金融界4月28日消(xiāo)息(xī) 为规范开展(zhǎn)内地与香港利率(lǜ)互(hù)换市(shì)场互联互通合作相(xiāng)关业务，保护境内外(wài)投资者合法权益，维护(hù)利率互换市场秩序，中(zhōng)国人民银行制定(dìng)了《内地与香港利率互换市场互(hù)联互(hù)通合作管理暂行办法》，现予(yǔ)以公(gōng)布，自2023年4月28日起施行。

　　中国(guó)人民(mín)银行有关部门负责人表示，未来中国人(rén)民银行将根(gēn)据市场发展情况(kuàng)，适时增加投(tóu)资(zī)品种(zhǒng)，调整交易和清算额度(dù)，优化交(jiāo)易清算安排，为境(jìng)外投资者提供(gōng)更(gèng)加(jiā)便利高效的(de)风险(xiǎn)管理工(gōng)具。另外，两地监(jiān)管当局将结合各方面情况，在风(fēng)险可控(kòng)、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

　　以下为中国人民银行有关部门负责人就《内地与香港利率互换市(shì)场互(hù)联互通合作管理暂(zàn)行办法(fǎ)》答记(jì)者问

　　一、符合中(zhōng)国人民银行(xíng)要求的境外投资者包括哪(nǎ)些(xiē)？

　　答：符合《中国(guó)人(rén)民银(yín)行关于境外央行、国际金融组织、主权财富基金运(yùn)用人民(mín)币投资银行间市场有关事宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行关于进一步(bù)做好境外机构投资者投资银(yín)行间(jiān)债券市(shì)场(chǎng)有关事宜的公告(gào)》（中(zhōng)国人民银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地(dì)与香港债券市场互(hù)联互通合作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完(wán)成银行间(jiān)债券市场准入备案的境外(wài)投资者等，可(kě)根据《内地与(yǔ)香港利率互换(huàn)市场互联(lián)互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办(bàn)法》（以下简称《办法》）相关规定(dìng)参与(yǔ)“北(běi)向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以(yǐ)签署的协议范(fàn)围(wéi)是(shì)什(shén)么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内(nèi)外投资者开展(zhǎn)“北向互换通”交易(yì)前(qián)可以与交易对手(shǒu)方(fāng)签署(shǔ)经中国人民银(yín)行认(rèn)可的(de)衍生品主协议或其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍(yǎn)生品执行协议(yì)（CDEA协议）等衍生(shēng)品协(xié)议。境内投资者应(yīng)当将是否签署(shǔ)协议、签署(shǔ)协议(yì)类型等事项向中国外汇交易中心备案。目前(qián)，中国(guó)银行间市场交易(yì)商协会正(zhèng)在研(yán)究制定“互换通”衍生品协议(yì)，待其正式发布后也(yě)可供境内外投资者选择(zé)签署。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境外投资者的投资范围是(shì)什么？

　　答：“北(běi)向互换通(tōng)”境外投资(zī)者(zhě)现阶段可在银行间(jiān)市场开展符合(hé)集中(zhōng)清(qīng)算要求的人民(mín)币(bì)利率互(hù)换交易。

　　四、《办法》中认可的境外(wài)电(diàn)子交易平台、境(jìng)内电子交易平台包括哪些？境外投资(zī)者的(de)对手方、交易模式有哪些要(yào)求？

　　答：目(mù)前(qián)“北向互换通”下受认可的境外电子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市(shì)场需求加入其他受认可的电子交(jiāo)易平台，受认可的境(jìng)内(nèi)电(diàn)子交易平台为中国(guó)外汇交易(yì)中心(xīn)。

　　为便利境外投资者开展人民(mín)币利率互换(huàn)交(jiāo)易，“北向互换通”参照“债券(quàn)通”相关安排，由境内(nèi)投(tóu)资者（即“互换通”报价(jià)商）与境(jìng)外投资者(zhě)进行交易，“互换通”报(bào)价商名单可(kě)在(zài)中国外汇交易(yì)中(zhōng)心网站上查询(xún)。

