昨夜(yè)，美国银(yín)行股持续暴跌(diē)，内外盘商(shāng)品期货全线下跌。

　　当地时间周二(èr)，美股三大指数集体(tǐ)低开(kāi)，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股(gǔ)又崩了，第(dì)一共和银(yín)行股价重(zhòng)挫，盘中(zhōng)一度跌近(jìn)30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史新低。硅(guī)谷银行母公(gōng)司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行(xíng)（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区性银行股(gǔ)再次(cì)大跌，导(dǎo)致美国国债价格飙升，短期(qī)市场利率(lǜ)大幅下跌，债券(quàn)交易员(yuán)不再完(wán)全押注美联储会再加息(xī)25个基(jī)点。6月(yuè)的美(měi)联(lián)储利(lì)率(lǜ)掉(diào)期合(hé)约目前反(fǎn)映出，央行基准利率仅比当前有效联邦基金利率高出20个基点，这暗示未来(lái)两次FOMC会议中(zhōng)有一次(cì)加息的(de)可(kě)能性约为80％。而本周早些时候，交易员认(rèn)为美联储在5月份加息几乎是肯(kěn)定的，且6月(yuè)份有可能(néng)进一步加息。除(chú)了大幅降低加息的可能性外，掉期(qī)交(jiāo)易还显示，市场对利率见顶后(hòu)美联(lián)储(chǔ)降(jiàng)息的押注有所增(zēng)加，他们预(yù)计到年底联邦基金利率预(yù)计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁(tiě)矿石指(zhǐ)数(shù)期货(huò)05合(hé)约(yuē)跌(diē)破100美元/吨(dūn)，日内跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来首次。WTI原油(yóu)日内走低(dī)2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原(yuán)油(yóu)跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内(nèi)盘方面(miàn)，截至昨(zuó)日23时收盘，国(guó)内期货主力(lì)合约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃(rán)料油跌(diē)超(chāo)2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近(jìn)2％。涨(zhǎng)幅(fú)方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布(bù)伦特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘(pán)有色金属全(quán)线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜(yè)，白宫发布声明称，美国总统拜登将否决众(zhòng)议院议(yì)长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡(xī)提出的债务上限(xiàn)方案。白宫称：众(zhòng)议院共和党人(rén)必须在没有任何要求和(hé)条(tiáo)件的情况下(xià)打消违约(yuē)的可能性，并解决债(zhài)务上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公(gōng)布了一项(xiàng)将债务上限问题和(hé)削(xuē)减支出捆绑的计划，要将债(zhài)务(wù)上限上调1.5万亿美(měi)元，但(dàn)同(tóng)时(shí)还要削(xuē)减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国财政部(bù)长耶伦警告称(chēng)，如果美国国会(huì)不(bù)提高政府的(de)债务上限，由此产生(shēng)的(de)债务违约将(jiāng)在美(měi)国(guó)引发(fā)一(yī)场“经济(jì)灾难”，使未来几年的(de)利率上升。

　　耶(yé)伦(lún)当天表示，债务违约将导(dǎo)致失业率上(shàng)升，同时使美(měi)国家庭在抵押贷款、汽车(chē)贷款和(hé)信用卡(kǎ)上的支(zhī)出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的(de)债务上限(xiàn)是国会的(de)一项(xiàng)“基本(běn)责(zé)任”，如果违(wéi)约将(jiāng)产生一场经(jīng)济和金融灾(zāi)难(nán)，使借贷成本永久提高，增加未来的投资成本。如果不提(tí)高债务上(shàng)限，美国企业将(jiāng)面临信贷市场的恶(è)化，政府将可能(néng)无法向军人(rén)家庭和依赖(lài)社(shè)会保障的(de)老年人发放款项。

