5月10日，有(yǒu)消息称部(bù)分银行相(xiāng)关部门收到《关于调(diào)整协定存款及通知存(cún)款自律上限的通(tōng)知》，四大国有银行协定存(cún)款和(hé)通知(zhī)存款自律上限的下调幅度(dù)为(wèi)30BP，其它金融机构(gòu)下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起执行(xíng)。本次拟下调(diào)中协定存款更多是对公业务，而通知存款则集中于(yú)短期存款。

　　就本次协定存(cún)款及通知存款自律上限拟下调的背景(jǐng)、影响，后续(xù)货币政策(cè)走向等，记者采访了招商(shāng)基金(jīn)研究部首席经济学家李(lǐ)湛(zhàn)、长(zhǎng)城基(jī)金总经理(lǐ)助理兼现金(jīn)管(guǎn)理部总经理邹德(dé)立(lì)、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏扬利泽基金经(jīng)理陈钟闻、平安基(jī)金、光大保(bǎo)德(dé)信(xìn)基(jī)金(jīn)、德邦基金等(děng)公募基金公(gōng)司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于推进利率(lǜ)市场化改革深化大背景的考虑。对银行而言，存款利率下调有助(zhù)于减(jiǎn)少存款定价的无序(xù)竞争(zhēng)，降低银行负债成本(běn)；同时(shí)本(běn)次(cì)降(jiàng)息有(yǒu)助于(yú)促(cù)进投(tóu)资、消费，也被看作(zuò)是促进宏观经济复苏的表(biǎo)现。

　　长期来看，存款利率下(xià)行仍是大势所趋。2023年经济(jì)有所(suǒ)复苏，进(jìn)一(yī)步降低贷(dài)款利率的紧迫(pò)性不高，但银行(xíng)普遍(biàn)以量(liàng)补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。预计下半年货币政策不会出现(xiàn)急转弯，延(yán)续稳健货币政策(cè)基调。

　　延续银行存款利率调(diào)降的趋势(shì)

　　中国(guó)基金报记者：四大国有银行(xíng)为何下(xià)调协(xié)定存款及通知存款自(zì)律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是(shì)出于推(tuī)进利(lì)率(lǜ)市(shì)场化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央(yāng)行(xíng)指导利率自律(lǜ)机(jī)制建立(lì)了存款利(lì)率市场化调整机制，自(zì)律机制成员银(yín)行参考以(yǐ)10年期国(guó)债收(shōu)益率为代表(biǎo)的(de)债券市场利率和以1年期LPR为代表的(de)贷款市(shì)场利率，合(hé)理调整存(cún)款(kuǎn)利率水(shuǐ)平(píng)。

　　随后，国有大行(xíng)去年9月下调(diào)存款利率，中小银(yín)行陆续跟进(jìn)下(xià)调存款利率。今年4月市场利率定(dìng)价自律机制发布(bù)《合(hé)格审慎评估实(shí)施办(bàn)法（2023年修订版）》，在(zài)相(xiāng)关指标中引入了存款定(dìng)价(jià)惩罚措(cuò)施。而此前4月部分中小银行、农商行(xíng)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家(jiā)股份行挂牌(pái)利率(lǜ)下调，均(jūn)是在利率市场化改革(gé)推进背景下，银(yín)行出于自身经营考虑(lǜ)的自发行(xíng)为。

　　邹德立：银行近年息差不断(duàn)下(xià)行。在(zài)资产(chǎn)端定价压(yā)力较(jiào)大且存(cún)款(kuǎn)持续高增(zēng)的情况下，压(yā)降存款成本成为改善息差(chà)的重要手段。此外，2023年以来银(yín)行贷款向企业(yè)固定资产投(tóu)资(zī)传导(dǎo)较弱(ruò)，下调协定存款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上限有利于对公客(kè)户留存的活(huó)期(qī)资(zī)金投(tóu)向实(shí)体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近年来市场利率整体下行(xíng)，实体经(jīng)济(jì)综(zōng)合融资成(chéng)本不断下降，银(yín)行资产(chǎn)端(duān)收益下(xià)降较为(wèi)明显；第二，银行整(zhěng)体净(jìng)息差持续走低(dī)，银行利润空(kōng)间压缩(suō)明显；第三，企业和居民风险偏(piān)好大幅(fú)下降导(dǎo)致存款增长比较(jiào)明显(xiǎn)，存(cún)款市(shì)场供需关系发(fā)生了变化，降低了银行高吸揽(lǎn)储的必要性；第四，协定存款(kuǎn)和(hé)通知(zhī)存款介于活期(qī)与定期(qī)存款之(zhī)间，自2022年存款自(zì)律机(jī)制对(duì)于(yú)活期存款与定(dìng)期存款(kuǎn)利率进行(xíng)了(le)几(jǐ)轮调整(zhěng)，本次(cì)将(jiāng)协定存(cún)款与通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)下调也(yě)是要将存款产品线的(de)调(diào)整进行统一，全(quán)面缓解银行负债压(yā)力。

