昨天深夜(yè)，美国债务上限谈判突然中(zhōng)止！

　　当地时间(jiān)周五上午，美国共和党债(zhài)务(wù)上限谈判代表格雷(léi)夫斯与白(bái)宫代表举行(xíng)闭门会议，但会议开(kāi)始后不(bù)久就突然(rán)离开(kāi)。格雷夫斯说(shuō)：白(bái)宫谈判代表实在不可理喻，目前(qián)谈判处于“暂停”状态(tài)。格雷夫斯强(qiáng)调，他不知道双方是否(fǒu)会在周五或周末(mò)再次会(huì)面(miàn)。

　　谈(tán)判遇(yù)阻的消息传出后(hòu)，三大美股指集(jí)体转跌(diē)。

　　不过，美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔传(chuán)出了有望暂停(tíng)加息(xī)的鸽派信号。鲍威尔称，银(yín)行业的压力可能影(yǐng)响联储的(de)利率路径，若(ruò)源于银行业危机的信贷环境收紧导致(zhì)经济放缓(huǎn)，美联储可(kě)能不必让(ràng)利率升到原应有的高(gāo)位。

　　交易(yì)员目前(qián)预计(jì)，美联储(chǔ)6月份加(jiā)息25个基点(diǎn)的可能性为22.4％，低于一天(tiān)前的(de)35.6％，与此同时(shí)，交易员预计美联储下月(yuè)将(jiāng)利率维(wéi)持在5％至5.25％区间(jiān)的(de)可(kě)能性(xìng)为77.6％。与美联储主席鲍(bào)威(wēi)尔的讲(jiǎng)话相比，交易员似乎更受债务上限(xiàn)事态发展(zhǎn)的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话(huà)期间，美股(gǔ)跌(diē)幅(fú)收窄；美(měi)债价格(gé)跳涨、收益(yì)率跳(tiào)水，对利率前景敏(mǐn)感的两年期美债收益率迅(xùn)速(sù)远(yuǎn)离他讲话前所创的两个月来高(gāo)位，一(yī)度较(jiào)高位回(huí)落(luò)超过(guò)10个基点；美元指数(shù)刷新日低，加速跌离周四所创(chuàng)的3月末以来高位。鲍(bào)威尔讲话结束后，美债收益率(lǜ)逐(zhú)步回升，全天攀升收官，美(měi)股和美元(yuán)的跌势(shì)未改。

　　最终，美股周(zhōu)五高(gāo)开低走，受债务(wù)上限(xiàn)谈判(pàn)暂(zàn)停拖累三大股指盘(pán)中转跌(diē)，道指收跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌(diē)近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东(dōng)跌(diē)超(chāo)2％。

　　商(shāng)品(pǐn)方面，有色(sè)金属大(dà)多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦(lún)镍(niè)也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日(rì)。本周基本金(jīn)属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌超(chāo)4％，在上周跌(diē)超9％后继续(xù)领跌，和跌(diē)近3％的伦锌(xīn)连跌两周。而(ér)伦锡和伦(lún)铝都涨(zhǎng)超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周(zhōu)五收盘大(dà)致持平一周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期(qī)货(huò)反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎(àng)司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来(lái)最大周跌(diē)幅，在连涨两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原(yuán)油(yóu)期货(huò)收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶(tǒng)；布(bù)伦特7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美(měi)油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结四周(zhōu)连跌。

　　北(běi)京(jīng)时间今晨六点(diǎn)，有最新消息称，美国白(bái)宫谈判代表已抵达会场，准备(bèi)继续进行(xíng)债务上(shàng)限(xiàn)谈(tán)判(pàn)。

　　美国国会(huì)众议院议(yì)长麦卡(kǎ)锡表(biǎo)示(shì)，共和党人将(jiāng)于北京时间今天上午重返谈判(pàn)桌，恢复债务(wù)谈判(pàn)。麦卡锡(xī)称，动用宪(xiàn)法(fǎ)第14修正案来绕(rào)开债务上(shàng)限解决不(bù)了任何问题(tí)，将阻止(zhǐ)拜登推动的增加政府开支行动。

