(zhǐ)今年一季(jì)度末，成立以来收(shōu)益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，共有25只公(gōng)募FOF三(sān)季度(dù)重(zhòng)仓持有易方(fāng)达科瑞(ruì)，合(hé)计(jì)持(chí)有份额(é)1.74亿份，相比去(qù)年(nián)末持有的(de)FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达(dá)科瑞基金经理杨嘉文擅(shàn)长逆势投资，关注估值被错杀的个股，对于基本面坚固或(huò)出(chū)现好转信号的公(gōng)司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易方达(dá)供给(gěi)改(gǎi)革在(zài)一季度新进公(gōng)募(mù)FOF买入只数(shù)榜前三(sān)。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，共有20只公募FOF三(sān)季度重(zhòng)仓持有易方达供(gōng)给改革(gé)，合(hé)计(jì)持(chí)有份(fèn)额1.90亿份，相比去年底(dǐ)持有的FOF基金只数增(zēng)加了13只(zhǐ)，环(huán)比增持(chí)了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金经(jīng)理杨(yáng)宗昌是化学博士，有过多年化工研究经验，他(tā)坚持(chí)在熟悉的行(xíng)业内把握投资机会，并通过(guò)努力不(bù)断扩大能力(lì)圈，目前行业配置(zhì)更趋均衡。

　　从增持榜单(dān)来(lái)看，据Wind数据(jù)统计(jì)，被(bèi)动指(zhǐ)数基金增持前三(sān)“花落华泰(tài)柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指信息(xī)技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活(huó)配置混(hùn)合基金中，汇添富科(kē)技创(chuàng)新、易方达供给改革、易方达新兴成长(zhǎng)位(wèi)列增持份额(é)前三；偏股混合基金增持前三则被易(yì)方达信息产业、财通资管健康产业、中欧碳中和(hé)占据；股票基(jī)金增持前三分别为(wèi)中(zhōng)欧(ōu)信息产业、汇添(tiān)富(fù)外延(yán)增长主(zhǔ)题、华夏(xià)智胜先锋(fēng)；平衡基金增持前(qián)三则是(shì)交银定期支(zhī)付(fù)双息平衡、摩根双核(hé)平衡(héng)、易方达平稳增(zēng)长；偏债混合基金增(zēng)持前三依(yī)次为易方达安盈回(huí)报、安(ān)信民(mín)稳增(zēng)长、创(chuàng)金(jīn)合信鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏向成(chéng)长风格

　　减持涨幅过高行业配置比例(lì)

　　一季度A股(gǔ)市场(chǎng)整体表现相对较好，但行业(yè)分(fēn)化(huà)较(jiào)大。受益于数字(zì)经(jīng)济政策的提振与人工智能主题的(de)不断发酵，科(kē)技板块(kuài)涨幅较(jiào)大；而(ér)地产和(hé)新(xīn)能(néng)源等板块表现较(jiào)弱。从一季度披露的情况上看(kàn)，部(bù)分FOF基金经理继续超(chāo)配权益(yì)仓(cāng)位，并向成长风格偏移，也有部分FOF基金(jīn)经(jīng)理在一季度末对涨幅(fú)过高(gāo)行(xíng)业(yè)基金进(jìn)行了减仓， 增加(jiā)了部分业(yè)绩和估(gū)值匹配(pèi)合理(lǐ)的行业。

　　长期业绩(jì)领先(xiān)的兴全安泰平衡养老FOF基(jī)金经理(lǐ)林国(guó)怀(huái)在(zài)一季报(bào)中表示，本季(jì)度基金主要进行以下操作：1、持续(xù)维(wéi)持(chí)权(quán)益资产的仓位略高于(yú)权益配置中枢；2、逐步提升组合中成长(zhǎng)型基金的配置比例，同时(shí)适度降低价值型基金的配置(zhì)比例；3、逢高减持部分转债品种，增加其他(tā)确定性较高的绝对收益或相对收益基金品(pǐn)种；4、继续根(gēn)据既定的策略参与股票定增、大(dà)宗交易(yì)等投资机会，减持解(jiě)禁的股票。

　　组合风格上，目(mù)前权益部分依然保持(chí)略超配价值风格，但偏离(lí)幅度已显著下降，保持一贯(guàn)的“略(lüè)偏左侧(cè)”和“适度均衡”的配置(zhì)策略，通过积极挖掘市场上相(xiāng)对(duì)收益和绝对收益(yì)的投资机会不断增厚组合收益，通过“多(duō)资(zī)产(chǎn)、多策(cè)略”的方式来平滑组合波动，努(nǔ)力将(jiāng)该基金呈现为“相对(duì)稳定的‘贝(bèi)塔(tǎ)’和(hé)相对确定的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇(zhèn)发展、博时标普(pǔ)500ETF新进兴(xīng)全安泰前(qián)十大重仓基金，富(fù)国信用债、万家(jiā)安弘(hóng)淡出前十(shí)大之列。