　　综合各项因素，银行从自身经(jīng)营(yíng)情况考虑，顺应(yīng)市场趋势(shì)，通过自律机(jī)制协调(diào)调降负债成本(běn)，有利于提升(shēng)银行放贷(dài)意愿，抑制资金脱(tuō)实向虚，更好(hǎo)的落实(shí)央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安(ān)基金：中国的存(cún)款利率管控为上(shàng)限管控，贷款利(lì)率则为下(xià)限管控，近年来贷款利率下限管控彻底取消。存款(kuǎn)利率定价方(fāng)式(shì)的改变(biàn)也拉(lā)开序幕，2022年4月利率自律机制(zhì)建立(lì)以来(lái)，4月和9月经(jīng)历了两轮大规模存款利(lì)率下(xià)降，主要(yào)是大行和(hé)股份行参与，今年以来(lái)的调整更多是(shì)延(yán)续去年9月这一轮存款利(lì)率(lǜ)下调，中小银行(xíng)补充下调(diào)。

　　另(lìng)外，考评(píng)制(zhì)度(dù)由(yóu)原来的(de)激励(lì)为主引入(rù)惩罚(fá)措施，加(jiā)速了中小银行存款(kuǎn)利率补降的进度。就今(jīn)年的经济背景而言，疫后脉冲(chōng)式复(fù)苏后经济边际(jì)走弱，经济修复存在(zài)波折。目前居民(mín)超额储蓄(xù)高增，实体(tǐ)融资需(xū)求有限，银行存款增(zēng)加，降低存款利率可以(yǐ)引(yǐn)导减少信贷套利，助力经(jīng)济增(zēng)长(zhǎng)。从(cóng)银行(xíng)的角(jiǎo)度，净息差不断压缩(suō)，银行经营压力增(zēng)大，调整存款成本(běn)成为改善息(xī)差的重(zhòng)要手段。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协定存款及通知(zhī)存款自律上限，主要影响对公(gōng)客户在商(shāng)业银行的活(huó)期类存款收益(yì)，延(yán)续近期银行存(cún)款利率调降(jiàng)的趋势(shì)。

　　一(yī)方面，有助(zhù)于缓解商业(yè)银行净息差收窄(zhǎi)趋(qū)势，特别是中小行(xíng)高息揽储的(de)成本压力(lì)；另(lìng)一方面，有(yǒu)利(lì)于引导超额(é)储蓄向消费投资转化，符合“不搞大水(shuǐ)漫灌(guàn)”、“盘活存量资金”的定位。

　　德(dé)邦(bāng)基金：存款利率机制创设以来，两轮利率调(diào)降(jiàng)都集(jí)中在活期和定期存款，实际(jì)上忽略了这些介(jiè)于活期和定期存款(kuǎn)之(zhī)间的存款的利率调整，当下有必要一次性调(diào)整(zhěng)通(tōng)知存款和协定(dìng)存款利率(lǜ)上限(xiàn)，保证存款利(lì)率下调的(de)有效性。银行一季度净息差(chà)水平均创历史(shǐ)新低(dī)，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率(lǜ)下调可(kě)以有效降低银(yín)行负债成本，增厚息差，缓解银行经营压(yā)力。

　　存款利率下行仍(réng)是大势所趋(qū)

