钠电池产能规(guī)划从0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿(yì)拟撬动54亿乃至94亿投资，传艺科技是真(zhēn)跨界还是(shì)奢望(wàng)，飙涨后又腰(yāo)斩的股价似乎(hū)已(yǐ)经给出(chū)注脚。

　　去年6月(yuè)以来(lái)，萦(yíng)绕在键盘生产商传(chuán)艺科(kē)技(jì)（002866.SZ）身上的最(zuì)大议题(tí)莫过(guò)于跨(kuà)界钠电池。

　　这个热门又(yòu)令人遐(xiá)想(xiǎng)的题材搭配公司释放钠电池项(xiàng)目进展的“积极(jí)主动”，在2022年刺激着传艺科技股价迅速飙涨(zhǎng)4倍(bèi)，甚至期间还祭出“七连板”和“五辨别方向的办法有哪些大自然二年级 怎样在野外辨别方向连板(bǎn)”妖股(gǔ)走(zǒu)势。然(rán)去年末以来，抛“利好消(xiāo)息”催涨(zhǎng)股(gǔ)价的套路(lù)完全失(shī)灵，股价又(yòu)在4个多(duō)月时间极速腰斩(zhǎn)。即便是3月末扔出30亿元定增预案投建(jiàn)年产5.5GWh钠(nà)电池项目，传艺科技(jì)也只(zhǐ)收获(huò)了短暂的上涨，而后再未掀(xiān)起(qǐ)波澜。

　　钛媒体APP注意到，股价过(guò)山车式(shì)的涨跌折射的是市场对(duì)传(chuán)艺科(kē)技高(gāo)调跨界钠电(diàn)赛(sài)道(dào)故事的怀(huái)疑：从宣布跨界到现在(zài)，时(shí)间不过10多月(yuè)，规划产能已经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺科技如何撬动54亿元(yuán)乃(nǎi)至94亿元的投(tóu)资成(chéng)本？巨头环伺、落地产能骤增、锂价(jià)持(chí)续下行，在愈加拥挤的赛(sài)道(dào)上(shàng)，夸下海口的(de)产能又该(gāi)如何消化？过往(wǎng)投资计划频频(pín)“跳票”、实际(jì)效益与预期(qī)天差地别等(děng)“黑(hēi)历史”在前，“大跃(yuè)进”的新项目如何让人(rén)信服(fú)？

　　跨界钠电池，股价“过山(shān)车”

　　早在20世(shì)纪70年代，钠离子电池便(biàn)与锂(lǐ)离子电池(chí)同时期萌(méng)芽(yá)，但由于钠电负极嵌钠能力较(jiào)弱、钠电(diàn)池能(néng)量密度较低(dī)，导致其研发进度大(dà)大落后于了锂(lǐ)电池。直到(dào)2020年后，随着(zhe)钠电关(guān)键(jiàn)技术完成(chéng)突破(pò)以及(jí)锂价不断飙升，钠电(diàn)才作为锂电“备胎”之一(yī)重回人们(men)重视(shì)。尤(yóu)其2021年7月，宁(níng)德时代推出第一代钠离(lí)子电池，掀起钠电风潮，并将风口(kǒu)带到了(le)A股市场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠电(diàn)炒作如日中天之(zhī)际(jì)，传艺科技于(yú)去年6月22日晚间高(gāo)调宣(xuān)布入局。彼时的(de)公告显示，公司拟投(tóu)资3000万元通过(guò)全资子公司江(jiāng)苏智(zhì)纬电(diàn)子科技有(yǒu)限公司（以(yǐ)下简称“智纬电子”） 同海盈汇鑫企业(yè)、自然人(rén)杨磊和(hé)杨(yáng)崇义合作设立控(kòng)股孙公司江苏(sū)传(chuán)艺钠电科技有限公司（公司(sī)持股(gǔ)75％，以下简称“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺科技旋(xuán)即涨(zhǎng)停(tíng)，当日盘后公(gōng)司(sī)迫不及待召开电话会议，向合计64名(míng)分析(xī)师和(hé)个人(rén)投(tóu)资者披露跨界钠电(diàn)的各种细(xì)节。根(gēn)据规(guī)划，传艺科(kē)技(jì)钠电池(chí)项(xiàng)目中试线2022年投(tóu)产(chǎn)，一期2GWh的产能2023年(nián)投产，二期计划新建8GWh的产能。

