随(suí)着一季报(bào)披(pī)露完毕(bì)，有(yǒu)着“专(zhuān)业买(mǎi)手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据(jù)统计显示，华(huá)商新(xīn)趋势优选、易方达(dá)科瑞(ruì)、易方达供给改革三(sān)只基金(jīn)是(shì)全(quán)市场(chǎng)公募(mù)FOF一(yī)季度持有(yǒu)只数最多的(de)权益基金，相比(bǐ)去年四季度，易方达供给改革取(qǔ)代(dài)融通健康产(chǎn)业，新进(jìn)FOF“最爱”权益基金前三名(míng)。

　　从调(diào)仓(cāng)变动上看，部分(fēn)公(gōng)募FOF继续超配权益资产，并偏(piān)向成长(zhǎng)风格基金，有的对阶段性(xìng)涨幅过快的行(xíng)业做了减仓，增加了部(bù)分业(yè)绩和估值匹配合理的行业。

　　谈(tán)及后市，多位FOF基(jī)金经理认为，中期维持对权(quán)益资产的乐观，国内宏观经济处于底部(bù)向上(shàng)修(xiū)复的状态，且市场估值压力仍较小，战(zhàn)略上将推动(dòng) A 股(gǔ)的上涨。结(jié)构上主要关注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债利(lì)率(lǜ)定价资产(chǎn)估值修复等。

　　华商(shāng)新趋(qū)势优选、易方达科(kē)瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐<值勤执勤的区别，值勤跟执勤的区别/p>

　　随(suí)着公(gōng)募基金(jīn)旗下一(yī)季报披(pī)露(lù)，FOF基金经(jīng)理新一(yī)季(jì)的基金配(pèi)置(zhì)清(qīng)单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华(huá)商新趋势(shì)优(yōu)选在一(yī)季(jì)度(dù)末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买入，从数量上(shàng)看，是目前公募(mù)FOF买入(rù)数量最(zuì)多(duō)的(de)权益基(jī)金(jīn)，这也是(shì)华(huá)商新趋(qū)势优选第(dì)二个季度坐(zuò)上公募基金(jīn)“团购”榜(bǎng)首，去年末是与融(róng)通健(jiàn)康(kāng)产业并列首位。在此之前，则由(yóu)海富通改(gǎi)革驱动连续第五个季度(dù)霸榜。

　　具(jù)体来(lái)看，平安盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月持有等基金在一季度均重点配(pèi)置(zhì)华(huá)商新趋势优选基金(jīn)，其中更有包括平安盈禧均衡(héng)配(pèi)置1年持有(yǒu)、平(píng)安养老2035、富国智(zhì)优精(jīng)选(xuǎn)3个月持有、嘉实养老2050五年(nián)、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2040五年(nián)等(děng)基金(jīn)将华商新趋势优选作为前三大重仓(cāng)基金(jīn)。

　　不过，从持仓数量上(shàng)看，一(yī)季度末公募FOF合计持有(yǒu)华商新趋势(shì)优选基金(jīn)份额4995.19万份，相比去年末增持了(le)17.62万份，持有华商新趋势优选(xuǎn)的FOF基(jī)金数(shù)量则相比去年末增加了(le)5只。

　　据相关资料介绍，华(h值勤执勤的区别，值勤跟执勤的区别uá)商新(xīn)趋势(shì)优选基金成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期以成长(zhǎng)风(fēng)格著称，截止今年一季度末，成立以来收益(yì)率达(dá)到355.53％，过(guò)去五年(nián)收益308.35％，业绩排名(míng)同类(lèi)基金第一。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只公募FOF三季度重仓(cāng)持有(yǒu)易方达科瑞，合计持有份额1.74亿(yì)份，相比去年(nián)末持有的FOF基金只数(shù)增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉(xī)，易(yì)方达科瑞基金经(jīng)理杨嘉文擅(shàn)长逆势投资，关注估(gū)值被错(cuò)杀的个(gè)股，对于基本面(miàn)坚固或出现好转信号的公司敢(gǎn)于重仓买(mǎi)入(rù)。

　　易(yì)方达(dá)供给改革在一(yī)季度新(xīn)进公募FOF买入(rù)只(zhǐ)数榜前三(sān)。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方达供给改(gǎi)革，合(hé)计持(chí)有份额1.90亿份，相比去年底持(chí)有的FOF基金只数增加了(le)13只，环比(bǐ)增(zēng)持了1.29亿份。据悉，易(yì)方(fāng)达供给改革基(jī)金经理杨宗(zōng)昌(chāng)是化学博士，有过多年化工研究经验，他(tā)坚(jiān)持在熟(shú)悉的行业内把(bǎ)握投资机会(huì)，并通过(guò)努力不断扩大能力圈，目前行业配置更趋(qū)均衡。