　　中国基金(jīn)报：今年(nián)“降息(xī)潮”迭起，这是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹德(dé)立：对于4月份社融数(shù)据，居民贷款偏弱(ruò)之外，企业贷款也在边际转弱，但企业中长期(qī)贷款同比多增(zēng)幅(fú)度较大。在(zài)这种背景下，MLF利(lì)率是(shì)否(fǒu)下调，还要进一步观察5-6月信贷情况(kuàng)。对于存款利率(lǜ)，2023年银行息差压力增(zēng)大(dà)，控制存(cún)款成本成(chéng)为当务之急(jí)。中小银(yín)行或有动力持续主动下调存款利率。长期来(lái)看，存(cún)款利率(lǜ)下行仍是大势所(suǒ)趋。因此银行(xíng)降息潮可(kě)能仍聚(jù)焦于存款利(lì)率下调。

　　此外，广义上的降(jiàng)息潮(cháo)不仅仅集中(zhōng)在(zài)银(yín)行(xíng)领(lǐng)域(yù)。以(yǐ)地方债为例(lì)，2022年(nián)后广东(dōng)、上海、深圳、江苏、浙江等发(fā)达地区(qū)地方债发行利差降(jiàng)至(zhì)10Bp，未来仍可能下(xià)降(jiàng)至5Bp。同理，对于资质较(jiào)好(hǎo)的(de)发债主体，其信用债收(shōu)益率仍有下行(xíng)趋势和空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率(lǜ)的方向仍是由实(shí)体经济资金供需(xū)决定的，欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好，欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好而(ér)央行(xíng)的政(zhèng)策(cè)利率(lǜ)、基(jī)准利率在(zài)一方面要合适顺(shùn)应(yīng)市场环境(jìng)，一方面也代(dài)表(biǎo)着政策意(yì)愿强调(diào)信(xìn)号(hào)意义的作用(yòng)。今年是真正(zhèng)疫后复苏的第一年，我们(men)仍(réng)面临内生动力(lì)不强需求不足的情况，央行已经通过降(jiàng)准以及(jí)结构性货币政(zhèng)策等多项举措(cuò)给(gěi)予了实(shí)体经济所(suǒ)需的一定的资(zī)金投放支持，有效降(jiàng)低了实体综合融资成本，后续需要财政政策(cè)产业(yè)政策等配(pèi)套政策(cè)继续激活(huó)内生动力扭转预期。

　　当前央行需要(yào)观(guān)察跟踪经济运行情况(kuàng)，短期调整政策利率的概率不大(dà)，但(dàn)仍会(huì)维持资(zī)金合(hé)理充裕的环境(jìng)，故从银行资产端的角度来讲，贷款利(lì)率或(huò)仍维(wéi)持低(dī)位，后续(xù)是否(fǒu)进一步(bù)下(xià)调要看实体(tǐ)经济复(fù)苏的(de)情况(kuàng)。银(yín)行(xíng)负债端，存款基准利率(lǜ)下(xià)调的(de)概(gài)率不大，而存(cún)款利(lì)率上限的(de)调整(zhěng)空间仍(réng)存(cún)在，而是否进一步下调(diào)要看银行自身(shēn)经营(yíng)需要。

　　光大保德(dé)信基金：2022年4月，人民(mín)银(yín)行指导利(lì)率自律机(jī)制建(jiàn)立了存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化(huà)调(diào)整机制，自律机制(zhì)成员银行(xíng)参考以10年期(qī)国债收益率为代表的债券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的(de)贷款市场利率，合(hé)理调整存款利(lì)率水平。在存款利率市场化调(diào)整机制作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分别(bié)下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评估实施(shī)办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版）》新(xīn)增存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化定价情况作为合格审慎评估的(de)扣分项，引发中小银(yín)行跟随调降存款利率。我们认(rèn)为，通过存(cún)款利率(lǜ)下(xià)行，稳定商(shāng)业银行净息差进而保(bǎo)持(chí)贷(dài)款利率维(wéi)持低(dī)位或(huò)继续下行，最终有利于社会融(róng)资(zī)成本下(xià)行。

　　德邦基金：从日(rì)前公布的金融数(shù)据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收窄，需求边(biān)际弱修(xiū)复趋势或(huò)仍(réng)在(zài)。近(jìn)期(qī)国债利率持续下(xià)行，银行间利率下(xià)行，叠(dié)加银行(xíng)存款定价下调，4月社融(róng)信(xìn)贷低于预(yù)期，国内降息预期被进一步(bù)强化。海(hǎi)外来看(kàn)，全球经(jīng)济(jì)进入衰退周(zhōu)期(qī)，加息周期基本结束，后(hòu)续有望逐步迎来降(jiàng)息高峰。

