昨天深夜(yè)，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地时间周五上午(wǔ)，美国共和(hé)党(dǎng)债务上限谈判(pàn)代表(biǎo)格雷夫斯与白宫(gōng)代(dài)表举(jǔ)行闭门(mén)会(huì)议，但(dàn)会议开始后不(bù)久就突然(rán)离(lí)开。格雷夫斯(sī)说：白宫谈判代(dài)表实(shí)在不(bù)可(kě)理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯(sī)强调，他不知道(dào)双方是(shì)否(fǒu)会在周五或周(zhōu)末再次会面。

　　谈判遇(yù)阻(zǔ)的消息传出后(hòu)，三大美股(gǔ)指集体转跌(diē)。

　　不过(guò)，美联储主席(xí)鲍(bào)威尔传出了有望暂停加息的鸽(gē)派信号(hào)。鲍威尔(ěr)称，银(yín)行业的压力可能影响联储的利率路径，若(ruò)源于银行(xíng)业(yè)危机(jī)的信贷环境收紧导致(zhì)经济放缓，美联储(chǔ)可能不必让利(lì)率升到原(yuán)应有的高位。

　　交易员目前预(yù)计，美联储6月(yuè)份(fèn)加息25个基点(diǎn)的可能性为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预计(jì)美联储(chǔ)下月(yuè)将(jiāng)利(lì)率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的可能性(xìng)为吴亦凡真的在牢里吗，吴亦凡为什么被关进牢里77.6％。与美联储主席(xí)鲍威尔(ěr)的(de)讲话相比(bǐ)，交易员似乎更受债务上限事态(tài)发(fā)展的(de)影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话期间，美股(gǔ)跌幅(fú)收窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收益(yì)率跳水(shuǐ)，对利率(lǜ)前景敏感的两年期美债(zhài)收益率迅速(sù)远离他讲话前(qián)所创的两个月来(lái)高位，一度较高位回落超过10个基(jī)点；美(měi)元指数刷新日低，加速跌离周四(sì)所创的3月末以(yǐ)来高(gāo)位。鲍威尔(ěr)讲话结(jié)束后，美债收益率逐步回升(shēng)，全(quán)天攀升收(shōu)官，美股和(hé)美元的跌势未改。

　　最终，美(měi)股周五高(gāo)开低走，受债务上限谈判暂停拖(tuō)累三大股指盘中转(zhuǎn)跌(diē)，道(dào)指(zhǐ)收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数(shù)收(shōu)跌近(jìn)1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞(ruì)幸咖啡、京(jīng)东(dōng)跌(diē)超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金属(shǔ)大多上(shàng)涨(zhǎng)，伦锌(xīn)涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反弹(dàn)，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌各(gè)异。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌(diē)，和跌近3％的伦(lún)锌连跌两周。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨(zhǎng)超(chāo)2％，扭(niǔ)转(zhuǎn)三周(zhōu)连跌势(shì)头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致(zhì)持平一周前水平，都止(zhǐ)住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最大周跌幅，在连涨两周(zhōu)后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期(qī)货收(shōu)跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原(yuán)油期货(huò)收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约(yuē)2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北(běi)京时间(jiān)今(jīn)晨六点，有最(zuì)新(xīn)消息称，美国白宫谈判代表已抵达会场，准备继(jì)续(xù)进行债务上限谈(tán)判。

　　美国国会众议院议长(zhǎng)麦卡锡(xī)表示，共和党人将(jiāng)于北京时间今天上午重返谈判桌，恢复(fù)债务谈(tán)判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法第14修正案来绕开债(zhài)务(wù)上限(xiàn)解决不了任何(hé)问(wèn)题，将阻止拜登推动的增加政府(fǔ)开(kāi)支行(xíng)动。

　　值得注意的(de)是，美国财政部(bù)现(xiàn)金余额截至(zhì)5月(yuè)18日进一步降至573亿(yì)美元。截至5月17日(rì)，美国财政部财政紧急措施余(yú)额还剩(shèng)下(xià)920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美(měi)国(guó)通(tōng)胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴于(yú)信贷压力可能(néng)无需继续加(jiā)息

　　当地时间周五(wǔ)（北京(jīng)时间(jiān)今天凌晨），美(měi)联储主席(xí)鲍威尔出席(xí)名为“货(huò)币政策观点”的小(xiǎo)组讨论。市场关注他提供(gōng)的利(lì)率路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美(měi)国通胀远远高于我们2％的目标”，若(ruò)抗通胀失败，将造成漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地(dì)致力于”让(ràng)通(tōng)胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经济保(bǎo)持(chí)强劲的根基(jī)。