　　值得注意(yì)的(de)是，美国财政部现金余(yú)额截至(zhì)5月18日进(jìn)一步(bù)降至573亿美(měi)元。截至5月17日，美国财政部财政紧(jǐn)急措施余额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通(tōng)胀远远高于2％目标，鉴于(yú)信贷压力(lì)可能无需继续加息

　　当地时间周五(wǔ)（北京时间今(jīn)天凌晨），美联储主席(xí)鲍威尔出席(xí)名为“货币政策观点”的小组讨论(lùn)。市场关注他提供的利率(lǜ)路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远(yuǎn)高于我(wǒ)们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有(yǒu)力地致(zhì)力(lì)于”让通胀重返(fǎn)目标2％的承诺，物价(jià)稳定(dìng)是经(jīng)济保(bǎo)持(chí)强劲的根基(jī)。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信(xìn)号(hào)称，自己倾(qīng)向(xiàng)于(yú)支持(chí)6月(yuè)会议(yì)暂不加息，而且银行业危机导致的信贷条(tiáo)件收紧，可能意味着(zhe)美联(lián)储峰值利率将低于预期：“鉴(jiàn)于信(xìn)贷(dài)压力可能对经济(jì)增(zēng)长、就业(yè)和通胀造成的负面影(yǐng)响，可能无需（继(jì)续）加(jiā)息至那么(me)高(gāo)的水平就能成功(gōng)打压通胀。美联储(chǔ)在收紧货币政策方面(miàn)已取得长足进步，政策立(lì)场现在(zài)是对经济(jì)增(zēng)长具有(yǒu)限(xiàn)制性(xìng)的。做太多(duō)与做(zuò)太少(shǎo)的(de)风(fēng)险正变得更加平(píng)衡。我(wǒ)们(men)面临着迄(qì)今为止(zhǐ)收紧政策(cè)的效应滞后，以及(jí)近期银(yín)行(xíng)业压力导致的信贷收紧程度(dù)等(děng)多重不确定性(xìng)。有(yǒu)鉴于此，美联储有(yǒu)能力观(guān)察更多数据和未来前(qián)景(jǐng)的演变(biàn)，然后(hòu)再决(jué)定可能需要提高多少利率(lǜ)。”

　　同(tóng)时，鲍威(wēi)尔也(yě)强调季度经济预测的(de)准确(què)度通常存(cún)在挑战，他(tā)上述提到(dào)的观点及其能实现(xiàn)的程度也都存在不确定性(xìng)，理(lǐ)由是“未来(lái)前景(jǐng)面临着历史性高企的(de)不(bù)确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就(jiù)货币政策应进一(yī)步收紧多少而作(zuò)出(chū)决定。”

　　有分(fēn)析(xī)称，这说明银行(xíng)业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路(lù)径信号。“新美联储(chǔ)通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影响货币决(jué)策。

　　产业(yè)供需(xū)结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下(xià)行(xíng)

