编(biān)者按

　　本周，2023年一季报公募(mù)基金披露(lù)落幕，基金经理的调仓路(lù)线被完整曝光。首(shǒu)季(jì)行情(qíng)变化以春(chūn)节(jié)为轴，节后市场热(rè)点从复苏线(xiàn)逐(zhú)渐发散到中特估、人工智能(néng)、机(jī)械制造等(děng)多个领(lǐng)域，尤其是AI的里(lǐ)程碑式(shì)突破带火了(le)科技(jì)一众(zhòng)赛道，这让一季度公募(mù)仓位顺势而为变化明显(xiǎn)。

　　在国内的公募(mù)基金中，科技成长阵营中的(de)旗手之一冯明远(yuǎn)，目前在(zài)管的产(chǎn)品从10只缩(suō)减到6只(zhǐ)，虽(suī)然开年迄今业(yè)绩较为一般，但是(shì)在管规(guī)模仍维(wéi)持在230亿元的水(shuǐ)平线上(shàng)。从第一(yī)季度的调(diào)仓来看，在他的(de)成(chéng)名作信澳新能源(yuán)产业(yè)最新季报中(zhōng)，保留(liú)了上(shàng)一季度的七只(zhǐ)重(zhòng)仓，同(tóng)时用中伟股份、华阳集团(tuán)和祥鑫科技替(tì)换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看(kàn)出其坚守新(xīn)能源的(de)大框架，在细分赛道中不断寻找性价比(bǐ)更优的领域。

　　对比看“常青(qīng)树”老将朱少(shǎo)醒，一季报中(zhōng)他(tā)仅仅调换了两处标的，用金(jīn)域(yù)医(yī)学和(hé)蓝(lán)晓科技替换了药明康德和瑞丰新材，特(tè)别是合成树脂板块的蓝晓科技成(chéng)为年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了对(duì)喝酒吃药(yào)大(dà)类(lèi)赛(sài)道中龙头的持(chí)续青睐，茅(máo)台持股量(liàng)与上季持平(píng)稳居(jū)首位。而(ér)他也一如既往地(dì)表示(shì)，会在优质(zhì)的股票里寻找(zhǎo)价值，去翻更多的石头。众所周知，三大(dà)白酒龙头是(shì)多位顶流的最爱，“酒神”之一的(de)刘彦春在其成名作景顺(shùn)长城(chéng)新(xīn)兴成长中(zhōng)，前三大重仓就依次是茅台、泸(lú)州(zhōu)老(lǎo)窖、五(wǔ)粮液(yè)，足见其白酒信(xìn)仰之(zhī)深。

　　整体来看，消费和新能(néng)源在(zài)公募基(jī)金组合配置(zhì)中的压(yā)舱石地位依然稳固，同(tóng)时(shí)中特估、芯片、软件、机械制(zhì)造(zào)成进攻热点(diǎn)，公募(mù)在经历去(qù)年(nián)的整体业绩低谷(gǔ)后，今年竭(jié)力寻(xún)求(qiú)组合的α。值得(dé)关注的是，公募名将们(men)对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走(zǒu)红也有冷思(sī)考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数(shù)据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动。目前TMT板块的交易占比已经超过(guò)了(le)40％。交易占(zhàn)比(bǐ)创新高代表了(le)主线行情确立，但(dàn)我们认为太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过(guò)度的热情在某个阶段也总会消(xiāo)退(tuì)。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台(tái)

