今年A股(gǔ)市(shì)场最为(wèi)火热的(de)“中特估”板块(kuài)又将迎来重磅级(jí)指数(shù)ETF产品！

　　中国基金报记者获悉(xī)，4月(yuè)末刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF，发行日期已经正(zhèng)式(shì)定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招(zhāo)商、汇(huì)添(tiān)富(fù)3家(jiā)基金(jīn)公司旗(qí)下的(de)中证国新央企股东回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正式发售，其(qí)中(zhōng)，网下现金、网下股票认购(gòu)期为5月15日至19日(rì)，网上现金认购期为(wèi)5月(yuè)17日19日，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预(yù)期，多位(wèi)业(yè)内(nèi)人士用“乐观(guān)、理性”来形容(róng)。在他(tā)们看来，首先，中证国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报ETF契(qì)合目前资本市(shì)场的行(xíng)情主(zhǔ)线，预(yù)计发(fā)行情况较为理想；其次，上(shàng)述ETF设置了发行上(shàng)限，加上部分券(quàn)商近期对于基金的(de)发(fā)行导向转(zhuǎn)为(wèi)保(bǎo)有量考核，也不(bù)会过份冲刺首发规模。

　　还有业内人士表示，中证(zhèng)国(guó)新央企主题(tí)系(xì)列指(zhǐ)数有助于资本市(shì)场从科技领(lǐng)域、能源产业(yè)等多维度服(fú)务央企，强(qiáng)化股(gǔ)东回报，帮助(zhù)投资(zī)者走(zǒu)进央企、认识央企，支持央企利用资本市场做强做(zuò)优做大，提升(shēng)市场影(yǐng)响力(lì)、号(hào)召力，切实促(cù)进央企上市公司实现高(gāo)质量诸事顺遂下一句是什么意思，最吉祥的八个字句子发(fā)展。

　　3只央企股东回报ETF“官(guān)宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚刚获(huò)批的3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，正式对(duì)外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗下的中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF同时(shí)对外发布基金发售(shòu)公告。

　　公(gōng)告显示，3只中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF定于5月(yuè)15日至(zhì)19日期间正式(shì)发售，其中，网下现金、网下股票认(rèn)购(gòu)期为5月15日至19日(rì)，网(wǎng)上(shàng)现金(jīn)认(rèn)购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均(jūn)设置20亿元的首发募集上限。3只基金费率也稍(shāo)有差异，招商(shāng)及(jí)汇添富旗下的(de)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费(fèi)+托(tuō)管费合计0.6％，广发中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF管理(lǐ)费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认购份额小于50 万份的(de)，认购费(fèi)为0.8％；认(rèn)购份额(é)在50万(wàn)份至(zhì)100万份之间(jiān)的，广发(fā)中证国新央企股东回报(bào)ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商及汇添(tiān)富旗下的中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认(rèn)购(gòu)份额大于100万份的，认(rèn)购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF由(yóu)工商银行托管，汇添富中证国新央企股东回报ETF由建设银(yín)行托管，招商(shāng)中证国新央企股东(dōng)回报ETF的托管方(fāng)则是(shì)中信建投证券。

　　此外，据基金君了解，上交(jiāo)所拟(nǐ)定于(yú)5月11日举办“发(fā)现央企投资价值促(cù)进(jìn)央企估值回归”业务(wù)交流会暨国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF宣介会。会议主旨为进一步探(tàn)索建立中国特色估值体系(xì)，引导央企投资价值发现，推动(dòng)央企估值回归(guī)合理水平。上交所、中国(guó)国新、指数(shù)公(gōng)司、券(quàn)商(shāng)、基金公司(sī)等相关领导将出席会(huì)议。

　　在(zài)多位业内人(rén)士看来，3只(zhǐ)中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF未来都将(jiāng)在上交所上市，上交所此(cǐ)次(cì)会(huì)议或为(wèi)产品(pǐn)发(fā)行预热。

