今(jīn)年以(yǐ)来，港股走势(shì)可谓(wèi)一波(bō)三折，香港(gǎng)恒(héng)生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。目前基金(jīn)一(yī)季报(bào)披露渐(jiàn)落帷幕，整(zhěng)体来看，陆港通基金整体港股(gǔ)仓位(wèi)略有提升，大幅(fú)加仓AI、油气、电力等行业，腾讯控(kòng)股、美团(tuán)-W、中(zhōng)国移动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W等为重仓股。

　　多(duō)位港(gǎng)股(gǔ)基金基金经理表(biǎo)示，预(yù)计港股市场(chǎng)已经进入了企(qǐ)业盈利(lì)的拐(guǎi)点(diǎn)且即将迎来收入加速扩张，未来港(gǎng)股市场(chǎng)将在波动(dòng)中上行，板(b年下男是什么意思，年上男或者是年下男是什么意思ǎn)块方面，看(kàn)好(hǎo)政(zhèng)策优化下的消费和地(dì)产、预期(qī)反(fǎn)转(zhuǎn)修复的互联网(wǎng)和医(yī)药、高(gāo)景气的制造业等。

　　一季度港股基金仓位略有上(shàng)升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力等

　　Wind数据显示(shì)，在5000多(duō)只陆(lù)港通(tōng)基(jī)金（不(bù)同份额分开统计，下(xià)同）中(zhōng)含(hán)“港(gǎng)”字的主(zhǔ)动权益基金近400只，这些都是“高纯度”以港股为投资(zī)方向的基金(jīn)。截至(zhì)一季度末，这些基金的(de)港股平(píng)均仓位为62.39％，较去年(nián)底(dǐ)微升0.38个百分点，其中(zhōng)有(yǒu)83只基金(jīn)港(gǎng)股持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生(shēng)科(kē)技指数为代表(biǎo)的港股(gǔ)数字经济呈现了上涨(zhǎng)、调整、反弹的N型走势(shì)，截至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关(guān)口。

　　与此同(tóng)时，不少(shǎo)知名基金经(jīng)理在(zài)一季度加大了(le)对港股的投(tóu)资力度，提升港(gǎng)股(gǔ)配置在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙(lóng)管理的前(qián)海开源沪港深新机(jī)遇A，港股仓位(wèi)由去年底的(de)1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博管理的南(nán)方(fāng)港(gǎng)股创新(xīn)视(shì)野一(yī)年持有(yǒu)A，港(gǎng)股仓位由去年底的71.08％提升至(zhì)今年(nián)一季度(dù)末的81.82％；赵宪成管理(lǐ)的博(bó)时港(gǎng)股(gǔ)通红利精(jīng)选A，港股(gǔ)仓位由去年底的(de)70.80％提升至今年一季度末的(de)88.35％；刘扬管理的国投瑞(ruì)银(yín)港股(gǔ)通价值发(fā)现(xiàn)A，港股(gǔ)仓位由去(qù)年底的78.83％提升(shēng)至今年一(yī)季度末的92.92％；曲径管理的(de)中欧港股数字经(jīng)济A，港股仓位由去年底的(de)83.22％提升至今年一季度末(mò)的89.22％。

　　按(àn)照持有市值统计，截(jié)至一(yī)季报(bào)，被陆(lù)港通基金重仓的前十大港(gǎng)股分(fēn)别为腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快手-W、药明生(shēng)物(wù)、香港交易所(suǒ)、青(qīng)岛啤酒股份、李(lǐ)宁、华润啤酒，涵盖(gài)通信服务、油(yóu)气开采、数字媒体、生物制(zhì)品、多元金融(róng)、服装家纺、视(shì)频饮料等领(lǐng)域。其中，腾(téng)讯(xùn)控股、中(zhōng)国移动、中国(guó)海(hǎi)洋石油、快手-W、青(qīng)岛啤(pí)酒(jiǔ)股份(fèn)获不同程度增持。

　　按照增(zēng)持(chí)情况排序(xù)，加仓幅度(dù)最大(dà)的(de)前十(shí)只港股为中国海洋(yáng)石油、新(xīn)天绿色能(néng)源、中远海能、商汤(tāng)-W、中国旭阳(yáng)集团、中国石油(yóu)化工股份、中国南方(fāng)航空股份、华电国际电力股(gǔ)份、越(yuè)秀地产、中(zhōng)广核电力，分别涵盖油气开采、电力、航运港口(kǒu)、IT服(fú)务、焦炭、炼化(huà)及贸易、航(háng)空机场、房地产开发等领域。值得注意的(de)是(shì)，商(shāng)汤-W涉及AI概念(niàn)，陆(lù)港通(tōng)基金(jīn)在一(yī)季度对其大(dà)幅加仓1.24亿股。

　　港股市(shì)场或将在波动(dòng)中上行，重仓港股优质龙头

　　对于港(gǎng)股后市，南方港股创(chuàng)新视野一年持有(yǒu)基金基金经理史博在一季度中表示，展望未来，仍然(rán)看(kàn)好港股市场投资机(jī)会：中国经济(jì)方面，宏观(guān)经济(jì)仍在(zài)企稳(wěn)回(huí)升，3月中国官方制造(zào)业PMI为51.9％，制造业生产活动和市场需求继(jì)续增加，非(fēi)制造业恢(huī)复速(sù)度(dù)加快；海外(wài)无风险利(lì)率方面，3月初非(fēi)农和通胀数据(jù)以(yǐ)及突发的银行(xíng)风险事件已经让美联储过于强硬的紧缩预期有(yǒu)所趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意(yì)味(wèi)着了(le)加息进(jìn)入尾部区域；风险偏好方面，欧(ōu)美银行业风险事件对(duì)市(shì)场冲击可控，国(guó)内政策(cè)积极信号涌现。