　　李晓星增配次高端白(bái)酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤(kūn)目前(qián)在管(guǎn)两只A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新(xīn)公布的两只(zhǐ)A股基金(jīn)一季(jì)报(bào)，在管理时间更(gèng)长(zhǎng)的易方(fāng)达(dá)蓝筹(chóu)精选混合中，3月31日时前五大重仓的占比(bǐ)均超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中(zhōng)除去腾讯外(wài)全部(bù)为白酒(jiǔ)，不过(guò)除去加(jiā)仓(cāng)茅(máo)台外，张坤减持了五粮(liáng)液(yè)、泸州老窖、洋河股份。相似的一(yī)幕(mù)也出现在他管理的易方(fāng)达优质企业(yè)三年(nián)上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大的重仓次(cì)序有所不同(tóng)，而实(shí)际(jì)上腾(téng)讯和(hé)茅(máo)台同以占比9.93％并列第(dì)一位。同时， 除(chú)去加仓(cāng)茅台外，张坤也是(shì)小(xiǎo)幅(fú)减持了另外三大白酒标的。再看另外的半壁(bì)重仓股，港交所、美团(tuán)、伊利、招(zhāo)行均是持续上榜的老面孔(kǒng)，惟一(yī)的(de)变化是(shì)他用中(zhōng)国(guó)海洋石(shí)油替换了上一季(jì)的药明(míng)生(shēng)物。

　　张坤在(zài)季报中也对调仓思(sī)路有所阐述：“基金在(zài)一季(jì)度股票仓位基本稳定，对结(jié)构进行(xíng)了调整，增加(jiā)了消费等行(xíng)业(yè)的配置，降低了(le)金融等(děng)行业的配(pèi)置。个股方面，我们仍然(rán)持有(yǒu)商业(yè)模式出色(sè)、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独(dú)有(yǒu)偶，银华基金的明星基金(jīn)经理(lǐ)李晓星，在(zài)和张萍合管的(de)银华盛世(shì)最新季(jì)报(bào)十大重仓中，持有(yǒu)7只白酒股。对比上(shàng)一季度仅有三大白酒龙头(tóu)和古井贡酒来(lái)看，这(zhè)一(yī)季(jì)其新进(jìn)重(zhòng)仓了山西(xī)汾酒、顺(shùn)鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能(néng)是想利用次高端和地(dì)产酒来增(zēng)加组(zǔ)合的(de)进攻弹性(xìng)。同时(shí)，其重仓(cāng)的另(lìng)三只非白(bái)酒标(biāo)的为爱美客(kè)、安(ān)井食品、海大集(jí)团，而这三者在上一季度(dù)就是前(qián)十中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏仍然是主线(xiàn)，进入二季(jì)度，改善(shàn)弹性会(huì)加大。方(fāng)向上，最(zuì)看好餐饮相(xiāng)关链(liàn)条，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘(hōng)培、调味品等供应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线下场景恢复后，需求相对刚性的医美以及消费医疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季(jì)将“喝酒吃药”的主打思路(lù)体现得淋(lín)漓(lí)尽致。白(bái)酒方面，贵州(zhōu)茅台(tái)依然是他的最爱，不(bù)过他对于(yú)另一重仓五(wǔ)粮液有(yǒu)所减持(chí)；医药(yào)方面，他对重仓表现得是有所取(qǔ)舍：首先(xiān)，他选择加仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股升至十大重仓股的第五位；其(qí)次，他(tā)选择小幅减持了创新药龙头迈瑞医(yī)疗；此外，他(tā)用金域医(yī)学(xué)替换(huàn)了CXO龙(lóng)头的药明康德，而新(xīn)进重仓的前者年内目前(qián)涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周(zhōu)知，金(jīn)域医(yī)学(xué)去(qù)年作为(wèi)核酸检(jiǎn)测机构(gòu)，业绩相当亮眼；而在(zài)后疫情(qíng)时代(dài)，公(gōng)司主营回归本源后(hòu)依然亮点众多，作为第三方医学检验及病理诊断服(fú)务商，金域医学近日率先(xiān)推出(chū)国内首个国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲(jiǎ)基化(huà)检测项目(mù)，再次(cì)领(lǐng)跑同业(yè)。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道洋槐蜜多少钱一斤，正宗洋槐蜜多少钱一斤细分机会(huì)

