“一带一(yī)路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大(dà)的看点。即使考虑去年的低基(jī)数，4月的(de)出口增速也(yě)不(bù)赖，与韩(hán)国、越南(nán)等邻国形成鲜明对比(bǐ)；拉动方面，“一(yī)带一(yī)路”国(guó)家成为(wèi)主(zhǔ)角，欧美发达经济体整(zhěng)体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一带(dài)一(yī)路”国家(jiā)在中国出口的份额约为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今(jīn)年“一带一路”出(chū)口增速保持在(zài)6％以上，那么在增量上就可能对(duì)冲美欧日出口(kǒu)的(de)下(xià)滑，使得全年2023年全(quán)年的出(chū)口增速转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份(fèn)的数据再次验证，当前(qián)观察的中(zhōng)国的出口(kǒu)“不看港(gǎng)口，不(bù)看韩(hán)、越”。港口数据和(hé)韩国(guó)、越南出口通胀作为传(chuán)统观察中(zhōng)国出(chū)口增速(sù)的(de)重要指标，但随(suí)着中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)结构(gòu)向“一(yī)带一(yī)路”国家(jiā)转移，其对中国出口的指(zhǐ)示作用逐渐下(xià)降。一方面，由于(yú)多数(shù)“一(yī)带一路”国家偏向(xiàng)内陆，汽车、火车等陆路(lù)运输占比和(hé)增(zēng)速快(kuài)速(sù)上(shàng)升，导致港(gǎng)口数据与(yǔ)实际(jì)出(chū)口增速(sù)持(chí)续偏离，另一方面，以往(wǎng)韩国、越南出(chū)口增速与中(zhōng)国出口基本(běn)保持统(tǒng)一趋(qū)势，但由于产品结构差异(yì)，2023年(nián)以(yǐ)来两(liǎng)者产生较(jiào)大背离。出口结构(gòu)性(xìng)变化背景下(xià)，传统观察框架适用性减弱，信(xìn)息的噪音和预期(qī)的波(bō)动(dòng)可能加大(dà)。

　　国(guó)别方面，擘画外贸蓝(lán)图的突破口仍在于“一带一路(lù)”国家。除低基数影(yǐng)响之外，4月(yuè)对俄出(chū)口(kǒu)的高增反(fǎn)映“一带(dài)一(yī)路”贸易持续活跃(yuè)，沿路(lù)经济(jì)带仍是我(wǒ)国稳外贸的“抓手(shǒu)”。4月对(duì)东盟出(chū)口增速暂时回落，不过整体来(lái)看，自2022年初(chū)以来(lái)“俄+东(dōng)盟(méng)升(shēng)、欧美降(jiàng)”的趋势加速(sù)，日韩(hán)份额保持稳定(dìng)。

　　产品方(fāng)面，4月出口结构继续延续“扬长避短(duǎn)”的属性。中国(guó)4月(yuè)汽(qì)车及机电出口金额维持(chí)强势(shì)，增(zēng)速较3月(yuè)进一(yī)步加快部(bù)分源于去年低(dī)基(jī)数(shù)原(yuán)因(yīn)，不过对(duì)同(tóng)比的拉(lā)动(dòng)仍明显好于(yú)韩(hán)国，半导体出口跌(diē)幅(fú)则(zé)相较韩国更加“温和(hé)”。从散(sàn)点图看，量价(jià)齐升的汽车(chē)出口反映海(hǎi)外(wài)车市较高景(jǐng)气(qì)度与产(chǎn)业链(liàn)韧性(xìng)仍可(kě)在一段时间(jiān)内支撑(chēng)出(chū)口，而受全球半导体周(zhōu)期影响(xiǎng)，集(jí)成电(diàn)路4月出口量(liàng)与价格均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口最大(dà)的(de)变数(shù)：“一带一路(lù)”的空间有多大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧(ōu)美经济衰退的拖(tuō)累，而聚光灯(dēng)之外“一带一路(lù)”却在稳定(dìng)外贸上发挥了越来越(yuè)重要的(de)作用，那(nà)么(me)如何去评估这一(yī)空间有多大？青涩的意思是啥，形容女人青涩的意思>

