财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮合(hé)瑞银与瑞信合并(bìng)近两个(gè)月后，与这次事件有关(guān)的(de)一个重要问题终于尘埃落(luò)定(dìng)：瑞(ruì)信AT1债券的减记无法(fǎ)触发(fā)CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责(zé)欧洲、中东和非洲(zhōu)地区的(de)信(xìn)贷衍(yǎn)生品决(jué)定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家买方机构、卖方银行和做市(shì)商组成的(de)委员会(huì)一致投票通(tōng)过了上述决议。值得一提的是，瑞信本(běn)来也是EMEA DC的一员，但没(méi)有(yǒu)出现在投(tóu)票(piào)的清(qīng)单上。

　　具体来说，提出这个问题的市场参与者认(rèn)为(wèi)，AT1债券应该与(yǔ)CDS合约所依据的参考(kǎo)债券（次级债(zhài)）具有(yǒu)同等地(dì)位，并以(yǐ)一份2020年到期的瑞信英镑次级债作为标准参考债务。

　　对此，委员(yuán)会(huì)首先(xiān)一致裁定，并没(méi)有发生“政府(fǔ)干预的信(xìn)贷事(shì)件”。此外，根据AT1债券文(wén)件中的排名条款和(hé)担(dān)保条件(jiàn)，次级债的(de)持有人是(shì)相较于AT1债券的(de)优先债权人(rén)。同时在2014年(nián)的文(wén)件中，也为AT1债券定义了“排除义务”。周三的文件中，决(jué)策委员会(huì)没有(yǒu)对AT1债(zhài)券(quàn)是否构成借款资金做出任何决定。

　　在3月中(zhōng)旬的紧急交(jiāo)易中，瑞士监管机构(gòu)FINMA将(jiāng)近(jìn)170亿(yì)美元的瑞信AT1债券全额减记，此举也引发了大量此类债(zhài)券持有(yǒu)人的诉讼。一些投机(jī)者也在市场(chǎng)上炒作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定此举构成(chéng)CDS赔付家长意见怎么写最简单家长评语20字，家长意见怎么写最简单 家长评语20字以内。

　　作为(wèi)金融(róng)市场(chǎng)较为常见的金融衍生品，信(xìn)贷违约掉期的作用(yòng)是在(zài)信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买(mǎi)方(fāng)可以向卖方索赔，索赔(péi)的金(jīn)额通(tōng)常等于参(cān)考资产的面(miàn)值减去违约后(hòu)的市场价值。各(gè)个区域的信贷衍生品决定委(wěi)员(yuán)会(huì)，负(fù)责决定在这(zhè)个(gè)地区(qū)是否发(fā)生了信贷衍(yǎn)生品(pǐn)合约中(zhōng)定(dìng)义的(de)信贷事(shì)件。

　　根据存管(guǎn)信托和(hé)清算公司(sī)（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信(xìn)集团债(zhài)务相关的CDS名义(yì)总量超过190亿美元，不过DTCC的数据(jù)并未区分优先级(jí)债务和(hé)次级债(zhài)CDS。

　　恰好也在本周，瑞银(yín)公(gōng家长意见怎么写最简单家长评语20字，家长意见怎么写最简单 家长评语20字以内)布了(le)接手瑞信的最新评估。在本(běn)周二(èr)提交给美(měi)国SEC的监管文(wén)件中，瑞银表(biǎo)示紧急接手(shǒu)瑞信预计将(jiāng)造成170亿美元(yuán)的(de)损(sǔn)失，其中有40亿美(měi)元为(wèi)潜(qián)在(zài)的诉讼和罚(fá)款支(zhī)出。不过(guò)这(zhè)部分的损(sǔn)失将会由(yóu)一(yī)笔(bǐ)“负347.77亿(yì)美元”的商誉(yù)覆盖，意(yì)味着收购资产的价(jià)格（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低于资产的实际价值。

　　这(zhè)份文件(jiàn)同样(yàng)显示，从去年10月开始，瑞银的战略(lüè)委员会就已经开始(shǐ)评估(gū)瑞信的状况，并在(zài)今年2月得出“不宜(yí)收(shōu)购”的决(jué)定，但最后仍(réng)在瑞士(shì)政(zhèng)府(fǔ)的要求下出(chū)手。

　　瑞银(yín)也(yě)在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科(kē)纳将(jiāng)在合并交易完成(chéng)后(hòu)加入瑞银集团(tuán)的(de)董(dǒng)事会，同时在(zài)“可(kě)预见的未来(lái)”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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