调油逻辑提振成本(běn)价格，从而能够推升芳(fāng)烃(tīng)价格，去年二季度芳烃市场的(de)热度(dù)之(zhī)高也正是由(yóu)这(zh丁二醇和丙二醇是不是酒精è)个逻辑主导。然而，今年与去(qù)年(nián)的步(bù)调明(míng)显不一。期(qī)货日报记者观察到，同(tóng)为芳(fāng)烃品(pǐn)种，4月18日以(yǐ)来，PTA和苯乙烯期货盘面已(yǐ)连续出现了9连跌，从走(zǒu)势上来看，两(liǎng)品种的表现远超市(shì)场(chǎng)预期。

　　截至(zhì)4月28日，PTA2309主力合约收(shōu)于5620元(yuán)/吨(dūn)，较4月17日收盘价下跌372元/吨，跌(diē)幅6.2％，EB2306主力合约(yuē)收于8251元/吨，较4月(yuè)17日收(shōu)盘价下跌438元/吨(dūn)，跌幅5.04％。

　　“近(jìn)期(qī)芳烃品(pǐn)种PTA、苯乙烯持续阴(yīn)跌，主要原因在于(yú)两方面，一方(fāng)面由于(yú)近期原油大跌，另一方(fāng)面(miàn)近(jìn)期成品油裂差下(xià)跌。”一德期货分析师(shī)郑邮飞表示(shì)，由于欧美的滞涨格局，以及美(měi)国(guó)的加息预期，需求羸弱，市场对于衰退的预期(qī)再(zài)起。而原油供应端的(de)OPEC+减(jiǎn)产(chǎn)还没(méi)有落(l丁二醇和丙二醇是不是酒精: 24px;'>丁二醇和丙二醇是不是酒精uò)地，原油近期回补前(qián)期缺口(kǒu)后继(jì)续下(xià)行，对于化工特别是与之(zhī)相关性(xìng)相对较强的PTA形成成本(běn)塌陷。成品油(yóu)裂差方面，近期美(měi)国汽柴油(yóu)裂差(chà)出现下滑，同时(shí)美国(guó)汽油库存在4月份去(qù)库速率减缓，使得市场对于美国调(diào)油需求的预期(qī)边际弱(ruò)化，对于芳烃的(de)支撑(chēng)走(zǒu)弱。

　　采(cǎi)访中，记者了解到，美国夏油对于辛(xīn)烷值的需求支(zhī)撑起了芳烃调油的(de)逻辑。

　　但与(yǔ)去年同(tóng)期相(xiāng)比，今年芳烃市场走势相对偏弱，且去年(nián)调油逻辑(jí)发生的时间在5月发(fā)酵、6月初达到顶(dǐng)峰，今年调油逻辑是在汽油(yóu)旺季到来之前。

　　物产中大期(qī)货能化组组长谢雯(wén)表示，发生(shēng)这一(yī)现象的原因(yīn)更多是(shì)始于路径依赖，去年极端的调油行(xíng)情(qíng)使得市场(chǎng)预期今年调油逻辑发(fā)生的概率(lǜ)仍(réng)较(jiào)大，调油商(shāng)提前准备原(yuán)料运往美国。

　　在她看来，去年调油(yóu)逻(luó)辑是(shì)调油实(shí)实在在发生，反映(yìng)在MX、PX美亚价差(chà)大幅拉升；今(jīn)年的调油(yóu)带来芳(fāng)烃美亚价差处于往年同期高位，但当前(qián)美(měi)湾芳烃库存较高，需求饱和(hé)，抑制芳(fāng)烃美(měi)亚价差进一步(bù)扩大。