　　一带(dài)一路出口背后存(cún)量博弈(yì)。在全(quán)球(qiú)经(jīng)济和(hé)贸易放缓的背景下，我国(guó)出口的韧性可能主要来自于存(cún)量的竞争——我(wǒ)们认为(wèi)很有可能(néng)是抢占欧(ōu)美日韩(hán)在这(zhè)些青涩的意思是啥，形容女人青涩的意思国家的进口(kǒu)份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美(měi)日韩下降(jiàng)了(le)3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国出口(kǒu)1个百分(fēn)点。我们(men)选取“一(yī)带一(yī)路”沿线(xiàn)65国中，中(zhōng)国(guó)出口规(guī)模最大的10个(gè)国家（约占中国对“一带一路”沿线国家总出口(kǒu)的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口(kǒu)情景来对标(biāo)2023年10国在悲观、中(zhōng)性、乐观三种(zhǒng)情形(xíng)下的进口增速情况(kuàng)，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均下(xià)跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减少的进口份(fèn)额中约60％被(bèi)中国取代。

　　结果显示，中性条件(jiàn)下，“一带一(yī)路”10国2023年拉动中国出(chū)口增速(sù)约0.97％，此外根据占比（10国占(zhàn)65国的70％），大致估算(suàn)“一带一(yī)路”沿线65国(guó)拉动我国出口(kǒu)增(zēng)速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点并(bìng)不少，我国全年(nián)出口增速可能略高于0％。对(duì)欧美日等(děng)发达经济体出口增(zēng)速预测(cè)，思路为在(zài)中国加入世界贸易组织(zhī)后、历次全球经济(jì)陷入衰退(tuì)或是经济(jì)增(zēng)速(sù)大幅下行（downturn）的时间段(duàn)中(zhōng)，选出具(jù)有(yǒu)参(cān)考意(yì)义的三年(nián)，分(fēn)别作为中性、乐观和悲观情景(jǐng)作为参考。我们对(duì)于2023年的基准假设为美欧(ōu)有可(kě)能在下半年陷入温和衰(shuāi)退，我们选择(zé)2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美国(guó)紧缩后的全球经(jīng)济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全(quán)球经济温和(hé)放缓）分别作为悲观、中性和乐观情景。根据预测，中性假设(shè)下(xià)，2023年(nián)欧(ōu)美(měi)日韩拖累我国出口增速约-1.9个(gè)百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。

　　假设对其余国(guó)家（在我国(guó)出口中约(yuē)占26％）出(chū)口(kǒu)增速预测按照(zhào)IMF对2023年世(shì)界商品贸易数量增速预测(cè)即1.5％计(jì)算，并考虑价格因素，使(shǐ)用IMF对我国2023年(nián)GDP平减指(zhǐ)数同(tóng)比预测（0.96％），计(jì)算得出其余国家拉动我(wǒ)国出(chū)口增速约(yuē)0.64个(gè)百分点(diǎn)。因此(cǐ)，中性假设下(xià)2023年(nián)我国(guó)出口增速约为(wèi)0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在(zài)低估的风险，主要来自于(yú)两个方面：数据口径差异和欧美经济(jì)体的“韧性”。数据方(fāng)面，各国自(zì)中国进(jìn)口的数据和(hé)中国向各国出(chū)口的数(shù)据存在差(chà)异（无(wú)论是绝对量还是增速），有(yǒu)时这(zhè)一(yī)差异还较大，一(yī)般而言中国(guó)出(chū)口端的增速(sù)会更高，这意味着我们基于“一带一路”国家进口数据的测算(suàn)是低(dī)估(gū)的；外需方面，欧(ōu)美经济陷入衰退的时点存在较(jiào)大的不确定性，可能(néng)在今年(nián)下半年、也可能在明年(nián)，若后者出现，那么2023年发(fā)达经济(jì)体对于(yú)中国出口的拖累(lèi)可(kě)能没(méi)有那么大。

　　风险提示：东盟(méng)、俄(é)罗斯及其他新兴经济体经济(jì)增(zēng)长不(bù)及(jí)预期，对外需(xū)拉(lā)动不足。疫(yì)情二(èr)次(cì)冲击风(fēng)险(xiǎn)对(duì)出(chū)口造成拖累。欧美(měi)经(jīng)济韧性超(chāo)预(yù)期，对于中国出(chū)口的拖累不足(zú)。

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