　　撂下(xià)电(diàn)话，股价更加疯(fēng)涨(zhǎng)。加(jiā)上6月23日(rì)的涨停，传艺科(kē)技宣布(bù)跨界(jiè)后一口气收出7个(gè)涨停板，市值快速实现翻倍。

　　传艺科技日K线图，来(lái)源(yuán)：wind

　　有了(le)钠(nà)电消(xiāo)息催(cuī)涨股(gǔ)价的前车在前，传艺科技(jì)开(kāi)始(shǐ)有意无意地“主动”披露钠(nà)电(diàn)项目进展，而公司(sī)股价也往往(wǎng)在公告披露后(hòu)录得大幅上(shàng)涨。去(qù)年12月5日盘中(zhōng)，公司股价一度摸(mō)高至(zhì)54.44元/股(gǔ)，相较于(yú)跨(kuà)界钠(nà)电池前10元(yuán)/股左右的(de)温吞股价，不到半年的时间已翻了逾5倍(bèi)。

　　辨别方向的办法有哪些大自然二年级 怎样在野外辨别方向>

　　但此(cǐ)后，公司股价开始掉头向下，无(wú)论其如何发布“利好”消息，股价也再难掀(xiān)大风浪，反而随着(zhe)时(shí)间的推移，迅速回落。截至(zhì)4月20日收盘(pán)，报28.14元/股，4个多(duō)月时间已经较高点腰斩(zhǎn)。

　　值得一提的是(shì)，由于在2022年6月(yuè)23日盘后，公(gōng)司(sī)迫切召开电话(huà)会并(bìng)在《投资者(zhě)关系活动记录表(biǎo)》中对外发(fā)布钠电池(chí)业(yè)务未来规划、技术水平等(děng)涉(shè)及公司经营的重大信(xìn)息，但(dàn)直至(zhì)2022年7月9日(rì)才正式(shì)通过《关于对深圳证券(quàn)交(jiāo)易所关注(zhù)函回(huí)复的公(gōng)告》补充(chōng)披露(lù)相(xiāng)关事项，传艺科技及公司董事长兼总经理(lǐ)邹伟民、时任董秘许小(xiǎo)丽(lì)还遭深交所通报(bào)批评。

　　产能(néng)“大跃进(jìn)”，钱从哪里来？

　　回(huí)看传艺科技(jì)股(gǔ)价“过山(shān)车(chē)”式上下(xià)，背后纵有(yǒu)游资推(tuī)波助澜(lán)，但归根(gēn)结(jié)底还是其资(zī)金有限与钠(nà)电产能规划(huà)“大跃进”不匹配(pèi)无(wú)法让市场信服造(zào)成的。

　　根据公司定(dìng)增预案，钠电池二期(qī)5.5GWh项目建成后，公(gōng)司产能将达到10GWh。而根(gēn)据公司此前(qián)对交易所(suǒ)回复函(hán)和2023年度(dù)定增(zēng)预(yù)案，公司规划的10GWh钠电池(chí)项目的(de)投资成(chéng)本(běn)约54亿元。其中，土地购置及(jí)厂房成本(běn)约4亿元，10GWh产能需投入(rù)的装修(xiū)及设备成(chéng)本约50亿元。

　　实际(jì)上，传艺科(kē)技规划的(de)钠电产能远不止这(zhè)公告出来的10GWh。据传艺钠电官微消息，公司董(dǒng)事长邹伟(wěi)民4月16日在公开(kāi)场合演讲(jiǎng)时提(tí)到，“2022年7月，公司决定(dìng)，发挥(huī)资金优势，投资50亿元，新征410亩土地，用30个月(yuè)的(de)时间，新(xīn)上钠离子电池全供(gōng)应链(liàn)项目，逐步形成年产3万吨(dūn)正极(jí)材料、4万吨负(fù)极材料、18GWh钠离子电池、15万吨(dūn)电解(jiě)液的生(shēng)产能力；2022年10底，中试线已经竣工投产；目前，4.5GWh量(liàng)产线(xiàn)已(yǐ)经开始试产试销，6月底有望(wàng)批量生(shēng)产。”

　　邹伟民公开演讲时提到(dào)的钠电产能规划，来源：传艺钠电官微

　　若(ruò)按(àn)邹伟民的说法，传(chuán)艺科(kē)技在上(shàng)述的54亿元资金外(wài)，还需要(yào)更多资金，仅另外8GWh钠(nà)电池(chí)就需要40亿元的投入。

