近(jìn)日，有焦化(huà)企业发告知函称，因亏损严重，对于钢(gāng)企提降50元/吨的行为暂不(bù)接受。

　　记者注意(yì)到(dào)，从今年4月1日起，焦炭开(kāi)启首轮降价，并正(zhèng)式(shì)进入降价通道(dào)，5月17日，河北部分(fēn)钢厂(chǎng)开启焦炭第(dì)8轮提(tí)降(jiàng)，降幅(fú)50元/吨，要求18日0时起执行，而后山东主流钢厂跟进。截至目前，焦(jiāo)炭已有8轮降价落地(dì)，港口准一(yī)级湿熄(xī)焦平仓价累计下调(diào)670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合(hé)约下跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦研究员阮(ruǎn)俊涛认为，近两个月来，焦炭期(qī)货的下(xià)跌是(shì)宏(hóng)观、产业等多因素共同作(zuò)用的结果(guǒ)。首先，宏观层面，3月上旬美国硅(guī)谷银行(xíng)暴(bào)雷，多(duō)数大宗商品价(jià)格下跌，同时(shí)国(guó)内宏观强预(yù)期在经过(guò)1—2月(yuè)的反复发酵后，市场对今年的定性逐渐(jiàn)转向“弱复苏”，这也使(shǐ)得黑色系商(shāng)品(pǐn)交易需(xū)求利多的信心(xīn)不足。其次，产业层(céng)面(miàn)，今年煤焦最(zuì)大产业利(lì)空来自焦煤的进口，3月(yuè)份澳洲焦(jiāo)煤近2年来首次通关，并于4月进(jìn)一步改(gǎi)善。蒙煤、俄(é)煤(méi)3月份的进口量也(yě)出(chū)现较大(dà)增长。根(gēn)据海关总署统计(jì)，今年3月我国共计进(jìn)口炼焦烟煤964.7万(wàn)吨(dūn)，同(tóng)比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量也几(jǐ)乎是近10年来的(de)最高(gāo)水平，仅次于2020年1月(yuè)的981.3万吨(dūn)。进口焦煤的(de)大量释放削弱了国(guó)内(nèi)煤企的议价能力(lì)，焦(jiāo)炭(tàn)成本(běn)支(zhī)撑坍(tān)塌，驱动焦(jiāo)炭(tàn)期货下(xià)行。最后，4月(yuè)以来，在铁水(shuǐ)产量不断走(zǒu)高的同时(shí)，黑色终端(duān)需求表现(xiàn)一般，国家统计(jì)局公布的(de)房屋新开工、施工面积同比(bǐ)大幅回落(luò)，继而引(yǐn)发了市场(chǎng)对(duì)煤、焦、苹果xr重量为多少g钢产(chǎn)业链(liàn)的(de)负反馈担忧(yōu)。综上所述，焦(jiāo)炭成本端、需求端(duān)均有明显利空驱动(dòng)，叠加宏观(guān)支(zhī)撑不足(zú)，多因素共振带动焦炭期货主力合约(yuē)持续下行(xíng)。

　　“焦炭(tàn)价格此(cǐ)轮下跌，并不(bù)是自身的供需矛盾驱动，而是受(shòu)焦煤的拖累。焦煤因国内产(chǎn)量稳增(zēng)和进(jìn)口量大(dà)增，供需关系逐(zhú)步向宽松转变，致(zhì)使煤价自年初就开(kāi)始呈偏弱走势运行。其间，受内(nèi)蒙古(gǔ)地区煤矿事(shì)故(gù)影响，煤(méi)价(jià)经历短暂反弹后(hòu)开始加速回落。另(lìng)外(wài)，下游钢材需(xū)求表现不及预期，钢价承压回(huí)调致使钢(gāng)厂利润收缩，遂通(tōng)过调降焦(jiāo)价将需(xū)求压(yā)力向(xiàng)原材料端传导(dǎo)。因此，在失(shī)去成本支(zhī)撑(chēng)、下游施压的双重作用下，焦价(jià)持续(xù)下(xià)跌。”中钢(gāng)期货煤焦研究(jiū)员(yuán)冯艳成说。

　　记(jì)者从受访人士处获悉，本周焦煤价格(gé)率先(xiān)出现触(chù)底反弹，而焦(jiāo)价(jià)连跌8轮后(hòu)，个别地(dì)区焦企(qǐ)出现亏损。同(tóng)时，近期焦炭期价的反弹给出升水现货空间，买现卖期(qī)套利需求增加对现货市(shì)场信(xìn)心有所(suǒ)提振，刺激焦企有提涨意愿(yuàn)，但(dàn)短期(qī)全(quán)面提涨并成功落地的(de)概率较小，主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)是目前焦企(qǐ)整体盈利情(qíng)况(kuàng)尚可，焦(jiāo)炭主(zhǔ)产区山西(xī)省(shěng)焦企(qǐ)平均吨焦盈利接近140元，而(ér)下(xià)游钢材需求并(bìng)未出现明(míng)显好转，钢厂整体盈利情况(kuàng)一般(bān)，对焦炭则保持按需采购(gòu)节奏(zòu)。