　　“在年初(chū)的时候，基(jī)金经理(lǐ)对全年市(shì)场的(de)主线判断不是(shì)很清晰，因此组合整体上除了向小市(shì)值成长风格有一(yī)定偏离(lí)外，其他方面没(méi)有明显的偏离，整体上(shàng)比较均衡。随(suí)着近期(qī)政策方(fāng)向的明朗(lǎng)，基金(jīn)经理对今年(nián)全年股票(piào)市场的主(zhǔ)要方向逐渐有(yǒu)了较明(míng)确的(de)判(pàn)断，在操(cāo)作上，本基金在 1 季度，逐(zhú)渐增加了低估值价值风(fēng)格(gé)基金和股票，以及与数(shù)字经济相(xiāng)关的基金(jīn)和股票，未来(lái)计划视相(xiāng)关板块的估值水(shuǐ)平变化做动态调(diào)整(zhěng)。”华夏(xià)养(yǎng)老2045三年(nián)基金经理许利明表(biǎo)示。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三(sān)年今年一季度(dù)的主(zhǔ)要持仓(cāng)仍然坚持长期(qī)资产配(pèi)置策略，但继(jì)续对部分主动权益基金进行了(le)分散和优(yōu)化，在加州时间现在几点钟，加州时间与北京时间差一(yī)季度股票市场整体小幅上涨(zhǎng)但行(xíng)业之(zhī)间分化(huà)巨(jù)大的市场中，基于对长期基本(běn)面(miàn)、行业景气度、估值、性价比(bǐ)等的判(pàn)断，对行(xíng)业(yè)风格的持(chí)仓结构进行了小(xiǎo)幅调整，减持部分涨幅较(jiào)高的行业基(jī)金，增持部分短期表(biǎo)现较差的行业基金。

　　年(nián)内表(biǎo)现(xiàn)领先的(de)平安养老2045一(yī)季报中表示，报(bào)告(gào)期内，基金(jīn)整体(tǐ)保持中枢附近的权益(yì)仓位，但内(nèi)部结构有(yǒu)所调整(zhěng)。债券方面，适(shì)当增(zēng)加固收仓(cāng)位的弹性，其他以现金管理(lǐ)为(wèi)主；权益(yì)方面(miàn)，基于不同板(bǎn)块(kuài)的基本面和估值性价比，略加(jiā)仓港股基金，减仓美股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部分(fēn)收益(yì)。整体而(ér)言，通过动态再平(píng)衡，保持(chí)组合处于稳健均(jūn)衡状态，重点关注一季报超预期的方向。

　　易方(fāng)达(dá)汇诚养老1季度适(shì)度降低(dī)了深度价值和价(jià)值质(zhì)量等偏价值策(cè)略的基金的超配比例，继续超配偏小盘风格(gé)的基金，适度增加了偏成(chéng)长策略的基金的(de)配(pèi)置(zhì)比例。在行业方(fāng)面，TMT等科技(jì)行业经(jīng)历过去几年的大幅(fú)调整，处于“三(sān)低”类资(zī)产（景(jǐng)气周期低(dī)位、低估值、低拥挤度(dù)）的范畴，1季(jì)度逐步加(jiā)仓了偏科技成长(zhǎng)策略基金(jīn)的配置比例。不(bù)过仍然选择那些能够(gòu)长期拿得住的(de)基金，很少去追逐(zhú)那些短(duǎn)期大幅度上涨的、最(zuì)亮眼(yǎn)的科技(jì)基金。在不同地域的投资(zī)方(fāng)面(miàn)，在市场大幅反弹后，小幅降低了(le)港股(gǔ)基金(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目标(biāo)配置比例为70％。截(jié)至一季度(dù)末，基(jī)金的权益类资产实际配置(zhì)比(bǐ)例为71％，相对年(nián)度目标(biāo)配置比(bǐ)例战(zhàn)术(shù)型标配(pèi)，对(duì)阶(jiē)段性涨幅过(guò)快的(de)行业做了减仓，增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合理的行业(yè)。

　　富(fù)国智优精选3个月持有一季(jì)度操作上围(wéi)绕(rào)经济增(zēng)长和政(zhèng)策支(zhī)持(chí)方(fāng)向作(zuò)为(wèi)调整配置主(zhǔ)要方向，组合主要(yào)提高了中(zhōng)小盘(pán)暴露、加(jiā)大对于业绩预(yù)期(qī)增速较高板块的配置(zhì)，并通过优(yōu)选(xuǎn)选股alpha较高、稳定性较好的标(biāo)的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心等方面的观(guān)察(chá)，鹏华养老2045将(jiāng)组合(hé)权益资产维(wéi)持超配状态，结构上均衡配(pèi)置于：受益于顺周期低估值(zhí)的金融周期板块、受益(yì)于(yú)社会经济活动趋于正常的消费医药板块，以及受(shòu)益于产业周期见底(dǐ)及国产(chǎn)替代的科技制(zhì)造板块(kuài)上(shàng)。