　　从(cóng)增持榜单来看(kàn)，据Wind数(shù)据统计，被动指数基金增(zēng)持前三“花(huā)落华(huá)泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中(zhōng)证全指信(xìn)息技术ETF、华夏恒生(shēng)科(kē)技(jì)ETF；灵活配置混合基金中(zhōng)，汇(huì)添富(fù)科技创新、易方达供给(gěi)改革、易方达新兴成长位列(liè)增持份(fèn)额前三；偏股混合基(jī)金增持前三(sān)则(zé)被易(yì)方达信(xìn)息(xī)产(chǎn)业(yè)、财通资管健康产(chǎn)业、中欧碳中(zhōng)和占据；股票基金增持前三分别为中欧(ōu)信息产业、汇添富外延(yán)增长(zhǎng)主题、华夏智(zhì)胜先(xiān)锋；平衡基金(jīn)增持前三则是(shì)交银定期支付双息平衡、摩根双核平衡、易(yì)方(fāng)达(dá)平稳(wěn)增长；偏债混合(hé)基(jī)金(jīn)增持(chí)前三依次(cì)为易方(fāng)达安盈(yíng)回(huí)报、安信民稳增(zēng)长、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位偏向成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过高(gāo)行业配置比例(lì)

　　一季度A股市场(chǎng)整体表现(xiàn)相对较好，但行业分化较大。受益于数(shù)字经济政策的提振与(yǔ)人工智能主(zhǔ)题的不断发酵，科技板块涨幅较大；而(ér)地产和新能源等板块表现较弱。从(cóng)一季度披露(lù)的情况(kuàng)上看，部分FOF基金经理继续超配权(quán)益仓位(wèi)，并向成长风格偏移(yí)，也有部分FOF基金经理在一(yī)季度末(mò)对涨(zhǎng)幅过高行业(yè)基金(jīn)进行了减仓(cāng)， 增加了部分业绩(jì)和估值匹配合理的(de)行(xíng)业(yè)。

　　长期业(yè)绩领先的(de)兴全安泰平衡(héng)养老FOF基(jī)金(jīn)经理林国(guó)怀在(zài)一(yī)季报中(zhōng)表示，本季(jì)度基金主要进(jìn)行以下操作：1、持续维持权(quán)益(yì)资产的仓位略高(gāo)于权益配置中枢；2、逐(zhú)步(bù)提升(shēng)组合中成长型基金的配置比例，同时适度降低价值型基(jī)金(jīn)的配置比例；3、逢高减持部分转债品种(zhǒng)，增加(jiā)其他(tā)确定性较高的绝(jué)对收益或(huò)相对收(shōu)益基(jī)金品(pǐn)种；4、继(jì)续根据既定(dìng)的(de)策略参与股票定增、大宗交易(yì)等投资机会，减持解(jiě)禁的股(gǔ)票。

　　组合风格上，目(mù)前权益部分依然保持略超配价值风格，但偏离幅度已显著下(xià)降(jiàng)，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的(de)配置策略，通过积极(jí)挖掘(jué)市场(chǎng)上(shàng)相(xiāng)对收(shōu)益和(hé)绝对收益的(de)投资(zī)机(jī)会不断增厚组(zǔ)合收益，通过“多资产、多策略”的方式来(lái)平(píng)滑组合波动，努力将该基金(jīn)呈现(xiàn)为(wèi)“相对稳定的‘贝(bèi)塔’和相对确(què)定的(de)‘阿尔法(fǎ)’特(tè)征”。

　　从(cóng)一季(jì)度持仓上看(kàn)，富国城镇发展(zhǎn)、博时标普(pǔ)500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金，富国(guó)信用债、万家安(ān)弘淡出前十(shí)大之列。

　　“在(zài)年(nián)初的时候，基金经理对全年市场的(de)主线判断不是很(hěn)清晰，因此(cǐ)组(zǔ)合整体上除了向小市值成长风格有一定(dìng)偏离外，其(qí)他方(fāng)面没有明显的偏离，整体上比较(jiào)均衡(héng)。随(suí)着近期政策方(fāng)向的明朗，基金经理对今年全年股(gǔ)票市(shì)场的(de)主要方向逐渐有了(le)较明确的判(pàn)断(duàn)，在操作上，本基金在(zài) 1 季度，逐渐增(zēng)加了(le)低估(gū)值价值风格基金和(hé)股票，以(yǐ)及与数字经济相关的基金(jīn)和股(gǔ)票(piào)，未来计(jì)划视相关板(bǎn)块(kuài)的估值水平变化做动态调整。”华夏养老2045三年(nián)基(jī)金经理(lǐ)许利明表(biǎo)示。