　　但(dàn)鲍(bào)威尔同时发表鸽派信号称(chēng)，自己倾向(xiàng)于(yú)支持6月(yuè)会(huì)议暂不加息(xī)，而且银(yín)行业(yè)危(wēi)机导致的(de)信贷条件(jiàn)收紧，可(kě)能意味(wèi)着(zhe)美联储(chǔ)峰值利率将低(dī)于预期：“鉴于信贷压(yā)力可能对经济增长、就业(yè)和通(tōng)胀造(zào)成的负面影响(xiǎng)，可能无需(xū)（继续）加(jiā)息(xī)至那么高的水平就(jiù)能(néng)成功打压(yā)通(tōng)胀。美联储在收紧货币政策方面已(yǐ)取得(dé)长足进步，政(zhèng)策立场现在是对(duì)经济增长具有限制性的(de)。做太多与做太少的风(fēng)险正变得更加平(píng)衡。我们面临着迄(qì)今为止收紧政策(cè)的效应滞后，以及近期银行业压力导致的信贷收紧(jǐn)程(chéng)度等多重不确定性。有鉴(jiàn)于此，美联储有能(néng)力观察更(gèng)多数(shù)据和(hé)未(wèi)来前景的演变，然后再决定可(kě)能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调(diào)季度(dù)经济预测的准确度(dù)通常存在挑战，他(tā)上述提(tí)到的观(guān)点及其能(néng)实现的(de)程度也都存(cún)在不(bù)确定性，理(lǐ)由是(shì)“未来前景面临着历史性高企的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就(jiù)货币政策(cè)应进(jìn)一步收紧多少而作出(chū)决定。”

　　有分析称，这说明银行(xíng)业危机后，鲍威尔开始释(shì)放“保持耐(nài)心(xīn)”的利(lì)率(lǜ)路径信号(hào)。“新美(měi)联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点(diǎn)明(míng)银行业压力将影响货币决策(cè)。

　　产业供需结构预期转(zhuǎn)弱，纯(chún)碱、玻璃(lí)连续(xù)下行(xíng)

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期货持续走弱，昨日(rì)纯碱和玻璃(lí)期货(huò)继(jì)续深跌，盘中纯(chún)碱2306合约触(chù)及(jí)跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商所发(fā)布公告，自2023年5月(yuè)23日当晚(wǎn)夜(yè)盘(pán)交易时(shí)起(qǐ)，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易手续费(fèi)标准调整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期(qī)货研究(jiū)所(suǒ)负责人闾振(zhèn)兴表示(shì)，主要有三(sān)方面：一是产业供需结构预期转(zhuǎn)弱；二是宏观环(huán)境不乐观；三是交易者在对(duì)冲操作中将纯(chún)碱玻璃作为空头配(pèi)置(zhì)。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都偏弱(ruò)，但南华研究(jiū)院能化(huà)分析师(shī)李嘉豪认(rèn)为，各自的原因并不相同。纯碱周五跌幅较大的主要原因在于(yú)远兴(xīng)投(tóu)产的(de)消息(xī)面刺(cì)激(jī)，使得盘面出现较(jiào)大跌(diē)幅。除(chú)此之外，本周检修(xiū)量增加(jiā)，库(kù)存依旧累(lèi)库，可见下(xià)游的持货意愿(yuàn)依(yī)旧(jiù)较差。纯碱上周到港5万吨，对供需(xū)关系也(yě)存在一定的影响(xiǎng)。在现货松动、投产(chǎn)预期(qī)、库存(cún)累库(kù)的影响下(xià)，纯碱价格持续下滑。

　　“而(ér)对(duì)于玻璃，主要原因(yīn)在于前期（3月和4月(yuè)）需求较旺，下游补(bǔ)库至环比高位。”他说(shuō)，短期(qī)价(jià)格(gé)松(sōng)动，中下游的备货情绪出现一(yī)定的谨(jǐn)慎或者(zhě)恐高的情(qíng)形，因此(cǐ)产销出现了较为明(míng)显(xiǎn)的(de)下滑吴亦凡真的在牢里吗，吴亦凡为什么被关进牢里。在现(xiàn)货(huò)松动、产销较弱(ruò)的局面(miàn)下，玻璃(lí)的(de)价(jià)格(gé)跌(diē)幅较为明显。