　　陆彬(bīn)混搭(dā)新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先(xiān)交卷主打(dǎ)产业(yè)链上(shàng)游的施成外，本周一众新能(néng)源高手中的顶流冯明远所管产品一季报全部披露(lù)，截至4月19日收盘(pán)，目前他(tā)所管(guǎn)理(lǐ)的6只产品维(wéi)持(chí)年(nián)内小幅正收益。当前(qián)冯明远在(zài)管(guǎn)基金(jīn)中，任(rèn)职管理最长的就是代表作新能源(yuán)产业股(gǔ)票。从(cóng)被调(diào)出的三只产品(pǐn)看，其中斯(sī)莱(lái)克的主营与新(xīn)能源产业链关(guān)系不大(dà)。

　　而(ér)在新进重仓的三只标(biāo)的中，占比相对最高的就是非传统新(xīn)能源(yuán)产业赛道龙头中(zhōng)伟股(gǔ)份，这(zhè)家主营锂电池正(zhèng)极体研发的(de)公司，主要(yào)产品是(shì)三元前驱(qū)体和(hé)四氧化(huà)三钴，从近期发(fā)布的(de)年(nián)度业绩快(kuài)报来看，公(gōng)司(sī)的主营与净利润均实(shí)现50％以上的(de)逆势增长。而据《红周(zhōu)刊》对其(qí)季报的全面梳理，在信澳研(yán)究优选中还出现了一只新的重(zhòng)仓(cāng)股银(yín)邦股份，这(zhè)也是一家高科技公司，主营业务中有分布式光(guāng)伏发(fā)电系统。

　　在季报总(zǒng)结中，他表(biǎo)示：“本基金的(de)投资主(zhǔ)要聚(jù)焦(jiāo)在新能(néng)源、科技、高端制造(zào)等新兴产业(yè)领域，细(xì)分板(bǎn)块的整体(tǐ)走(zǒu)势与(yǔ)市场趋同(tóng)，导致本基金(jīn)的净值(zhí)也出现小幅(fú)震荡。对于二季度，展望TMT板块部(bù)分公司加入AI或(huò)数(shù)字经(jīng)济(jì)等热(rè)门概(gài)念的(de)创新，以及半导体和制(zhì)造业正经历触底(dǐ)反弹的复(fù)苏，市(shì)场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继续在新能源(yuán)、科技(jì)、高(gāo)端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本(běn)面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘(jué)投资(zī)机会。”

　　相比成名(míng)多时的(de)冯明(míng)远(yuǎn)，2020年股基状元陆(lù)彬则是(shì)在新能源大潮中快速(sù)走红的类型。天天(tiān)基金网显(xiǎn)示(shì)，早在去年底(dǐ)时他就已(yǐ)经是“双二百”的(de)基(jī)金经理(lǐ)了，而他在管的7只(zhǐ)基金今年(nián)同(tóng)时段(duàn)几乎全(quán)线飘(piāo)红，特别是动态策略混合年内涨幅(fú)超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋(fēng)股(gǔ)票为例，最新的基金一季(jì)报显示(shì)，其重仓的新(xīn)能源产业链中(zhōng)股票依然为(wèi)上季的7只(zhǐ)，它(tā)们分别(bié)是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集团(tuán)、华友钴业(yè)，虽然(rán)上述标的年初(chū)至今表现一般(bān)。但(dàn)他此前曾(céng)公开(kāi)表示(shì)，看到了新能源(yuán)类(lèi)似2019年的投资机会。

　　而在季(jì)报中，他表(biǎo)示：“从(cóng)中(zhōng)长期(qī)维(wéi)度看，新能源产(chǎn)业(yè)还具备较长的生命周期，不少细分板块还能维(wéi)持较长时(shí)间的高速增长，而经过市(shì)场(chǎng)的调整，我们看到行业中的优质公司(sī)对应2025年的盈(yíng)利中枢在当(dāng)前(qián)市值(zhí)的投资(zī)价(jià)值。或许，新能(néng)源行业的终局(jú)如大部分制造业(yè)一样(yàng)是一个(gè)竞争充(chōng)分、利润极度压(yā)缩的(de)市(shì)场，但(dàn)在发展过程中不(bù)少公司一(yī)定(dìng)有一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比前(qián)两(liǎng)位，2019年状元刘格菘(sōng)今年业绩开局不(bù)顺(shùn)，最新(xīn)数据显示(shì)目前在管产品年内(nèi)回撤全部超过了(le)10％，以他的(de)代表作之一的广发小盘成长来(lái)看，基金一季报表明他的重仓行业配置思路依然(rán)首选新能源。