　　中(zhōng)欧预见养老(lǎo)2035三年今年一季度的主要持仓(cāng)仍然(rán)坚持长期资产配置策(cè)略，但继续对部(bù)分(fēn)主动权(quán)益基金进行了分散和优化，在一季度股票市场整体小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)但行业之(zhī)间分化(huà)巨(jù)大的市场(chǎng)中，基于对长(zhǎng)期基本面、行业景(jǐng)气度、估值、性价比等的判断(duàn)，对行业风(fēng)格的持仓结构进行了小幅调(diào)整，减(jiǎn)持部分涨(zhǎng)幅较高的行(xíng)业(yè)基金，增持部分短期(qī)表现较差的行业基金。

　　年内表现(xiàn)领先的平安养老(lǎo)2045一季报中表示，报告期内，基金整体保(bǎo)持中枢附近(jìn)的权益仓位，但内(nèi)部结构(gòu)有所调整。债券方(fāng)面，适当增(zēng)加(jiā)固(gù)收(shōu)仓位的弹性，其他(tā)以现金管理(lǐ)为(wèi)主(zhǔ)；权(quán)益方面，基于(yú)不同板(bǎn)块的基本面和估值性价比(bǐ)，略加(jiā)仓(cāng)港股基金，减仓美股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持(chí)仓(cāng)兑现(xiàn)部分收(shōu)益。整体而言，通(tōng)过动态再平衡(héng)，保持组合处于稳健均衡状态(tài)，重点关注一季报超预期(qī)的(de)方(fāng)向。

　　易方达汇诚养老(lǎo)1季度适度降(jiàng)低了深度价值和价值(zhí)质(zhì)量(liàng)等(děng)偏价值策略的基(jī)金的超配比例，继续超配偏小盘风格的基金，适度增加了(le)偏成(chéng)长(zhǎng)策略的基金的配(pèi)置比例。在行业方面，TMT等(děng)科(kē)技行业(yè)经(jīng)历(lì)过去几年的大幅(fú)调整，处于“三低”类资产(chǎn)（景气周(zhōu)期(qī)低位(wèi)、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐(zhú)步加(jiā)仓了偏(piān)科技成(chéng)长(zhǎng)策(cè)略基(jī)金的配置比例。不过仍然选择那些能够(gòu)长期(qī)拿得住的基(jī)金(jīn)，很(hěn)少去追逐那些(xiē)短期大幅(fú)度上(shàng)涨的、最亮眼的(de)科技(jì)基金。在不同地域的投资方面，在市场大幅(fú)反弹后，小幅降低了港股(gǔ)基金的(de)配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益(yì)类资产年度(dù)目标配置比例(lì)为70％。截(jié)至一季度(dù)末，基(jī)金的权益类资产实际配置比例为(wèi)71％，相(xiāng)对年(nián)度目标配置(zhì)比例(lì)战术型标配，对(duì)阶段性涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了(le)部分业绩(jì)和(hé)估值(zhí)匹配合(hé)理(lǐ)的行(xíng)业。

　　富国智(zhì)优精选(xuǎn)3个月持有一季度(dù)操作上(shàng)围绕(rào)经济增长和政策支持(chí)方向作为调整(zhěng)配置主要方向，组合主要提高了中(zhōng)小(xiǎo)盘暴露、加大对(duì)于业绩(jì)预期增速较高板块的配置，并通过优选选股alpha较高(gāo)、稳(wěn)定性较好的标的实现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信贷和消(xiāo)费者信心等方面的观察，鹏华养老(lǎo)2045将(jiāng)组合权益资产维持超配(pèi)状(zhuàng)态(tài)，结构上均衡配置于：受(shòu)益于顺周(zhōu)期(qī)低估值的金融周(zhōu)期板块、受益(yì)于(yú)社会经(jīng)济(jì)活动趋于正常(cháng)的(de)消费医药板块(kuài)，以(yǐ)及受(shòu)益于产业周期(qī)见(jiàn)底(dǐ)及国(guó)产替代(dài)的科(kē)技制造板块上。

　　权益市场仍(réng)将有(yǒu)所作(zuò)为

　　关注确定(dìng)性和(hé)未来(lái)发展方向的(de)机会

　　目(mù)前A股市场行(xíng)至3300点附近，未来市场存在哪些风(fēng)险和机会？如何寻找投(tóu)资主(zhǔ)线？FOF基金(jīn)经理(lǐ)们也(yě)在一(yī)季报中提到了(le)对当下的思考(kǎo)。