　　部分(fēn)焦化企(qǐ)业开始提涨，能否提涨成功？冯艳成认(rèn)为，提涨的(de)是(shì)内(nèi)蒙(méng)古某焦企，国内焦企生(shēng)产(chǎn)成本和焦化利(lì)润会(huì)因为地区、设备区(qū)别而(ér)存在很大差异。相对而言，内(nèi)蒙古(gǔ)非(fēi)主流焦化企(qǐ)业的副(fù)产品较少，整体产(chǎn)线(xiàn)的(de)经(jīng)济性一般，对降价的承受能力偏低，也(yě)因(yīn)此率先开始提涨，不(bù)过(guò)对(duì)整体(tǐ)市场影响(xiǎng)有限(xiàn)。

　　阮俊(jùn)涛也认(rèn)为，在焦企未(wèi)出现大幅亏损或需求(qiú)明显增加的情况下苹果xr重量为多少g，焦价提(tí)涨难度较大。

　　记者了(le)解到，5月下半月以(yǐ)来钢厂检(jiǎn)修减(jiǎn)产节(jié)奏(zòu)放(fàng)缓，个别(bié)地区钢厂计划复产，日均铁水产量尚保持(chí)在偏高水平，这意(yì)味着(zhe)煤(méi)焦刚性(xìng)需求较好(hǎo)，但钢厂持续采取低原料库存策略(lüè)，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存(cún)以及焦(jiāo)企(qǐ)端焦炭库(kù)存均处于往年同期高位(wèi)，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较低水平，煤焦近期供应也(yě)有适当的减量(liàng)，以缓解自身高库存(cún)的压力。基于此种库存格局，煤焦的议价主动(dòng)权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反(fǎn)而(ér)大(dà)跌(diē)呢？阮俊涛认为，近(jìn)期由于国内外焦煤价格倒挂，贸(mào)易(yì)商进口积极性较(jiào)低(dī)，导(dǎo)致(zhì)焦煤供应短(duǎn)期内有收(shōu)缩(suō)趋势(shì)，不过焦企也处于主动限产状态，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭本周供减需(xū)增，基本(běn)面边际(jì)改善，但钢联公布的铁(tiě)水日产量依然维持接近240万吨的水平，在终端(duān)需求(qiú)表现一般的背景下(xià)，焦炭需求仍有转弱预期。中长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，考虑粗钢平控要(yào)求，今(jīn)年全年焦(jiāo)煤(méi)供需格局大概率仍将明显宽(kuān)松，且蒙煤实际生(shēng)产成本较低，三季度蒙煤(méi)中长协(xié)重新定价后，预计进口量会得到改善。因(yīn)此，虽然(rán)焦煤(méi)现货价格因蒙煤减量而有所企稳，但期货市场(chǎng)氛围仍(réng)难言乐观，导致期货和(hé)现货(huò)短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤(méi)焦跌幅明显大于板块内其他品种，估值相对偏低(dī)，这也使得继续(xù)杀估值的驱(qū)动明显减弱，而估(gū)值(zhí)修复(fù)配合近期焦煤(méi)进口减量、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格出现反弹，但考(kǎo)虑到目前钢(gāng)材(cái)需求依然乏力，钢(gāng)厂复产将(jiāng)会再次加重其(qí)供需压(yā)力，需求负反馈仍将(jiāng)会向原材(cái)料(liào)端(duān)传(chuán)导，对煤焦价格(gé)形成压(yā)力。”冯艳(yàn)成说(shuō)，短期煤焦交易逻辑变化较快，价(jià)格波动(dòng)剧(jù)烈，预计仍将以底部区间振荡走势为主；中长期来看，煤焦供需(xū)趋于宽松的预期未变(biàn)，在估值回升后仍将(jiāng)是板块内空配(pèi)最佳品种。

　　对于煤焦后(hòu)市，阮俊涛认(rèn)为，目前煤焦有三条主线：一(yī)是焦(jiāo)煤(méi)供应(yīng)宽松，并给(gěi)焦炭带来(lái)成本端压力；二是终端需求(qiú)存疑，负反馈风险并未化解；三是海外衰退预期如何演绎。目前来看，焦煤供(gōng)应宽松是大概率事件(jiàn)，且4月地产数(shù)据表现依然(rán)一般，负反馈(kuì)以(yǐ)及粗钢(gāng)平控(kòng)都是(shì)压低铁水产量的(de)可能因素，因(yīn)此煤(méi)焦即便出现超(chāo)跌(diē)反弹(dàn)，中(zhōng)长期来看也是易跌难涨(zhǎng)。

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