　　近期(qī)纯(chún)碱和(hé)玻(bō)璃期货(huò)持续走弱(ruò)，昨日纯碱和玻璃期货继续(xù)深跌，盘中纯(chún)碱2306合(hé)约触及(jí)跌停(tíng)。昨日盘后，郑(zhèng)商(shāng)所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘(pán)交易(yì)时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日内平今(jīn)仓交易(yì)手续费标准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究(jiū)所负(fù)责人闾振兴表(biǎo)示，主要有三方面(miàn)：一是产业供(gōng)需结(jié)构(gòu)预(yù)期转弱；二是宏观环(huán)境(jìng)不乐(lè)观；三是(shì)交易者在对冲(chōng)操作中(zhōng)将纯碱(jiǎn)玻璃作为空头(tóu)配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱(ruò)，但(dàn)南华研究院能化分析(xī)师李嘉豪(háo)认为，各自的原因并(bìng)不相同。纯(chún)碱周(zhōu)五跌幅较(jiào)大的(de)主要原因在于远兴投产的消息面刺(cì)激(jī)，使得盘(pán)面出(chū)现较大(dà)跌幅。除此之外，本(běn)周检修(xiū)量增加，库存依(yī)旧(jiù)累(lèi)库(kù)，可见(jiàn)下游的(de)持货意愿依旧较(jiào)差。纯碱上(shàng)周到港(gǎng)5万吨，对供需(xū)关系也存(cún)在一定的(de)影响。在现货(huò)松动、投产预期、库存累库(kù)的影响(xiǎng)下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原因在于前(qián)期（3月(yuè)和4月）需求较旺(wàng)，下游补(bǔ)库至环比(bǐ)高位。”他说(shuō)，短期(qī)价格松动，中下(xià)游的备货情绪出现一定的谨慎或者恐(kǒng)高(gāo)的情形(xíng)，因此产(chǎn)销出现了较为明显的下滑。在现货松动、产销(xiāo)较(jiào)弱的局面下，玻璃(lí)的价格(gé)跌幅较为明显。

　　从产(chǎn)业供需结构看，浙(zhè)商期货分析师(shī)江文敏(mǐn)具体介绍(shào)，纯碱方面，近(jìn)期主要市场交易点是远兴能源新增投产。昨日，远兴能源(yuán)1号线正式(shì)点火(huǒ)，新增天然碱产能150万(wàn)吨，后续(xù)2号线原(yuán)计(jì)划于6月点火投(tóu)产，产能(néng)为150万吨天然碱，3A号线原计划于(yú)9月份(fèn)出产品，产能(néng)为100万吨天(tiān)然碱，3B号线原计划于9月(yuè)份出(chū)产(chǎn)品(pǐn)，产能为100万吨天然碱和40万(wàn)吨小苏打。远(yuǎn)兴能源的(de)天然(rán)碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面(miàn)在大(dà)量新(xīn)增产能和低成本纯碱的(de)叠加(jiā)作用下持续走(zǒu)低，周五又(yòu)逢(féng)远兴能源点火的(de)信息落地，市场看空情绪(xù)高涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱(jiǎn)的(de)供需(xū)结构在9月会发生变化，这是市(shì)场(chǎng)早已预期的，市场也已充分计价，这一点从9月合约的(de)深贴水可以(yǐ)得到验证。在这个供(gōng)需转宽松的预(yù)期下，产业链开始形成负(fù)反馈(kuì)，纯碱现货(huò)价(jià)格也出现崩(bēng)塌，这(zhè)一点(diǎn)从近月合约(yuē)的跌幅和现货向期货回归的(de)方式(shì)收敛(liǎn)基差上可(kě)以(yǐ)得到验证(zhèng)。

　　而玻(bō)璃方面，江(jiāng)文敏表示(shì)，近期宁波华茂外国语学校学费多少高中，宁波华茂外国语学校学费多少一学期市场主要交易点(diǎn)是需求转(zhuǎn)弱(ruò)，供应(yīng)上升。因为(wèi)玻璃深加(jiā)工厂缺(quē)乏(fá)强有力的(de)订单支撑，5月中旬订单(dān)天数为16.4天，与4月底相比(bǐ)减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天(tiān)，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来看，原片库(kù)存偏(piān)高，补库意愿(yuàn)相比(bǐ)4月(yuè)降低(dī)。从玻(bō)璃(lí)产(chǎn)销数(shù)据来(lái)看，5月沙河地(dì)区产销(xiāo)数(shù)据(jù)平均为65％，湖北(běi)地区产销数据平均为73％，华东地区产销数(shù)据(jù)平(píng)均为(wèi)82％，相比(bǐ)于3月(yuè)及4月的数(shù)据，5月份产销数(shù)据大幅下滑(huá)。5月还要新增日熔量3050吨(dūn)，6月将新(xīn)增(zēng)日熔量3150吨，8月减少日熔(róng)量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔(róng)量(liàng)1000吨。预(yù)计2023年9月(yuè)份(fèn)玻(bō)璃(lí)日(rì)熔量达到(dào)巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比较弱，主(zhǔ)要是高库(kù)存和低需(xū)求逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃价格在(zài)去库逻辑下出现过反弹，但反弹后利润改善很多(duō)，加之终端表现并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观(guān)因素看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美(měi)经济衰退预期、国内(nèi)经(jīng)济复苏不及预期的背景下，整个工业品价格承压，纯碱此前强势(shì)的中(zhōng)观逻辑终敌不过疲弱(ruò)的宏(hóng)观逻辑。从持仓上看，部分市场(chǎng)资金(jīn)在做(zuò)强弱对(duì)冲(chōng)，而纯碱和玻璃(lí)正是(shì)空头(tóu)配置，强化了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将持续(xù)