　　但现实是，传艺科技主(zhǔ)营式微，年赚1亿元的盈利水平显然难以撬动动辄(zhé)几十亿(yì)的项(xiàng)目(mù)。

　　传艺科(kē)技主营输入类设备和印制电路板（PCB）两大(dà)类消费(fèi)电子零(líng)组件，具体(tǐ)包括笔记(jì)本(běn)/台式机电脑(nǎo)键盘、触控模组和鼠(shǔ)标等输入类(lèi)设(shè)备及通讯用板、消费电子、计算机(jī)用板(bǎn)等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公司经(jīng)营规(guī)模不断扩大，营(yíng)收从2017年(nián)的6.69亿(yì)元起步，逐年(nián)递增，到2022年达到19.99亿元，翻了近3倍。但盈利(lì)并未同步(bù)，上(shàng)市(shì)当年公司归母净利润就(jiù)下滑(huá)13.60％，只有7776.63万元。之(zhī)后随着行业式微(wēi)，公司盈(yíng)利水平起起伏伏(fú)，到2022年也仅1.15亿元，相较于(yú)2017年仅增长了47.90％。而早在2016年(nián)，公司盈利就已经达到了9000万元，净(jìng)利润增长(zhǎng)乏力可(kě)见(jiàn)一(yī)斑。

　　传艺科技业绩(jì)变(biàn)动情况，来源：wind

　　盈利陷(xiàn)入瓶(píng)颈，账上的资金也(yě)并(bìng)不宽裕。2022年，公司经营(yíng)活动产生的现(xiàn)金流量净额4.46亿(yì)元；截至去年末(mò)，公司货币资金(jīn)仅(jǐn)2.87亿元，短期借款(kuǎn)8.41亿元；应(yīng)收账款5.90亿元，应付(fù)账款4.56亿元。

　　那(nà)两年半内要拿出54亿(yì)元(yuán)乃(nǎi)至(zhì)94亿元以上的资金投资(zī)钠电，钱从哪里来？

　　在2022年7月9日(rì)给深(shēn)交所的(de)回函中，传艺科技曾详细披(pī)露(lù)过2GWh项目资金来(lái)源：截至2022年5月(yuè)31日，公司可用于钠离(lí)子电池项目(mù)的(de)自有资(zī)金仅(jǐn)1.61亿元(yuán)，银行授(shòu)信(xìn)未(wèi)使用额(é)度(dù)10.27亿(yì)元，足见其(qí)在投资(zī)钠(nà)电项目时(shí)自有(yǒu)资金的“捉襟见(jiàn)肘”。

　　来源：传艺科技给深交所(suǒ)的回函

　　很明显，一开始(shǐ)规划的一期2GWh产能，传(chuán)艺科技就是准备(bèi)靠(kào)银行贷款解决(jué)。后一(yī)期产能(néng)增加到4.5GWh，投资额增(zēng)加10亿元(yuán)左右，同样(yàng)仰仗银行(xíng)贷款。今年(nián)3月30日(rì)公司公告称，传艺科技及子公司拟向工(gōng)商银行(xíng)、农业银行(xíng)等组成的联合银团申请不超过20亿元的项目(mù)贷款，用于公司钠(nà)电池(chí)项目。根据最(zuì)新(xīn)的调研(yán)记(jì)录，“截(jié)至目(mù)前，牵头银行(xíng)已审批通(tōng)过(guò)，参团(tuán)银行处于正常的审批流程中。”

　　一期靠(kào)贷款，二(èr)期谋定增。今年3月30日，公司(sī)披露《2023年度向特定对象发(fā)行股票预(yù)案》，拟(nǐ)募资(zī)不超过30亿元(yuán)，其(qí)中(zhōng)的24亿元拟投入钠电池制造二期项目，剩余6亿元补流。

　　根据测算，二(èr)期(qī)5.5GWh项(xiàng)目总投资额为27.47亿元，除(chú)了定增的24亿(yì)元外，还有3.47亿元的缺口。而为补这(zhè)部分缺(quē)口，传艺(yì)科(kē)技(jì)甚至(zhì)将2020年(nián)定(dìng)增(zēng)募投资金中的1.75亿元变更用于该项目。

　　简(jiǎn)单加总(zǒng)便知(zhī)，家底不厚，传艺(yì)科技10GWh钠(nà)电项目只能依(yī)赖融(róng)资。至(zhì)于上述邹伟民公(gōng)开演讲(jiǎng)时提到(dào)的另(lìng)外8GWh的项目资金来(lái)源，钛媒体(tǐ)APP向公司求证，但截(jié)至发稿，仍未获回复。