　　拜登(dēng)正(zhèng)式宣布竞选连任(rèn)美国(guó)总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美(měi)国(guó)总统拜登(dēng)正(zhèng)式宣布，他将参(cān)加2024年的连任竞选。法(fǎ)新社称，拜登将“以(yǐ)创纪录(lù)的80岁(suì)高龄”投(tóu)入到一场新的激(jī)烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推特(tè)上写道(dào)：“每(měi)一代人都(dōu)要经历为(wèi)了民(mín)主挺身而出(chū)的(de)时刻，为了他(tā)们的基本自由挺身而出(chū)。我相信这是我们的时(shí)刻。这就是(shì)我竞选连任美(měi)国总统的原因(yīn)。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内部没有真(zhēn)正(zhèng)的挑战(zhàn)者，但他(tā)的年龄可能受到“持(chí)续(xù)而激烈”的审视。拜(bài)登已(yǐ)经80岁，到(dào)第二任(rèn)期结束时(shí)，这位资深民(mín)主党人将年(nián)满86岁。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上周末发布的一项民(mín)调显示(shì)，70％的(de)美(měi)国人包括51％的民主党人，认为拜(bài)登不应该参选。不(bù)支持他(tā)参选的人中(zhōng)，69％的人(rén)认(rèn)为(wèi)年(nián)龄是一(yī)个(gè)主要或次要原因。

　　国内期交(jiāo)所公(gōng)布劳动节期间(jiān)风控工作安(ān)排

　　昨日(rì)，国(guó)内各家(jiā)期(qī)货交易所公布劳动节期间有关工作安排，调整相(xiāng)关期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日起第一个未(wèi)出(chū)现单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为9％；不(bù)锈钢(gāng)、纸浆(jiāng)期货(huò)合约的(de)交易保证金比例调(diào)整为12％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)10％；白银期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合约的(de)交易(yì)保证金比例(lì)调整(zhěng)为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)16％，涨跌停不走心是啥意思，不走心是啥意思网络用语(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)14％。5月4日交易后(hòu)，自第一(yī)个未出(chū)现(xiàn)单(dān)边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算时，黄金期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)7％；其他(tā)品种期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例和(hé)涨跌停板幅(fú)度(dù)恢复(fù)至原(yuán)有(yǒu)水(shuǐ)平(píng)。

　　上期(qī)能源(yuán)方(fāng)面(miàn)，自4月27日起第(dì)一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，国际(jì)铜(tóng)期货合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料(liào)油期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为(wèi)12％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自第一个(gè)未(wèi)出现单边(biān)市的交易日(rì)收盘结算时，所有品种期货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金比例和(hé)涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　郑商(shāng)所方(fāng)面，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货(huò)合(hé)约的交易保证金(jīn)标准调整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期(qī)货合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的(de)交易保(bǎo)证金标准仍(réng)为13％。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，自(zì)品(pǐn)种持(chí)仓量最大的(de)合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停板单边市的第一个交易(yì)日结算时(shí)起，上述品种期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准和涨跌停板幅度恢复至调整前(qián)水(shuǐ)平。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为7％，交(jiāo)易保证金水平调(diào)整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯(xī)和液(yè)化石油气期货合(hé)约涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，交易保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)9％；其他期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金水平(píng)维持不变。5月4日恢复交易后(hòu)，在(zài)各(gè)期货持仓量(liàng)最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边(biān)无(wú)连续(xù)报价的第一个交易日结算时(shí)起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为6％，套(tào)期保值交易保证金水平调(diào)整为(wèi)7％，投机交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和液(yè)化石(shí)油气期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平(píng)恢复至(zhì)节(jié)前标准(zhǔn)；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易(yì)保证金水平(píng)维持不变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指期(qī)货各合约的交易保证金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易(yì)后，自相关品种持仓量最大的(de)合约未出现单边市的第一个交(jiāo)易日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500、中证1000股指期货(huò)各合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各合约(yuē)的保证金调(diào)整系数根据(jù)相应股指期货的交易保证金标准进行调整(zhěng)。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日(rì)结(jié)算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)9％和11％。5月(yuè)4日恢(huī)复(fù)交易(yì)后(hòu)，在工业硅(guī)品种(zhǒng)持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边无(wú)连续报价的第一个交易日结(jié)算时起，工业(yè)硅期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期(qī)货主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌(diē)4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比上(shàng)涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期(qī)货分(fēn)析师孙一鸣(míng)表(biǎo)示，近期(qī)生猪现货偏(piān)强的主(zhǔ)要原因有四点：一(yī)是短期(qī)二次育肥造(zào)成货(huò)源(yuán)有(yǒu)所(suǒ)收紧；二(èr)是来自政策面的支撑；三是近期降雨导致调运不便；四(sì)是(shì)“五(wǔ)一”假期需(xū)求支撑(chēng)。不(bù)过，盘面主要以(yǐ)预期为主，昨日(rì)盘面下跌(diē)的(de)主(zhǔ)要逻(luó)辑(jí)依旧在于产业基本面偏(piān)弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小(xiǎo)养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域二次育肥采购量增加，政策消(xiāo)息稳市信(xìn)号相(xiāng)对强烈，期(qī)现货(huò)价(jià)格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖成(chéng)本附近明显(xiǎn)承压。同时，套保资金介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货(huò)生猪(zhū)分析师(shī)蒋琴说。