　　对比分析其基金相关(guān)产品的2022年四季报和一季报(bào)，《红周刊》发现他所(suǒ)持有的(de)是完全(quán)一致的10只(zhǐ)股(gǔ)票，虽然第一大(dà)重仓股(gǔ)依然(rán)是(shì)半导体公(gōng)司圣邦(bāng)股(gǔ)份，但(dàn)是(shì)整体(tǐ)新能源的地位(wèi)似乎进(jìn)一步稳固，比(bǐ)如晶澳科(kē)技(jì)从第三升至第二位(wèi)，隆基绿能从第六升(shēng)至第四(sì)位。同时极为罕(hǎn)见的情况是，如果按照保留小(xiǎo)数两位来统计，竟然所有10只标的股持仓量与上一季(jì)度保持一致。

　　就(jiù)此，刘(liú)格菘在(zài)基金季报中(zhōng)表(biǎo)示：“报告期内，基(jī)金的(de)持仓(cāng)结构并没有(yǒu)进行大幅度的调整，依(yī)然围(wéi)绕已经建立全球比较优势的高(gāo)端(duān)制造产业链布局。我们对重点持仓的(de)光(guāng)伏(fú)、储能、新(xīn)能源车方向保持(chí)相对乐观，投资中相信基本面优秀和(hé)增量价值(zhí)积累的公司。经过调整，行业估(gū)值水平已在历史低(dī)位，产业(yè)链的(de)变化在市场定(dìng)价中未被(bèi)充分认知和(hé)体现。”

　　鲍(bào)无可加仓中国移动(dòng)

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广(guǎng)新进重仓海(hǎi)油、移动(dòng)

　　除(chú)去高(gāo)举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋(dòng)荣外，中泰(tài)资(zī)管(guǎn)的姜诚是近几年出镜(jìng)相对较多的基金经(jīng)理，而他的业绩特别从去(qù)年(nián)迄(qì)今颇为抗打。2023年(nián)年初以来，在他(tā)所管理的8只(zhǐ)基金中，除去刚(gāng)满两个月的中泰(tài)元和价值(zhí)精选(xuǎn)不(bù)纳入(rù)统计(jì)外，其余7只基金均实现了正收益，特别是兴诚价(jià)值一年持有(yǒu)的收益率(lǜ)接近了14％，同时(shí)还(hái)有两只基金净值增(zēng)长(zhǎng)也(yě)超过了10％。

　　具体以兴诚价值(zhí)一(yī)年为例，对比基(jī)金四季报和今年(nián)一季度(dù)可以看出，姜(jiāng)诚实际上只是微调了(le)一(yī)个席位，而(ér)新(xīn)调进(jìn)来的中国(guó)铁建(jiàn)恰好就是中字头中的(de)典型代表公(gōng)司，该(gāi)股从(cóng)年初(chū)至今上涨超过了40％。由此，该(gāi)基(jī)金所重仓的(de)中字头公司达到了(le)四家。而从相关标(biāo)的的年内涨(zhǎng)跌(diē)幅(fú)来看，表现最好的(de)是游戏(xì)股吉比特，最(zuì)新(xīn)该股年内上(shàng)涨(zhǎng)达到了66％。

　　而(ér)在季(jì)报(bào)中，他不仅(jǐn)谈到(dào)了坚守的(de)价值投资，同时也(yě)谈到了今年大热的(de)AI：“在海量信息(xī)中，我们需要重点关(guān)注长期因素，淡化(huà)短期因素。人(rén)工(gōng)智能的发展(zhǎn)是一个(gè)长期因素，我们还没有足(zú)够(gòu)的把握(wò)去捕捉到它带来的(de)投资机会，但可以(yǐ)尽量回(huí)避它带来的伤害(hài)。以(yǐ)尽可(kě)能低的价格买尽(jǐn)可能好的资产(chǎn)是我们(men)的投(tóu)资(zī)目标。好资产的(de)标准是活得久、站得牢、竞争优势(shì)维持得长、平均(jūn)净资产收益率高，以及在好(hǎo)的公(gōng)司(sī)治理加持下能够把长期利润转化为诱(yòu)人分红。”

