金融界(jiè)5月11日消(xiāo)息 央行今日发(fā)布(bù)2023年4月份金(jīn)融数据。4月末，广义(yì)货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点(diǎn)，比上年同(tóng)期高1.9个百分点(diǎn)。初(chū)步(bù)统计，2023年4月社会融资规(guī)模增量(liàng)为1.22万亿元(yuán)，比(bǐ)上年同期多2729亿元。其中(zhōng)，对实体(tǐ)经济发(fā)放的人民币贷款增(zēng)加新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画4431亿(yì)元，同比(bǐ)多增729亿元；对(duì)实体经济发放的外币贷款折合人(rén)民币减少319亿(yì)元，同比少减441亿(yì)元。

　　此外，4月份人(rén)民币存款(kuǎn)减少4609亿元，同(tóng)比多减5524亿元。其中，住户存款减(jiǎn)少1.2万亿元(yuán)，非金融企业存(cún)款减少(shǎo)1408亿元，财政性存(cún)款增(zēng)加5028亿(yì)元，非(fēi)银行(xíng)业金融机构存款增加2912亿元。4月末，外币存款余(yú)额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份(fèn)外币(bì)存款(kuǎn)减(jiǎn)少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同(tó新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画ng)比回(huí)落，主因居民存款13个月以来同比首次转为(wèi)减少，但更可能重(zhòng)回表外资产，而非(fēi)用于消费，消(xiāo)费在(zài)二季(jì)度同样处于“N型(xíng)”第二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个(gè)月以来首次转负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。

　　对此，中信证券(quàn)点(diǎn)评如(rú)下：在经历了一季度的爆发(fā)式增长(zhǎng)后，信贷在(zài)4月明显回落。从(cóng)结(jié)构上(shàng)来看，居民部门再次“缩(suō)表”，不过企业中长(zhǎng)期贷款有较强韧性。信贷回落可(kě)能是因(yīn)为(wèi)一季度透支了部分银行信(xìn)贷额(é)度和企(qǐ)业(yè)信(xìn)贷(dài)需求，而(ér新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画)且4月地产销(xiāo)售(shòu)也边(biān)际走弱。社融增速与上月(yuè)持(chí)平(píng)，非标融资持续好转。M2增速在高基数(shù)下回落。

　　申万宏源(yuán)申万宏源认(rèn)为，M2同比回落主因居民存款(kuǎn)13个月以来同比(bǐ)首次转为减少(shǎo)，但更可能重回表(biǎo)外资产，而非用于消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心(xīn)在于(yú)居(jū)民贷款13个月以来首次(cì)转负。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿(yì)，同比(bǐ)减少5000亿，拖(tuō)累M2同(tóng)比0.2个(gè)百(bǎi)分点。4月(yuè)M1同比回(huí)升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主(zhǔ)要源(yuán)于个(gè)人存款的流出而非企业活期存款大幅改善，和地产销(xiāo)售的(de)再(zài)度转冷(lěng)有关。

　　4月(yuè)份人(rén)民币存(cún)款大幅(fú)减少的问题，中信(xìn)证券认为是季节(jié)性波动。因为银行倾向于让(ràng)理财产品在(zài)季(jì)末到(dào)期(qī)，使(shǐ)资(zī)金回流成存款，以应对考核，然后在下季初发行新的(de)理财(cái)产品承接。因此居民存(cún)款(kuǎn)在季末季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提(tí)高0.2个百(bǎi)分点，或许反映了企(qǐ)业经营活跃度有所提升。

　　招(zhāo)商宏(hóng)观与中(zhōng)信证券看法(fǎ)较为一致，招(zhāo)商宏观(guān)表示(shì)居(jū)民存款减(jiǎn)少(shǎo)符合(hé)季节性规律。在本月数据中，居民(mín)端出现了新增存款，新增贷款同时收缩的情况。从历史规律来看，4月及7月一(yī)般是居民存款减(jiǎn)少的时点(diǎn)。以4月为例，今(jīn)年(nián)1.2万亿居(jū)民存款的减少(shǎo)量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法(fǎ)从4月(yuè)数据得(dé)出类似居民加(jiā)速偿还(hái)房贷等结论。

　　对于居民存(cún)款的去向问题(tí)，申万宏(hóng)源分析认(rèn)为4月(yuè)居民(mín)存款减少更可能去(qù)向表(biǎo)外资产，而非消费(fèi)领域。

　　对于4月的信贷结(jié)构(gòu)问题，招商宏观表示在放缓(huǎn)的信贷投放中，结构特征(zhēng)依然明显。企业中长期贷款贡献(xiàn)了新增信贷的绝大部分，居民端(duān)中长期信(xìn)贷出现(xiàn)收缩。这种结构特征(zhēng)反映了居民端在前(qián)期购房需求脉冲式释放(fàng)后信心仍然不(bù)足的(de)情(qíng)况。如(rú)果没有(yǒu)进一步的政策支(zhī)撑，不(bù)排除居民端新(xīn)增信(xìn)贷量(liàng)会持(chí)续维持在(zài)低(dī)位(wèi)。

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