　　基于(yú)此，预判港股市场将在波动(dòng)中上行，在板块配(pèi)置方(fāng)面(miàn)，我们(men)将(jiāng)加大对政策优化下的(de)消(xiāo)费和地产、预期(qī)反转修(xiū)复的互联网和(hé)医药(yào)、高景气(qì)的制造(zào)业等板块的配置(zhì)。

　　中欧(ōu)港(gǎng)股数(shù)字经(jīng)济基金经理(lǐ)曲(qū)径表示(shì)，港股数字经(jīng)济(jì)的代(dài)表(biǎo)行业为互(hù)联网(wǎng)和先进制造，在(zài)经历了过去2年(nián)的合规整治及(jí)业(yè)务梳理后，股价均处在价值(zhí)投(tóu)资区域，具(jù)有良好的投资性价比。同时，互联网相关公司，也(yě)更具有(yǒu)数据(jù)、平台和算法的整合能力(lì)，通过推出人工智能相关模型及(jí)应用(yòng)，提升(shēng)自身(shēn)运营效率，以及对外输出算法(fǎ)和算力(lì)。作(zuò)为人工智能赋能各个行(xíng)业的元年，我(wǒ)们中(zhōng)长期看好港股数字经济板块(kuài)的前景。

　　华宝港(gǎng)股通(tōng)香港基金经理周欣表示(shì)，港股市(shì)场方面，港股市场(chǎng)大部(bù)分的企业盈(yíng)利(lì)来(lái)源于(yú)中(zhōng)国内地，中国内地经济的环比上行将会支(zhī)撑港股(gǔ)公(gōng)司盈利的(de)环比增(zēng)长，从而(ér)支撑下港(gǎng)股(gǔ)公司下半年的市(shì)场表现。然而，虽然公司盈利环比仍有一定的增长，但是由于基数效(xiào)应，下半(bàn)年(nián)港股盈(yíng)利同比(bǐ)增速会较上(shàng)半年(nián)有所回落(luò)。对于估值相对较高的行业将有一定的压力。

　　行业方面，受行业反垄断(duàn)的影响，TMT行业龙头公(gōng)司的估值(zhí)仍将受到一定程度的压制，但是当(dāng)行业龙头公司受(shòu)情(qíng)绪影响出现超(chāo)跌时(shí)，将会有(yǒu)较好的买入(rù)机(jī)会出现。生物医(yī)药行(xíng)业仍将处(chù)在(zài)行业快速增(zēng)长的红利(lì)中，但是(shì)随着中报(bào)业绩的释(shì)放和四季度集采的预(yù)期，生(shēng)物行业(yè)前(qián)期涨幅(fú)较多的(de)龙头(tóu)公(gōng)司可能会出(chū)现一定的调整(zhěng)，但是通过(guò)自下而上的方式生物医药行业仍(réng)将有机会选(xuǎn)出有较好成(chéng)长性的公司。

　　汇丰晋(jìn)信沪港深基金经理付倍佳表示，展望未来(lái)，我们预(yù)计港股市场(chǎng)已经进入了企业(yè)盈(yíng)利的(de)拐(guǎi)点且即将迎来收入(rù)加速扩张，并且A股市场(chǎng)也即将进入企业盈利的拐点，这是(shì)推动两地市场向上的决定性因素。

　　在盈利(lì)周期“内强外弱”及加息(xī)周(zhōu)期临近(jìn)尾声流动(dòng)性逐步宽松(sōng)背(bèi)景下，中(zhōng)国资产的吸引力有望进一步凸(tū)显。在A股及港股(gǔ)估值均在低位、风险溢价均(jūn)在高位的背景下，有望开(kāi)启盈(yíng)利与估值(zhí)修复的戴维(wéi)斯双击行情。

　　主要(yào)关注三条(tiáo)投资主线(xiàn)：1.关注(zhù)盈利(lì)增长(zhǎng)高(gāo)弹(dàn)性的机(jī)会：由于(yú)中(zhōng)国(guó)经济修复有(yǒu)望成为(wèi)全球投资的主线，因(yīn)此经营(yíng)杠(gāng)杆弹性大、前期降本增(zēng)效(xiào)优的行业和板块更有望受益于(yú)经济复苏，盈利预测有较(jiào)大(dà)上修空间；同时部分龙(lóng)头公司有长期的前沿技术/产(chǎn)品储备以迎接下(xià)一轮(lún)的收入扩张机会，有望开(kāi)启二次(cì)增长曲线年下男是什么意思，年上男或者是年下男是什么意思，如互联网(wǎng)、部分可选消(xiāo)费、部分医(yī)药(yào)等(děng)。

　　2.关注收益风(fēng)险比显著右(yòu)偏的机会：关注在未来经济周期中上行(xíng)风险显著大于(yú)下行风(fēng)险的行(xíng)业。市场(chǎng)预期在低位、景气度有拐点(diǎn)或持续性超预期的(de)行业。供(gōng)需格局(jú)佳，价格弹性(xìng)贡献盈利超预期的行(xíng)业，如电子、新能源(yuán)、有色金属等。

　　3.关注高股息资(zī)产的(de)机会：关注基本面夯实，整体ROE水平(píng)稳中有升，以及分红意愿提(tí)升的高(gāo)股息资(zī)产的投(tóu)资(zī)机会，如(rú)通信、石油石化等。

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