　　从供应(yīng)端(duān)来看(kàn)，截至3月(yuè)末，全国(guó)能繁母猪存栏相当于正常保有量(liàng)的105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分(fēn)析称，能繁母猪(zhū)存(cún)栏以及生猪(zhū)存(cún)栏依旧(jiù)处(chù)于(yú)高(gāo)位，意味着今年一季度去产能不及预期，供应(yīng)偏宽松是(shì)事实。从目前(qián)的存栏以及(jí)屠宰企(qǐ)业(yè)库存(cún)来(lái)看(kàn)，今(jīn)年下半年(nián)市场不会出现(xiàn)生(shēng)猪(zhū)货源紧张(zhāng)或猪肉(ròu)紧张的状态，供(gōng)应宽松大(dà)概率延长(zhǎng)至(zhì)今(jīn)年下(xià)半年。

　　格(gé)林大华期货生(shēng)猪分析(xī)师张(zhāng)晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业(yè)部监测(cè)数据显示，去年9月到今年2月全国(guó)新(xīn)生仔猪数量各(gè)月(yuè)环比增幅逐月(yuè)增加，至少对应到(dào)今年7月生猪出栏供给相(xiāng)对(duì)充足。从(cóng)出栏体重来看(kàn)，当前生(shēng)猪出栏(lán)均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值得一提的(de)是，目前生猪(zhū)养殖逐(zhú)步向规模化、集团化(huà)方向发(fā)展，而且规模化(huà)占比得到明显提(tí)升。蒋琴表示，今年猪场(chǎng)中大(dà)猪存栏量明显高(gāo)于去年同期，产能(néng)较为充裕。同时，2023年中央一号(hào)文(wén)件将“稳定生(shēng)猪(zhū)基础产能”目(mù)标细化为“强(qiáng)化以(yǐ)能繁母猪为主(zhǔ)的生猪产(chǎn)能调控”，将(jiāng)全国能繁母(mǔ)猪(zhū)数量稳(wěn)定(dìng)在4100万(wàn)头的正常保有量，可(kě)见(jiàn)国家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看(kàn)，随着屠宰场持续入(rù)冻(dòng)，冻(dòng)品库存持续攀升。卓(zhuó)创资讯数据显示(shì)，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品销售不畅(chàng)，待(dài)冻(dòng)鲜价差(chà)恢复，冻(dòng)品持续出库，目前冻品的高库存(cún)水(shuǐ)平将抑制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君(jūn)说(shuō)。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总结为持续向好发展态势，政策引导及市场预期向好，加上居民收(shōu)入增加、消(xiāo)费意愿(yuàn)增强(qiáng)等(děng)利好因素，都是(shì)猪肉消费的助力。但是，实(shí)际需求却(què)一(yī)直不(bù)温不火。目(mù)前看，今年生猪的需求大概率将回归到正(zhèng)常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需求好(hǎo)转主要在于冻品入库(kù)以及(jí)二育支撑，终端(duān)需求无(wú)实质性好转。目(mù)前“五(wǔ)一(yī)”备货基(jī)本收尾，从走量看并(bìng)未出现明显提升，随着(zhe)二季(jì)度气温升高，需求逐(zhú)步降低，预计需求再(zài)次回归至低迷状(zhuàng)态。