　　锂价(jià)暴跌，钠电还(hái)有优势(shì)吗？

　　“今(jīn)年销售不低于10亿元，整个(gè)钠电池全(quán)供(gōng)应链项目计(jì)划到(dào)2024年末全部竣工投产，达产达效后，可实现年(nián)销(xiāo)售250亿(yì)元(yuán)。”若传艺科技的钠电项目(mù)真如邹伟民在近(jìn)日的(de)演讲中所言照进现实，几年后(hòu)公司(sī)营收将在(zài)当前基(jī)础上翻十几倍。但近来腰(yāo)斩的股价显示，市场(chǎng)对这个故事并不再(zài)买账，除(chú)了资金(jīn)实(shí)力有(yǒu)限公司外，核心还在其大干快上(shàng)后产能如何消化(huà)的问(wèn)题。

　　毕(bì)竟(jìng)，在钠电池商业化元年(nián)的2023年，包括宁(níng)德时代、中科海纳、亿纬锂能、雅迪等诸多(duō)巨头在(zài)内，已纷纷(fēn)发产品、量产并大建产能，竞争者初露威(wēi)胁，赛道已然开始(shǐ)拥挤。

　　尽管就披露的参(cān)数(shù)和性能来看(kàn)，传艺钠电的钠(nà)电(diàn)池与巨头们不相上(shàng)下(xià)，但宁德(dé)时代(dài)落(luò)地奇瑞车型、华语新能源配(pèi)套雅迪极(jí)钠S9等(děng)表明，大(dà)佬们(men)已经走在前面(miàn)，率先在两轮电动(dòng)车和(hé)低速(sù)电动(dòng)车(chē)领域(yù)实(shí)现装车应用。而传艺科技除(chú)了在岁末年初公告(gào)与中祥航业(yè)、江苏(sū)新能源、德博新能源签订项目合作或战(zhàn)略合(hé)作协议外，并未官宣重(zhòng)点(diǎn)客户(hù)。

　　每每有投资者(zhě)问及客(kè)户情况时，公司(sī)都以“目前(qián)订单下游运(yùn)用(yòng)覆盖储(chǔ)能(néng)、低速电动车及(jí)电动工具(jù)等多个领域”“公司(sī)钠离子电池送(sòng)样后(hòu)客(kè)户(hù)的反(fǎn)馈(kuì)普遍(biàn)较为良好，并(bìng)已(yǐ)与多名客户(hù)签订(dìng)了(le)销售订(dìng)单”“公司已与多家知(zhī)名(míng)两(liǎng)轮电动车(chē)品(pǐn)牌开展送样和合作(zuò)意向洽谈等工作”等进(jìn)行回复。至于具(jù)体(tǐ)的(de)客户名(míng)称和订单金额(é)，一直语焉不详。

　　且2023年(nián)，钠电池产能落(luò)地正(zhèng)数倍级增长(zhǎng)。上海(hǎi)钢联新(xīn)能源(yuán)事(shì)业(yè)部钠(nà)电池分析师汪奇告诉钛媒体(tǐ)APP，2022年(nián)钠电池项(xiàng)目落地产能有3GWh左右，预计2023年落地产能(néng)将(jiāng)达到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资讯最新发布数据则称，到2023年(nián)底(dǐ)，预计钠电池产能(néng)将增加至21GWh。无论是哪(nǎ)种预测，今(jīn)年钠电池落地(dì)产能大(dà)幅增加已可预见。

　　“参(cān)考(kǎo)锂电池行(xíng)业(yè)产能利用率，钠电池落地的产能中可以实现装(zhuāng)机的在4-5GWh左右，而铅酸电池的市场(chǎng)规模接近40GWh。前期(qī)用于两轮车的钠电(diàn)池(chí)不到5％，后(hòu)面成本降下来才(cái)会有较(jiào)大(dà)比例(lì)的替(tì)代。”汪奇认为，今(jīn)年钠(nà)电池只会小批量应用到多元化场景。

　　然(rán)传艺科技却十(shí)分自(zì)信，其在调研记录中预测，预计(jì)2023年(nián)公(gōng)司实(shí)际(jì)出货量在2GWh-3GWh，相当于其(qí)占去了2023年钠电池市场(chǎng)的(de)绝大(dà)部分(fēn)份额。

