今(jīn)年以来，港股走势可谓一波三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。目前基(jī)金(jīn)一(yī)季报(bào)披露渐落帷幕，整(zhěng)体来看，陆港通基金(jīn)整体港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位略有提升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等行业(yè)，腾(téng)讯(xùn)控(kòng)股、美团(tuán)-W、中(zhōng)国(guó)移动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W等(děng)为重仓(cāng)股。

　　多位港股基(jī)金基金经理(lǐ)表(biǎo)示，预计港股(gǔ)市场已(yǐ)经(jīng)进入了企业盈利的拐点且即(jí)将迎来(lái)收入加(jiā)速扩张，未来港股市场将在(zài)波动中上行(xíng)，板块(kuài)方(fāng)面(miàn)，看(kàn)好政策优化下的消费(fèi)和地产(chǎn)、预期(qī)反转(zhuǎn)修复的互(hù)联(lián)网和医(yī)药、高(gāo)景(jǐng)气的制造业等(děng)。

　　一(yī)季度港(gǎng)股基金仓位略有(yǒu)上(shàng)升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等

　　Wind数据显示(shì)，在5000多(duō)只陆港(gǎng)通(tōng)基(jī)金（不同份额分(fēn)开(kāi)统计，下同）中含“港”字(zì)的主动(dòng)权益基金近400只，这(zhè)些都是“高纯度(dù)”以港股为(wèi)投资方(fāng)向的(de)基金。截至(zhì)一季度末，这些基金的(de)港股平均仓(cāng)位为62.39％，较去(qù)年底(dǐ)微升0.38个百分点，其中有83只基金港股(gǔ)持仓在90％以上。

　　今年(nián)以来，以(yǐ)恒生科(kē)技指数为(wèi)代表的港股数字经济呈现了上(shàng)涨、调整、反弹的N型走(zǒu)势(shì)，截(jié)至(zhì)4月23日，香(xiāng)港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。

　　与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，不少(shǎo)知名基金经理(lǐ)在一季度(dù)加大了(le)对港股的投资力度，提升港股配置在(zài)10-40个百分点不等。比(bǐ)如，崔(cuī)宸(chén)龙(lóng)管(guǎn)理的前海开源(yuán)沪(hù)港深新(xīn)机(jī)遇A，港(gǎng)股仓(cāng)位由去年底的1.18％提(tí)升(shēng)至今年一季度(dù)末的39.13％；史博管理的南方(fāng)港股创(chuàng)新视(shì)野一年(nián)持有A，港股仓位由去年底的71.08％提升至今(jīn)年(nián)一季(jì)度末的81.82％；赵(zhào)宪(xiàn)成管(guǎn)理的(de)博时(shí)港股通(tōng)红利精选(xuǎn)A，港(gǎng)股仓位由去(qù)年底的70.80％提升至(zhì)今年一季度末的88.35％；刘扬(yáng)管理的国(guó)投(tóu)瑞银港股通(tōng)价值发现A，港股仓(cāng)位由去年底的78.83％提升至今年一(yī)季度末的92.92％；曲径管理的中欧港(gǎng)股数(shù)字经济A，港股仓位(wèi)由去(qù)年底的(de)83.22％提(tí)升(shēng)至今年一季度末的89.22％。

　　按照持(chí)有市值统计，截至一季报(bào)，被陆港通基金重(zhòng)仓的前十大(dà)港股分别为腾讯控股、美(měi)团-W、中国(guó)移动、中国海(hǎi)洋石油、快手-W、药(yào)明生物、香港交易所、青岛啤酒股(gǔ)份、李宁、华润(rùn)啤酒(jiǔ)，涵盖通信服务(wù)、油气开采、数字媒体(tǐ)、生物制(zhì)品、多元金融、服装家纺、视(shì)频饮料等领(lǐng)域(yù)。其中(zhōng)，腾讯控(kòng)股、中国(guó)移动、中国(guó)海(hǎi)洋石油、快手-W、青岛啤酒股份获不同程度增(zēng)持。

　　按照增持情(qíng)况排序(xù)，加仓幅度最大的前十只港股为中国海洋石油、新天绿色能源(yuán)、中远海能、商汤(tāng)-W、中国旭阳(yáng)集(jí)团(tuán)、中国石油化(huà)工股份、中国南方航空股份、华电国(guó)际电力股份、越秀地产、中广核(hé)电力，分别涵盖油气开(kāi)采(cǎi)、电力(lì)、航运(yùn)港口(kǒu)、IT服务、焦(jiāo)炭、炼化(huà)及贸易(yì)、航空机场、房地产开发等领域(yù)。值得注意(yì)的是(shì)，商汤-W涉及AI概念(niàn)，陆(lù)港通基金在一季度(dù)对其大幅(fú)加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波动中上行(xíng)，重仓港股优(yōu)质(zhì)龙头

　　对于港股后市，南方港股创新视野一(yī)年持有基金(jīn)基金经理史(shǐ)博在一季(jì)度中表示，展望(wàng)未(wèi)来，仍然看好港股市(shì)场(chǎng)投资(zī)机会(huì)：中国经济方面，宏(hóng)观(guān)经济仍在企(qǐ)稳(wěn)回升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造(zào)业生产(chǎn)活动和市场需求(qiú)继续(xù)增加，非(fēi)制造业恢复速(sù)度(dù)加快；海外无风险(xiǎn)利率方面，3月(yuè)初非农(nóng)和(hé)通胀数据以及突发的银行风险事件(jiàn)已经让美(měi)联储(chǔ)过于(yú)强硬的紧缩(suō)预期有所趋缓，FOMC加息25bp意(yì)味着了加(jiā)息(xī)进入一米等于多少微米等于多少纳米，一厘米等于多少微米尾部区域(yù)；风险偏(piān)好方面，欧美银行业风(fēng)险事件对市场冲击(jī)可控(kòng)，国内(nèi)政策积极信号涌现。