　　对于后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱(jiǎn)主(zhǔ)要关(guān)注检修(xiū)是否能(néng)带来现货价格短期的企稳，但中长期价格下跌(diē)至成本线为大概(gài)率事件。“从商品格局(jú)看，纯碱(jiǎn)投产后必然(rán)走向(xiàng)过(guò)剩(shèng)，而短期检(jiǎn)修的兑现有限，因此检修仅为长期趋势(shì)下的扰动，商品从偏紧(jǐn)到过剩的(de)周期中，价格趋势预计(jì)继续向下。”他说，对于(yú)玻璃(lí)，需(xū)要(yào)等待的(de)则是中下游的(de)备(bèi)货(huò)意愿何时能(néng)够起(qǐ)来：一(yī)是等待下游(yóu)的原料库(kù)存消耗，二是(shì)对未来的需(xū)求是(shì)否存在(zài)旺(wàng)季的(de)预期。短(duǎn)期来看，下游以(yǐ)消耗前期库存为(wèi)主(zhǔ)，需求缺乏弹(dàn)性(xìng)，价格预期偏弱。后市关注(宁波华茂外国语学校学费多少高中，宁波华茂外国语学校学费多少一学期zhù)在需求存在缺口(kǒu)的情形下(xià)，7月订单是否(fǒu)依旧具(jù)有连续性。

　　中期来看(kàn)，闾振兴认为，除非价格开始冲击成本，或(huò)是(shì)供需上有重大改变，否则纯(chún)碱和玻璃依(yī)然维持(chí)弱(ruò)势。“短期则(zé)还是要关注(zhù)持仓的变化，短线(xiàn)资金离场或使(shǐ)得(dé)低位(wèi)波动加(jiā)大。”他说(shuō)，止(zhǐ)跌可以关(guān)注(zhù)两(liǎng)个指标：一是基差不再是以现货(huò)下跌方(fāng)式来修复；二是月(yuè)供需(xū)预期(qī)博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看(kàn)，江文敏(mǐn)表(biǎo)示，纯碱后市(shì)仍(réng)将(jiāng)维(wéi)持(chí)弱(ruò)势，可重点关注远(yuǎn)兴能源的后续投产进展、碱价降价幅(fú)度。若远(yuǎn)兴能源后续投产推迟，则盘面或(huò)将(jiāng)维稳振荡；若(ruò)联碱(jiǎ宁波华茂外国语学校学费多少高中，宁波华茂外国语学校学费多少一学期n)厂、氨碱厂(chǎng)大(dà)力挺价，则盘面也或(huò)将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他(tā)认为，后市弱势也将继续(xù)保持，中(zhōng)长(zhǎng)期则视(shì)终端需(xū)求变(biàn)动(dòng)来判断是否维持弱(ruò)势，可重点关注下游深(shēn)加工(gōng)订单情(qíng)况、地(dì)产施工端情(qíng)况。若后期地产(chǎn)施工端(duān)主体封(fēng)顶数量(liàng)较(jiào)多，那么玻璃的需求量将抬升，下游深加工(gōng)订单数量也将因此抬升，盘面或(huò)维稳。

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