4月(yuè)底到5月预(yù)计集(jí)团企业出栏计划(huà)或继续增加，市场整体处于(yú)供大(dà)于求状态，现货价格“五一”后或继续回落(luò)为主，盘面升水状态下短期缺(quē)乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在(zài)张晓君(jūn)看来，生猪整(zhěng)体(tǐ)供给相对(duì)充足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终(zhōng)端备货启动，集团场缩量(liàng)挺价，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然而，假期(qī)效应(yīng)过后，市(shì)场情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将重(zhòng)回供需基本面。当前(qián)距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提前反映了市场情(qíng)绪。建议投资者控制仓位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴(qín)认为，综合来(lái)看(kàn)，猪价颓势(shì)不改，大概率(lǜ)仍将(jiāng)保(bǎo)持低位盘整运(yùn)行(xíng)状态。不(bù)过，市场(chǎng)预期二(èr)季度二次育(yù)肥(féi)缓慢入场，行情或好于一季度(dù)。按照官方能(néng)繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出(chū)栏量(liàng)处(chù)于逐步增加(jiā)的(de)阶段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月(yuè)生(shēng)猪(zhū)理论出栏量大概率环比下降。而11月份(fèn)正(zhèng)值猪肉(ròu)消费旺季，供减需(xū)增预期下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘(pán)面11月价格相对坚挺。不过在(zài)国家良(liáng)好调(diào)控(kòng)之(zhī)下，能繁(fán)母猪(zhū)产能并(bìng)未过度去(qù)化，生(shēng)猪存出栏量保持稳定，猪价不(bù)具备持续大幅上涨的基础(chǔ)条件(jiàn)。在国家(jiā)政策端稳定猪(zhū)价意愿强(qiáng)烈的(de)背景(jǐng)下，期价上行压力恐加大，追(zhuī)涨风险积聚，操(cāo)作(zuò)上(shàng)，建议养(yǎng)殖(zhí)端锚(máo)定成本(běn)，择机(jī)卖出套保锁定利(lì)润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长(zhǎng)期(qī)需求不容乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中大幅(fú)下跌，连续(xù)第三个交易(yì)日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期(qī)棕(zōng)榈油行情(qíng)变化多(duō)集中在需求(qiú)端的扰动(dòng)，一方面，印(yìn)度洗船事(shì)件为盘面带来了压(yā)力；另一方(fāng)面，市场对于(yú)第二波(bō)新冠疫情可能到来从而降低国内需求(qiú)的担忧则进(jìn)一步加速(sù)了盘(pán)面下滑。”国联期货农产品(pǐn)事业(yè)部分(fēn)析师姜颖(yǐng)告诉(sù)期货日报(bào)记(jì)者，根据新加坡、日本等海外经验，第二波疫情(qíng)的波及范围预计很大概(gài)率将小于(yú)第一波(bō)，短期情绪释放后，棕(zōng)榈油将回归基本面。从相关因素的梳(shū)理来看，目前处于短多长空的(de)局面。