　　平(píng)安基金：目前，我国国有大型商业银行和股(gǔ)份制商业(yè)银行的定期存款利率已(yǐ)告别(bié)“3时代”。压降存款成本(běn)仍是(shì)大势所趋。一方面，银行仍有净息(xī)差压力，22Q4 新(xīn)发放贷(dài)款(kuǎn)加权平均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息(xī)差压力(lì)加剧明显(xiǎn)，监管层面有动力(lì)去持续推动(dòng)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下降，来保障(zhàng)银行合理(lǐ)利差(chà)范围，增(zēng)加银行信贷投(tóu)放的动力(lì)。

　　另一方(fāng)面，居民避险需求仍(réng)在，存(cún)款持续(xù)高增，在揽储压(yā)力不(bù)大的基(jī)础上，银行自身也有动力(lì)去(qù)下调存款(kuǎn)定(dìng)价来(lái)保障利差。

　　缓解银行负债及经(jīng)营(yíng)压力

　　中国基金报：协定(dìng)存(cún)款、通知存款利率(lǜ)自律上限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方面(miàn)银(yín)行息差压力大(dà)是普遍(biàn)现象(xiàng)，此次政(zhèng)策调整有望(wàng)带动(dòng)中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)主(zhǔ)动跟随下调存款利率。另(lìng)一方面，由于此前经(jīng)济下行影响，投资(zī)者悲观预期被放大，大(dà)量资金集(jí)中在银(yín)行存款端(duān)，此次(cì)存款利(lì)率下(xià)调也有望带动(dòng)存款资(zī)金的释放，盘活市场(chǎng)流动性(xìng)。

　　李湛：本次(cì)调降通(tōng)知释放了以(yǐ)下信号：①减(jiǎn)轻银行息差压力。本次下调将引导银行的(de)对公活期成本下降，存(cún)款(kuǎn)降价叠加(jiā)资(zī)产(chǎn)端让利压力趋缓，银行息(xī)差、盈(yíng)利将合理(lǐ)修复，有利于增强银(yín)行(xíng)内生资本补充能力；②减少企业及居民的短期存款意愿、促进(jìn)企(qǐ)业(yè)投资、居(jū)民(mín)消费。

　　后续(xù)来(lái)看，本次下调对市(shì)场的影(yǐng)响集中在以下两点：①规(guī)范(fàn)银(yín)行的协定存款定价秩序，减少(shǎo)存款定(dìng)价(jià)的无序(xù)竞争。此前，部分中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行的协定存款和通知存款定价过(guò)高，会对(duì)遵守自律(lǜ)机制(zhì)、定价(jià)较低的银行产生揽(lǎn)储冲击。本次上限下调后会普遍降低中小行协(xié)定存(cún)款及通知存款(kuǎn)利率，减(jiǎn)少(shǎo)中小银行(xíng)间(jiān)揽储(chǔ)恶意竞争，而(ér)对股(gǔ)份行及国有大(dà)行影响较小(xiǎo)。②长端利率下(xià)行仍有空(kōng)间。市(shì)场降息预期升温，但大(dà)概率(lǜ)落空(kōng)。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限，主要影响对(duì)公客户在商业银(yín)行的活期类存款收益(yì)，使得对公客户活期存款(kuǎn)收益向(xiàng)对私客(kè)户看(kàn)齐，一方面有(yǒu)助于(yú)缓解商业银(yín)行净息(xī)差收窄趋势，另一方面(miàn)有利于(yú)引导超(chāo)额储蓄向消费投(tóu)资转化。

　　邹德立：对(duì)于银行，存款利(lì)率自律上限(xiàn)调整降(jiàng)低(dī)了银行负债成本，目前上市银行协(xié)定存(cún)款占总存(cún)款的比(bǐ)重在13％左右，重新规(guī)定协定(dìng)利率上限后，预计(jì)行(xíng)业资金成本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另(lìng)一方面可以限(xiàn)制高息揽储，规范(fàn)行业(yè)竞争，特别是降(jiàng)低银行对(duì)公(gōng)活期存款成本压力，减轻银(yín)行(xíng)负债及经营压力(lì)。此外，银行负债端成本的下降使得(dé)银行盈利(lì)能力增强，进(jìn)一步打开(kāi)了资产(chǎn)端收(shōu)益(yì)率(lǜ)下行(xíng)的空间，或带动债券收益率不(bù)断下(xià)行。