　　首季接(jiē)受过《红周刊》专访的鲍无(wú)可，其投资风格(gé)同为公募中少数的深度(dù)价值。天天基金(jīn)网显示，2023年年初(chū)以来，他所管(guǎn)理的基金全(quán)线飘红，6只产品年内净值增长率全部超过了10％。以他任职回(huí)报最高的景顺(shùn)长城能源基建为例，能够(gòu)清晰地看到其(qí)偏(piān)爱高估(gū)息和低估(gū)值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无可当季加(jiā)仓中国移动大约15万股，从(cóng)而使该股从上一季的第(dì)三重(zhòng)仓升至第二重仓，不过中国电(diàn)信却(què)退出了前(qián)一季的前十(shí)。同时他加(jiā)仓了川投能(néng)源、紫(zǐ)金矿(kuàng)业、华能水(shuǐ)电，新近重仓(cāng)了(le)铜(tóng)陵有(yǒu)色和神(shén)火股份(fèn)，表明了其对这一类(lèi)资源股格外垂(chuí)青。此外，他对于小众的中(zhōng)南传媒和凤凰传媒依(yī)然(rán)持续青睐。

　　在基金季(jì)报(bào)中，他表示(shì)基(jī)金仓位基本稳定，主要增加了有色行业配置。“当(dāng)下(xià)是AI发(fā)展初期，中国企业处于落后位置，无论(lùn)是AI核心模型的研发、新型商业(yè)模式的迭代以(yǐ)及底层芯片制造，我们都(dōu)希(xī)望国内企业能在不远(yuǎn)的将(jiāng)来迎(yíng)头(tóu)赶上。近期而言尽(jǐn)管(guǎn)我们认为AI非常重(zhòng)要，但(dàn)当前A股(gǔ)市场基(jī)本上是基于(yú)美(měi)股映(yìng)射在炒作相(xiāng)关题材，对(duì)于这样的行情，需要(yào)对其可持续性(xìng)保持审慎态度。”他(tā)直(zhí)言(yán)不讳(huì)。

　　而同在景顺长(zhǎng)城的基金经理余广是(shì)2012年(nián)的公募状(zhuàng)元，目前其担任基(jī)金经理也接近了13年。当前，其在管的产品为4只，它们分(fēn)别(bié)是核心竞争力、核心招景混合(hé)、核(hé)心中景一年、核心优选一年，从今年的表现来看，虽(suī)然所管产品涨(zhǎng)幅不大，但(dàn)也整齐划一地实现了(le)正收益(yì)。

　　以任职回报翻四倍的(de)核心(xīn)竞争力(lì)为例，第一季度他(tā)在前(qián)十中调(diào)仓了四个席位，其中新(xīn)进的公司半数为(wèi)中字头，它们就是中国海油和中国移动，与它(tā)们携手(shǒu)进入的还有安徽合力和紫(zǐ)金(jīn)矿(kuàng)业。而这样(yàng)的调整立(lì)竿见影，除去(qù)两(liǎng)只中字(zì)头外，后两者年(nián)内的(de)涨幅(fú)也是超过了30％。此外，当季被其提拔为第一(yī)重仓(cāng)的电动(dòng)车龙头爱玛科(kē)技，年(nián)内迄今(jīn)的涨(zhǎng)幅也(yě)是(shì)接(jiē)近(jìn)30％一线。

