财联社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募基(jī)金2023年一季报披露完(wán)成(chéng)，多位(wèi)知名基金经理大幅调仓换股(gǔ)的动向和(hé)投资(zī)方向也(yě)浮出(chū)水面。

　　其(qí)中，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦春则加仓(cāng)海康威视、美的(de)集团、腾讯控股，谢治宇(yǔ)布(bù)局AI板块，加仓海康威视、晶晨(chén)股份、中际旭创、澜(lán)起(qǐ)科技、中国移(yí)动(dòng)、腾讯控股、赛腾(téng)股份、星(xīng)环科技-U，常处于(yú)风(fēng)口浪尖的(de)葛兰(lán)，也开始(shǐ)布(bù)局人工智能，加仓同(tóng)花顺、金山办公、寒(hán)武纪-U等概念股。

　　在人工智(zhì)能大行其道的首季(jì)，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流(liú)开(kāi)始追(zhuī)逐AI，另一面(miàn)，一些专注长(zhǎng)期成长价值的基金经(jīng)理仍(réng)坚守新(xīn)能(néng)源，如曾经(jīng)的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成(chéng)了风

　　2023年一季(jì)度(dù)，是人工智(zhì)能的盛典。面对火出(chū)天(tiān)际的AI赛(sài)道，究竟是应该与其共(gòng)舞，还是不为所动(dòng)继(jì)续坚守“初(chū)心”？

　　观察一(yī)季(jì)报(bào)的调(diào)仓(cāng)换股，可见越(yuè)来(lái)越(yuè)多的(de)基金经理选择了(le)前者(zhě)。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖(shù)都是死，不如(rú)搏一把再死(sǐ)，也许富贵(guì)险中求(qiú)呢”，是(shì)行业心态的(de)生动写照。

　　光大证(zhèng)券(quàn)统计(jì)数据也证(zhèng)明了(le)这一点，公募基(jī)金(jīn)一季度(dù)大幅加仓TMT板块中的(de)计算机(jī)和通信行业。截至2023年(nián)3月31日，主(zhǔ)动偏股(gǔ)基(jī)金重仓股在TMT板块配置市值(zhí)4707亿(yì)元(yuán)，一季度大幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括(kuò)一直(zhí)深耕医疗的(de)葛(gé)兰(lán)在内，众多知名(míng)基金经理布(bù)局AI。具(jù)体来看，中欧阿尔法混(hùn)合一季度大(dà)手笔新进中芯国际、上海(hǎi)电影，其中前者(zhě)加仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另(lìng)一只中欧研究精选混合一季度新进金山办公14.37万股(gǔ)。此(cǐ)外，中欧明睿新起点混合(hé)一季(jì)度新进(jìn)中芯国际、同花顺，将寒武纪的仓(cāng)位从0.46万股加到(dào)28.53万股(gǔ)，金山办公(gōng)的(de)仓位(wèi)从0.09万股加到15万股。

　　从上述调(diào)仓换股中(zhōng)也能看出葛兰的人工智能(néng)投资方向——从(cóng)AI上游的芯(xīn)片(piàn)、到算力以及终端的应用、办(bàn)公等(děng)。

　　窥一斑而知(zhī)全豹，葛(gé)兰的(de)操(cāo)作只是(shì)公募(mù)基金(jīn)经理加仓AI的(de)一(yī)个缩影。从(cóng)各位知名基金经理(lǐ)调仓动向可以看出，大家都纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季报中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的横(héng)空出世，海外大模型以及相关人工智(zhì)能(néng)的产业趋势受(shòu)到市场关注，并很快扩散到国内产业界，市场聚(jù)焦(jiāo)于(yú)上游算力、传输和下游(yóu)运用(yòng)，在(zài)经济复苏相对温(wēn)和的情景下(xià)，计(jì)算机、通讯(xùn)、传媒、电子行业(yè)受到(dào)各方资金(jīn)的追(zhuī)捧，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达电影新入他所管理的中欧新趋(qū)势(shì)十大重仓股，中欧洞见一年持有则加仓了立讯精(jīng)密、腾讯控(kòng)股等个股；中欧明睿(ruì)新(xīn)常态则加仓深信服等(děng)。