　　并非降(jiàng)息(xī)的确定性信号

　　中国基金报：未来存(cún)款利率(lǜ)是否还有进一步下降的空间？对股债市场(chǎng)有何影响？

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金：近年来，贷款和存款(kuǎn)利(lì)率的非对称下行使得商业银行净(jìng)息差(chà)已逼近(jìn)1.8％的监管(guǎn)下(xià)限，经营压力(lì)倒(dào)逼存(cún)款利率有(yǒu)进一步调降的预期。一(yī)方面，为支持实体经济，政策导向下(xià)贷款加权(quán)平(píng)均(jūn)利率创有(yǒu)统计以(yǐ)来新低，2022年12月金融机构人民币贷款加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在存款(kuǎn)市(shì)场上的(de)竞争类似“非零和博弈”，“存(cún)款立行”和(hé)存款市场份额考(kǎo)核压力使得各行下调存款利率动力不足(zú)，同(tóng)样2020年以(yǐ)来上市(shì)银行存量(liàng)存款平均(jūn)成(chéng)本率基本持平(píng)。贷款和存款利(lì)率的非对(duì)称下行作(zuò)用(yòng)下(xià)，2022年12月(yuè)商业银行净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近(jìn)《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低(dī)全社会无风险收益率，利(lì)多永续经营性质的票息资产，比如(rú)利率(lǜ)债、稳定股息(xī)率的(de)央企等。

　　邹德(dé)立：存款利率(lǜ)仍然有下降的趋势(shì)和空(kōng)间。从银行角度，2018年以来由于存款定期化，活期存款占比明显下降，存(cún)款付息率(lǜ)有所(suǒ)抬升(shēng)，与此同时，贷款(kuǎn)收益率大幅下(xià)行，大幅加剧了银行息(xī)差(chà)压(yā)力(lì)，这使得控制存(cún)款成本尤为重要(yào)。

　　此外(wài)，从政策角度，居民超额(é)储蓄高增、企业存款提升、消费复苏较慢，监管层面有动(dòng)力去(qù)持(chí)续推动存款利率下(xià)降，促进存款(kuǎn)流向消费(fèi)和实(shí)际(jì)投资(zī)。短期看(kàn)，存款利率下调带动(dòng)流动性继续进入(rù)债市，中短期利(lì)率，特别是中短期信用(yòng)债(zhài)利率(lǜ)仍有(yǒu)下行空间(jiān)。如(rú)果经济复苏较强，流(liú)动(dòng)性也(yě)有可(kě)能进(jìn)入(rù)股市，利(lì)好权(quán)益资产。

　　德(dé)邦基金(jīn)：2023年(nián)经济有所复苏，进一步降低(dī)贷款利率的紧(jǐn)迫性不(bù)高。但银(yín)行普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利(lì)率很难上行。考虑到存量贷款重(zhòng)定价等影响，2023年银行息差(chà)压力增大，中(zhōng)小银行或有动力主动跟(gēn)进(jìn)下调存款利率。长期来看，有望带动存(cún)款利率整体下(xià)行(xíng)。现(xiàn)实(shí)中，存款利率降(jiàng)低有助于压(yā)低(dī)全社(shè)会利率水平，利好债(zhài)券，同(tóng)时股票市场中，对流动性敏感的(de)股票也将因(yīn)此受益(yì)。

　　李湛：从本次(cì)降息释放(fàng)的信(xìn)号(hào)来看，是(shì)否意味(wèi)着货币政策(cè)进一步(bù)宽松？货(huò)币政策充(chōng)裕(yù)延续，但解读为边际再(zài)宽松为时尚早。2022年(nián)四(sì)季度(dù)货币政策执(zhí)行报告以及2023年一季(jì)度(dù)货政例会(huì)均表(biǎo)明当前货(huò)币政策(cè)基调(diào)未(wèi)变(biàn)，“精(jīng)准(zhǔn)有力”仍是第一要求，而在此基(jī)础上强调“着力支持扩大内需(xū)，为实体经(jīng)济提供更有力支持”。

　　本次调降意味着(zhe)当(dāng)前长端利率(lǜ)仍有下行空间，但这(zhè)一调降是(shì)针对银行协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)利率自律上限，而(ér)非直接(jiē)调降挂牌存款利(lì)率(lǜ)，存款利(lì)率下调并不(bù)等于政策利(lì)率就必须进行(xíng)对等下调，市场不应视为降息(xī)的确定性信(xìn)号。