　　据国(guó)海良时期(qī)货油(yóu)脂分析师孙啸介(jiè)绍(shào)，开斋节(jié)后市场(chǎng)延(yán)续了产地未来供需(xū)转宽(kuān)松的交易(yì)逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比上(shàng)一个(gè)交(jiāo)易日均有20美(měi)元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示(shì)出市(shì)场对东(dōng)南亚(yà)地区棕榈油(yóu)食用需求转入淡季以及印尼可能放松(sōng)DMO出口(kǒu)限制的担(dān)忧。产地供需(xū)偏宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公布(bù)2月份(fèn)产量后(hòu)得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨(dūn)，降(jiàng)幅远(yuǎn)低于(yú)平均季(jì)节性减量。目前(qián)产地(dì)已步入(rù)增产季，在马来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰(rǎo)动(dòng)后，产区未(wèi)来整体产量可(kě)能非常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚出(chū)口大增，库存超预期下降至167万(wàn)吨(dūn)，不过，4月份马来西(xī)亚出口骤降(jiàng)，斋月节备(bèi)货结束、主要(yào)进(jìn)口(kǒu)国植物油供应(yīng)充(chōng)足，印度3月棕榈油库存仍有59万(wàn)吨，植物(wù)油库存则继续增(zēng)高至345万(wàn)吨，充足(zú)的库存(cún)和竞争油脂(zhī)的影(yǐng)响或将冲击印度对棕(zōng)榈油进口。”徽商期(qī)货油脂油(yóu)料(liào)分(fēn)析师郭(guō)文(wén)伟(wěi)表(biǎo)示，检验(yàn)机构(gòu)AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月1—25日(rì)棕(zōng)榈油出口(kǒu)量(liàng)为92.7万(wàn)吨，环比下(xià)降18.4％。然而(ér)棕榈油已经步入季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处(chù)在(zài)复产初期(qī)，且今年(nián)4月份工(gōng)作日(rì)较少，产量预计在150万吨(dūn)以下，4月底马来(lái)西亚棕榈油库存预计开始小(xiǎo)幅(fú)度累库，且随着复产利多增强和出口前景不佳持续，后期马(mǎ)棕继续面临累库(kù)压力，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求方(fāng)面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印度食用(yòng)油进口113.56万吨，处于季节(jié)性中性位置，其中棕(zōng)榈(lǘ)油进(jìn)口(kǒu)量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但(dàn)是其国内食用油峰值(zhí)库(kù)存问题仍(réng)未(wèi)解(jiě)决。截至3月末，其食用油总(zǒng)库存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据目前已经走负的国际豆棕差(chà)，预(yù)计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国(guó)内方面(miàn)，郭(guō)文伟(wěi)表示(shì)，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远(yuǎn)月有所修复(fù)，近月(yuè)进(jìn)口偏低，远月买船有所增(zēng)加(jiā)。海关数据显示(shì)，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口(kǒu)量预估(gū)分别在(zài)35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油港(gǎng)口库存仍处在历史同期高点(diǎn)，截至(zhì)4月25日，库(kù)存为(wèi)85万(wàn)吨，连续4周下降，随着气温升高及(jí)棕榈油(yóu)消费(fèi)进一步好(hǎo)转(zhuǎn)，需求有望回升，国内棕(zōng)榈(lǘ)油继续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕(zōng)榈油仍(réng)将随油脂整体弱势运(yùn)行(xíng)，有下破可(kě)能。5月份东南亚天气值得关注，目前(qián)已(yǐ)有少雨(yǔ)迹象，泰国最为明显，印尼(ní)次之。如(rú)果出现(xiàn)持续干燥天气，产区增产节奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚存利(lì)多因素(sù)支撑。国(guó)内贸易不走心是啥意思，不走心是啥意思网络用语商进口利润(rùn)深度亏损，5月船期频现洗船，进口(kǒu)到港数(shù)量将明显减少。在此基础上，随(suí)着天气升(shēng)温(wēn)，棕榈油(yóu)消费(fèi)季节性回暖。第(dì)二轮(lún)疫情虽(suī)可能有影(yǐng)响，但无法(fǎ)改变消费逐(zhú)步恢复的(de)大势，国(guó)内库存短期内(nèi)仍(réng)可(kě)能加速去化。长期市场(chǎng)对于未来(lá不走心是啥意思，不走心是啥意思网络用语i)供应充(chōng)裕(yù)的预期基本一(yī)致。天(tiān)气情况有所(suǒ)好转，马来(lái)西亚与印尼步入增产周期(qī)，供应增加(jiā)而出口(kǒu)需求较差，未来产(chǎn)地存在(zài)累库预期。与此同时(shí)，国(guó)际豆粽(zòng)FOB价差处(chù)于历史极低(dī)负值，棕榈油价(jià)格丧失竞争(zhēng)优势，在(zài)豆油(yóu)、菜油(yóu)未来存在集(jí)中供应压力的情况下，棕榈油长期(qī)需求不容乐观。

　　“综(zōng)合来(lái)看，短期利(lì)多因素对盘(pán)面有一定支撑，价格或(huò)以区(qū)间调整为主(zhǔ)。长期(qī)来看，棕(zōng)榈油将逐渐演变(biàn)为供强需弱(ruò)格局，叠加全球宏观经济环境(jìng)偏弱，价格(gé)重(zhòng)心或逐步下移。”姜颖说。

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