　　再如(rú)谢治宇，海康威视(shì)、澜起科技、中际旭创、晶晨(chén)股份等(děng)AI热股均为新晋(jìn)兴全合(hé)润重(zhòng)仓股。

　　他也表示(shì)，随(suí)着(zhe)ChatGPT取得了(le)突破性(xìng)的进展，由AI芯(xīn)片(piàn)、服务器、光(guāng)模块等子(zi)板块带(dài)动的人工智能、中字头(tóu)的“中特估”、半导体等(děng)板(bǎn)块涨幅较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等板块也(yě)实现(xiàn)较(jiào)大幅度上涨。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，此前招商证券(quàn)研报称，从历史(shǐ)上来看，30％是主(zhǔ)动偏(piān)股公募基金(jīn)大类行业配(pèi)置比例一个很(hěn)重要的临界值，往往预示(shì)着(zhe)某个板块进(jìn)入(rù)过热阶(jiē)段。截至2023年(nián)一(yī)季度末，主动偏(piān)股公募基金(jīn)对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这(zhè)点看，基金经理对(duì)于TMT来说仍称不上“抱团”，仍(réng)有基金经理并未(wèi)上车。

　　有人(rén)守候成了景

　　在“追风”的另一(yī)面，仍(réng)有一(yī)部分仍(réng)坚守(shǒu)新能源，也有一部(bù)分试图低位(wèi)捡拾新能源筹码。

　　如曾经(jīng)的公募(mù)状元刘格(gé)菘。据了解，广发(fā)基金成长(zhǎng)团(tuán)队(duì)对新能(néng)源(yuán)的钟爱业内闻名，最新披露的一(yī)季报(bào)中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金(jīn)广发双擎升级，从其十(shí)大(dà)重仓股来看，前(qián)五(wǔ)大重仓股的占比均超过(guò)了8.5％，分别是晶澳科(kē)技、阳光电(diàn)源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿(lǜ)能，圣邦(bāng)股份，均(jūn)属于新能源概念股。除此之外，他还仍加(jiā)仓了天合光能(néng)、荣盛石化等个股，且新晋(jìn)晶(jīng)科能源为十(shí)大重仓股。

　　刘格菘在一季报(bào)表达了仍对(duì)新能源保持信(xìn)心(xīn)，“我(wǒ)们对本产品(pǐn)重(zhòng)点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和(hé)增量(liàng)价值积累的(de)公(gōng)司。经(jīng)过(guò)调整(zhěng)，行(xíng)业(yè)估值水平(píng)已在历史(shǐ)低把酒言欢下一句是什么意思，把酒言欢下一句是什么问君能有几多愁(dī)位，产业链(liàn)的变化在市(shì)场定价中未被充分认(rèn)知和体现。”

　　再(zài)如傅(fù)鹏博(bó)，其管理的(de)睿远成长(zhǎng)价值混合前十(shí)大重仓股分(fēn)别为中国移动、宁德时代、三安光电、通(tōng)威股(gǔ)份、万华化(huà)学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹、立(lì)讯(xùn)精(jīng)密、三诺生物、新宙邦。对比去年年底该基金增持了宁(níng)德时代、通威股份、万(wàn)华化学(xué)、广(guǎng)汇能源、东方(fāng)雨虹。值得关注(zhù)的是，加仓幅(fú)度最多的是光伏(fú)龙头(tóu)通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所(suǒ)管的(de)银(yín)华心怡混合也(yě)加仓(cāng)了(le)新(xīn)能源(yuán)，如(rú)晶科能源、锦浪科技、东方电缆(lǎn)等。他表示，“我们曾经(jīng)提到了(le)新能源板块的(de)一(yī)些风险点(diǎn)，这些风险点在经过大(dà)半年的消化后，在这个估值分位以及股价(jià)位置下，我(wǒ)们认为(wèi)新能源板块的风险因素已经充分释放，目前(qián)这个时间(jiān)段(duàn)，新能(néng)源非常具(jù)有(yǒu)吸引(yǐn)力。在(zài)一季(jì)度(dù)我(wǒ)们对于(yú)电(diàn)动车、光伏、储能、海风(fēng)的一些标(biāo)的(de)，都(dōu)增加了(le)一些仓位。”

　　对于人(rén)工智能，他认为，“太(tài)阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶段(duàn)总会消退。”