　　郑邮飞告(gào)诉记者，今(jīn)年(nián)芳烃调(diào)油逻辑与去年在(zài)细节与(yǔ)节(jié)奏上又(yòu)有差异(yì)，主要体现在去(qù)年5—6份的行情(qíng)是“脉冲式”的，当时市场对于美国高辛(xīn)烷(wán)值(zhí)调油料的短(duǎn)缺没有提早预期，导致(zhì)旺季来临后行情一(yī)触即发，而经历过去年(nián)的大幅(fú)波动，随后调(diào)油(yóu)商(shāng)对于今年已经提早有所准备。

　　“芳烃的(de)美(měi)亚价(jià)差一直保持相对高位，给亚(yà)洲芳烃(tīng)流(liú)向美国创造套利空(kōng)间，同(tóng)时我们从(cóng)去年(nián)四(sì)季度至(zhì)今韩国出口美国芳烃的数量保(bǎo)持相(xiāng)对高位可以一窥究竟(jìng)。叠(dié)加(jiā)今(jīn)年4—5月份(fèn)亚洲(zhōu)芳烃(tīng)装置的检修(xiū)预期(qī)，今年(nián)市场的调油逻辑在3月份就启动，提早(zǎo)并迅速(sù)将芳(fāng)烃估(gū)值打上去，PTA价(jià)格(gé)也(yě)在3月中旬开始启(qǐ)动，这明显早于去年。但我们也(yě)看到(dào)了PXN在3月下旬后就处(chù)于高(gāo)位徘徊(huái)的状态，意味着调(diào)油逻辑(jí)已经在芳烃(tīng)上提早(zǎo)兑现(xiàn)。”郑邮飞称。

　　对此，华融融(róng)达期货分(fēn)析(xī)师韩冰冰表示，今年和去年芳烃走势存(cún)在着节(jié)奏(zòu)的差异(yì)，去年(nián)5月份是(shì)是炒作(zuò)调(diào)油需求的主(zhǔ)要时期，而今年市(shì)场提前到(dào)3月就开始炒作。

　　据韩冰(bīng)冰介绍，今年调油逻辑应该不及(jí)去(qù)年。“去年(nián)受俄乌冲突影响，欧(ōu)美地区成品油供需突然变得紧张，油品裂解利(lì)润(rùn)非常好，调油逻辑(jí)兴起(qǐ)。而今年(nián)的(de)问(wèn)题是欧美经济(jì)下行压力较(jiào)大，油品需求面临走弱，从盘面也(yě)可以看到，3月份市场因炒作调油需求大幅拉涨，但进(jìn)入4月(yuè)以后(hòu)，油品利润却回落(luò)，并(bìng)拖(tuō)累(lèi)形成原油的(de)下跌。”他(tā)说(shuō)。

　　“去年芳烃调油主(zhǔ)要是(shì)由于俄乌冲(chōng)突导致原(yuán)油的出口受限以(yǐ)及(jí)疫(yì)情影响(xiǎng)下美国炼(liàn)厂大幅关停引(yǐn)起的辛烷需求无法匹配，从(cóng)而导致了美亚套利窗口的打开，亚洲芳(fāng)烃运(yùn)往美国，原料端紧(jǐn)缺助推PTA价格的(de)大幅走高。今年看工厂(chǎng)对于(yú)调油行情有所准备，整体缺(quē)量需求将不如去年。”马(mǎ)俊逸称(chēng)。

　　在银河期货分析师隋斐看来，二季(jì)度美国出行旺季下调油需求被赋(fù)予(yǔ)期待，然(rán)而有了去(qù)年二(èr)季度调(diào)油需(xū)求(qiú)增加下亚美(měi)套利利润可(kě)观(guān)的经(jīng)验，部分工(gōng)厂提前跟(gēn)美(měi)国工(gōng)厂(chǎng)签订了长约(yuē)，今年的出口(kǒu)周期有所(suǒ)提(tí)前(qián)。

　　从今年(nián)韩国运往美国(guó)的芳(fāng)烃出口(kǒu)量观察，整体(tǐ)1—3月出(chū)口量已达去年调油季出口(kǒu)总量的65％偏上。同时，据了解，贸易(yì)商今年与亚洲PX生产企业签订合(hé)同多(duō)采用FOB模式，便(biàn)于其在窗口(kǒu)打开后(hòu)及时变更(gèng)流向。