　　兼顾考量(liàng)收益性、流动性以及安全性

　　中国基金报：当前利率环境下，普通投资者应该如何守住自己的(de)钱(qián)袋子？你有什么建议？

　　邹德(dé)立：普通投(tóu)资者(zhě)的投(tóu)资工具应该兼顾考(kǎo)量(liàng)收益性(xìng)、流动性以及安全性。在(zài)存款(kuǎn)利率下降的背景(jǐng)下，短(duǎn)债基金以(yǐ)及其他固(gù)收类(lèi)基金在(zài)具一定(dìng)流(liú)动性的同(tóng)时(shí)，相较活期(qī)存款(kuǎn)和相当(dāng)部(bù)分的银(yín)行理财产品，具有(yǒu)一定(dìng)的(de)超额收(shōu)益，是风(fēng)险(xiǎn)偏好较低和风险偏好适中投(tóu)资者的合适投资(zī)工具。

　　陈钟闻(wén)：今年初以来(lái)，债券市(shì)场利率整体下行(xíng)，4月(yuè)以(yǐ)来下(xià)行加速，当(dāng)前(qián)无论从绝对利率(lǜ)水平还是从(cóng)信用利差(chà)，都回(huí)到(dào)了较低历(lì)史分位数水平，虽(suī)然债市多头环(huán)境仍(réng)未改变(biàn)，但一致预期(qī)导致(zhì)行(xíng)情走的(de)比(bǐ)较迅(xùn)速，市场进(jìn)一步盈利空间(jiān)被压缩，若看不到央行货(huò)币(bì)政策(cè)增量政策，后续(xù)或进入(rù)震荡环境，而(ér)存(cún)量博弈交(jiāo)易下也可能会放大市场波动。

　　对于普通投资者来说，在这样(yàng)的环(huán)境下尽量选择防守类型的产品，规避市场波(bō)动，例如货(huò)币(bì)基金(jīn)，而短债(zhài)基(jī)金中要选择久期短流动性好、历史(shǐ)回撤控制好的产品(pǐn)。

　　德邦基金：随着经济高频数(shù)据的弱化(huà)趋势显现，且4月(yuè)底政治局(jú)会议从疫(yì)情后稳增长转(zhuǎn)向中(zhō欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好，欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好ng)长(zhǎng)期调结构，政策发(fā)力预期(qī)下降，市场对经济的“弱复苏”预期进一步强化，因(yīn)此股票(piào)市场也进入到“休整期”。在市场震荡(dàng)休整期，高股息策略往往跑(pǎo)赢市场(chǎng)。因此在当前环境下(xià)，建(jiàn)议关注行业估(gū)值水平较低，高股(gǔ)息的个股。

　　平安基金：目前面(miàn)临低利率环(huán)境，需要我们识别金(jīn)融(róng)陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷阱的诱(yòu)惑，比如面对收益率(lǜ)高(gāo)达20％且(qiě)能保本的(de)所谓理(lǐ)财(cái)产品(pǐn)。对(duì)普(pǔ)通(tōng)投资(zī)者(zhě)而言，如(rú)果不具备相(xiāng)关(guān)专业知识，可以(yǐ)选择把投资理财(cái)交(jiāo)给(gěi)少数专(zhuān)业的人来做(zuò)，让(ràng)优秀(xiù)的(de)基金(jīn)经理管(guǎn)理自己(jǐ)的钱袋子。具备一定投资能力(lì)和风控能力的人士可(kě)通(tōng)过理财和投资试图(tú)跑赢(yíng)通胀，但前提条件是做好风控(kòng)，选择适合(hé)自己风险偏好的(de)方向和标的。

　　光大(dà)保德信基金：随着(zhe)存款(kuǎn)利(lì)率下行，普通投资者储蓄收益(yì)下降，为(wèi)保持资(zī)金保值增值，投(tóu)资者在评估自身风险承受能力后(hòu)可适当(dāng)考虑(lǜ)公募货币基(jī)金、公募中(zhōng)短(duǎn)债基金(jīn)、商业银行现金(jīn)管理(lǐ)类产品等风险(xiǎn)等级较低、支取(qǔ)相(xiāng)对(duì)灵活的产品。

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