　　不(bù)少(shǎo)行业人(rén)士也看好央企股东回报(bào)ETF的发行情况。“‘中特估(gū)’是近期资本(běn)市场(chǎng)的行情(qíng)主线，包括交(jiāo)易所、券商、基(jī)金工商各方对(duì)此也比较重视，基金公司肯(kěn)定会(huì)重点(diǎn)发(fā)行，但目(mù)前(qián)市场(chǎng)上也存(cún)在不少央(yāng)企主题基(jī)金(jīn)，因此预计此次央企股东回报ETF发(fā)行也(yě)会相对理性。”一位基金公司人士表(biǎo)现。

　　一位券商人士也(yě)表示，所在券商会参与其中一(yī)只央企股东(dōng)回(huí)报ETF的发行工(gōng)作，但并不会过度冲(chōng)刺(cì)首发规模(mó)。

　　“首(shǒu)先(xiān)，央(yāng)企股东(dōng)回报ETF契合目前资本市场的行情主线，产品本身就比较好卖(mài)；其次，我们近(jìn)期已将(jiāng)考核侧重点放在(zài)产(chǎn)品(pǐn)保有量上，同时降低基金首发的考核权重。”上述券商人(rén)士称。

　　一位基(jī)金公司人士也预(yù)计(jì)，类似(shì)去年中证1000ETF的发行(xíng)大(dà)战不会在此次央企股东回报ETF上上(shàng)演。“近期多家(jiā)基(jī)金(jīn)公司上报的中证国新(xīn)央企ETF已经分为三批陆(lù)续推向市场，而不是(shì)九只(zhǐ)同时获批发售，就是(shì)为了避免(miǎn)发行大战的(de)出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机(jī)构(gòu)不会过度拼基金首发，不过，目前市场(chǎng)上非常关(guān)注‘中特估’板(bǎn)块，预(yù)计发行情况(kuàng)也会比较乐观。”

　　基(jī)金积极(jí)布(bù)局央(yāng)企(qǐ)主题产品(pǐn)

　　为投资者带来分享改革红利工具

　　“中特估”成为今年以来资本市场(chǎng)的热门(mén)，基金公司也积(jī)极布局相关(guān)产(chǎn)品(pǐn)。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数据发现(xiàn)，今(jīn)年以来全市场已有18家基(jī)金(jīn)公(gōng)司陆续申(shēn)报了21只(zhǐ)央国企主题基金，易方达、汇添富、南方(fāng)、博(bó)时、招商等各大公募(mù)巨头都(dōu)有参与(yǔ)，其中嘉实、华安、银华基金等多家机(jī)构，还各申报了(le)主、被动(dòng)两只产品，积(jī)极填补这一产品条(tiáo)线。

　　除了(le)中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF之(zhī)外，此前，易方(fāng)达(dá)、南方(fāng)、银(yín)华还同时上报(bào)了跟踪“中证国新(xīn)央企科(kē)技引(yǐn)领指数”的(de)ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉实则上报了中证国新央(yāng)企现(xiàn)代(dài)能源(yuán)ETF，据了解，上(shàng)述中证国新(xīn)央企ETF也有望尽快获批(pī)，会陆续进入发行。

　　伴随(suí)着这(zhè)些(xiē)主题(tí)产品的发行，意味着，个(gè)人和(hé)机(jī)构投资者拥有配置(zhì)央企特色(sè)指数、分(fēn)享改革红利的便捷工(gōng)具。

　　据业内人士表示(shì)，早在去年11月(yuè)，证监会(huì)主(zhǔ)席易会(huì)满(mǎn)提(tí)出“探索建(jiàn)立具有中国特色(sè)的估值体系，促进市场资源配(pèi)置(zhì)功能更好发挥”。这一讲话为A股市场未(wèi)来发展和改革指明了方向，成熟完善的估值体系对于资本市场的价值发现以及资源配置功能(néng)的发挥(huī)有(yǒu)重要作用，也是资本市(shì)场支持实体经(jīng)济发展的重要基础(chǔ)。因此，看准“中国特色估值体系(xì)”背景之下，央(yāng)国企估值重塑的(de)机(jī)遇(yù)，行业(yè)对这一领(lǐng)域的产品积(jī)极布局。