　　“北向互换通”交易(yì)在境内电子交(jiāo)易平台达成，交易一经达成(chéng)即视为交易已确认。境外投资者可通过中国(guó)人民(mín)银行认(rèn)可的境(jìng)外(wài)电子交易平台与境内电子交易平台的连接，向境(jìng)内电子交易平(píng)台发(fā)送(sòng)交易指令，与(yǔ)“互换通”报价商达成交易。

　　五、中(zhōng)国人民银行认可的境内清算机构和香港证监会认可的境外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民(mín)银行(xíng)认(rèn)可的境(jìng)内清算机构为银行间市场清(qīng)算(suàn)所股份(fèn)有限公司(sī)（以下简(jiǎn)称(chēng)上海清算所），香港证监(jiān)会认可的境外(wài)清算机(jī)构为香港(gǎng)交易所旗(qí)下香港场外(wài)结算有限公司（以下(xià)简称场(chǎng)外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主要流程是？

　　答：境外投资(zī)者(zhě)需要申请获得场外结算公(gōng)司清算会员资格或(huò)作为清算客户委托场外结算公司综合(hé)清算会(huì)员代理清算，并与(yǔ)场外结算公司综合清算会员签订客户清(qīng)算协议。交易达(dá)成后，境内外清算机构对交易进行(xíng)风控检(jiǎn)查，对于符合集中清算要求的交(jiāo)易(yì)及时(shí)纳入集中清算(suàn)。境(jìng)外机构(gòu)通过场外(wài)结算(suàn)公司或其综(zōng)合清算会(huì)员完成保证金及(jí)资(zī)金结算。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外清(qīng)算机构(gòu)如何进(jìn)行(xíng)衍生品交易的合(hé)约替代？

　　答：合约(yuē)替代(dài)是指清算机构作为中央(yāng)对手方针对已成交(jiāo)的交(jiāo)易充当买方的卖方和(hé)卖方的买方的一种(zhǒng)法(fǎ)律(lǜ)安排，并据此(cǐ)与买方和卖方建立两个新合约(yuē)，以清(qīng)偿买(mǎi)卖双方之间的初(chū)始债务。“北向互换通(tōng)”业务中，境(jìng)外与境内参与者(zhě)达成的交(jiāo)易在(zài)经过上海清算所与(yǔ)场外结算公司的集中清算审(shěn)核后，上海清算所与场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司于当日将交易进(jìn)行合约替代，进入集(jí)中(zhōng)清算(suàn)，生成为三个独立的新(xīn)合约，分(fēn)别为境外参与者与场外(wài)结(jié)算公司、场外结算公司与上海清算所、上(shàng)海清(qīng)算所与境内参(cān)与者之间的合约。境外与境内参与者之间将(jiāng)不再存在合同关系(xì)。对于未纳入集中清算的交易(yì)，依照(zhào)成交双方约定的处(chù)置方式进行(xíng)处置(zhì)。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景下魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段(xià)的跨境资金流动如何管理？