　　“从(cóng)辛烷值观(guān)察(chá)今(jīn)年调油大概率仍将发生，但(dàn)是整体(tǐ)对于(yú)芳烃价(jià)格(gé)的(de)提(tí)振高度将极大可能不如去年。”马(mǎ)俊逸(yì)称。

　　“4月份(fèn)以来国际油价波动加剧，近期原油库存低位(wèi)回升，汽油裂解(jiě)价(jià)差回落，亚洲甲苯(běn)调油优势下降(jiàng)，在(zài)对(duì)未来需求的不(bù)确定和经济(jì)可(kě)能衰退的背景下调油需求出现(xiàn)了不稳定的因素。”隋(suí)斐说。

　　从PTA和苯乙烯的基本面来看，实则呈现边际(jì)走(zǒu)弱的迹象。

　　据隋斐(fěi)介绍，PTA前期(qī)流通(tōng)货(huò)源(yuán)紧(jǐn)张的局(jú)面在恒力石化(huà)和嘉通(tōng)能源(yuán)两套年产能共500万吨新装置投产(chǎn)和下游消费走弱的影(yǐng)响下逐(zhú)渐缓(huǎn)解，PTA供需边际相对走(zǒu)弱；苯乙烯供应端在4月淄(zī)博俊辰50万(wàn)吨新(xīn)装置(zhì)投(tóu)产下北方低价货源冲击(jī)华东(dōng)，下游硬胶(jiāo)产品利润不佳，成品库存偏(piān)高(gāo)的局面仍存，苯乙烯主港(gǎng)库(kù)存及上游(yóu)纯(chún)苯(běn)港口库存(cún)攀升(shēng)，二(èr)季度苯(běn)乙(yǐ)烯(xī)仍(réng)面临累库压力。

　　“目前(qián)看调油(yóu)逻辑(jí)边际弱化(huà)，但是(shì)现(xiàn)在还没(méi)有(yǒu)真(zhēn)正进入美国(guó)汽油的消费旺(wàng)季，如(rú)果5月下旬开始(shǐ)美国汽油消费走强，预计(jì)芳烃估值(zhí)仍将保持高位，但是在当前衰退预(yù)期以及美联储(chǔ)加(jiā)息背景下，成(chéng)品油消费的成(chéng)色或较预期大打(dǎ)折扣(kòu)，芳烃前(qián)期(qī)相对原油的价差高(gāo)点(diǎn)已经看到，调油逻辑再继续大幅(fú)发酵的(de)概率降低。”郑(zhèng)邮飞认为(wèi)，后期芳烃(tīng)系产品PTA、苯乙烯或将回归自身(shēn)的供需(xū)基本面。

　　“短期来看，随着(zhe)主(zhǔ)力合约换月，市场的交易重心(xīn)转向了(le)2309 合约，在(zài)距离9月(yuè)相对较(jiào)长的时间(jiān)下市场博弈(yì)增大。”隋斐表示，从(cóng)基本面上来看，短期 PTA 不(bù)至(zhì)于大(dà)幅累库，成本端的扰(rǎo)动对 PTA 来说将更加敏感。就(jiù)苯(běn)乙烯而(ér)言，目前国内纯苯(běn)下游品种中除了苯胺(àn)盈利之外(wài)其(qí)他下(xià)游盈利性(xìng)不佳，纯(chún)苯港口库存去(qù)库力(lì)度减弱，苯(běn)乙烯下游同样面临成品库存(cún)偏(piān)高和利(lì)润不佳(jiā)的局面，二季度苯乙烯仍面临(lín)累(lèi)库压力，短期来看价格向上的驱动或较(jiào)乏力(lì)。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 丁二醇和丙二醇是不是酒精