　　来源：传艺科技2023年(nián)1月9日投(tóu)资(zī)者关系(xì)活动记录表

　　需(xū)要注意的(de)是，沉寂多年(nián)的钠电(diàn)池是在此(cǐ)前锂(lǐ)价(jià)飙涨的背景下作为(wèi)“替(tì)代”而(ér)被推到台前(qián)的，去年底以来，碳(tàn)酸锂价格持(chí)续下行，4月(yuè)20日电碳价格均价(jià)已经跌至18万(wàn)元(yuán)/吨。一时间(jiān)，锂价持(chí)续下(xià)跌(diē)会否影(yǐng)响钠电池商业化进程的讨论甚嚣(xiāo)尘上。

　　中科院院士欧(ōu)阳明高近(jìn)日就(jiù)表示：“钠(nà)电(diàn)池能够起(qǐ)到对锂电池的平衡作用，平衡锂价，保(bǎo)证锂资(zī)源的供应安全，不太(tài)可能(néng)成为主(zhǔ)流。锂(lǐ)价一便宜，就会让钠(nà)离子(zi)的(de)发(fā)展陷入被动。”但他(tā)也强调，“钠离子技(jì)术(shù)一定要发展，因为它是锂离子电池(chí)的一个有益(yì)的(de)补充。”

　　汪(wāng)奇称，锂(lǐ)电和钠电建设成本接近，目(mù)前三元钠电量产的生产(chǎn)成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂(lǐ)电池在0.5元(yuán)/Wh左右。其进一步向钛媒体APP分析，“钠离子电(diàn)池性能(néng)比(bǐ)较(jiào)接(jiē)近磷酸铁锂(lǐ)电(diàn)池，高(gāo)能量密度的也(yě)接近三(sān)元523电池。目前电碳价格(gé)下跌至16-18万元/吨，锂电(diàn)池(chí)成本大幅下降40％以上，所(suǒ)以目前已经和钠电池成本基本相当；而由于锂(lǐ)原料价格大幅下降，目前铁(tiě)锂和锰(měng)酸锂等电池成(chéng)本已(yǐ)经(jīng)优于钠(nà)电池。今年碳酸锂价格(gé)在20万以下时，锂电池(chí)对钠电池有明(míng)显优势。”

　　当然，市(shì)场普遍认为钠电池还有(yǒu)降(jiàng)本的空间。兴储世(shì)纪总裁(cái)助理(lǐ)刘继茂(mào)就告(gào)诉钛媒体APP，“待产业链完善(shàn)后，规模(mó)量产后钠离子电池正、负(fù)极材(cái)料价格(gé)可降至5万元(yuán)/吨甚至(zhì)以(yǐ)下，钠离子电池的理(lǐ)论BOM成本(běn)将(jiāng)低至0.40元/Wh。长期来(lái)看碳酸锂存在降(jiàng)价可(kě)能，但只要碳酸(suān)锂价格高于15万元/吨，钠离(lí)子电池的成(chéng)本优势(shì)就(jiù)依然存(cún)在，并且随着技术不(bù)断(duàn)发展(zhǎn)、产业不断成熟，钠离子电池的降本空间有望进一步打开(kāi)，该成本临界点(diǎn)仍(réng)有进(jìn)一步(bù)下探(tàn)的可能。”

　　汪奇(qí)也称，明年(nián)钠电产业规模化(huà)完成(chéng)后(hòu)，能和锂离子(zi)电池的(de)成本拉开差距，接近铅酸(suān)电池的成本。但能量密度的限制，使得碳酸锂价格在15万以上时，成熟后的钠离子电(diàn)池有(yǒu)一定优势；碳酸锂价(jià)格(gé)在10万左右及(jí)以下时，钠离(lí)子电池在动力(lì)领(lǐng)域优势较(jiào)小。

　　钛媒体APP注意(yì)到，包括传艺科技在内，诸多入(rù)局钠电池的企业都(dōu)言锂价下跌无碍钠电(diàn)池商业(yè)化进程。但(dàn)随着锂价(jià)持续下降，钠电(diàn)池利(lì)润率下(xià)降(jiàng)或(huò)也(yě)是(shì)必然的。

　　以(yǐ)传艺(yì)科技为例，其在1月(yuè)9日的调研(yán)记录中曾表示，公司钠电池(chí)定价主(zhǔ)要根据碳酸锂(lǐ)的(de)价格，一般给(gěi)到客户的价格比磷酸(suān)铁(tiě)锂便宜25-30％，且定价会随碳酸锂价格波动(dòng)而波(bō)动。

