今年以(yǐ)来(lái)，港(gǎng)股(gǔ)走势可(kě)谓(wèi)一波三折，香港恒(héng)生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。目前基金一季报披露渐落帷幕，整体来看，陆港通(tōng)基金整体(tǐ)港股仓(cāng)位(wèi)略有提(tí)升(shēng)，大(dà)幅加仓AI、油气、电力(lì)等行业，腾讯控股(gǔ)、美(měi)团-W、中国移动、中国(guó)海洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多位(wèi)港股基金基金经理表示，预计港股市场已经(jīng)进入了企业(yè)盈利(lì)的(de)拐点且即将迎来收(shōu)入加(jiā)速扩张(zhāng)，未来港股市场将在波动中上(shàng)行(xíng)，板(bǎn)块方面，看好政(zhèng)策优化下(xià)的消费(fèi)和地产、预期反转修复的(de)互联(lián)网和(hé)医药(yào)、高(gāo)景气的制造业等。

　　一季度港(gǎng)股基(jī)金(jīn)仓位略有(yǒu)上(shàng)升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示(shì)，在5000多(duō)只(zhǐ)陆(lù)港通基(jī)金（不同份额分开统计，下同）中(zhōng)含“港(gǎng)”字的(de)主动权益基金近400只，这(zhè)些都是“高纯度(dù)”以港股为投资(zī)方向的(de)基金。截至一季度末，这些基金的港股平均仓位(wèi)为62.39％，较去年底微升0.38个(gè)百分点，其中有83只基金港股持仓在90％以(yǐ)上。

　　今(jīn)年以(yǐ)来(lái)，以恒生科(kē)技(jì)指(zhǐ)数为代表的港(gǎng)股数(shù)字经济呈现了上涨(zhǎng)、调整、反弹的N型走势，截至(zhì)4月23日，香港恒生指数(shù)涨(zhǎng)1.52％至20330点关(guān)口(kǒu)。

　　与(yǔ)此同时，不少(shǎo)知(zhī)名基金经理在(zài)一季度加大了(le)对港股的投资力度，提升港股(gǔ)配(pèi)置在(zài)10-40个百(bǎi)分点不等。比如，崔宸(chén)龙管理的前海开源(yuán什么是等量关系式，什么是等量关系四年级)沪港(gǎng)深新机遇A，港股仓位由去(qù)年底(dǐ)的1.18％提(tí)升(shēng)至今年一季度末的39.13％；史博管理的南方港(gǎng)股(gǔ)创新视(shì)野(yě)一年持有(yǒu)A，港股仓位(wèi)由去(qù)年底的71.08％提升(shēng)至今年一季度末的81.82％；赵宪成管理的博时港股通红(hóng)利(lì)精(jīng)选A，港股仓位由去(qù)年底的70.80％提升至今年一季度末(mò)的88.35％；刘(liú)扬管理的国投瑞银港股通价(jià)值(zhí)发现A，港股仓位由去年底的(de)78.83％提升(shēng)至(zhì)今(jīn)年一季度末的(de)92.92％；曲径管(guǎn)理的中欧港股数字经济A，港股仓(cāng)位由(yóu)去年底(dǐ)的83.22％提(tí)升至今年(nián)一季度末的89.22％。

　　按(àn)照持有市值(zhí)统计，截至一(yī)季报(bào)，被(bèi)陆港通基金重仓的前十大港股(gǔ)分别(bié)为(wèi)腾(téng)讯控股(gǔ)、美(měi)团(tuán)-W、中国移(yí)动、中国海洋(yáng)石油、快手-W、药明生物、香港交(jiāo)易(yì)所、青岛啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖通信服务、油气开采(cǎi)、数(shù)字媒(méi)体(tǐ)、生(shēng)物制品、多元金融、服装家纺、视频(pín)饮料(liào)等领域。其中(zhōng)，腾讯控(kòng)股、中国移动、中国海洋石(shí)油、快手-W、青岛啤酒(jiǔ)股份获不同程(chéng)度(dù)增持(chí)。

　　按照增(zēng)持情况排序，加仓幅度最大的前十(shí)只港股为(wèi)中国海(hǎi)洋石油、新天绿(lǜ)色能源、中远海能、商汤-W、中国旭(xù)阳集团、中国石油化工股(gǔ)份、中国南方航空股(gǔ)份、华电(diàn)国际电力股份、越秀地产、中广核(hé)电力，分别涵盖油气开采(cǎi)、电力、航(háng)运港(gǎng)口、IT服什么是等量关系式，什么是等量关系四年级务、焦炭、炼化及贸易(yì)、航空(kōng)机场、房(fáng)地产开发等领域(yù)。值得注(zhù)意的是，商(shāng)汤(tāng)-W涉及AI概(gài)念，陆港通基金在一季度对其大(dà)幅(fú)加仓1.24亿股。

　　什么是等量关系式，什么是等量关系四年级ong>

　　港股市场或将在波(bō)动中上行，重仓港股(gǔ)优质龙(lóng)头

　　对于港股后市(shì)，南(nán)方港股创新视(shì)野(yě)一年持有基金基(jī)金(jīn)经理(lǐ)史(shǐ)博(bó)在(zài)一季度中表示，展(zhǎn)望未来，仍然看好港股市场投资机(jī)会：中国经济方面，宏观经济(jì)仍在企稳回升，3月(yuè)中国(guó)官方制造业PMI为(wèi)51.9％，制造业生产(chǎn)活动和市场需求继续增加，非制造业(yè)恢复速度加快；海(hǎi)外无风险利率方面(miàn)，3月初(chū)非农和通胀(zhàng)数(shù)据以(yǐ)及突发(fā)的银(yín)行风(fēng)险(xiǎn)事件已经让美联储过于强硬的紧(jǐn)缩预(yù)期有所趋缓(huǎn)，FOMC加(jiā)息25bp意味着了加息进入尾部区(qū)域；风险偏好方面，欧美银行业风险事件对市(shì)场冲击可控，国内政策积极信号(hào)涌现。