　　“我们目前(qián)储(chǔ)备了不少央国企主题基金，就是(shì)看准(zhǔn)这(zhè)类企(qǐ)业的投资价值。”据一位(wèi)基金(jīn)公司(sī)人士表示，建立具有中国特色的估(gū)值体系，有助(zhù)于(yú)提升市场(chǎng)对国有上市企业的(de)关(guān)注度，对企(qǐ)业估值层(céng)面的各类(lèi)因素做进一步的(de)研究和探讨，强化相关领域在(zài)新环(huán)境下的(de)资(zī)产价格预期。

　　此(cǐ)外，广发(fā)基金罗国庆表示，从长期(qī)来(lái)看，央国企(qǐ)板块的投资(zī)逻辑是比较(jiào)完(wán)备的：一是央企是实现国家战略发展的(de)“排头(tóu)兵”，不断(duàn)受(shòu)到政策的支持与引导；二是央企作为资本市场“压舱(cāng)石”“基本盘”具有(yǒu)重要作用；三(sān)是央企引领科技创新，研发占比(bǐ)逐年提(tí)升(shēng)；四(sì)是央企(qǐ)仍是(shì)A股(gǔ)估(gū)值洼地。未来在不断完(wán)善中(诸事顺遂下一句是什么意思，最吉祥的八个字句子zhōng)国特色现代资本市场下，预计国资央企有(yǒu)望迎来估值修复(fù)。

　　汇添富(fù)基金经理晏阳(yáng)也表示，当前稳健的(de)经营业(yè)绩为央国企(qǐ)的估值重塑(sù)提供了市场(chǎng)认(rèn)可的基础。从盈(yíng)利能力方面来看，近年来央国(guó)企ROE出现明显企(qǐ)稳(wěn)回升，目前已超(chāo)过其他类型(xíng)企业，高于A股平(píng)均水平，体(tǐ)现(xiàn)出央(yāng)国企(qǐ)较强的(de)“价值创造”能(néng)力。从(cóng)成长性来看(kàn)，2022年(nián)三(sān)季(jì)度国资委旗下上市央企(qǐ)营业总收(shōu)入同比增(zēng)长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母净(jìng)利润同比增长(zhǎng)12.53％，而(ér)同期全部A股仅(jǐn)为(wèi)8.01％，体现出央国企(qǐ)的发(fā)展韧(rèn)劲。展望未来，央国企上市公(gōng)司质量(liàng)的提(tí)升(shēng)或将成为央国(guó)企估值重塑的核心(xīn)动力。

　　招商(shāng)基金(jīn)量(liàng)化(huà)投(tóu)资部(bù)基金(jīn)经理刘(liú)重杰也表示，从公司经营的角度看，上(shàng)市央、国企(qǐ)的盈利(lì)能力相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率过往长期领先，具备(bèi)较高(gāo)的长期(qī)投(tóu)资价(jià)值，或(huò)更(gèng)符合机构投资者、个人养老金等配置性的需(xū)求。在中国特色估值(zhí)体系的(de)推进过程(chéng)中(zhōng)，央企(qǐ)股东(dōng)回报指数具备较好的长期配置价值诸事顺遂下一句是什么意思，最吉祥的八个字句子。

　　关于(yú)央(yāng)企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所(suǒ)跟踪的央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数(shù)是(shì)什么？

　　答：中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报(bào)指数，指(zhǐ)数由国(guó)新投资有限公司定制，主要选取国务院国资(zī)委下属现 金(jīn)分红或回购总额占总市值比率较高(gāo)的50只上市公司证券作为指(zhǐ)数样本， 以反映央企股东回报(bào)主题上市(shì)公司证(zhèng)券(quàn)的整体表(biǎo)现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑(zhù)装饰、公用事业、石油石化、煤(méi)炭、建(jiàn)筑材料、房地(dì)产、机(jī)械设备等，前十(shí)大成份股权重合计约33％，均为央企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回(huí)报(bào)指数前十(shí)大成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指(zhǐ)数有哪些特色(sè)？

　　答：高分红(hóng)：央企股东回报(bào)指数聚(jù)焦(jiāo)高分红与高回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高(gāo)于主流(liú)指数的分红水平。