　　权益市场仍将有(yǒu)所(suǒ)作为

　　关注确定性和未来发展(zhǎn)方(fāng)向的机(jī)会

　　目(mù)前A股(gǔ)市场行至3300点附近(jìn)，未来市(shì)场存(cún)在哪些风险和机会？如(rú)何寻找(zhǎo)投(tóu)资主线？FOF基(jī)金经理们(men)也在一季(jì)报中提到了(le)对当下的思考。

　　南(nán)方基金鲁炳(bǐng)良认为，展望(wàng)后市(shì)，随着(zhe)经济数据真(zhēn)空期的度过(guò)，国内大类资产复(fù)苏(sū)预(yù)期进入验证阶段。中期(qī)维持(chí)对权益资产的乐观，国内宏观经济处(chù)于底部向上修复的状态，且市场估值(zhí)压力仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条潜在(zài)盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定(dìng)价(jià)资(zī)产估值修复。从确定性和未来(lái)发(fā)展方向(xiàng)角度出发(fā)，关注 TMT 中信(xìn)息(xī)安全、数(shù)字经济和新技术领(lǐng)域。大复苏中在大消费板块内重点关注航(háng)空出行(xíng)供需格局和票价弹性带来的潜(qián)在超预期(qī)机(jī)会(huì)。投资端关注(zhù)地产链以及一带一路(lù)带动(dòng)下的部分(fēn)细分领域配置机会(huì)。

　　摩根锦(jǐn)程积极成长养老目(mù)标五年基(jī)金经理杜(dù)习杰、吴春杰表示，对于(yú)国内权(quán)益来讲，当前历史(shǐ)估值分位、相对债券资产(chǎn)的估值处均在(zài)具备吸引力的(de)水平，为长(zhǎng)期投资提(tí)供一(yī)定安全边际。年内经济(jì)修复是(shì)确(què)定性的，节奏与幅度上虽有分歧，但政(zhèng)策(cè)仍(réng)有相机抉择(zé)加码托底(dǐ)的空间(jiān)。结(jié)构上，维(wéi)持此前(qián)判断，关注受益于稳内(nèi)需政(zhèng)策(cè)加码的(de)领域，包括地产链、政府支出或(huò)补贴(tiē)可能(néng)增加的基(jī)建、信创、自(zì)主(zhǔ)可控等领域(yù)，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催(cuī)化的成份，对交易情(qíng)绪的过热持(chí)谨(jǐn)慎的态(tài)度，后(hòu)续会持续关(guān)注新技术对经(jīng)济各个领域(yù)的影响；对消费服务(wù)业来(lái)讲，去(qù)年博弈(yì)情(qíng)绪已较浓，二(èr)季(jì)度市场(chǎng)对其(qí)关(guān)注度有望(wàng)随着节日(rì)出(chū)行(xíng)、消费数据改善而增加。

　　景顺长(zhǎng)城养老(lǎo)目(mù)标2035三年(nián)持有基金经理薛显志、江虹表示，权益市场来看，当前中国经(jīng)济处于复苏早期，2月以来(lái)市(shì)场的下跌属(shǔ)于(yú)“放开交易”、春季躁动后的正(zhèng)常回调。复(fù)盘历史上的复苏周期，权益方(fāng)面(miàn)均(jūn)能(néng)有(yǒu)所(suǒ)作(zuò)为(wèi)，基本面的(de)总体改(gǎi)善能激(jī)活市场的生态，市场会不(bù)断寻找(zhǎo)基本面(miàn)改(gǎi)善的(de)诸多细分方向(xiàng)。结构方面，市场一季度已找(zhǎo)出“中特+”、数字经济两条主线。4月份开始，估计市场(chǎng)会围绕各行业受益改善幅度，不断挖(wā)掘(jué)一(yī)季报超预期、全年(nián)指引较好(hǎo)的(de)细分方向。同时，因(yīn)处于复苏阶(jiē)段，顺周期方(fāng)向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示(shì)，未来(lái)持续关注以下三个方向：一(yī)是顺周期低(dī)估值板块具备长(zhǎng)期(qī)投资价(jià)值(zhí)，此外，关注央国企改革能否带(dài)来相关(guān)行(xíng)业、企(qǐ)业(yè)基本(běn)面的改善，并打开(kāi)估值提升(shēng)的空间。

　　二是(shì)消费医(yī)药(yào)板块的场景复苏逻辑较为(wèi)确定，比较而言，医药板块的估(gū)值(zhí)性价(jià)比更(gèng)高。三是科技制造板块，特别是国(guó)产替代(dài)的关键环节(jié)，是长期关注的方向。短周期来看，半导体(tǐ)行业可能(néng)在下半(bàn)年周(zhōu)期见(jiàn)底，计算机行业的景气(qì)度相较于去年也是大(dà)幅改善。而人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)等技术的突破，有可(kě)能(néng)打开(kāi)科技板块的成长空间(jiān)。

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