　　对此，他(tā)在季报中的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自(zì)下而(ér)上，看重公司基本面，注重公司的核心竞争力、高(gāo)品质、长期发展，以合理或偏低(dī)的估值水平买入持有。在经济(jì)复苏和(hé)企业盈利修复的预期下，我(wǒ)们(men)较为看好(hǎo)今年的权(quán)益市场(chǎng)，特别是前期调(diào)整较为充分，估(gū)值较为低估的(de)多行业的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓寒(hán)武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍(wēi)山今(jīn)年(nián)业绩优(yōu)异，特(tè)别是其去年3月(yuè)接手的银河智(zhì)联主题净(jìng)值快速拉升，截至本(běn)周四的年内涨幅已经超过45％，这一水平甚(shèn)至超(chāo)过(guò)了他的(de)成名作银河创(chuàng)新(xīn)成长。从(cóng)郑巍在管基(jī)金的当季(jì)重仓(cāng)行业(yè)风格来看，除去银(yín)河和美生活还有较强的新能源属性外，其余(yú)产品几乎一(yī)边(biān)倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题为例分析，最新的(de)十大(dà)重仓股除去用友网(wǎng)络(luò)和海康(kāng)威视外(wài)，年内最新的涨(zhǎng)幅(fú)全部(bù)超过了30％，特别是海光信(xìn)息(xī)、中科曙光、卓易信息(xī)、大华股(gǔ)份均已实现了涨幅翻番(fān)，而(ér)这四只标的均是第一季(jì)度新近重仓的公司。同(tóng)时，郑巍山所保留(liú)的上一(yī)季重仓股(gǔ)仅有金山(shān)办公和国网通信。对比(bǐ)来看(kàn)被调出(chū)的标的，中国长城(chéng)、中(zhōng)望软(ruǎn)件、中国软件等明显涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山(shān)在(zài)季报总(zǒng)结中仅(jǐn)仅(jǐn)是(shì)寥寥数语：“本基金严格执行基(jī)金(jīn)合(hé)同的配置范(fàn)围，切合主(zhǔ)题，主要围绕(rào)智慧(huì)智联(lián)、信息技术等(děng)的(de)概念(niàn)范畴展开(kāi)。一季度智联主题继续增(zēng)加了软件服务(wù)、信息技(jì)术的配置比例。围(wéi)绕数字经济和(hé)新的信息技术应用展开投资。二季度，将会继(jì)续围绕(rào)信息(xī)技(jì)术、数字(zì)经(jīng)济的范畴展开(kāi)投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非(fēi)议人物同期成名的还有华安胡宜斌，作为当(dāng)年公(gōng)司力捧的三位基金经(jīng)理中最年轻者，他可(kě)谓是(shì)少年得志，但(dàn)后来(lái)所管产品几经浮沉，好在今年卷土重来。天天基金网数(shù)据显示(shì)，年内他所管理的(de)7只基金(jīn)全部涨幅超过20％，其中表现(xiàn)最好的还是他(tā)的成名作华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦(jiāo)该(gāi)基金(jīn)，我们发现他所保留(liú)的(de)上一个季度重仓股只(zhǐ)有王府井和华大(dà)九天，而将(jiāng)剩(shèng)余的(de)八(bā)个席位全部(bù)更换(huàn)。从最新的标的来(lái)看，这其(qí)中就有近期大(dà)火的芯(xīn)片新(xīn)贵寒(hán)武纪。从(cóng)新(xīn)进重仓标(biāo)的(de)年(nián)内表现(xiàn)来(lái)看，其中中(zhōng)文在(zài)线的年(nián)内涨幅已(yǐ)经超过了180％，值得(dé)买、浙(zhè)数文化、美亚柏(bǎi)科等标的(de)年内(nèi)涨幅也是超过了(le)50％。对比来(lái)看，他(tā)所剔除的锦江酒(jiǔ)店、首旅酒店、中国(guó)平安等公司，目前(qián)年(nián)内至今仍然体现为股价下跌。

　　至于(yú)大(dà)幅调仓(cāng)原因，他表示(shì)：“当(dāng)下我国仍处(chù)经济结构(gòu)转型时期，我们相信未来科技(jì)创(chuàng)新(xīn)和消费升级仍将成为经(jīng)济总(zǒng)量增长核心驱动力，围绕产业创新、尖(jiān)端技术突破(pò)、新(xīn)材料、新能源、新消费等领域(yù)仍将诞生大量投资机会，在(zài)策略上，我们已将(jiāng)挖掘、发现和配(pèi)置基金合(hé)同主题范围内的科技创新和受(shòu)益(yì)于国民经(jīng)济持续(xù)增长(zhǎng)的消(xiāo)费及(jí)原(yuán)材料放在前所未有高度。”