　　低估值：央企股(gǔ)东回报指数当(dāng)前市盈率约(yuē)为9倍，相对(duì)于主流(liú)指数(shù)表现出更低的估值(zhí)水(shuǐ)平，央企(qǐ)估值(zhí)重塑(sù)潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东(dōng)回(huí)报指数近五年ROE水平(píng)均稳定保持在(zài)8％以(yǐ)上，体(tǐ)现出(chū)较好(hǎo)的盈利水(shuǐ)平和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回(huí)报ETF发行时间是(shì)？

　　答：产品募集日基本是5月15日至(zhì)5月19日(rì)。投资者(zhě)可选择网上现(xiàn)金认购、网下现金认购和网下(xià)股票(piào)认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿元，如(rú)果(guǒ)募集规模超过20亿元，将采取比(bǐ)例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目(mù)前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及(jí)认购(gòu)费、管理费、托管费等。

　　目前3只产(chǎn)品认购费用来看，在认(rèn)购(gòu)金额(é)低于50万，认购费均为(wèi)0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元(yuán)。

　　管理费上(shàng)，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托管(guǎn)费上(shàng)，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及(jí)后续做(zuò)市(shì)商如何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交所(suǒ)上市。多(duō)家公司(sī)后续将安排做市商(shāng)，保障充分的(de)流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经(jīng)理人选(xuǎn)？

　　答：从目前(qián)看，这三家基金公(gōng)司(sī)都由“实力(lì)派”来(lái)担(dān)纲基金经(jīng)理(lǐ)。其中广(guǎng)发(fā)央企回报ETF拟任基金经理罗国庆(qìng)为广发基金指数(shù)投资部副(fù)总经(jīng)理，而汇添富(fù)央企回(huí)报(bào)ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指(zhǐ)数历(lì)史(shǐ)表(biǎo)现(xiàn)怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显(xiǎn)示，截(jié)至3月31日，央企(qǐ)股东回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回(huí)报12.60％，超越同期沪深300和上证(zhèng)红利指数的表现。

　　9、问：如何(hé)看待(dài)央企指数(shù)的投资价(jià)值？

　　第一、央企特色突出：1、市值(zhí)优势明显，具(jù)备较高的长(zhǎng)期投资价(jià)值(zhí)；2、央企(qǐ)经营(yíng)较稳健(jiàn)，整体平均盈利高(gāo)于(yú)A股；3、肩负社会责任，是国家战略发展主力(lì)军(jūn)。

　　第二、“中(zhōng)特估(gū)”背景：估(gū)值较低(dī)，重塑中国特色估值(zhí)体系背景(jǐng)下估值提升空间(jiān)较大(dà)。

　　第(dì)三(sān)、红利因子叠加：1、红利属(shǔ)性更明显(xiǎn)，追求分享高质量发展成果2、具(jù)备一定抗通(tōng)胀(zhàng)能力和(hé)抗风险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过(guò)一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央(yāng)企(qǐ)当前估值仍处于较低分位水平。截至2023年4月底(dǐ)，中(zhōng)证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央企(qǐ)指数估值水(shuǐ)平（市盈率(lǜ)TTM）处(chù)于(yú)其(qí)38％分位水平。无论横向(xiàng)对(duì)比还(hái)是纵向比较，央企整体(tǐ)估值水(shuǐ)平(píng)与其(qí)经(jīng)济(jì)地位(wèi)并(bìng)不匹配，亟待改善，在政策(cè)支持下(xià)有望迎来重塑。

　　二、央企重估或(huò)是贯穿全年的主线。从券商机构的对外观(guān)点(diǎn)来(lái)看，多家券商明确(què)表示今年的投资主线之(zhī)一就是央国企价(jià)值重估。部分券商的观点如下(xià)：

　　国(guó)信证券：继续把握国(guó)企(qǐ)价值重(zhòng)估这一投资主线；

　　银河(hé)证券：不(bù)受黑天鹅干扰(rǎo)，坚持数字经济+国(guó)企改革主线；

　　平安证券：数(shù)字经(jīng)济+国企改(gǎi)革的投(tóu)资(zī)主线(xiàn)更为清晰；

　　光(guāng)大证券：在新(xīn)一轮(lún)国企改革和中国(guó)特(tè)色估值体(tǐ)系推动下，当(dāng)前国企价值重估行(xíng)情有望持续(xù)并形成(chéng)主线(xiàn)行情。

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