　　从(cóng)产业供需(xū)结构看，浙商期货分(fēn)析师江文(wén)敏具体介绍，纯碱方面，近期主(zhǔ)要(yào)市场(chǎng)交易点是远兴能源新增投产。昨日(rì)，远兴能源(yuán)1号线正式(shì)点火(huǒ)，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原(yuán)计划于6月(yuè)点火投产，产能为150万吨天然(rán)碱，3A号线原计划于9月份出产(chǎn)品，产(chǎn)能为100万吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3B号线原计(jì)划于9月份出产品(pǐn)，产(chǎn)能(néng)为100万吨(dūn)天然碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远兴(xīng)能(néng)源的天(tiān)然碱预计生(shēng)产成本在1000元(yuán)/吨(dūn)以内。纯碱盘面在大量(liàng)新增产能和低成本纯(chún)碱的叠(dié)加作(zuò)用下持续走低，周五又逢远兴(xīng)能源点火的信息落地，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还(hái)介绍(shào)，纯碱的供(gōng)需(xū)结构在9月会发生变化，这是市场早已预期的(de)，市场也已充分计价，这一点从9月合约的(de)深贴水可以得到验证。在这个供需转宽(kuān)松的(de)预期下(xià)，产(chǎn)业链开始形成(chéng)负反馈，纯(chún)碱现货价格也出(chū)现崩塌，这一点从近月(yuè)合约的跌(diē)幅和现货向期货回(huí)归的(de)方式收敛基差上(shàng)可(kě)以得到验证。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏表(biǎo)示(shì)，近期市场主要交易(yì)点是需求转弱(ruò)，供(gōng)应上(shàng)升。因为玻(bō)璃深(shēn)加(jiā)工(gōng)厂缺乏强有(yǒu)力的订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相(xiāng)比减少0.1天。深(shēn)加(jiā)工厂原片库存天数5月(yuè)中旬(xún)为21.5天，与4月底相(xiāng)比减少1.73天(tiān)。从(cóng)历(lì)史数据(jù)来看(kàn)，原片(piàn)库存偏高(gāo)，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销数据(jù)来看，5月沙河地(dì)区产销数(shù)据平(píng)均为65％，湖北地区产销数(shù)据平均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于(yú)3月(yuè)及4月的数据(jù)，5月份产销数据大幅下滑。5月还(hái)要(yào)新增日熔量3050吨(dūn)，6月将新增(zēng)日熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨，9月新(xīn)增日熔(róng)量1200吨(dūn)，10月减少日(rì)熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月(yuè)份(fèn)玻璃日熔量达到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直(zhí)都比较(jiào)弱(ruò)，主要是高(gāo)库存和低需求逻(luó)辑(jí)。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下(xià)出现过反弹，但反(fǎn)弹后(hòu)利(lì)润改(gǎi)善很多，加之终(zhōng)端表现并不(bù)乐观，因此(cǐ)又出现大幅(fú)回落。

　　从宏观因(yīn)素看(kàn)，闾(lǘ)振兴介(jiè)绍，在欧美经济衰退预期、国内经济复苏不及预期的背(bèi)景下，整个(gè)工业品价格(gé)承压，纯碱此前强势的(de)中观(guān)逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓(cāng)上看，部分市(shì)场资金在(zài)做强弱对(duì)冲，而纯碱和(hé)玻璃正是空头配置(zhì)，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将持(chí)续

　　对(duì)于后(hòu)市，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主(zhǔ)要关注检修(xiū)是否(fǒu)能带来现货(huò)价格短期的企稳，但中长期价格下(xià)跌至成本线为大概率(lǜ)事件。“从商品格局看，纯碱投(tóu)产后必然走向(xiàng)过剩，而短期检修的兑现有(yǒu)限，因(yīn)此检(jiǎn)修(xiū)仅为长(zhǎng)期趋势下的扰动，商品从(cóng)偏紧到过剩(shèng)的周期中(zhōng)，价格(gé)趋势(shì)预计继续向下(xià)。”他说(shuō)，对(duì)于玻(bō)璃，需要(yào)等(děng)待的则是中下游(yóu)的备货意愿何(hé)时能(néng)够起来：一是等(děng)待(dài)下(xià)游的原料库存消耗，二是对未来的(de)需(xū)求是否存在旺季(jì)的预期。短期来看，下游(yóu)以消耗前期(qī)库存为主，需求(qiú)缺乏弹(dàn)性，价(jià)格预期偏弱。后市关注在需(xū)求(qiú)存在缺口的情(qíng)形下，7月订单是(shì)否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开始冲击成本(běn)，或是供需(xū)上有重大改变，否则纯(chún)碱和玻璃(lí)依然维(wéi)持弱(ruò)势。“短期(qī)则(zé)还是要(yào)关(guān)注持仓的(de)变化，短线资金离场或使得低(dī)位波动加大(dà)。”他(tā)说，止跌(diē)可以(yǐ)关注(zhù)两个(gè)指标：一是(shì)基差不再是以现货下跌方式来(lái)修复(fù)；二是月供需预期(qī)博弈相(xiāng)对明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表(biǎo)示，纯碱后市仍将(jiāng)维持(chí)弱势(shì)，可重点关(guān)注远兴能源的后续投产(chǎn)进(jìn)展、碱价降价幅度。若远兴能源后(hòu)续投(tóu)产推迟，则盘面(miàn)或(huò)将维稳振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他(tā)认为，后市弱势也(yě)将继续(xù)保持，中长期则视终端需(xū)求变动来判断是否维持弱势，可重(zhòng)点(diǎn)关注下游深加工(gōng)订单情况、地产施工端(duān)情况。若(ruò)后期地产施工端(duān)主(zhǔ)体封顶数(shù)量较多，那么玻(bō)璃的需(xū)求量将抬升(shēng)，下游深(shēn)加(jiā)工(gōng)订单数量也将因此抬升(shēng)，盘面或(huò)维稳。

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