　　答(dá)：在“互换通”业务场景下，上海清算所与场外(wài)结算公司(sī)之间的跨(kuà)境资金结算主要通过人民币跨境支付系统(tǒng)办理。同(tóng)时(shí)，场外(wài)结算(suàn)公司(sī)可在境内银行(xíng)开立人民(mín)币基本存款账(zhàng)户(hù)和人民币“互换(huàn)通”结算专用存款账(zhàng)户（NRA账(zhàng)户），作为极端情况下应急结算安(ān)排(pái)。NRA账户(hù)收(shōu)支范围包括(kuò)：“互换通”交易(yì)结算资金(jīn)、因“互换(huàn)通”交易结算需要在(zài)应急情(qíng)况下所融入(rù)资金的本(běn)息和费(fèi)用以(yǐ)及符合中国人民银行规定的其(qí)他(tā)收(shōu)入(rù)支出等。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业务风控(kòng)方案的一(yī)部分，上海清算所与场外结算公司将(jiāng)针对双方清(qīng)算所之间的风险敞口建(jiàn)立“互(hù)换通”资源(yuán)池安排。双方向(xiàng)“互换通(tōng)”资(zī)源池缴纳(nà)担(dān)保品，该(gāi)资源池独立于每一中央对(duì)手方从各自清算(suàn)参与者收取(qǔ)和追缴的保证金、清算基金之外，不(bù)用(yòng)于任(rèn)何会(huì)员机构的违(wéi)约(yuē)损失分摊(tān)。上海清算所向资源(yuán)池缴纳的资金存放在以场外结算公司名义于(yú)境外开立的“互换通”专(zhuān)用(yòng)账户(hù)，场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司向资源池缴纳(nà)的资金存放在(zài)以上(shàng)海清(qīng)算所名义于境(jìng)内(nèi)开立的(de)“互换通”专(zhuān)用(yòng)人民币/外(wài)币账户，相(xiāng)关账户内(nèi)资(zī)金可豁免(miǎn)跨境债权债务登记及额度管理要求。场外结算(suàn)公司与上海清算所每日(rì)基于双(shuāng)方清算所之间(jiān)的风(fēng)险敞(chǎng)口计算“互换通(tōng)”资源池要求，并通过境内(nèi)外存管银行办理人民币或外币资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇(huì)报责任的(de)机构应(yīng)当及时履行报(bào)送义务。上(shàng)海清算所和(hé)境内资源池存管银行应当(dāng)向人(rén)民币跨(kuà)境收(shōu)付信息管理(lǐ)系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币收支信息；被撤销的交易如涉(shè)及双边结算(suàn)补偿金的，相关境内(nèi)结算银行应当进行跨境(jìng)人(rén)民币收支信息报送(sòng)。上海清算(suàn)所、境内投资者(zhě)等相关主(zhǔ)体应当按照规定履行国际(jì)收支统(tǒng)计(jì)申(shēn)报义务，原则上“互换通”交易和资源池业务由(yóu)上(shàng)海清算所(suǒ)集中(zhōng)进行国(guó)际收支统计申报，补偿金等不经由上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所清算的(de)交易或资金收付(fù)，由(yóu)境内投资者(zhě)等相关主体进行国际收(shōu)支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行(xíng)额度(dù)管(guǎn)理？

　　答：为(wèi)确保市场平稳(wěn)运行，“北(běi)向(xiàng)互换通”充分(fēn)考虑境外投资者投(tóu)资银行(xíng)间债(zhài)券市(shì)场的情况，初期全市(shì)场每日交易净限额(é)为200亿元人民币（即全部(bù)境(jìng)外(wài)投资者(zhě)通过“北(běi)向互换通”开展利率(lǜ)互换交易在轧差后的名义(yì)本金(jīn)净额每日不超过(guò)200亿元人(rén)民币），清(qīng)算(suàn)限额为40亿(yì)元人民币（即上海清(qīng)算所与场外结算(suàn)公司之间净头(tóu)寸对应(yīng)的“互(hù)换通(tōng)”资源池风险敞口上(shàng)限为40亿元人民币）。未来，可根据市场发展(zhǎn)情况适时调整额度，并对外公布。