　　缺乏长远投(tóu)资定(dìng)力(lì) 过(guò)往项目频频“跳票”

　　资金和产能消化之外(wài)，市场还担忧传艺科技项目投资的定力。

　　尽管公(gōng)司对(duì)进军(jūn)钠(nà)电领域雄心勃勃(bó)，然而钛媒体(tǐ)APP梳(shū)理其过往投资履历发现，传艺科技在投(tóu)资上缺乏长远(yuǎn)定力，临时(shí)“跳票”甚至(zhì)终止募投计划(huà)可谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资4.81亿元，其(qí)中将(jiāng)2.98亿元(yuán)投向(xiàng)FPC生产项目，9418.08万(wàn)元投(tóu)向薄膜线(xiàn)路板生(shēng)产线技改并扩产(chǎn)项目。然2018年4月公司就变更募(mù)资用途，将FPC生产项目未(wèi)用的(de)资(zī)金1.20亿元和1.04亿元分(fēn)别(bié)用于3D玻璃面(miàn)板生产项(xiàng)目、轻薄型键盘生(shēng)产项目(mù)，已经使用了(le)7737.67万元募资的(de)FPC生产项目(mù)则被(bèi)终止。

　　2019年8月，又(yòu)将薄膜(mó)线路(lù)板生产线技改并扩产项目的(de)实(shí)施(shī)地点(diǎn)从一厂搬迁至二厂；2021年6月(yuè)，再将该项目的实(shí)施地点变更为重(zhòng)庆市合川区工业园(yuán)区(qū)核心区高阳路30号，实施主体则(zé)从传(chuán)艺科技变为全资子公司重庆营志。

　　2020年12月(yuè)，IPO募(mù)投(tóu)项目(mù)则再生变。公司终(zhōng)止实施(shī)3D玻璃(lí)面(miàn)板(bǎn)生产项(xiàng)目(mù)（已(yǐ)投入募资7445.13万元），并(bìng)将该项目剩余(yú)资金全部(bù)投入轻(qīng)薄型(xíng)键(jiàn)盘(pán)生产(chǎn)项目(mù)的建设，并将后(hòu)者的产能从1600万台提升至(zhì)2240万台。

　　2020年8月，传艺科(kē)技再融资，定增募资6亿元，其中的4.20亿元(yuán)用于年产18万平方(fāng)米中高端印制电路板(bǎn)建设(shè)项(xiàng)目(mù)。但次年6月，公(gōng)司将该(gāi)项目中的SMT工序(xù)实(shí)施地点由江苏(sū)省高邮市经开区凌波路33号改建至江苏(sū)省高邮(yóu)市经开(kāi)区凌波路49号的(de)闲置厂房；2023年3月，传艺科技(jì)再“变卦”，又将该项(xiàng)目剩余募资（已投(tóu)入募(mù)资2.41亿元）1.75亿元变(biàn)更用于投入(rù)“钠离(lí)子电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频(pín)变更募投(tóu)计划的(de)地点、资金乃至项目，直接的(de)后果就是原(yuán)有(yǒu)的投入打水(shuǐ)飘(piāo)、投资(zī)效(xiào)率(lǜ)低下以(yǐ)及建成项目实际效益(yì)与预计(jì)天差地别(bié)。

　　根据招股(gǔ)书，薄膜线路(lù)板(bǎn)生产线(xiàn)技改(gǎi)并扩产(chǎn)项目(mù)建设期(qī)仅12个月，达产年可实现销售(shòu)收入(rù)2.24亿(yì)元。定期报告显示，2018年6月30日，该项目(mù)就已经建成(chéng)。但(dàn)2019年-2022年，该项(xiàng)目的效益(yì)分(fēn)别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元(yuán)。

　　而根据(jù)定增方案，年产(chǎn)18万平方(fāng)米(mǐ)中高端印(yìn)制(zhì)电路板建设项目(mù)建设(shè)期也仅12个月，预计达产年(nián)实现营收(shōu)7.48亿(yì)元(yuán)，项目净利润1.31亿元。然两年多时间过(guò)去了(le)，截至(zhì)2022年12月31日，该项目投(tóu)资进度也仅57.26％。2021年、2022年(nián)该项目效(xiào)益(yì)分别为-1091.61万(wàn)元、2300.17万元，与当初的(de)预期相去甚远。

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