　　而(ér)当(dāng)年一并(bìng)成名的万(wàn)家基金(jīn)名(míng)将(jiāng)黄兴亮，2023年一季(jì)度同样强势回归(guī)。天天基(jī)金(jīn)网(wǎng)数据显示，他目(mù)前在管的基金年内(nèi)除去QDII外，涨幅全部(bù)超过了10％。特别(bié)是(shì)万家科技创(chuàng)新迄(qì)今的年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过了25％，具体来分析他(tā)的成名作万家(jiā)行业优选。

　　基(jī)金一季报显(xiǎn)示，黄兴亮(liàng)仅(jǐn)仅是做出了一处调整，也就是(shì)用中微公(gōng)司替代了四季度(dù)末的兆易创新。但就是这只新进标的，目前年内(nèi)的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保留重仓(cāng)中年(nián)内涨幅超过70％的金山办公(gōng)交相辉映。对于当季(jì)度的调(diào)仓，黄兴亮表示(shì)：“本基金增持了机器视觉(jué)和医疗(liáo)器械行业(yè)的(de)部分个股，相(xiāng)应(yīng)地略微(wēi)降低了半(bàn)导体行业的(de)持仓。截(jié)至季度末，基(jī)金持仓仍以计(jì)算机软件和半导体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液(yè)压

　　陈良栋布局消费电子“半壁(bì)江山”

　　从基金一季报来看，这些(xiē)相对低(dī)调的领(lǐng)域(yù)也开始越发受到明星基金经理们的追捧(pěng)，比如融通(tōng)基金的明星基金经理(lǐ)邹曦，这位(wèi)任职已经逼(bī)近(jìn)15年半的老将善战周期，目前在公司仍然(rán)管理6只(zhǐ)基金产(chǎn)品，其代表作是(shì)2012年开始管理、迄今(jīn)任职(zhí)回报超过180％的(de)融(róng)通(tōng)行业景气。

　　从新出炉的(de)季报来看，在(zài)上一(yī)季(jì)度没有单一标的持仓比例超限后，这一季度头(tóu)三大重仓股竟然全部超过10％的比(bǐ)例上限，它们分别(bié)是恒立液压(yā)（10.50％）、华发(fā)股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考(kǎo)虑(lǜ)后面重仓中(zhōng)的汇川(chuān)技术和安徽合力，虽然去年下半年(nián)以来重仓中就没有了三(sān)一重工，但实际上(shàng)在当(dāng)季的(de)重仓行(xíng)业中，机械制(zhì)造是仅次于房地(dì)产的第二行(xíng)业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表示：“本季度(dù)增(zēng)加了工程(chéng)机械(xiè)、家(jiā)居(jū)、顺周期装备、医药等行(xíng)业的(de)配置。目前(qián)组合配置偏向(xiàng)周期(qī)价值，同时保持了科技、消费板(bǎn)块(kuài)的适度配置。组合(hé)结构主(zhǔ)要(yào)围绕国内经(jīng)济稳增(zēng)长的主线展开(kāi)，相(xiāng)关配(pèi)置集中在优质房(fáng)地产股(gǔ)、地产产(chǎn)业链，以(yǐ)及顺周期(qī)装(zhuāng)备等板块。”此外，虽(suī)然未进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)股前(qián)十，但(dàn)朱(zhū)少(shǎo)醒对机械制造的兴趣也越来(lái)越(yuè)浓，例(lì)如兰(lán)石重装年(nián)报的十大流通股股(gǔ)东中，富国天惠新(xīn)进上榜排名(míng)第六位。