　　十(shí)、香港(gǎng)结算行应当遵守的(de)人民币购(gòu)售(shòu)业(yè)务相关规(guī)定具(jù)体包括(kuò)哪些文件？

　　答：目(mù)前，关(guān)于(yú)人民币购售业(yè)务的相关文件主要包括：《中国人民银行关于(yú)明确跨(kuà)境人民币业务相关问题的通(tōng)知(zhī)》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行关于调(diào)整人民币购售业(yè)务管(guǎn)理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银(yín)行关于拓宽(kuān)人民币购售(shòu)业务范围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银(yín)行 国(guó)家外汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公(gōng)厅(tīng)关于加(jiā)强(qiáng)境外金融机(jī)构(gòu)进(jìn)入银行间(jiān)外(wài)汇市场开展人民(mín)币(bì)购售(shòu)业务宏观审(shěn)慎管理有关事(shì)项(xiàng)的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民(mín)银行关于完善人民币(bì)购售业务(wù)管理有关问题的(de)通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民币购售业务(wù)境外(wài)参加(jiā)行(xíng)和境外清算行进入银(yín)行间外汇市(shì)场有关(guān)事项的公(gōng)告》（中(zhōng)汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间(jiān)外(wài)汇市场平盘头寸时，沿用现有境(jìng)外清算行(xíng)和境外(wài)参加行(xíng)的业务(wù)模式、产(chǎn)品种(zhǒng)类和信息(xī)报送等相(xiāng)关安排。根据《办法》和人(rén)民币购售业(yè)务管理规定，香港(gǎng)结算行魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段在境(jìng)内银行(xíng)间外汇市(shì)场平盘(pán)头寸时，应当确保与(yǔ)其相(xiāng)关的境外投资者(zhě)在(zài)本机构的资(zī)金兑换是基于“北向互换通(tōng)”的真实合理需求。

　　十一(yī)、如何理解“使用外(wài)汇参与(yǔ)交易的，其交易到(dào)期或(huò)不再(zài)继续参与的，原则(zé)上(shàng)应当通(tōng)过香港结算行(xíng)兑换(huàn)回(huí)外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇的境(jìng)外投资者(zhě)通过“北向互(hù)换通”投资内(nèi)地银行间金融衍生品(pǐn)市场，使用外汇的境外投资者可在(zài)香港结算行办理外汇(huì)资金兑换(huàn)，香港结(jié)算行由此所(suǒ)产生的(de)头寸可(kě)到(dào)境内银行间(jiān)外汇市场平盘。初期，境外投资者可选(xuǎn)择一家(jiā)香港结(jié)算行(xíng)办理(lǐ)业务。香(xiāng)港结算行为(wèi)境外投资者办理外汇资金兑(duì)换(huàn)时，应当做好(hǎo)真实性审核(hé)相关工作(zuò)，确(què)保所兑换的资金用于“北(běi)向互换(huàn)通”交易。其交易到期(qī)所得的人民(mín)币资金，可继续投(tóu)资(zī)，如(rú)用于(yú)非“北向互(hù)换通”投(tóu)资用途(tú)，应(yīng)当(dāng)通过香港结算(suàn)行兑换为外汇(huì)。

　　十二、“北向互换通(tōng)”交易(yì)报告有哪(nǎ)些(xiē)要求？

　　答：境内外投(tóu)资者和相关金融市场基础设施应当(dāng)向中国(guó)人民银行(xíng)认可的交(jiāo)易(yì)报告库报(bào)告“北向互换通”交易相关数据(jù)。中国外汇交易中(zhōng)心是中国人民银行认可的“北向互换通”数据的(de)交易(yì)报告库，在(zài)中国外(wài)汇交易中心达成的“北向互换通”交(jiāo)易，境内外(wài)投资者无需另行报告(gào)。此外，中国人民银行和相关监管部(bù)门(mén)可以(yǐ)根(gēn)据需(xū)要(yào)向(xiàng)基础设施调(diào)取与境外(wài)投资者投资活动相关的数据(jù)。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发布(bù)，境(jìng)内电子交易(yì)平台(tái)、境(jìng)内外清算机构将制订配套(tào)的(de)业(yè)务规则等文件(jiàn)并对外(wài)发布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来(lái)有什么发展计划？

　　答：未来中国人民银行(xíng)将根据市场发展情况，适(shì)时增加(jiā)投资(zī)品种，调整交易和清算额度，优化交易清(qīng)算(suàn)安排(pái)，为境外(wài)投(tóu)资(zī)者(zhě)提供更加便利高效(xiào)的(de)风险管理工具。另外，两地(dì)监管当局将结合各(gè)方(fāng)面情况(kuàng)，在风(fēng)险可控、对等互(hù)利的原则(zé)下，适时研(yán)究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

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