　　基于此，预判港股市场(chǎng)将在波动中上行(xíng)，在板块配置方面，我们将(jiāng)加(jiā)大对政策优化下的(de)消费和地产(chǎn)、预期(qī)反(fǎn)转修复的互联(lián)网和(hé)医药、高景气的制造业等板块的(de)配置(zhì)。

　　中欧港股数字经(jīng)济基金经理曲径表(biǎo)示，港股数字(zì)经济的代表行业为互联网(wǎ一米等于多少微米等于多少纳米，一厘米等于多少微米ng)和先进制造，在经历了过去2年的合(hé)规(guī)整治及业务梳理后(hòu)，股价均处(chù)在价(jià)值投(tóu)资区域，具(jù)有良(liáng)好的投资性价比。同时，互联网相关(guān)公司，也更具有数据、平(píng)台和算法的整合能(néng)力，通(tōng)过推出人工智能(néng)相(xiāng)关模型(xíng)及应用，提升(shēng)自身(shēn)运营效率，以(yǐ)及对外输出算法和算力。作为人(rén)工智(zhì)能(néng)赋能各个行(xíng)业的(de)元(yuán)年，我(wǒ)们中长期看好港股数字经济板块的(de)前景(jǐng)。

　　华宝(bǎo)港股通香港基(jī)金经理周(zh一米等于多少微米等于多少纳米，一厘米等于多少微米ōu)欣表示，港股(gǔ)市场方(fāng)面，港股市场大部分的企(qǐ)业盈利来源于(yú)中(zhōng)国内地(dì)，中国内地经济的(de)环比上行(xíng)将会支撑港股公司盈利的环比增长，从(cóng)而支(zhī)撑(chēng)下港(gǎng)股公司下(xià)半年的市场表(biǎo)现(xiàn)。然而(ér)，虽(suī)然公司(sī)盈利环比仍有一定的(de)增长(zhǎng)，但是(shì)由于基数效(xiào)应，下半年港股盈(yíng)利同比增速会较上半(bàn)年有(yǒu)所回落。对于估值相对较高的行业将(jiāng)有一定的压力。

　　行业方面，受(shòu)行业反垄断(duàn)的(de)影响，TMT行业龙头公司(sī)的(de)估值仍(réng)将受到一定程度的压制，但是当行业(yè)龙头公(gōng)司受情绪影响出现(xiàn)超跌时，将会有较好的买入机会出现。生物医药行业仍将处(chù)在行业快速增长的(de)红(hóng)利(lì)中，但是随着(zhe)中报(bào)业绩(jì)的(de)释放和(hé)四季度集(jí)采的预期(qī)，生(shēng)物行业前期(qī)涨(zhǎng)幅较多(duō)的(de)龙头公司可(kě)能会出现一定(dìng)的调整，但是通过(guò)自下而上的方式(shì)生物(wù)医药行业仍将有机会选出有较(jiào)好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港深基(jī)金经理付倍(bèi)佳表示(shì)，展望(wàng)未(wèi)来，我(wǒ)们预计港股市场(chǎng)已经进入(rù)了企业盈利的拐点且即将迎(yíng)来收入(rù)加速扩张，并(bìng)且A股市(shì)场(chǎng)也即将进入企(qǐ)业盈利的拐点，这是(shì)推动两(liǎng)地市场向(xiàng)上(shàng)的决定性(xìng)因素(sù)。

　　在盈利周期“内强外弱”及加息(xī)周期临(lín)近(jìn)尾声(shēng)流动性逐步宽松背景下，中国资(zī)产的吸(xī)引力有望进(jìn)一(yī)步凸显。在A股及港股估(gū)值(zhí)均在低(dī)位、风险(xiǎn)溢价均在(zài)高位的(de)背景下，有望开启(qǐ)盈利与估值修复的戴(dài)维斯双击行(xíng)情。

　　主要(yào)关(guān)注三条投(tóu)资主线：1.关注(zhù)盈利增长高弹(dàn)性的机会：由于中(zhōng)国经济修复有望成为全球投资(zī)的(de)主线，因此经(jīng)营杠杆弹(dàn)性大(dà)、前期降本增效(xiào)优的行(xíng)业和板块更有望受益于(yú)经济复苏，盈利预测有较大上修(xiū)空间；同(tóng)时部分龙头公司有长期的前(qián)沿(yán)技术/产品储备(bèi)以迎接下一轮的收入(rù)扩张机(jī)会，有望开(kāi)启二次增长曲线，如(rú)互联(lián)网、部分可选消费、部(bù)分医药(yào)等。

　　2.关注收益风险比(bǐ)显著右偏(piān)的机会(huì)：关注(zhù)在未(wèi)来(lái)经济周期(qī)中上行风险显著大(dà)于下行风险(xiǎn)的行业。市场预期在低位(wèi)、景气度有(yǒu)拐(guǎi)点或持续性超预(yù)期的行业。供需格(gé)局(jú)佳，价格弹(dàn)性贡(gòng)献(xiàn)盈(yíng)利超预期的行业(yè)，如(rú)电子、新能源、有色金属(shǔ)等。

　　3.关注高股息资产的(de)机会(huì)：关注(zhù)基本面夯(hāng)实，整体ROE水平(píng)稳中有升(shēng)，以及分红意愿提升的高股(gǔ)息资产的投资机会，如通信(xìn)、石油(yóu)石化等。

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