　　而长城基金的明星基金经理陈良栋，其在圈内(nèi)以善(shàn)战高端制造(zào)板(bǎn)块闻名，目前他在公司所(suǒ)管理的产品(pǐn)数达到了6只，尤其是他参(cān)与管(guǎn)理(lǐ)的长城科创板两年定开业绩亮眼，最(zuì)新(xīn)年内涨幅(fú)超(chāo)过18％。

　　以陈良(liáng)栋独(dú)自管理时间最(zuì)长(zhǎng)的长城新(xīn)兴(xīng)产业为例(lì)，可以(yǐ)看到(dào)一(yī)季度(dù)与众不同的一点是，消(xiāo)费电子赛道股(gǔ)票在其中(zhōng)占据明显的(de)数(shù)量(liàng)优势。具(jù)体说来(lái)，虽然在基金十大重仓中不见(jiàn)耳熟能(néng)详的(de)龙(lóng)头立(lì)讯(xùn)精密，但大体包括(kuò)华(huá)测导航、东山精密、电连技(jì)术、和而泰、科(kē)大讯飞都(dōu)能(néng)被(bèi)划入到消费电子的大范(fàn)畴中，也就是说其占据(jù)了十(shí)大重仓中的半(bàn)边天(tiān)。

　　他解释了看好的原因：“预期今年下(xià)半(bàn)年或明(míng)洋槐蜜多少钱一斤，正宗洋槐蜜多少钱一斤年，消费电子会有一(yī)个触底回升的过(guò)程。如果叠加在汽车(chē)产(chǎn)业链上的布局(jú)，我判断(duàn)可能对收入利润拉动更大(dà)。消费电子的复苏可能只是(shì)一个周期的因素。”而种种(zhǒng)因素显示(shì)，目(mù)前该板块去库存可(kě)能(néng)也进(jìn)入到尾声阶段，接下(xià)来苹(píng)果新品推(tuī)出或是行业复苏契机(jī)。

　　而在高端制造(zào)这一(yī)领(lǐng)域(yù)中，还(hái)有不可忽(hū)视的一环(huán)就是军工(gōng)装备。同时作为成长股三大主(zhǔ)阵营“新半军”中的重要一级(jí)，军工虽然很难有(yǒu)持续性的表(biǎo)现，但也(yě)隔三差(chà)五会有(yǒu)亮眼的输出，而华夏的少壮派基(jī)金经理万方方，是圈内(nèi)少数同时管理(lǐ)两只军工主题的基金经理。

　　以万方方(fāng)管理时间最长的(de)军工安全混合(hé)为例(lì)，实(shí)际(jì)上一(yī)季度他仅在十(shí)大重仓(cāng)股中做出了一处调整，也(yě)就是(shì)用(yòng)昊华科技替代(dài)了上(shàng)一季的(de)新雷能。从(cóng)整(zhěng)体10只标的所属细分来看，明显中航系乃至(zhì)航空航天赛道(dào)占据(jù)优(yōu)势。而(ér)这一(yī)思(sī)路在(zài)他管理的(de)高(gāo)端装备(bèi)龙头乃(nǎi)至全市场基金中(zhōng)都体现得颇为明显。进一步对照(zhào)两只军工(gōng)主题(tí)产品，《红周刊》发现重叠的公(gōng)司(sī)有八家，惟二的区别是(shì)高端装备(bèi)龙头(tóu)中(zhōng)用(yòng)复(fù)旦微电(diàn)和西部超导(dǎo)替代了前者(zhě)中的钢研高纳和昊华科(kē)技。

　　他在季报(bào)中的(de)阐述思路清(qīng)晰：“着(zhe)重探究未来两(liǎng)年确定性的产业趋势和高(gāo)增长的(de)细分赛道，组合构(gòu)建从2023年全年维度(dù)在(zài)高确定(dìng)性的(de)航空发动机(jī)赛道、景气度弹性潜力较高的航天导弹产(chǎn)业链、航空装备平台型企业(yè)以及技术禀赋和壁垒高筑的(de)新材(cái)料(liào)领域重(zhòng)点投入(rù)。”

　　（本文(wén)已(yǐ)刊发于4月22日《红周刊(kān)》，文中(zhōng)提及个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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