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亲爱的让你㖭我下黑国际金价创历史新高！金银珠宝未来市场规模料超90万亿，龙头股价强势翻倍，受益上市公司梳理

　　财联社5月6日讯（编(biān)辑若宇）黄(huáng)金现(xiàn)货(huò)价格本(běn)周四一度冲上(shàng)2080美元(yuán)/盎司一线，创历史新高(gāo)。A股方面(miàn)，珠(zhū)宝首饰品牌老凤祥(xiáng)及潮宏基自去(qù)年10月低点以来股(gǔ)价均接近翻(fān)倍。

　　黄金价格的持续攀升(shēng)，引来众多投资(zī)者的目(mù)光。国泰君安(ān)刘越(yuè)男(nán)等(děng)人在(zài)4月23日研报中表(biǎo)示，黄金(jīn)珠宝复苏节奏与弹性优(yōu)于预期，根(gēn)据(jù)行业数据，1-2月同期高基数下黄金珠(zhū)宝销售表现亮(liàng)眼；3月后逐步进入Q2同期(qī)低基数，金银珠(zhū)宝类2023年3月社零同比+37.4％。

　　提及黄金珠(zhū)宝亮眼的逻辑，刘越男(nán)等人拆解，其一，金(jīn)价稳步上(shàng)行预期提振长(zhǎng)期需求，存货增值提振(zhèn)毛利(lì)率(lǜ)，C端消费者(zhě)黄(huáng)金投(tóu)资(zī)保(bǎo)值需求及加盟商补货需(xū)求有望释放(fàng)；其二，Q2开始婚庆需求(qiú)显(xiǎn)著回补，同店开店(diàn)有(yǒu)望匹配释放(fàng)，长三角地区表现尤其值得期待(dài)；其三，古法金(jīn)中流(liú)砥柱(zhù)，金镶钻(zuān)打(dǎ)开利润弹性。

　　关(guān)于(yú)黄金珠宝板块行(xíng)情(qíng)的可持续性，德邦证券郑澄怀在(zài)5月5日研(yán)报中分析，从国际金价来看，全球地(dì)缘政(zhèng)治的不确定性、美(měi)国(guó)经济(jì)衰退的不确定(dìng)性等(děng)因素均(jūn)有望对金价形(xíng)成长期支撑。从国内消(xiāo)费复苏(sū)的节奏(zòu)来看，预计今年三四季度婚庆(qìng)旺季将持(chí)续释(shì)放消费需求(qiú)。

　　长期来看，龙头公(gōng)司有望(wàng)凭(píng)借精准的产品定位，创新(xīn)性的产(chǎn)品设(shè)计，以及积极的渠(qú)道扩张策略(lüè)下，持续提(tí)升(shēng)市场(chǎng)占有率，平稳(wěn)兑现业绩增长(zhǎng)。当前黄金(jīn)珠宝板块(kuài)估值基本处于历史中枢水平，仍(réng)具(jù)有较大(dà)的(de)投资吸(xī)引(yǐn)力(lì)。

　　中国(guó)银河证(zhèng)券研究(jiū)院(yuàn)甄唯萱在(zài)研报中指出，预期国内金银珠宝(bǎo)市场规模(mó)未来将(jiāng)稳(wěn)步上升，将在2024年(nián)超过(guò)90万亿元(yuán)，年复合增长率约为5％，奢侈金(jīn)银珠宝的(de)市(shì)场规模增长(zhǎng)速度更快(kuài)，年复合增长率约为17％。

　　头豹研究院预测，中国金(jīn)银(yín)珠宝行业中黄金市场的增速最快，2018-2021年间的复合(hé)增长(zhǎng)率(lǜ)为5.9％，预计未来5年也将保持(chí)6％的增速。

　　从黄金(jīn)珠宝行(xíng)业的(de)产业(yè)链来看，主要包(bāo)括上游黄金、钻(zuān)石等原材料供应，中游的制(zhì)造设(shè)计(jì)及下游(yóu)的终(zhōng)端零售环节，其中下游环节的附加值较(jiào)高，盈利能力较强。

　　国信证券研报中指出，下游零售环节同样拥有较高(gāo)的毛利率水平，黄金品(pǐn)类零售毛利率10％-20％不(bù)等，钻(zuān)石镶嵌类可达到60％左右的高毛利(lì)率水(shuǐ)平，产业链(liàn)附(fù)加值高，相关企业(yè)通过强势(shì)的渠道建(jiàn)设(shè)以提高市场份额，可以获得更加优化的盈利表(biǎo)现。

　　从(cóng)竞争(zhēng)格局的(de)角(jiǎo)度来看，截至2022年(nián)，中(zhōng)国金银珠宝行业市占率前十的集团中，除(chú)了(le)瑞士历峰集团、路(lù)易·威登(dēng)集团(tuán)外(wài)其(qí)余(yú)8个(gè)均为国产品牌集团。中国金银珠宝行业头(tóu)部公(gōng)司周大福、老凤祥、豫(yù)园股份在(zài)2022年(nián)的市(shì)占(zhàn)率分别达到了9.3％、7.9％和3.7％，2017年以来行(xíng)业内的CR10不断提升，于2021年超(chāo)过了30％。