　　南方基(jī)金鲁炳良(liáng)认为，展望后市，随着经济(jì)数据真空期(qī)的度过(guò)，国内(nèi)大类资产复苏预期进(jìn)入(rù)验证阶段。中期维(wéi)持对权(quán)益资产的乐观，国内宏观经济处(chù)于(yú)底部向上(shàng)修(xiū)复的(de)状态，且市(shì)场估值压力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要(yào)关注以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定(dìng)价资产(chǎn)估值修(xiū)复。从确(què)定性和未来发展方向角(jiǎo)度出发(fā)，关注 TMT 中信息(xī)安全、数字经济和新技(jì)术领域。大复(fù)苏中在(zài)大消费板块内重点关(guān)注航空出行供需(xū)格(gé)局和票价弹性带来(lái)的(de)潜(qián)在超预期(qī)机会。投(tóu)资(zī)端关注地产链以及一带一路带(dài)动(dòng)下的部分细(xì)分领域配(pèi)置机会。

　　摩根锦程积极成长养老(lǎo)目标五年(nián)基金经理杜习(xí)杰、吴春杰表(biǎo)示，对(duì)于(yú)国内(nèi)权益来(lái)讲(jiǎng)，当前历史估值分(fēn)位、相对债券资产的(de)估值(zhí)处均在具备吸(xī)引力的水平(píng)，为长(zhǎng)期投(tóu)资提供(gōng)一定安(ān)全(quán)边际。年(nián)内经济修复是确定性的，节奏与幅度上虽有(yǒu)分歧，但政(zhèng)策仍有相机抉择加码托底(dǐ)的空间。结构(gòu)上(shàng)，维持此前判(pàn)断，关(guān)注受益(yì)于稳内需政策加码的领域(yù)，包括地产链、政府支出或补贴可能(néng)增(zēng)加的基(jī)建、信(xìn)创(chuàng)、自主(zhǔ)可控等(děng)领域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超(chāo)预期，有(yǒu)ChatGPT主题(tí)催化(huà)的成份(fèn)，对交易情绪的(de)过热持(chí)谨慎的态度(dù)，后(hòu)续会持(chí)续关注新技术对经(jīng)济各个领(lǐng)域的影响(xiǎng)；对消费服(fú)务业来(lái)讲，去年博弈情绪(xù)已(yǐ)较浓，二季度市场对其关(guān)注度有望随着节日出行、消费数据改善而增(zēng)加。

　　景顺长城养老(lǎo)目标(biāo)2035三(sān)年持(chí)有基金(jīn)经理薛(xuē)显志、江虹表示(shì)，权益市场来看，当前中(zhōng)国经(jīng)济(jì)处于(yú)复苏早期，2月以来(lái)市场(chǎng)的(de)下(xià)跌属于“放开交易”、春(chūn)季躁动后的正常回调(diào)。复盘历史上的(de)复苏(sū)周(zhōu)期，权益方面(miàn)均能(néng)有所作为，基(jī)本面(miàn)的总体改善能激活市场(chǎng)的生(shēng)态(tài)，市场会不(bù)断(duàn)寻找基(jī)本面改善的诸多细(xì)分(fēn)方向。结(jié)构方面，市场(chǎng)一(yī)季度已找出“中(zhōng)特+”、数字经济两条主线。4月份开始，估(gū)计市场会(huì)围绕(rào)各行(xíng)值勤执勤的区别，值勤跟执勤的区别业(yè)受益改善幅度(dù)，不断挖掘一季报超(chāo)预期、全(quán)年指引较好的(de)细分方向。同时(shí)，因处于(yú)复苏阶(jiē)段，顺周期方(fāng)向也会存(cún)在机(jī)会。

　　鹏华(huá)基金孙(sūn)博斐表示，未来持续关(guān)注(zhù)以下三个(gè)方向(xiàng)：一是(shì)顺周期低估值板块具备长期(qī)投资(zī)价值，此外，关注(zhù)央国企改(gǎi)革能(néng)否带(dài)来相关行业、企业基本(běn)面(miàn)的改善，并打开估值提升(shēng)的空间(jiān)。

　　二是(shì)消费医药板块的(de)场景(jǐng)复苏(sū)逻辑(jí)较(jiào)为确定，比(bǐ)较而言，医药板块的估值性价比更高。三是科(kē)技制造板块，特别是国(guó)产替代的关键环节，是长期关注的方向。短(duǎn)周期来(lái)看，半(bàn)导体行业可能在下半年周(zhōu)期见底，计(jì)算机行业的景气度相较于去年(nián)也是大幅改善。而人(rén)工智能等技术的突(tū)破，有可能打开科技板块的成长(zhǎng)空间。

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