　　实(shí)际(jì)上，许多基金经理在AI的“大风”之(zhī)下，并没有(yǒu)选择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒(héng)在(zài)接受财联社记者采访时(shí)提到，他曾重点(diǎn)关注过TMT板(bǎn)块，但并(bìng)不喜欢去追逐风口，他选择(zé)会在全市场做行业(yè)轮(lún)动，在操(cāo)作上绝对(duì)不是去捕捉每(měi)个时期的“最(zuì)靓的仔”。“对(duì)于自己看好的行业，你重仓押进去(qù)，不确定性(xìng)来的(de)时(shí)候，无论是基金(jīn)经理个人还是投资(zī)者(zhě)，其实都是(shì)无法承(chéng)受的。所以，任何一个行业(yè)，即使(shǐ)你再看好(hǎo)，也要(yào)控(kòng)制持有(yǒu)比例，分散风(fēng)险。”他(tā)表示。

　　交银(yín)施(shī)罗德(dé)基金的王崇(chóng)一(yī)季报表(biǎo)示暂(zàn)时无法预(yù)测其兑现节奏和(hé)时间，短期内也(yě)很难在A股找到明显的受益标的(de)，就(jiù)没有(yǒu)参与。不过他(tā)也认(rèn)为这些股(gǔ)票(piào)的(de)估值体系还在(zài)合理接受(shòu)范围(wéi)内(nèi)。

　　极致行情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季(jì)度仍(réng)有不少基金经(jīng)理重仓(cāng)“押注(zhù)”AI。在这种极致行(xíng)情下，AI板块的未(wèi)来走势将(jiāng)如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策(cè)略(lüè)目前仍维持TMT为全年市场主线的判断(duàn把酒言欢下一句是什么意思，把酒言欢下一句是什么问君能有几多愁)，相关领域如AI芯片、服务(wù)器以及光模块等细(xì)分(fēn)赛道将陆续迎来(lái)基本面(miàn)的(de)确(què)认，中微观层面(miàn)上尚(shàng)有空间(jiān)，估值(zhí)修复尚未结束，个股上是找机会的(de)格局(jú)。

　　中金公(gōng)司研报指出，年初至(zhì)今市(shì)场(chǎng)对(duì)AI关注度持(chí)续高企，上一轮行情催(cuī)化(huà)主要集中(zhōng)于大模型的突破(pò)进展；而4月以来(lái)，我们观察到各个领(lǐng)域的应用厂商正加速(sù)AI融合(hé)应用产品的(de)研发(fā)和发(fā)布，其中办公场景进展相对(duì)较快(kuài)，我们预计(jì)5月之(zhī)后将(jiāng)进入AI应(yīng)用的加速繁(fán)荣阶(jiē)段。我们持续(xù)看多AI，并在应用、算(suàn)力、模型三层中(zhōng)建议投资(zī)者优先关注(zhù)应(yīng)用层投资机遇。

　　百亿(yì)私募大佬(lǎo)董承非也(yě)看好相关板(bǎn)块，他认为，2011年之前是周期的时代，2011年之后是消(xiāo)费的时代，但(dàn)未来10年，最牛的资产(chǎn)是科技。他(tā)坦(tǎn)言，自己目前(qián)重仓半导(dǎo)体板块。

　　不过另(lìng)一部分市场人士也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投(tóu)证券策略首席分析师陈果(guǒ)，在(zài)A股二季度投资策略会(huì)上提到“今年大概率还是一个偏成长风格占优，尤其(qí)是很多(duō)科技(jì)股在过去几年(nián)其实没有太多的表现。以(yǐ)前我们讲茅指(zhǐ)数(shù)、宁组合，其实(shí)TMT板块有很长时间没有太多(duō)表现。今年要(yào)推动(dòng)数字经济，今(jīn)年半导体周期要(yào)见底，本身今年(nián)科技(jì)股的机会是可以(yǐ)期待的”。

　　不过，他也提醒道(dào)，“TMT应该没有走完(wán)，但二季度可能会有一些波动。AI现在还是(shì)主题投资阶段不太(tài)适合大多数的投(tóu)资者(zhě)，不适合在这个(gè)位置(zhì)上(shàng)去追。”

　　广发证券(quàn)研报中判(pàn)断，本轮AI板(bǎn)块(kuài)已进入第一轮(lún)调整期，但对标2013年(nián)“移(yí)动互联网+”行情(qíng)节奏，预(yù)计本轮后续调整时长与幅度有限。对于下一阶(jiē)段“AI+”行情，建议逢低(dī)布局(jú)有望率(lǜ)先实现业绩兑现的环(huán)节，即满足“自身产业周期向上+AI加(jiā)持下的业(yè)绩增厚(hòu)机遇”的领域，比(bǐ)如，电子、计算(suàn)机、传媒(méi)、通(tōng)信。

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