　　基于此，预判港股市场将(jiāng)在波动中上行，在板块配置方面，我们将(jiāng)加大对政策优化(huà)下的消费和地(dì)产、预期(qī)反(fǎn)转修复的互联网(wǎng)和医药、高景气的制造业等板块的配置(zhì)。

　　中欧港股(gǔ)数字经(jīng)济基金经(jīng)理(lǐ)曲径表示(shì)，港股数(shù)字经济的(de)代(dài)表行(xíng)业为互(hù)联网和先进制造，在经历了过(guò)去2年的合规整治及业(yè)务梳理后，股价均处在价值投资区域，具(jù)有良好的投资性价(jià)比。同(tóng)时(shí)，互联网相(xiāng)关公司，也更(gèng)具有数据、平台和算法的(de)整(zhěng)合能(néng)力，通过推出人(rén)工智能相关模型(xíng)及应用，提升自身运(yùn)营效(xiào)率，以及(jí)对外输(shū)出算法和算力。作为人工智能赋能(néng)各个行业(yè)的元年，我们中长期看好港股数(shù)字(zì)经(jīng)济板块的前景。

　　华宝港股通香港基金经(jīng)理周欣(xīn)表(biǎo)示，港股市(shì)场方面(miàn)，港股市(shì)场大部(bù)分的企(qǐ)业盈利来(lái)源于中国(guó)内地，中国内地经济的环比(bǐ)上行(xíng)将会支(zhī)撑港股(gǔ)公司盈利的环(huán)比增长，从而支撑下(xià)港股公司下(xià)半年的市场(chǎng)表(biǎo)现。然而，虽然公司(sī)盈(yíng)利环比仍有一定的增长，但是由(yóu)于基数效(xiào)应，下半年港股盈利同比增速会较上(shàng)半年(nián)有(yǒu)所回落。对于估值相对较高的行业(yè)将(jiāng)有一定的(de)压力。

　　行业方(fāng)面，受行业反(fǎn)垄(lǒng)断的影响，TMT行业龙头公司的估值仍将受到一定程(chéng)度的压制，但是(shì)当(dāng)行业龙头公(gōng)司受情(qíng)绪(xù)影响出现超跌时(shí)，将会有较(jiào)好(hǎo)的买入机会(huì)出(chū)现。生物医(yī)药行业仍(réng)将处(chù)在行业快速增(zēng)长的红(hóng)利中(zhōng)，但是(shì)随着(zhe)中报业绩(jì)的(de)释(shì)放和四季度集采的(de)预期，生物行业前(qián)期涨幅(fú)较多的龙头公司可能会出现一定的调整，但是通过自下(xià)而上的(de)方式(shì)生物医(yī)药行(xíng)业仍将(jiāng)有(yǒu)机(jī)会选出有(yǒu)较好(hǎo)成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港深基金经理付倍(bèi)佳表示(shì)，展望未来，我们(men)预计港股市场已经进入(rù)了企(qǐ)业盈利的拐点且即将迎来收入加(jiā)速(sù)扩张，并且(qiě)A股市场也即将进入(rù)企业盈利的拐点，这(zhè)是推动两(liǎng)地(dì)市场向(xiàng)上的决定性因素。

　　在盈利周期“内强外弱(ruò)”及加息周(zhōu)期临近尾(wěi)声流(liú)动(dòng)性逐步宽松(sōng)背景下，中国资产(chǎn)的吸引力有望(wàng)进一步(bù)凸显(xiǎn)。在(zài)A股及港股估值均在低位、风险溢价均在(zài)高位的背景下，有望开启盈利(lì)与估值修复的(de)戴(dài)维斯(sī)双击行(xíng)情。

　　主(zhǔ)要关注三(sān)条投资主线(xiàn)：1.关注(zhù)盈(yíng)利增长(zhǎng)高弹性的机会：由于(yú)中(zhōng)国经(jīng)济修复有望成为全球投资的主线，因此经营杠杆弹性大、前期降本(běn)增(zēng)效优的行业和(hé)板块更有望(wàng)受益于经济复苏，盈利预测(cè)有较大上修空间(jiān)；同时部分龙头公司有长期的前沿技(jì)术/产品(pǐn)储备(bèi)以迎接下(xià)一轮的(de)收(shōu)入扩(kuò)张机会，有望开启二(èr)次增(zēng)长(zhǎng)曲线，如(rú)互联(lián)网(wǎng)、部分可(kě)选消费(fèi)、部(bù)分(fēn)医药等(děng)。

　　2.关注收(shōu)益风险比(bǐ)显著右偏(piān)的机会：关注在(zài)未来经济周期中上行风险(xiǎn)显(xiǎn)著大于下行风险(xiǎn)的行业。市(shì)场预期在低位、景气度有拐点或持(chí)续性超预期的行业(yè)。供需格局(jú)佳，价格(gé)弹性贡献盈利超(chāo)预期(qī)的行业，如电子、新能源、有(yǒu)色(sè)金属等。

　　3.关注高(gāo)股息资产(chǎn)的(de)机会：关注基本面(miàn)夯实，整体ROE水平稳中有升(shēng)，以及分红意愿提升的高股息资产的投资(zī)机会，如通信、石油石化等。

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